【文章內(nèi)容簡介】 嫌私分國有資產(chǎn)，尤其是公司成立之初，股權(quán)激勵計劃很難通過，所以更多是通過借款融資的方式解決購買股權(quán)的資金問題。根據(jù) 《 擔(dān)保法 》 第七十八條上市公司是比較容易進行質(zhì)押貸款的。但非上市公司股權(quán)質(zhì)押的，必須經(jīng)該公司全體股東半數(shù)同意，而銀行也不接受非證券登記機構(gòu)登記的股權(quán)做質(zhì)押貸款，這樣，員工購買股權(quán)的資金比較難解決，影響公司股權(quán)激勵計劃的順利實施。 ? 公司價值的評價問題。 如同商品的價值一樣，公司的價值只有投入市場才能通過價格表現(xiàn)出來，在有效地資本市場中公司股票的價格就是公司的長期價值；然而，非上市公司要評估其價值卻要難的多，目前大多以公司的凈資產(chǎn)作為評價標(biāo)準(zhǔn)，但公司凈資產(chǎn)隨著會計處理的不同差異會很大，不能真實的反映公司的長期價值，這也就很難對經(jīng)營者的業(yè)績做出合理的評價 方案設(shè)計與實施 方案的基本類型 非上市公司股權(quán)激勵方案 股份期權(quán) 績效單位 虛擬股票 賬面價值 增值權(quán) 可組合使用 可組合使用 可組合使用 可組合使用 方案設(shè)計與實施 ? 虛擬股票 ? 是指公司采用發(fā)行股票的方式 , 將公司的凈資產(chǎn)分割成若干相同價值的股份 , 而形成的一種 “ 賬面 ” 上的股票。 ? 激勵對象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價升值收益 , 但沒有所有權(quán)和表決權(quán) , 不能轉(zhuǎn)讓和出售 , 在離開企業(yè)時自動失效。實行虛擬股票的公司每年聘請一次薪酬方面的咨詢專家 , 結(jié)合自己的經(jīng)營目標(biāo) , 選擇 一定的標(biāo)準(zhǔn) 對虛擬股票進行定價 , 目的是模擬市場 , 使虛擬股票的價值能夠反映公司的真實業(yè)績。 ? 虛擬股票的發(fā)放雖不會影響公司的總資本和所有權(quán)結(jié)構(gòu) , 但公司會因此發(fā)生現(xiàn)金支出 , 有時 可能面臨現(xiàn)金支出風(fēng)險 , 因此一般會為虛擬股票計劃設(shè)立專門的基金。 方案設(shè)計與實施 ? 賬面價值增值權(quán) ? 具體分為購買型和虛擬型兩種。 購買型 是指在期初激勵對象按每股凈資產(chǎn)值購買一定數(shù)量的股份 ,在期末再按每股凈資產(chǎn)期末值回售給公司。 虛擬型 是指激勵對象在期初不需支出資金 , 公司授予激勵對象一定數(shù)量的名義股份 , 在期末根據(jù)公司每股凈資產(chǎn)的增量和名義股份的數(shù)量來計算激勵對象的收益。 ? 實施賬面價值增值權(quán)的 好處 是激勵效果不受外界資本市場異常波動的影響 , 激勵對象無需現(xiàn)金付出。 但 缺點 是采用這種方式要求企業(yè)財務(wù)狀況較好 , 現(xiàn)金流量充足。 方案設(shè)計與實施 ? 績效單位 ? 公司預(yù)先設(shè)定某一個或數(shù)個合理的 年度業(yè)績指標(biāo) (如資產(chǎn)收益率等 ),并規(guī)定在一個較長的時間 (績效期 )內(nèi) ,如果激勵對象經(jīng)過努力后實現(xiàn)了股東預(yù)定的年度目標(biāo) , 那么績效期滿后 , 則根據(jù)該年度的凈利潤 提取一定比例 的激勵基金進行獎勵。 ? 這部分獎勵往往 不是直接 發(fā)給激勵對象的 , 而是 轉(zhuǎn)化成風(fēng)險抵押金 。風(fēng)險抵押金在 一定年限后 , 經(jīng)過對激勵對象的行為和業(yè)績進行考核后可以獲準(zhǔn)兌現(xiàn)。如果激勵對象未能通過年度考核 , 出現(xiàn)有損公司利益的行為或非正常離任 , 激勵對象將受到?jīng)]收風(fēng)險抵押金的懲罰。在該計劃中 , 經(jīng)理人員的收入取決于他預(yù)先獲得的績效單位的價值和數(shù)量 方案設(shè)計與實施 ? 股份期權(quán) ? 股份期權(quán)是非上市公司運用股票期權(quán)激勵理論的一種模式。管理人員經(jīng)業(yè)績考核和資格審查后可獲得一種權(quán)利 , 即在將來特定時期 , 以 目前評估的每股凈資產(chǎn)價格 購買一定數(shù)量的公司股份。