【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 適用于建設(shè)周期長(zhǎng)，金額大的項(xiàng)目，如發(fā)電站、港口、鐵路、能源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。采用混合貸款方式：貸款總額中，政府貸款占 1/3，其余 2/3為出口信貸。且限定用途。 國(guó)際金融組織貸款特點(diǎn) ：只限于成員國(guó)財(cái)政和金融當(dāng)局，不與任何企業(yè)發(fā)生業(yè)務(wù)，貸款用于限于擬補(bǔ)國(guó)際收支逆差或用于經(jīng)常項(xiàng)目的國(guó)際支付，期限為 1~5年。 世界銀行貸款特點(diǎn) ： 1）期限長(zhǎng)（ 20年，最長(zhǎng) 30 年，寬限期為 5年） 2）實(shí)行浮動(dòng)利 率，低于市場(chǎng)利率。對(duì)已訂立貸款契約而未適用的部分，按年征收 %的承諾費(fèi)。 3）只提供外匯部分，約占總額 30%~40%,個(gè)別達(dá) 50%，特殊情況也提供建設(shè)項(xiàng)目所需的部分國(guó)內(nèi)費(fèi)用 4）程序嚴(yán)密，審批時(shí)間長(zhǎng)，借款從提出到簽訂協(xié)議要 1年半到 2年。 10 資金籌集成本 ：指在資金籌集過(guò)程中所支付的各項(xiàng)費(fèi)用，如發(fā)行股票或債券支付的印刷費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、律師費(fèi)、資信評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、廣告費(fèi)等。資金籌集成本一般屬于一次性費(fèi)用，籌資次數(shù)越多，資金籌集成本也就越大。 10 資金使用成本 ：指占用資金而支付的費(fèi)用，它主要包括 支付給股東的各種股息和紅利、向債權(quán)人支付的貸款利息以及支付給其他債權(quán)人的各種利息費(fèi)用等。資金使用成本一般與所籌集的資金多少以及使用時(shí)間的長(zhǎng)短有關(guān)，具有經(jīng)常性、定期性的特征，是資金成本的主要內(nèi)容。 105資金成本性質(zhì)： 1）它是使用者向所有者支付的占用費(fèi)和籌資費(fèi) 2）資金時(shí)間價(jià)值是一種時(shí)間函數(shù)；而資金成本是時(shí)間函數(shù)、也是資金占用額的函數(shù) 3）資金成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性。資金成本是企業(yè)的耗費(fèi)，企業(yè)要為占用資金而付出代價(jià)、支付費(fèi)用，且支付費(fèi)用要作為收益的扣除額來(lái)得到補(bǔ)償，但資金成本只是一部分具有產(chǎn)品成本性質(zhì)，即 這部分耗費(fèi)計(jì)入產(chǎn)品成本，而另一部分作為利潤(rùn)的分配，不能列入產(chǎn)品成本。 10 資金成本率計(jì)算 ： K=D / (PF)=D / P*(1f) K為資金成本率， D為使用費(fèi)， P為籌資資金總額， F為籌資額， f為籌資費(fèi)費(fèi)率（即籌資費(fèi)占籌資資金總額的比率） 10股利增長(zhǎng)模型法： 普通股成本計(jì)算 :K=【 D / P*(1 f)】 +g=【 i /（ 1f）】 +g P為普通股票面值， D為普通股預(yù)計(jì)年股利額， i為預(yù)計(jì)年股利率， g為利年增長(zhǎng)率。 例：公司發(fā)普通股市價(jià) 56 元，年增長(zhǎng)率 12%，第一年發(fā)放股利 2元，籌資費(fèi)用率為 股票市價(jià)的 10%，則新普通股成本 K=[2 / 56*(110%)]+12%=% 10 債券成本率計(jì)算 ：例：公司發(fā)行債券面額為 500萬(wàn)元 10年期，票面利率 12%，發(fā)行費(fèi)用率 5%，發(fā)行價(jià)格 600萬(wàn)元，所得稅稅率 25%，則債券成本 =[500*12%*(125%)] / 600*(15%)= % 10加權(quán)平均資金成本計(jì)算： 例：企業(yè)長(zhǎng)期資金 500萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期借款 100萬(wàn)元，應(yīng)付長(zhǎng)期債券 50萬(wàn)元，普通股 250萬(wàn)元，保留盈余 100萬(wàn)元，其資金成本分別為 %、 %、 %、 11%，則企業(yè)加權(quán)平均資金成本 =%*（ 100/500） +%*（ 50/500） +%*（ 250/500） +11%*（ 100/500） =% 1 決定資金成本高低的影響因素 ：⑴總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境；⑵證券市場(chǎng)條件；⑶企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)和融資狀況；⑷融資規(guī)模。 