【文章內(nèi)容簡介】 府購買和稅收被稱為需求管理的財政政策。 ?實際上西方經(jīng)濟學家提出 is曲線的目的之一，就是在于分析財政政策是如何影響國民收入的。 西方經(jīng)濟學 宏觀 第 14章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡 .6學時 19 經(jīng)濟學院經(jīng)濟學系 ——鄭維校 經(jīng)濟學院 .經(jīng)濟學系 .鄭維校 第三節(jié) 利率的決定 一、利率決定于貨幣的需求和供給 ?凱恩斯認為 ：儲蓄不僅取決于利率，更重要的是受收入的影響，收入是消費儲蓄的源泉。因此，若不知道收入水平高低，就無法建立儲蓄與利率的函數(shù)關系，而如果不能確定儲蓄函數(shù)，也就不能確定利率，從而也不能確定投資水平和國民收入水平。這樣，凱恩斯提出，如果利率不是由投資和儲蓄的對比關系決定，就是由別的因素決定。這別的因素就是貨幣市場的供給量與貨幣市場的需求量，即 利率是由貨幣的供給量和對貨幣的需求量決定。 由于貨幣實際供給量是由國家控制、是一個外生變量，因此，應重點應研究貨幣的需求量 。 西方經(jīng)濟學 宏觀 第 14章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡 .6學時 20 經(jīng)濟學院經(jīng)濟學系 ——鄭維校 經(jīng)濟學院 .經(jīng)濟學系 .鄭維校 流動性偏好是指人們對貨幣的需求。 人們需要貨幣是由于貨幣具有使用上的靈活性，從而，引發(fā)人們寧愿犧牲利息收入而儲蓄不生息的貨幣來保持貨幣財富的心理傾向。其具體原因，凱恩斯認為，由以下三類動機造成。 （ 1）交易動機 ： 個人和企業(yè)為進行正常交易所需的貨幣。它一般主要取決于收入，收入越高，交易數(shù)量越大。即 與收入成正比。 （ 2）謹慎動機或預防性動機 ：為應付突發(fā)事件、意外支出而持有的貨幣。它取決于個人對風險的看法，但從整個社會看， 與收入也成正比。 ?以上兩個動機表示為： L1 = L1(y)，或 L1 = k y，即 L1與收入成同方向變化 。 （ 3） 投機動機 ：人們 為了抓住有利的購買有價證券的機會而持有一部分貨幣的動機。即為了準備購買證券而持有的貨幣。 ?投機動機可表示為： L2 = L2（ r） =－ hr，即 L2與利率成反方向變化。 二、流動性偏好與貨幣需求動機 ?L2與利率成反方向變化，是由于有價證券的價格與利率成反方向變動。 當債券價格低（在正常水平以下）人們預計將上升、而預期利率高（在正常利率之上）人們預計將下降時，就會買進債券，這樣投機貨幣就減少。反之，使投機貨幣增加。 西方經(jīng)濟學 宏觀 第 14章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡 .6學時 21 經(jīng)濟學院經(jīng)濟學系 ——鄭維校 經(jīng)濟學院 .經(jīng)濟學系 .鄭維校 三、流動偏好陷阱 （凱恩斯陷阱） ?如前所述：當債券價格低（在正常水平以下）人們預計將上升、而預期利率高（在正常利率之上）人們預計將下降時，就會買進債券，這樣投機貨幣就減少。反之，使投機貨幣增加。因此： ?當利率極高時，人們會認為利率不再上升或證券價格不再下降，因而，會將所有貨幣換成有價證券，使貨幣的投機需求為 0。 ?當利率極低時，人們會認為利率不再下降或證券價格不再上升，因而，會將所有有價證券換成貨幣，使貨幣的投機需求為無窮大。所以 ?利率極低時，人們認為利率不可能再降低而會上升、或者證券價格不再上升而會跌落，因而將所有證券全部換成貨幣。于是會出現(xiàn)： ?流動偏好陷阱是指：不管有多少貨幣，人們都愿意持在手中，以免證券價格下跌遭受損失的現(xiàn)象。 西方經(jīng)濟學 宏觀 第 14章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡 .6學時 22 經(jīng)濟學院經(jīng)濟學系 ——鄭維校 經(jīng)濟學院 .