公司理財-第八節(jié)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化(編輯修改稿)
2024-11-15 11:31 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 新業(yè)務(wù)，現(xiàn)有如下兩個籌資方案可供選擇，請用比較資本成本法確定最優(yōu)初始資本結(jié)構(gòu)。 資金來源 A方案 (萬元 ) B方案 (萬元 ) 資本成本（％） 籌資額 資本成本（％） 籌資額 長期借款 8% 1,000 10% 2,500 直接投資 14% 4,000 14% 2,500 合計 5,000 5,000 加權(quán)平均資本成本 % % 課程網(wǎng)站： :\\ 在個別資本成本率已確定的情況下，綜合資本成本率的高低 ? 主要取決于各種籌資方式的籌資額占擬定籌資總額比重的高低。 課程網(wǎng)站： :\\ （二）每股收益無差別點分析法 每股收益無差別點法是將息稅前利潤和每股收益聯(lián)系起來，分析資金結(jié)構(gòu)與每股收益之間的關(guān)系來確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的方法。 ? 這種方法確定的最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)亦是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)。 課程網(wǎng)站： :\\ 基本做法是： ? 計算出不同資本結(jié)構(gòu)下每股收益相等時的息稅前利潤，即籌資無差別點的盈利水平 . ? 然后對照企業(yè)的 盈利能力強弱 來選擇適宜的資本結(jié)構(gòu)。 ? 一般而言，當企業(yè)盈利能力弱時，用權(quán)益性資本，可以降低財務(wù)風險； ? 當企業(yè)盈利能力強時，用債務(wù)性資本，充分發(fā)揮財務(wù)杠桿作用，可以獲取更多的收益。 課程網(wǎng)站： :\\ 籌資無差別點的每股收益計算公式為： ? 式中： —— 息稅前利潤無差別點； ? I I2 —— 兩種籌資方式下的年利息 ? D1 、 D2—— 兩種籌資方式下的優(yōu)先股股利； ? N N2—— 兩種籌資方式下的流通在外的普通股股數(shù)； 222111 )1)(()1)((NDTIE B ITNDTIE B IT ???????EBIT課程網(wǎng)站： :\\ 【 例 622】 用每股收益無差別點分析法的資本結(jié)構(gòu)決策 江夏公司目前的所得稅稅率為 25％，資金總額為1000萬元，其結(jié)構(gòu)為負債資金
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