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正文內(nèi)容

財(cái)務(wù)管理課件32增長(zhǎng)率與資金需求(編輯修改稿)

2024-11-12 19:41 本頁(yè)面
 

【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 10% 4000 (130%)= 325(萬(wàn)元 ) 二、內(nèi)含增長(zhǎng)率 銷售增加引起的資金需求增長(zhǎng)有兩種途徑來(lái)滿足:一是內(nèi)部保留盈余的增加;二是外部融資(包括借款和股權(quán)融資,不包括負(fù)債的自然增長(zhǎng))。如果不能或不打算從外部融資,則只能靠?jī)?nèi)部積累,從而限制了銷售增長(zhǎng)。此時(shí)的銷售增長(zhǎng)率,稱為 “ 內(nèi)含增長(zhǎng)率 ” 。 設(shè)外部融資等于零,則有: 資產(chǎn)銷售百分比-負(fù)債銷售百分比-計(jì)劃銷售凈利率 [(1+增長(zhǎng)率 )247。增長(zhǎng)率 ] (1-股利支付率 )= 0 將上例數(shù)據(jù)代入公式: % [(1+增長(zhǎng)率 )247。 增長(zhǎng)率 ] (130%)= 0 內(nèi)含增長(zhǎng)率= % 三、可持續(xù)增長(zhǎng)率 (一)可持續(xù)增長(zhǎng)率的概念 可持續(xù)增長(zhǎng)率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長(zhǎng)的最大比率。 可持續(xù)增長(zhǎng)率的假設(shè)條件如下: ,并且打算 繼續(xù)維持下去; ,并且 打算繼續(xù)維持下去; ,增加債務(wù)是其惟一 的外部籌資來(lái)源; ,并且可以涵 蓋負(fù)債的利息; 。 在上述假設(shè)條件成立時(shí),銷售的實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率相等。 (二)可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算 可持續(xù)增長(zhǎng)率是指在保持目前財(cái)務(wù)比率的條件下,無(wú)須發(fā)行新股所能達(dá)到的銷售增長(zhǎng)。當(dāng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變時(shí),銷售增長(zhǎng)一倍,則資產(chǎn)增長(zhǎng)一倍;資產(chǎn)負(fù)債率不變時(shí),資產(chǎn)增長(zhǎng)一倍,負(fù)債也會(huì)增加一倍,凈資產(chǎn)也隨之增加一倍。所以, 銷售與凈資產(chǎn)同步增長(zhǎng)。 即: 可持續(xù)增長(zhǎng)率=凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率 =留存收益本期增加額 /期初所有者權(quán)益 =本期凈利潤(rùn) 本期收益留存率 /期初所有者權(quán)益 =期初權(quán)益資本凈利率 本期收益留存率
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