chapter1公司金融概論(編輯修改稿)
2025-06-20 00:44 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 化。 14 第三節(jié) 現(xiàn)代公司金融理論的發(fā)展 ? 一、完美資本市場下的儲蓄和投資 ? 由 Irving Fisher 于 1930年提出。 ? 主要貢獻： ? 。 ? 。 ? 金融市場提供了對可能的投資方式進行比較的標準，對投資者而言，實施一個項目至少帶來與金融市場上可獲得的機會相等的效用。如果不能帶來金融市場所能提供的效用，人們不會從事這項投資，轉(zhuǎn)而直接利用金融市場上的機會，這就是投資決策第一原則。 15 ? 。 ? 投資決策和融資決策可以相互分離。 ? 完美資本市場下的儲蓄和投資理論直接為公司金融中的資本預算提供了理論和方法上的貢獻。 16 二、投資組合理論 ? 投資組合理論為公司金融中的價值評估提供了理論基礎。 17 三、資本結構理論 ? 兩個基本問題 ? 資本結構是否重要？能否通過改變負債和權益結構的比率來增加或減少公司的市場價值？ ? 如果資本結構確實有這樣的影響力，那么是什么因素決定了負債和權益的最佳比率，從而使得公司的市場價值最大化？ ? 資本結構理論為公司的融資決策提供了理論依據(jù)。 18 四、股利政策理論 ? 由 MIiller and Modigliani在 1963年提出。 ? 該理論認為，在完善資本市場條件下，企業(yè)價值與企業(yè)的資產(chǎn)獲利能力和管理水平有關，與公司股利政策無關。 ? 核心內(nèi)容是股利政策的決定以及公司的股利發(fā)放是否能增加公司的價值。 19 五、資產(chǎn)定價理論 ? 資產(chǎn)定價理論是貼現(xiàn)率的理論基礎。 ? 六、效率市場假說 ? 七、期權定價理論 20 八、代理成本理論 ? 代理成本理論是由 Jenson and Meckling于1976年得出的。 ? 產(chǎn)生于所有權與經(jīng)營權的分離。 ? 該理論在股利政策、公司控制權之爭、股票期權激勵等方面
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