【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 第一級(jí)銀行）；這家銀行按照 20%萬(wàn)美元法定準(zhǔn)備金率留下 20萬(wàn)元的準(zhǔn)備金后，把其余 80萬(wàn)美元貸放給某個(gè)廠商；該廠商又將所得到的 80萬(wàn)元貸款存入某家銀行（在這里可稱之為第二級(jí)銀行），以便在需要的時(shí)候隨時(shí)運(yùn)用；這家銀行得到 80萬(wàn)美元存款后，同樣按 20％的法定準(zhǔn)備金率留下 16萬(wàn)美元，再把其余 64萬(wàn)美元存款貸放給另一個(gè)廠商。當(dāng)這個(gè)過(guò)程繼續(xù)下去的時(shí)候， 100萬(wàn)美元存款的增加將帶來(lái)數(shù)倍存款貨幣的增加。 整個(gè)過(guò)程如圖所示： 居民 廠商 廠商 第一級(jí)銀行 第二級(jí)銀行 第三級(jí)銀行 100 1 100 (120%) 100 (120%)2 … 100 80 64 80 64 … … 總和 500 100 1/20% 如果用 r表示法定準(zhǔn)備率 ， H為最初的活期存款額 ， 則 D ＝ H / r 0 r 1 由此可見(jiàn) ， 銀行體系所創(chuàng)造的貨幣數(shù)量 ， 與法定準(zhǔn)備率成反方向變動(dòng) ， 與最初的活期存款額成同方向變動(dòng) 。 若以 KM表示 1/ r， 則上式可以寫成 D = KM H 該式中的 KM就是貨幣創(chuàng)造乘數(shù) ， 簡(jiǎn)稱為貨幣乘數(shù) 。 顯然 ， 貨幣乘數(shù)是法定準(zhǔn)備率的倒數(shù) 。 商業(yè)銀行可以通過(guò)自己的業(yè)務(wù)成倍地增加貨幣供給量 ， 也可以通過(guò)自己的業(yè)務(wù)成倍地減少貨幣供給量 。 當(dāng)然 ， 乘數(shù)作用的發(fā)揮要受到一些因素的限制 ， 主要是：第一 ， 如果商業(yè)銀行保留超額儲(chǔ)備 ， 這相當(dāng)于提高法定準(zhǔn)備金率 ， 它將降低貨幣乘數(shù)；第二 ， 如果現(xiàn)金從銀行體系中流失出去 ， 例如廠商取得貸款后并不全部存入銀行 ， 而是把其中一部分作為現(xiàn)金保留在手中 ， 這樣將造成每一輪存款的減少 ， 從而同樣降低了存款貨幣增加的倍數(shù) 。 （ 4） 中央銀行控制貨幣供給量的措施 第一 ， 調(diào)整法定準(zhǔn)備金率 。 由于銀行體系所創(chuàng)造的貨幣數(shù)量與法定準(zhǔn)備率成反方向變化 ， 所以中央銀行若要增加貨幣供給量 ， 只需降低法定準(zhǔn)備率；相反 ， 中央銀行若要減少貨幣供給量 ， 只需提高法定準(zhǔn)備率 。 但由于這一措施的作用力度十分猛烈 ， 故在西方許多國(guó)家輕易不用 。 第二 ， 調(diào)整再貼現(xiàn)率 。 中央銀行有責(zé)任協(xié)助商業(yè)銀行保持必要的法定準(zhǔn)備金 ， 如果一個(gè)商業(yè)銀行感到準(zhǔn)備金不足 ， 就可以用自己對(duì)客戶貼現(xiàn)所得的票據(jù) ， 向中央銀行的貼現(xiàn)窗口再貼現(xiàn) ， 或者以中央銀行認(rèn)可的其他抵押品作為擔(dān)保申請(qǐng)借款 。 中央銀行通過(guò)變更再貼現(xiàn)率 ， 不僅直接影響商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率 ， 而且影響市場(chǎng)的利率 ， 這都會(huì)給貨幣供給量帶來(lái)較大的影響 。 在其他條件不變的情況下 ， 貨幣供給量與中央銀行的再貼現(xiàn)率成反方向變化 。 第三 ， 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) 。 所謂公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是指政府通過(guò)中央銀行在金融市場(chǎng)上買進(jìn)和賣出政府債券從而控制貨幣供給量的一種手段。 當(dāng)中央銀行買進(jìn)政府債券時(shí) ， 則把貨幣投放市場(chǎng) ， 從而使貨幣供給量增加；相反 ， 當(dāng)中央銀行賣出政府債券時(shí) ， 則將貨幣回籠 ， 從而使貨幣供給量減少 。 三、均衡利率的決定 1 均衡利率的形成 均衡利率是指貨幣供給量和貨幣需求量相等時(shí)的利息率。如圖所示： i i0 E MS O L M0 M 在圖中 ， 橫軸表示貨幣數(shù)量 ， 縱軸表示利率 ， L是貨幣的需求曲線 ， MS是貨幣的供給曲線 ， 它是一條垂直線 ， 這是因?yàn)?， 貨幣供給量是由中央銀行決定的 ， 它與利率無(wú)直接的函數(shù)關(guān)系 ， 而且 ，短期內(nèi)貨幣供給量既定的 。 MS和 L曲線相交于 E點(diǎn)上 ， 在 E點(diǎn)均衡利率為 i0， 均衡的貨幣數(shù)量為M0。 均衡利率的形成過(guò)程如下：如果實(shí)際利率高于均衡利率，貨幣供給量將大于貨幣需求量，經(jīng)濟(jì)中存在超額貨幣供給，這時(shí)人們會(huì)將手中過(guò)多持有的貨幣量用來(lái)購(gòu)買債券，結(jié)果就會(huì)使債券需求量上升，債券價(jià)格提高，而債券價(jià)格的提高又會(huì)引起利率下降 ,直至最終使利率回落到原來(lái)的均衡利率水平上。