11 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 指企業(yè)因經(jīng)營(yíng)上的原因而導(dǎo)致利潤(rùn)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 11 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)影響因素 ： 1）產(chǎn)品需求 2）產(chǎn)品售價(jià) 3）產(chǎn)品成本 4）調(diào)整價(jià)格能力 5）固定成本的比重 （重要） 11 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)債務(wù)資本 比率較高時(shí)，投資者將負(fù)擔(dān)較多的債務(wù)成本，并經(jīng)受較多的負(fù)債作用所引起的收益變動(dòng)的沖擊，從而加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；反之，當(dāng)債務(wù)資本比率較低時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就小。 11 企業(yè)的資本結(jié)構(gòu) 由長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成。資本結(jié)構(gòu)指的就是長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比例（短期資金不列入企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)）。 11 最佳資本結(jié)構(gòu)分析 ：用每股收益的高低作為衡量標(biāo)準(zhǔn)對(duì)籌資方式進(jìn)行的選擇，其缺陷在于沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。從根本上講，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)在于追求公司價(jià)值的最大化或股價(jià)最大化。然而只有在風(fēng)險(xiǎn)不變的情況下，每股收益的增長(zhǎng)才會(huì)直接導(dǎo)致股價(jià)的 上升，實(shí)際上經(jīng)常是隨著每股收益的增長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)也加大。如果每股收益的增長(zhǎng)不足以補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)增加所需的報(bào)酬，盡管每股收益增加，股價(jià)仍然回下降。所以，公司的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是可使公司的總價(jià)值最高，而不一定是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)。同時(shí)，在公司總價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)下，公司的資金成本也是最低的。 11項(xiàng)目融資特點(diǎn)：⑴項(xiàng)目導(dǎo)向；⑵有限追索；⑶風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)；⑷非公司負(fù)債型融資；⑸信用結(jié)構(gòu)多樣化；⑹融資成本較高。 項(xiàng)目導(dǎo)向中資金來(lái)源主要依賴(lài)于項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。 項(xiàng)目融資的框架結(jié)構(gòu)由 4個(gè)基本模塊：項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)、資金結(jié)構(gòu)、 信用保證結(jié)構(gòu)。 