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正文內(nèi)容

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)導(dǎo)論(1)(編輯修改稿)

2025-06-20 01:26 本頁面
 

【文章內(nèi)容簡介】 ? 借方從金融市場融資有兩種方式: ? 1. 債務(wù)(債券,抵押) :一種合約,借方承諾在到期時以一定的利息連本帶利還款。 ? 短期債務(wù)的期限 ? 1年 ? 長期債務(wù)的期限 ? 10年 ? 中期債務(wù)的期限在 1年和 10年之間 債務(wù)和股權(quán)市場 ? 2. 股權(quán) : (普通股 ) 對公司凈利潤和資產(chǎn)股份的要求權(quán)。沒有期限,以紅利的形式定期給予股東。 債務(wù)和股權(quán)市場 ? 好處和壞處: ? 公司先行支付債權(quán)人的利息,而后支付股東的紅利。另一方面,支付給債權(quán)人的利息是固定的,股東擁有的資產(chǎn)和紅利會隨著企業(yè)的擴(kuò)張而增長。 一級市場和二級市場 ? 1. 一級市場 (包銷市場 ): 資金籌集人(機(jī)構(gòu))把新發(fā)行的債券和股票出售給最初購買人。 ? 特點:不可見的,幕后交易,通常是企業(yè)和政府出售給投資銀行。 一級市場 ? 投資銀行以批發(fā)價購買大量的債券和股票,并以零售價少量的出售給個人、其他銀行或金融機(jī)構(gòu)。就像一個中間商。 一級市場和二級市場 ? 2. 二級市場:現(xiàn)有的債券和股票的再出售。 ? 可見的有: ? 紐約證券交易所,美國股票交易所,外匯市場,期貨市場,期權(quán)市場。 二級市場 ? 不可見的有: 場外市場 (OTC):經(jīng)銷商在不同的地點。 ? 二級市場會把證券引向資金最終貸方。同時一級市場的價格取決于二級市場的供求狀況。 二級市場 ? 可見的二級市場:交易所。 交易所的功能 ? 1. 為證券的買賣雙方提供一個持續(xù)的交易市場。促進(jìn)債券和股票的市場交易和流通。 ? 2. 證券價格由交易市場的供求狀況決定,相對合理。 ? 3. 引導(dǎo)資本投資,企業(yè)發(fā)行證券并匯報金融和管理狀況,所以資金會流向最有利可圖、最有效的企業(yè)。 ? 4. 反映社會經(jīng)濟(jì)狀況。 紐約證券交易所 ? 18世紀(jì)末成立 ? 1790年,美國財政部發(fā)行了 8500萬美元的“普通國債”。一些投資者想在到期之前兌現(xiàn)。所以, 1792年 5月 17日, 24個經(jīng)紀(jì)人聚集在華爾街,開始了華爾街的歷史。 紐約證券交易所 ? 現(xiàn)有 3個股票交易廳, 1個債券交易廳 ? 1570種合作股票 ? 3000 種債券 ? 占美國證券成交量的 80%,證券成交總額的 85% ? 共有 1366個席位(經(jīng)紀(jì)人和經(jīng)銷商進(jìn)行交易的許可證),可轉(zhuǎn)讓,每個席位需要 50萬美金。 紐約證券交易所 ? 經(jīng)紀(jì)人和經(jīng)營人的類型有: ? 1. 傭金經(jīng)紀(jì)人:代表客戶買賣證券(屬于證券公司),收取傭金。 ? 2. 場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人(經(jīng)紀(jì)人的經(jīng)紀(jì)人):獨立經(jīng)紀(jì)人,他們經(jīng)傭金經(jīng)紀(jì)人授權(quán)后買賣證券。 紐約證券交易所 ? 3. 直接經(jīng)營人(直接經(jīng)銷商):不是經(jīng)紀(jì)人,不代表客戶。為自己獨立經(jīng)營(不屬于證券公司) ? 4. 零售商:購進(jìn)整股零散出售。傭金經(jīng)紀(jì)人會從零售商為客戶購進(jìn)散股。其重要性在于為小額投資者開啟了一扇門,籌集了社會上很大一部分資金。 紐約證券交易所 ? 5. 投資專家:為傭金經(jīng)紀(jì)人和經(jīng)營人同時為自己買賣證券,他們同時是經(jīng)紀(jì)人和經(jīng)營人。 ? 6. 債券經(jīng)紀(jì)人 ? 總結(jié):交易所有三種成員: , 2.經(jīng)營人 , 3. 經(jīng)紀(jì)人兼經(jīng)營人 . 紐約證券交易所 ? 紐約證券交易所的上市資格: ? 1. 前兩年總利潤超過 250萬美元,每年利潤至少超過 200萬美元。 ? 2. 資產(chǎn)超過 1600萬美元。 ? 3. 股票市值超過 1000萬美元 ? 4. 股票分配:公眾至少擁有 100萬股,擁有 100股以上的股東超過 2021人。 其他證券交易所 ? 其他證券交易所 ? 美國證券交易所( ASE) ? 上市條件比紐約證券交易所( NYSE)低,是美國第二大證券交易所。進(jìn)入 ASE即進(jìn)入 NYSE。(比如通用汽車,愛立信,杜邦) 美國證券交易所 ? 上市資格 : 1. 凈資產(chǎn): 400萬美元 2. 現(xiàn)有凈利潤 40萬美元 3. 公眾持股: 40萬股。 100股以上的股東持股總額達(dá) 150,000 股 4. 股票市值超過 300萬美元 占美國總交易量 : 11%, 交易額 : % 紐約證券交易所 ? 1978年 , NYSE配備了電子交易系統(tǒng),連接國家和地方市場。 不可見的市場 ? 場外市場 :沒有固定場所,絕大多數(shù)政府債券和 90%的合作債券在此交易。 ? 交易股票不能進(jìn)入交易所 ? 投資人授權(quán)股票公司進(jìn)行交易。證券的買賣雙方協(xié)商價格。 ? 股票公司必須加入美國證券協(xié)會以獲取成員的價格信息。 不可見的市場 ? 第三方市場 : ? 經(jīng)銷商和經(jīng)紀(jì)人不屬于美國證券協(xié)會,在交易所之外為客戶或自己買賣證券。 (2) 間接渠道:金融中介 ? 三種類型 : ?存款機(jī)構(gòu) ?契約性儲蓄機(jī)構(gòu) ?投資金融中介 機(jī)構(gòu) 金融中介的資產(chǎn)負(fù)債表 金融中介 ? 金融中介從公眾手中籌集資金,并貸給借款人?;I集的資金是金融中介
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