屆時如果每股凈資產(chǎn)已經(jīng)升值 , 則股份期權(quán)持有人獲得潛在的收益 , 反之以 風(fēng)險抵押金 補入差價。激勵對象購買公司股份后在正常離開時由公司根據(jù)當(dāng)時的評估價格回購。如果非正常離開 , 則所持股份由公司以購買價格和現(xiàn)時評估價格中較低的一種回購。 ? 上述適用于非上市公司股權(quán)激勵的工具各有利弊，都有其適用條件。公司需要根據(jù) 激勵目的、行業(yè)特征以及企業(yè)客觀情況 靈活選擇適合的股權(quán)激勵工具或激勵工具 組合 。 方案設(shè)計與實施 ? 現(xiàn)行典型方案 隨著國內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易體系的不斷完善，非上市公司施行股權(quán)激勵的外部條件更加成熟，越來越多的企業(yè)準(zhǔn)備推行股權(quán)激勵。權(quán)威咨詢界結(jié)合多年的股權(quán)激勵咨詢經(jīng)驗，總結(jié)出適用的 “一四六”股權(quán)激勵設(shè)計法 ，即選擇一套股權(quán)激勵工具組合，堅持四項基本激勵原則，確定六個股權(quán)激勵要素。 方案設(shè)計與實施 一、選擇一套股權(quán)激勵工具組合 ? 股權(quán)激勵工具有很多，不同企業(yè)可以根據(jù)企業(yè)的行業(yè)特性與企業(yè)客觀情況選擇適合的激勵工具或激勵工具組合。非上市公司的股權(quán)激勵主要有股票贈與計劃、股票購買計劃、期股計劃、虛擬股份等，其收益來源是企業(yè)的利潤。上述適用于非上市公司股權(quán)激勵的工具各有利弊，都有其適用條件。公司需要根據(jù)激勵目的、行業(yè)特征以及企業(yè)客觀情況靈活選擇適合的股權(quán)激勵工具或激勵工具組合。 ? 所以在非上市公司股權(quán)激勵的方案設(shè)計與實施的第一步即為選擇一套合適的股權(quán)激勵工具組合，可以是其中一種也可以是其中幾種，視情況而定。 方案設(shè)計與實施 ? 二、堅持四項基本激勵原則 ? 企業(yè)選擇股東原則 ：企業(yè)應(yīng)能夠選擇自己的股東，而不是像證券市場上那樣被動地由股東選擇企業(yè)；企業(yè)的股東就是企業(yè)的“ 主人 ” ，只有達到 “ 主人 ” 的標(biāo)準(zhǔn)才擁有成為 “ 主人 ” 的資格。 ? 員工區(qū)別鑒定原則 ：將 “ 唯一性員工 ” 與 “ 倚賴性員工 ” 區(qū)別開來，將 “ 知本型員工 ” 與 “ 一般員工 ” 的區(qū)別開來，應(yīng)該重點激勵 “ 唯一性員工 ” 與 “ 知本型員工 ” 。 ? 股權(quán)動態(tài)分配原則 ：不但按勞分配應(yīng)實行動態(tài)分配，按資分配也應(yīng)實行動態(tài)分配。公司戰(zhàn)略、戰(zhàn)術(shù)目標(biāo)的調(diào)整將對公司的組織結(jié)構(gòu)、崗位價值權(quán)重、專業(yè)人員的薪酬起到一定的影響，股權(quán)的分配在企業(yè)不同階段也有不同的側(cè)重。 ? 股權(quán)傾斜分配原則 ：股權(quán)分配要向核心層和中間層傾斜。利用股權(quán)力量形成公司的核心力量和中堅力量，并保持對公司的有效控制。 方案設(shè)計與實施 ? 三、確定六個股權(quán)激勵要素 實施股權(quán)激勵要解決好兩個基本問題，一是股權(quán)如何給，二是給了股權(quán)以后，所有權(quán)文化如何構(gòu)建在如何給股權(quán)的問題上，重點是確定以下 六個激勵要素 ： ?定人 ：即股權(quán)授予哪些人。首先，需要將歷史貢獻者與未來創(chuàng)造者區(qū)分開來，對于歷史貢獻者，授予股權(quán)是對其歷史貢獻的承認，有助于創(chuàng)業(yè)元老甘為人梯，扶持新人成長。對于未來創(chuàng)造者，授予股權(quán)是要調(diào)動其積極性和潛力，為公司創(chuàng)造更大的價值。其次，從國外實踐來看，股權(quán)激勵對象大致有三種情況：經(jīng)理人員、核心技術(shù)人員和有突出貢獻人員、一般員工。在確定激勵對象時，可以綜合考慮職務(wù)、業(yè)績和能力等因素。 方案設(shè)計與實施 ? 三、確定六個股權(quán)激勵要素 ?定量 ：即授予股權(quán)的數(shù)