11項(xiàng)目融資的階段與步驟：投資決策分析階段（工業(yè)部門(mén)分析、項(xiàng)目可行性研究、投資決策 —— 初步確定項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)） 融資決策分析階段（選擇項(xiàng)目的融資方式 —— 決定是否采用項(xiàng)目融資；任命項(xiàng)目融資顧問(wèn) —— 明確融資任務(wù)和具體目標(biāo)要求） 融資結(jié)構(gòu)分析階段（評(píng)價(jià)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素；評(píng)價(jià)項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)和資金結(jié)構(gòu) —— 修正項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)） 融資談判階段（選擇銀行、發(fā)出項(xiàng)目融資建議書(shū)；組織貸款銀團(tuán)；起草融資法律文件；融資談判） 融資執(zhí)行階段（簽署項(xiàng)目融資文件、執(zhí)行項(xiàng)目投資計(jì)劃、貸款銀團(tuán)經(jīng)理 人監(jiān)督并參與項(xiàng)目決策；項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制與管理） 11 BO T特點(diǎn) ：①擴(kuò)大資金來(lái)源，政府能在資金缺乏的情況下利用外部資金建設(shè)一些基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目；②提高項(xiàng)目管理的效率，增加國(guó)有企業(yè)人員對(duì)外交往的經(jīng)驗(yàn)及提高管理水平；③發(fā)展中國(guó)家可吸收外國(guó)投資，引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)。 TO T特點(diǎn) : ①有利于引進(jìn)先進(jìn)的管理方式；②項(xiàng)目引資成功的可能性增加；③使建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)和營(yíng)運(yùn)時(shí)間提前；④融資對(duì)象更為廣泛；⑤具有很強(qiáng)的可操作性。 BO T與 TOT區(qū)別 : 與 BOT方式相比， TOT不以需要融資的項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度為保證，不依賴(lài)這個(gè)項(xiàng)目，而是依賴(lài)所獲 特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的項(xiàng)目的一定時(shí)期的未來(lái)收益。融資成功與否取決于已經(jīng)建設(shè)好的項(xiàng)目，與需籌資項(xiàng)目分割開(kāi)來(lái)，融資人對(duì)現(xiàn)項(xiàng)目無(wú)發(fā)言權(quán)，無(wú)直接關(guān)系，政府具有完全的控制權(quán)。 BO T與 ABS區(qū)別： 1）運(yùn)作繁簡(jiǎn)程度與融資成本的差異： BOT方式：“操作復(fù)雜，難度大”； ABS“運(yùn)作簡(jiǎn)單，只涉及原始權(quán)益人、 SPC、投資者、證券承銷(xiāo)商主體，無(wú)需政府的特許及外匯擔(dān)保，是非政府的途徑運(yùn)作的融資方式，既實(shí)現(xiàn)了操作簡(jiǎn)單化，又降低融資成本” 2）項(xiàng)目所有權(quán)、運(yùn)營(yíng)權(quán)的差異： BOT項(xiàng)目的所有權(quán)、運(yùn)營(yíng)權(quán)：“在特許期內(nèi)屬于項(xiàng)目公司，特許期屆滿(mǎn)，所有權(quán)將移交 給政府?！?ABS：“在債券的發(fā)行期內(nèi)，項(xiàng)目資產(chǎn)的所有權(quán)屬于 SPC，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)決策權(quán)屬于原始收益人，原始收益人有義務(wù)把項(xiàng)目的現(xiàn)金收入支付給SPC，待債券到期，用資產(chǎn)產(chǎn)生的收入還本付息后，資產(chǎn)的所有權(quán)又復(fù)歸原始權(quán)益人。 3）投資風(fēng)險(xiǎn)的差異：BOT：”投資人一般為企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)，每一個(gè)投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大?！?ABS：“投資者是債券購(gòu)買(mǎi)者，債券可在二級(jí)市場(chǎng)流通” 4）適用范圍的差異：關(guān)系國(guó)計(jì)民生的要害部門(mén)采用 ABS方式，不必?fù)?dān)心重要項(xiàng)目被外商控制。 