財務管理課件32增長率與資金需求(編輯修改稿)
2025-11-12 19:41 本頁面
【文章內容簡介】 10% 4000 (130%)＝ 325(萬元 ) 二、內含增長率 銷售增加引起的資金需求增長有兩種途徑來滿足：一是內部保留盈余的增加；二是外部融資（包括借款和股權融資，不包括負債的自然增長）。如果不能或不打算從外部融資，則只能靠內部積累，從而限制了銷售增長。此時的銷售增長率，稱為 “ 內含增長率 ” 。 設外部融資等于零，則有： 資產銷售百分比－負債銷售百分比－計劃銷售凈利率 [(1＋增長率 )247。增長率 ] (1－股利支付率 )＝ 0 將上例數據代入公式： % [(1+增長率 )247。 增長率 ] (130%)＝ 0 內含增長率＝ % 三、可持續(xù)增長率 （一）可持續(xù)增長率的概念 可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并保持目前經營效率和財務政策條件下公司銷售所能增長的最大比率。 可持續(xù)增長率的假設條件如下： ，并且打算 繼續(xù)維持下去； ，并且 打算繼續(xù)維持下去； ，增加債務是其惟一 的外部籌資來源； ，并且可以涵 蓋負債的利息； 。 在上述假設條件成立時，銷售的實際增長率與可持續(xù)增長率相等。 （二）可持續(xù)增長率的計算 可持續(xù)增長率是指在保持目前財務比率的條件下，無須發(fā)行新股所能達到的銷售增長。當資產周轉率不變時，銷售增長一倍，則資產增長一倍；資產負債率不變時，資產增長一倍，負債也會增加一倍，凈資產也隨之增加一倍。所以， 銷售與凈資產同步增長。 即： 可持續(xù)增長率＝凈資產增長率 ＝留存收益本期增加額 /期初所有者權益 ＝本期凈利潤 本期收益留存率 /期初所有者權益 ＝期初權益資本凈利率 本期收益留存率
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