相反，如果實(shí)際利率低于均衡利率為，貨幣需求量將大于貨幣供給量，經(jīng)濟(jì)中存在超額貨幣需求。這時(shí)人們會(huì)出售債券換取貨幣，以滿足對(duì)貨幣的需求。結(jié)果就會(huì)使債券供給量增加，債券價(jià)格下降 , 而債券價(jià)格下降又會(huì)引起利率的提高，直至最終使實(shí)際利率回升到原來(lái)的均衡利率水平上。 均衡利率的變動(dòng) 作為貨幣價(jià)格的利率象其它商品的價(jià)格一樣 ， 隨著供求的變動(dòng)而上升或下降 。 假定在物價(jià)水平上不存在抵消性的變動(dòng) ， 當(dāng)政府增加或減少的名義貨幣存量時(shí) ，實(shí)際的貨幣供給就會(huì)發(fā)生變動(dòng) 。 在同一個(gè)假定條件下 ,當(dāng)收入水平和貨幣投機(jī)性需求發(fā)生變動(dòng)時(shí) ， 貨幣總需求額也會(huì)發(fā)生變動(dòng) 。 因此 ， 均衡利率的變動(dòng)可以歸結(jié)為三個(gè)原因：貨幣供給變動(dòng) ， 收入變動(dòng)以及貨幣投機(jī)需求的變動(dòng) 。 （ 1）貨幣供給的變動(dòng) 在其他條件不變的情況下，貨幣供給量與利率成反方向變化。也就是說(shuō)，貨幣供給量增加，會(huì)使利率下降，貨幣供給量減少，會(huì)使利率上升。 i i0 MS0 O L M MS2 MS1 i2 i1 （ 2）收入水平的變動(dòng) 在其它條件不變的情況下，收入水平和利息率成同方向的變動(dòng)。 其原因在于：當(dāng)收入增加時(shí)，人們對(duì)貨幣的交易需求量會(huì)增加。在貨幣供給量不變的條件下，人們會(huì)出售債券，以增加手中所持有的用以滿足交易需求的貨幣量。這樣，債券的供給量增加，債券價(jià)格下降，而債券價(jià)格下降又會(huì)使利率上升。同樣道理，在相反的情況下，當(dāng)收入減少時(shí)，會(huì)引起債券價(jià)格的上升，而債券價(jià)格的上升又會(huì)引起利率的下降。 i i0 E0 MS O L M E1 i1 L’ （ 3）貨幣投機(jī)需求的變動(dòng) 在其它條件不變的情況下，貨幣投機(jī)需求的增加會(huì)提高均衡利率水平，相反，貨幣投機(jī)需求的減少會(huì)降低均衡利率水平。如圖所示。 i i0 E0 MS O L’ M E1 L i1 第三節(jié) 商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡 簡(jiǎn)單 國(guó)民收入決定理論分析的是商品市場(chǎng)的均衡，假定利率水平不變，則投資的增加會(huì)在投資乘數(shù)的作用下引起收入的成倍增加。但是，如果考慮到利率的變化，那么，投資增加所帶來(lái)的國(guó)民收入的增加，會(huì)使貨幣交易需求增加，進(jìn)而引起利率上升。而利率上升反過(guò)來(lái)會(huì)抑制投資和收入的增加，從而使收入增加的水平要低于原先不考慮利率變化條件下的水平。貨幣利息理論分析的是貨幣市場(chǎng)的均衡問(wèn)題，假定收入水平不變，則貨幣供給量的增加會(huì)引起利率下降。但是，如果考慮到收入水平的變化，那么，在貨幣供給量增加引起利率下降的同時(shí)，投資需求會(huì)增加，進(jìn)而收入水平和相應(yīng)的貨幣的交易需求會(huì)提高，這樣就會(huì)減輕利率下降的程度。 由此可見(jiàn)，如果不先確定利率水平就無(wú)法真正確定收入水平，同樣地，如果不確定收入水平也無(wú)法確定利率水平。出路在于把商品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)結(jié)合起來(lái)，同時(shí)決定收入與利率。 一、商品市場(chǎng)均衡和ＩＳ曲線 商品市場(chǎng)均衡條件 以兩部門經(jīng)濟(jì)為例進(jìn)行分析 ， 根據(jù)簡(jiǎn)單國(guó)民收入決定的理論 ， 商品市場(chǎng)的均衡條件是： Y ＝ Ｃ＋Ｉ Ｓ＝Ｉ 所有使消費(fèi)函數(shù)從而使儲(chǔ)蓄函數(shù)發(fā)生變動(dòng)的因素 ， 所有使投資函數(shù)發(fā)生變動(dòng)的因素 ， 都會(huì)影響國(guó)民收入均衡的決定 。 假定投資是利率的函數(shù) ，消費(fèi)及儲(chǔ)蓄僅僅是收入的函數(shù) ， 根據(jù) Y = Ｃ＋Ｉ方法 ， 可以用以下三個(gè)方程式來(lái)說(shuō)明商品市場(chǎng)的均衡 。 消費(fèi)函數(shù)：Ｃ＝Ｃ （ Y） 投資函數(shù)：Ｉ＝Ｉ （ i） 均衡條件： Y = C（ Y） +I（ i） 根據(jù)Ｓ =Ｉ方法，也可以用下述三個(gè)方程式來(lái)說(shuō)明商品市場(chǎng)的均衡： 儲(chǔ)蓄函數(shù) Ｓ＝Ｓ （ Y） 投資函數(shù) Ｉ＝Ｉ （ i） 均衡條件 Ｓ （ Y） ＝Ｉ （ i