ABS方式 : 是以資產(chǎn)支持的證券化之意。具體講，它是以目標(biāo)項(xiàng)目所擁有的資 產(chǎn)為基礎(chǔ)，以該項(xiàng)目資產(chǎn)的未來(lái)收益為保證，通過(guò)在國(guó)際資本市場(chǎng)上發(fā)行債券籌集資金的一種項(xiàng)目融資方式。 ABS運(yùn)作過(guò)程 ：組建 SPC?SPC與項(xiàng)目結(jié)合 ?利用信用增級(jí)手段使該組資產(chǎn)獲得預(yù)期的信用等級(jí) ?SPC發(fā)行債券階段 ?SPC的償債階段 TO T運(yùn)作過(guò)程 : 東道國(guó)項(xiàng)目發(fā)起人設(shè)立 SPC，發(fā)起人把完工項(xiàng)目的所有權(quán)和新建項(xiàng)目的所有權(quán)均轉(zhuǎn)讓給SPC?SPC與外商洽談以達(dá)成轉(zhuǎn)讓投產(chǎn)運(yùn)行項(xiàng)目在未來(lái)一定期限內(nèi)全部或部分經(jīng)營(yíng)權(quán)的協(xié)議，并取得資金 ?東道國(guó)利用獲得資金來(lái)建設(shè)新項(xiàng)目 ?新項(xiàng)目投入運(yùn)行 ?轉(zhuǎn)讓經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目期滿(mǎn)后，收回轉(zhuǎn)讓的項(xiàng)目 . 11 項(xiàng)目成本管理流程 ：成本預(yù)測(cè) — 成本計(jì)劃 — 成本控制 — 成本核算 — 成本分析 — 成本考核 1 成本預(yù)測(cè)的方法 ：定性 預(yù)測(cè)、 定量 預(yù)測(cè) 12 定性預(yù)測(cè)方法 ：調(diào)查研究判斷法；具體方式：座談會(huì)和函詢(xún)調(diào)查 12 定量預(yù)測(cè)方法 ： 高低點(diǎn)、加權(quán)平均、回歸分析、量本利分析法。 12 成本計(jì)劃的編制方法 ：目標(biāo)利潤(rùn)、技術(shù)進(jìn)步、按實(shí)計(jì)算、定率估算法（歷史資料法） 12 成本控制 主要內(nèi)容 ：項(xiàng)目決策、投標(biāo)費(fèi)用、設(shè)計(jì)成本、施工成本 12 成本控制方法 ：項(xiàng)目成本分析表法、 工期 — 成本同步分析法、 掙值法、價(jià)值工程方法 項(xiàng)目成本分析表法 利 用表格進(jìn)行成本分析、控制。成本分析表：月成本分析表、成本日?qǐng)?bào)或周報(bào)表、月成本計(jì)算及最終預(yù)測(cè)報(bào)告表。 工期 — 成本同步分析法 施工成本實(shí)際開(kāi)支與計(jì)劃不相符的兩個(gè)因素：一是在成本開(kāi)支超出計(jì)劃；二是施工進(jìn)度與計(jì)劃不符。因此，實(shí)施良好有效的成本控制措施，必須與進(jìn)度計(jì)劃的相結(jié)合。 掙值法 利用贏(yíng)得值原理圖（進(jìn)度費(fèi)用曲線(xiàn)圖）進(jìn)行成本控制。 價(jià)值工程方法 在設(shè)計(jì)階段，研究工程設(shè)計(jì)的技術(shù)合理性，有無(wú)改進(jìn)的可能性，提高功能，降低成本。在施工階段進(jìn)行施工方案的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析，確定最佳施工方案，降低施工成本。 12 成本 核算的方法 ：表格核算、會(huì)計(jì)核算法 表格核算法 定義 ： 在內(nèi)部各項(xiàng)成本核算、各要素部門(mén) 、 核算單位定期采集信息，填制 表格， 通過(guò) 表格 形成項(xiàng)目施工成本核算體系 特點(diǎn) ：依靠眾多部門(mén)支持，專(zhuān)業(yè)性要求不高；覆蓋范圍窄，如核算債權(quán)債務(wù)等比較困難，二是難實(shí)現(xiàn)科學(xué)的嚴(yán)密的審核制度，有可能造成數(shù)據(jù)失實(shí)，精度較差。 會(huì)計(jì)核算法 — 會(huì)計(jì)核算法 定義 ：在會(huì)計(jì)核算，利用借貸計(jì)賬法、收支全面核算的特點(diǎn)，按施工成本內(nèi)容和收支范圍，組織施工成本核算方法。 特點(diǎn) ：依靠會(huì)計(jì)方法為主要手段，組織進(jìn)行核算。有核算嚴(yán)密、邏輯性強(qiáng)、人為調(diào)節(jié)的可 能因素較小、核算范圍較大；對(duì)專(zhuān)業(yè)人員的專(zhuān)業(yè)水平要求較高。 