淺談企業(yè)風險投資管理(編輯修改稿)
2024-10-15 23:54 本頁面
【文章內容簡介】 增加了我國發(fā)展風險投資事業(yè)的復雜性。我國的風險投資事業(yè)發(fā)展共分為三個階段， 1985— 1991 年的先期探索階段， 1991— 1997 年的全面興 起階段， 1998 年至今的加速發(fā)展階段。近年來，由于世界經濟的不景氣，尤其是 2020 年全球金融海嘯，對世界經濟產生了重大影響，也影響了風險投資領域，風險投資發(fā)展逐漸減緩，這也給了風險投資行業(yè)一個冷靜思考的機會。 淺談企業(yè)風險投資管理 3 風險投資及其基本特點 風險投資也被稱為創(chuàng)業(yè)投資，是指由一些專業(yè)人員或專門機構向那些剛剛成立或增長迅速、潛力很大、風險也很大的未上市新興企業(yè)提供長期股權融資和增值服務，培育企業(yè)快速成長，數年后再通過上市、兼并或其他股權轉讓方式撤出投資，從而取得高額投資回報的一種投資方式。風險資 本、風險投資人、投資對象、投資期限、投資目的和投資方式構成了風險投資的六要素。典型的風險投資往往具有以下幾個基本特征：投資對象多為處于創(chuàng)業(yè)期的中小型企業(yè)，而且多為高新技術企業(yè)；期限至少在 年以上，投資方式一般為股權投資，通常占被投資企業(yè) 15%～ 20%的股權，而不要求取得控股權，也不需要任何擔?；虻盅海煌顿Y決策建立在高度專業(yè)化和程序化的基礎之上；風險投資人一般積極參與被投資企業(yè)的經營管理，提供增值服務：除了種子期融資以外，風險投資人一般也對被投資企業(yè)以后各發(fā)展階段的融資需求予以滿足；由于投資目的是追求超 額回報，當被投資企業(yè)增值后，風險投資人會通過上市、收購兼并或其他股權轉讓方式撤出資本，實現增值；風險性極高，投資失敗的可能性平均在 70%左右，但一旦成功，便會獲得超額回報。 3 我國企業(yè)風險投資的運作模式分析 目前，我國的風險投資公司皆為股份制的形式，即實行董事會領導下的總經理負責制度。職能部門主要有：擔保部、投資發(fā)展部、評估部、管理部等。究其原因，主要是基于我國《公司法》和《合伙企業(yè)法》的規(guī)定。所以，有限責任公司和股份有限公司理所當然地成為我國風險投資公司的主要形式。由于公司制機構必須嚴格遵 循公司法的規(guī)定，以營利為目，運作也相對規(guī)范，因此投資者對它較有信心。公司制風險投資機構在資本運作及項目選擇上受到的限制較少，具有比較大的靈活性。它的缺點是容易偏離原定的支持高新技術產業(yè)發(fā)展的目標而去追求一些短期利益。特別是風險投資業(yè)是個信息高度不對稱的行業(yè)，代理問題則不可避免。因此，股東和經營者之間的利益沖突在公司型機構里往往得不到有效的控制，這樣的組織結構使投資者既要承擔高風險，又要面對代理成本使其應得的收益降低的威脅，長此以往他們容易失去對風險投資的興趣。 淺談企業(yè)風險投資管理 4 4 我國企業(yè)風險投資的現狀 風險投資公司與資本總量不斷增長 風險投資機構類型和組織形式日趨多樣化，非國有資金成為風險投資主體 風險投資推進了高新技術產業(yè)的發(fā)展 相關法律法規(guī)不斷完善 政府對風險投資業(yè)的扶持力度加大 5 我國企業(yè)風險投資管理存在的問題及對策研究 存在的問題 風險投資資本的構成未能擺脫政府資本主導的狀況： 隨著我國宏觀經濟環(huán)境的不斷改善，我國風險投資資本構成較創(chuàng)業(yè)風險投資的起步初期已經發(fā)生了較為 顯著的變化，由原來主要依靠政府直接出資轉變?yōu)檎?、企業(yè)、外資機構和金融機構等并舉的局面。但是，在事實上，我國風險投資資本的構成依然不能擺脫政府資本主導的狀況。這是由于國內企業(yè)的投資大部分來自國有控股的股份有限公司 (包括上市公司 )和有限責任公司，資金性質沒有發(fā)生改變，只是投資方式由原來的直接出資轉變?yōu)殚g接出資加直接出資而己，而在中西部地區(qū)，政府資本所占比例更高。 淺談企業(yè)風險投資管理 5 在風險投資的要素、決策、管理過程中存在偏頗現象嚴重： 在風險投資的要素上重資金和技術要素，輕其他要素。風險投資方認為，只有高投入 ，才會有高產出，甚至認為自己資金越多越好，越多越有實力，眼睛只盯著高投入項目，而忽略了那些雖然投資少，但有發(fā)展前途的項目。實際上，風險投資方的實力既在于自身資金多少，更在于
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