20xx年7月策略報(bào)告(編輯修改稿)
2024-11-05 11:34 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 產(chǎn)投資占城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資比例季節(jié)性回落，仍處于高位 ? 15月份累計(jì)新開(kāi)工面積同比仍增長(zhǎng) 72% ? 市場(chǎng)可能還在等待更大幅度的價(jià)格下降（ 2030%）。 在 2020年，房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)前，股市持續(xù)下跌 累計(jì)同比 土地購(gòu)置面積 土地開(kāi)發(fā)面積 商品房新開(kāi)工面積 商品房施工面積 商品房竣工面積 商品房銷(xiāo)售面積 商品房銷(xiāo)售額 商品房銷(xiāo)售價(jià)格A p r 1 0 May 1 0 1 單月環(huán)比 土地購(gòu)置面積 土地開(kāi)發(fā)面積 商品房新開(kāi)工面積 商品房施工面積 商品房竣工面積 商品房銷(xiāo)售面積 商品房銷(xiāo)售額 商品房銷(xiāo)售價(jià)格A p r 1 0 May 1 0 0調(diào)控以來(lái)主要數(shù)據(jù)累計(jì)同比 調(diào)控以來(lái)主要數(shù)據(jù)單月環(huán)比 數(shù)據(jù)來(lái)源： wind 銀行 ? 銀行業(yè)補(bǔ)充資本金的融資基本結(jié)束 ? 資產(chǎn)質(zhì)量沒(méi)有定論，但政府不能也不會(huì)讓地方融資平臺(tái)出大問(wèn)題 ? 農(nóng)行在 7月中旬上市，是個(gè)比較重要的事件。 但由于其定價(jià)較低，估值與已上市銀行持平，甚至還要低。上市后可能對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)影響不大，農(nóng)行在上市后的估值會(huì)很快和其他以上市銀行持平。 ? 銀行業(yè)估值已經(jīng)處于估值底部 增長(zhǎng) ? 市場(chǎng)對(duì) GDP增速下滑的擔(dān)憂(yōu)是此次調(diào)整重要原因 ? 目前 GDP增速回落已經(jīng)變擔(dān)憂(yōu)為 市場(chǎng)共識(shí) ? “ 投資降 ” 是市場(chǎng)普遍預(yù)期，對(duì)消費(fèi)和出口略存分歧 ? 從策略的角度看，目前市場(chǎng)預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增速下滑處于政府容忍的范圍之內(nèi)。如果在 將來(lái)出現(xiàn)明確的外需內(nèi)需下滑的信號(hào) ，政府可能會(huì)重新加大投資的力度 ? 政府重新加大投資可能的方向城鎮(zhèn)化、保障性住房等 通脹 ? 市場(chǎng)的通脹預(yù)期自 5月末 6月初來(lái)明顯減弱 ? 6月份 CPI預(yù)計(jì)在 ?；A(chǔ)假設(shè)為 ，與上月持平 ? 食品價(jià)格季節(jié)性回調(diào)。截止 6月 25日環(huán)比下跌 % ? 估計(jì) 7/ 8/ 9月份為全年 CPI高點(diǎn)。 從歷史看， 7/8/9三月季節(jié)性 環(huán)比 下跌概率可能性較低 %%%%%% %%%%%%%%%%%%%%% %%%2010年1月15日2010年1月25日2010年2月4日2010年2月14日2010年2月24日2010年3月6日2010年3月16日2010年3月26日2010年4月5日2010年4月15日2010年4月25日2010年5月5日2010年5月15日2010年5月25日2010年6月4日2010年6月14日2010年6月24日%%%%%%%%%%%食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)四周環(huán)比（右軸）數(shù)據(jù)來(lái)源： bloomberg 通脹（續(xù)） ? 經(jīng)濟(jì)增速回落對(duì)通脹產(chǎn)生遏制 ? 人民幣恢復(fù)彈性，有助于緩解輸入型價(jià)格上升，盡管這種輸入型通脹的可能性不大 ? 市場(chǎng)對(duì)三季度 CPI分歧較大， 部分券商認(rèn)為 3季度 CPI會(huì)較高。這使得市場(chǎng)在三季度對(duì)通脹預(yù)期仍保持高度警惕 ? 如果出現(xiàn) CPI持續(xù)數(shù)月環(huán)比上漲，單月 %以上，市場(chǎng)情緒和投資環(huán)境將再度惡化 ? 策略組認(rèn)為出現(xiàn) CPI快速持續(xù)上漲的可能
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