12 項(xiàng)目成本分析基本辦法 ：比較法 （指標(biāo)對(duì)比分析法） 、因素分析法（連環(huán)置換法）、差額計(jì)算法、比率法（相關(guān)比率、構(gòu)成比率、動(dòng)態(tài)比率） 12 分部分項(xiàng)工程成本分析 ；月（季）度成本分析；年度成本分析；竣工成本的綜合分析。 12 項(xiàng)目成本考核的內(nèi)容： 企業(yè)對(duì)項(xiàng)目成本的考核、企業(yè)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)理部可控責(zé)任成本的考核。 1企業(yè)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)理部可控責(zé)任成本考核 包括： a、項(xiàng)目成本目標(biāo)和階段成本目標(biāo)完成情況； b、建立以項(xiàng)目經(jīng)理為核心的成本管理責(zé)任制的落實(shí)情況； c、成 本計(jì)劃的編制和落實(shí)情況； d、對(duì)各部門(mén)、各施工隊(duì)和班組責(zé)任成本的檢查和考核情況 e、在成本管理中貫測(cè)權(quán)利相結(jié)合原則的執(zhí)行情況 13 承包企業(yè)記提折舊方法 ：一般采用：平均年限法、工作量法；對(duì)技術(shù)進(jìn)步快或使用壽命受工作環(huán)境影響大的機(jī)械采用：雙倍余額遞減法、年數(shù)總和法 平均年限法公式 ：年折舊率 =（ 1預(yù)計(jì)凈殘值率） / 折舊年限 年折舊額 =固定資產(chǎn)原值年折舊率 工作量法公式 ： 1） 按行駛里程計(jì)算折舊： 單位里程折舊 額 =【原值 *（ 1預(yù)計(jì)凈殘值率）】 / 規(guī)定的總行駛歷程年折舊額 =年實(shí)際行 駛里程 *單位里程折舊額 2）按臺(tái)班計(jì)算折舊：?jiǎn)挝焕锍陶叟f額 =【原值 *（ 1預(yù)計(jì)凈殘值率）】 / 規(guī)定的總行駛歷程 年折舊額 =年實(shí)際工作臺(tái)班 *每臺(tái)班折舊額 雙倍余額遞減法 ：例：某固定資產(chǎn)原價(jià) 100元。預(yù)計(jì)凈殘值 4元，使用年限 5年，計(jì)算折舊？ 解：年折舊率 =2 / 5 = 40% 第一年折舊額 =100*40%=40 元 第二年折舊額 =（ 10040） *40%=24 元 第三年： =（ 10064） *40%= 第四年 =第五年 =（ ） /2= 年數(shù)總和法 ：年折舊率 =（折舊年限 已使用年數(shù)） / 折舊年限 *（折舊年限 +1）247。 2 年折舊額 =（固定資產(chǎn)原值 預(yù)計(jì)凈殘值） *年折舊率 例：同上，解：計(jì)算折舊的基數(shù) =1004=96元 年數(shù)總和 =5+4+3+2+1=15年 第一年折舊額 =96*（ 5/15）=32元 二年： 96*（ 4/15） = 略 13 1）企業(yè)的項(xiàng)目成本考核指標(biāo)：①項(xiàng)目設(shè)計(jì)成本降低額和降低率： 項(xiàng)目設(shè)計(jì)成本降低額＝項(xiàng)目設(shè)計(jì)合同成本－項(xiàng)目設(shè)計(jì)預(yù)算成本 項(xiàng)目設(shè)計(jì)成本降低率＝項(xiàng)目設(shè)計(jì)成本降低額／ 項(xiàng)目設(shè)計(jì)合同成本 100% ②項(xiàng)目施工成本降低額和降低率： 項(xiàng)目施工成本降低額＝項(xiàng)目施工合同成本－項(xiàng)目實(shí)際施工成本 項(xiàng)目施工成本降低率＝項(xiàng)目施工成本降低額／項(xiàng)目施工合同成本 100% 2）項(xiàng)目經(jīng)理部可控責(zé)任成本考核指標(biāo)：①項(xiàng)目經(jīng)理責(zé)任目標(biāo)總成本降低額和降低率： 目標(biāo)總成本降低額＝項(xiàng)目經(jīng)理責(zé)任目標(biāo)總成本－項(xiàng)目竣工結(jié)算總成本 目標(biāo)總成本降低率＝目標(biāo)總成本降低額／項(xiàng)目經(jīng)理責(zé)任目標(biāo)總成本 100%②施工責(zé)任目標(biāo)成本實(shí)際降低額和降低率： 施工責(zé)任目標(biāo)成本實(shí)際降低額＝施工責(zé)任目標(biāo)總成本－工程竣工結(jié)算 總成本 施工責(zé)任目標(biāo)成本實(shí)際降低率＝施工責(zé)任目標(biāo)成本實(shí)際降低額／施工責(zé)任目標(biāo)總成本 100%③施工計(jì)劃成本實(shí)際降低額和降低率： 施工計(jì)劃成本實(shí)際降低額＝施工計(jì)劃總成本－工程竣工結(jié)算總成本 施工