【文章內(nèi)容簡介】 時， 的極限值為零，故上式可改寫成： ?? (1 ) ni ??APi?1 ( 1 ) niPi????Χ A 利率的計算 ? （一）名義利率與實際利率轉換 ? （注：計息期為一年時 名義利率實際利率） ? 當計息期短于一年，使用或已知的利率是年利率時，此時的年利率其實是 名義年利率 。 ? 根據(jù)名義年利率計算出來的計息期利率和每年實際計息期數(shù)計算出來的 年利息全額 除以年初的本金，此時得到的利率為 實際年利率。 ? 顯然當計息期短于一年時，實際年利率實際高于名義年利率 （一）名義利率與實際利率轉換 ? [例 216]資本金為 10000元，投資 4年，年利率為 8%，每季度復利一次，則 4年后所得的利息為多少？ ? 每季度復利率 =8%247。 4=2％ 復利次數(shù)=4 4=16 ? 4年后的終值為： (元 ) ? 4年后的利息為： (元 ) ? 很顯然，當 1年內(nèi)復利幾次時，實際得到的利息比按名義利率計算的利息高。如例 16中，假如按名義利率計算利息，結果為： ? ( / , , ) 10 00 0 ( / , 2% , 16 ) 10 00 0 1. 37 28F P F P i n F P? ? ? ? ?13728?13 72 8 10 00 0 37 28I F P? ? ? ? ?10 00 0 60 5 10 00 0 36 05? ? ? ?10000 ( / , 8% , 4) 10000I F P F P? ? ? ? ?（一）名義利率與實際利率轉換 ? 將名義利率換算成實際利率 ? ?mmri?????? ??? 111)1( ??? mmri? ? nmn mri ???? )1(1名義年利率 實際年利率 以年為單位的期數(shù) 每年的復利次數(shù) 利率 純利率 通貨膨脹利率 風險利率 = + + 社會平均資金利潤率 無風險無通脹 資金時間價值 無風險收益率 短期國庫券 通脹極低時 ? 已知年名義利率為 10%，每季度計息 1次，復利計息，則年有效利率為 ()。 A． % B． % C． % D． % 【 答案 】 B （一）名義利率與實際利率轉換 ? 根據(jù)例 216，計算實際年利率為： ? 顯然，實際年利率 〉 名義年利率 ? 注意： 實務中，若計算出實際利率再查表很難，因為實際利率不一定是整數(shù)，因此可以把年利率調(diào)整為期利率，年數(shù)調(diào)整為期數(shù) 48%( 1 ) 1 1 . 0 8 2 4 1 8 . 2 4 %4i ? ? ? ? ? ?? 例：某企業(yè)于年初存入 10萬元，在年利率10%、每半年復利計息一次的情況下，到第10年末該企業(yè)能得到的本利和是多少？ ? 兩種方法 【 典型習題 】 ? ，年有效利率與一年中計息周期數(shù) m的關系為 ()。 A．計息周期增加，年有效利率不變 B．計息周期增加，年有效利率減小 C．計息周期增加，年有效利率增加 D．計息周期減小，年有效利率增加 ? 10%，每季度復利計息，其貸款的年有效利率為 ()。 A． % B． % C． % D． % ? C A ? 8%，按季計算，則利息期有效利率和年有效利率分別是 ()。 A． %， % B． %， % C． %， % D． %， % ? 2022元，年利率 10%，半年復利一次，則第 6年年末存款金額為 ()。 A． B． C． D． B D 利率的計算 ? （二）復利計息方法下的利率的計算（ 插值法 的運用） ? 插值法的運用前提 ：一般情況下，計算利息率時，首先應該計算相關的時間價值系數(shù)。如果表中有對應的系數(shù)，那么對應的利率即為要求的利率。如果沒有此時就需要利用插值法（ 內(nèi)插法 ）計算利率 ? 插值法的步驟 ? （ 1）求出換算系數(shù) ? （ 2）根據(jù)換算系數(shù)和有關系數(shù)表尋找 相鄰一大一小 的兩個系數(shù) 利率的計算 ? 例：現(xiàn)在向銀行存入 20220元，問：銀行利息為多少時，才可以保證以后 9年每年從銀行取出 4000元。 利率的計算 ? 解：計算年金現(xiàn)值系數(shù) =20220/4000=5 ? 即（ P/A， i， 9） =5 ? 查年金現(xiàn)值系數(shù)表，可知 （ P/A， 12%， 9） = 〉 5； （ P/A， 14%， 9） =〈 5 ? 故 ? 解之得： i=% %12%14%12?????i 利率的計算 ? 注 ：內(nèi)插法在財務管理中運用的非常廣泛，除了在本節(jié)介紹的利率計算，同理還可以用來計算期數(shù)。 風險與風險價值計量 ? 風險的概念與類型 ? 風險價值 ? 單項資產(chǎn)風險的衡量 風險的概念與類型 ? 《 韋氏大詞典 》（ Webster’s Dictionary)中，風險被定義為“遭受損失、傷害、不利、或毀滅的可能性”。 ? 我國的 《 現(xiàn)代漢語詞典 》中對風險的解釋“風險是可能發(fā)生的危險” 從中可以發(fā)現(xiàn)：在大多數(shù)人的眼里，風險意味著一些不利事件的發(fā)生，似乎是危險的一種，似乎僅僅意味著損失的發(fā)生 風險的概念與類型 ? 財務管理理論認為 “風險從財務管理的角度來說，就是無法達到預期報酬的可能性” 。 ? 預期報酬的不確定性 ? 風險有好與壞兩個方面 。 ㈠ 風險的特點 ? ㈠ 風險的特點 ? 1．風險具有客觀性 ? 風險是客觀存在的，但決策主體是可以選擇的。 ? 2．風險具有時間性 ? 風險的大小隨時間的延續(xù)而變化 ? 3．風險具有雙向性 ? 即可能給投資者帶來超出預想的損失，也可能帶 來意外的驚喜。 ㈡ 風險的類別 ? 1．從財務管理的角度分類 ? 籌資風險 ? 投資風險 ? 收益分配風險 ㈡ 風險的類別 ? 2．從風險產(chǎn)生的原因、影響程度和投資者的能動性來劃分 ? 市場風險 —— 對所有的公司產(chǎn)生影響的因素引起的風險，如戰(zhàn)爭、經(jīng)濟衰退、通貨膨脹等等。 ? 特點是：不能通過分散投資對象來加以分散，一般稱之為 不可分散風險或系統(tǒng)風險。 ? 公司特有風險 —— 發(fā)生于單個或少數(shù)公司的特有事件造成的風險 。 ? 特點：可以通過多元化投資來分散，所以這類風險稱為 可分散風險或非系統(tǒng)風險 。 ㈡ 風險的類別 ? 3．從企業(yè)本身分類 ? 經(jīng)營風險 —— 是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性所帶來的風險。 ? 財務風險 —— 是指由于舉債融資而給企業(yè)財務成果帶來的