經(jīng)濟學系 .鄭維校 四、貨幣需求函數(shù)及曲線 ?據(jù)以上分析：貨幣總需求是交易、預防、投機需求的總和。所以： ?實際貨幣總需求函數(shù)為： ?L = L1 + L2 ? = ky – hr ?注意：名義貨幣量可從票面價值計算出來。若從實際貨幣來計算名義貨幣，必須用價格指數(shù)加以調(diào)整。即 ?價格指數(shù)＝ P ?名義貨幣需求 ?L＝ (kyhr)P L(m) r％ 貨幣需求曲線 兩類貨幣需求曲線 總的貨幣需求曲線 L=L1+L2 L(m) r％ L1=L1(y) L2=L2(y) 凱恩斯陷阱 西方經(jīng)濟學 宏觀 第 14章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡 .6學時 23 經(jīng)濟學院經(jīng)濟學系 ——鄭維校 經(jīng)濟學院 .經(jīng)濟學系 .鄭維校 貨幣需求曲線的移動 貨幣的交易、預防、投機動機等增加時，貨幣需求曲線右移；反之左移。見右圖。 即： 貨幣的需求量與收入成同方向變動關系，收入增加曲線右移； 貨幣的需求量與利率成反方向變動關系，利率下降，貨幣的需求量增加。 貨幣需求曲線及需求量的變動 L(m) r％ L2 r1 r2 L2 L0 L1 L0=ky0 – hr L1=ky1 – hr L2=ky2 – hr L1 L0 西方經(jīng)濟學 宏觀 第 14章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡 .6學時 24 經(jīng)濟學院經(jīng)濟學系 ——鄭維校 經(jīng)濟學院 .經(jīng)濟學系 .鄭維校 五、貨幣供求均衡和利率的決定 ? ?實際貨幣量 ＝ m＝ M /P ?價格指數(shù)＝ P，因而： ?名義貨幣量＝ M＝ mP 貨幣供給 m r％ m=M/P m0 m1 m2 ?按含蓋范圍分，可把 貨幣供給 分為三種，即： 狹義的 M1 ＝ 通貨（紙幣 +硬幣）＋活期存款； 廣義的 M2＝ M1＋定期存款； 更廣義的 M3＝ M2＋政府債券等流動資產(chǎn)。 ?貨幣供給是一個存量 ,同時也是一個外生變量，因而不受利率影響，而是由國家政策調(diào)節(jié)。所以，供給曲線應是一條垂線。而且，而且隨貨幣政策變化而移動。 如右圖所示。 ?注意： 凱恩斯分析中用的是狹義的、實際貨幣供給。 西方經(jīng)濟學 宏觀 第 14章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡 .6學時 25 經(jīng)濟學院經(jīng)濟學系 ——鄭維校 經(jīng)濟學院 .經(jīng)濟學系 .鄭維校 r1時 , 則貨幣供給 需求，即人們感覺手中的貨幣太多，會用多余貨幣購進證券，證券價格上升，利率下降。直到貨幣供求相等。 將貨幣供給曲線和需求曲線放在同一坐標中，它們的交點就代表貨幣市場實現(xiàn)了供求均衡，從而產(chǎn)生了均衡的利率 r0。 如果市場利率不等于均衡利率，說明貨幣供求不相等，則在市場機制作用下，會自動調(diào)整至均衡。如市場利率為： r2時，則貨幣需求 供給，即人們感到持有的貨幣太少，就會出賣證券，證券價格下降，利率上揚；直到貨幣供求相等。 r0時，貨幣供求均衡，從而是均衡利率。 貨幣需求與供給的均衡 L(m) r％ L m=M/P E r1 r0 r2 m1 m0 m2 總之，只要貨幣市場供求不相等，則，市場利率就不等與均衡利率，但市場會立即調(diào)整，直至供求相等，利率不在變動為至。 西方經(jīng)濟學 宏觀 第 14章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡 .6學時 26 經(jīng)濟學院經(jīng)濟學系 ——鄭維校 經(jīng)濟學院 .經(jīng)濟學系 .鄭維校 在貨幣供給不變時，前面講