wjs第07章籌資基本原理(編輯修改稿)
2025-06-16 03:07 本頁面
【文章內容簡介】 ,實際成本增加 . 抵押借款 ? 定義 :指以特定的抵押品為擔保取得的借款 . ? 我國 《 擔保法 》 把企業(yè)信用借款以外取得的借款統(tǒng)稱為擔保借款，擔保方式主要有： ? 保證：借款時需要 第三方保證 ，承擔連帶責任。第三方是除政府機構以外的法人、組織和公民。 ? 抵押：以借款人或第三人的 不動產 為抵押物取得借款。 ? 質押：以 動產和權利 為抵押物取得的借款。與抵押不同，質押期間抵押物的收益歸債權人所有。 (二 )借款成本及支付方式 ? 借款成本 :利息和相關費用 .利率和支付方式決定借款成本。 ? 長期借款 : ? 利率 : 一般高于短期借款 ,有固定利率與浮動利率 . ? 支付方式 : ,到期一次性還本 ,實際成本更高 ? 短期借款 : ? 利率 : 低于長期利率 ,多種多樣 ? 支付方式 : （成本依次增加） (三 ) 借款籌資的評價 ? 優(yōu)點 : ? 籌資速度快 ? ? 籌資靈活性大 ? ? 籌資成本低 ? 籌資可取得財務杠桿利益 ? 缺點 : ? 籌資的數量有限 ? 限制條件多 ? 籌資風險較高 二、發(fā)行債券 ? 債券：從籌資角度看，它是債務人為籌集債務資本而發(fā)行的、約定在一定期限內向債權人還本付息的有價證券。 （一）債券發(fā)行價格 影響發(fā)行價格的因素 ： 債券面值、票面利率、市場利率、債券期限。 其中，債券期限決定投資風險。 債券發(fā)行價格的確定 ： 債券發(fā)行價格 =債券面值 ?(P/S, i , n ) + 票面利息 ?(P/A, i , n ) ? n為債券期數， i (貼現率 )為債券發(fā)行時的市場利率 . ? 票面利息 =票面金額 ?票面利率 ? 例，某公司發(fā)行面額為 1000元 ,票面利率 10%,期限10年的債券 ,每年年末付息一次 .其發(fā)行價格的計算如下 : =10%時，債券發(fā)行價格 =8%時，債券發(fā)行價格 =1134元 =12%時，債券發(fā)行價格 =886元 ????????10110 1 0 0 0%)101(%101 0 0 0%)101(1 0 0 0tt元 債券發(fā)行價與市場利率 ? 當票面利率 市場利率 , 則發(fā)行價格 面值 ,溢價發(fā)行 。 ? 當票面利率 市場利率 , 則發(fā)行價格 面值 , 折價發(fā)行 。 ? 當票面利率 =市場利率 ,則發(fā)行價格 =面值 , 等價發(fā)行 . （二）債券的信用等級 ? 企業(yè)公開發(fā)行債券要由債券評信機構評定信用等級。我國公開發(fā)行企業(yè)債券，需要由人民銀行指定資信評級機構或公正機構進行信用評級。 ? 國際上流行“三等九級”。 ? AAA最高級， AA高級， A上中級； ? BBB中級， BB中下級， B投機級（垃圾）； ? CCC完全投機級， CC最大投機級， C最低級。 ? 等級越高的債券償還能力越強，風險越小，票面利率越低。 （三）債券籌資的評價 ? 優(yōu)點： ? 籌資成本較低 ? 可利用財務杠桿作用 ? 保障股東控制權 ? 便于調整資本結構 ? 缺點： ? 財務風險較高 ? 限制條件很多 ? 籌資數量有限 三、租賃 ? 定義： 租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內，將資產租給承租人使用的一種經濟行為 . ? 租賃有四個要素：出租人、承租人、租金、租賃資產 . ? 對出租人而言，租賃是一種投資行為，對承租人而言，租賃可以節(jié)約現在的資金，因此是一種籌資行為。 （二） 租賃的類型 經營租賃：短期服務性租賃，一般不以融資為目的。 ? 特點： ? 出租人通常無法通過租金收入得到完全的補償 ? 通常要求出租人維護設備和對設備投保 ? 承租人具有“撤消”的選擇權 融資租賃 ? 是出租人按照承租人的要求購置或者提供設備，并在契約或合同規(guī)定的較長時期內提供給承租人使用的信用業(yè)務 .它 通過融物來達到融資的目的 ，是現代租賃的主要形式 . ? 特點： ? 出租人能夠從租金中得到完全補償 ? 出租人一般不提供設備維護和維修的服務 ? 承租人通常擁有到期日續(xù)租的權利 ? 融資租賃通常是不能撤消的，即承租人不能提前解除租賃合同 融資租賃的類型： （ 1）直接租賃 （ 2）售后租回 出租人 承租人 出租設備 支付租金 （購置設備） 出租人 承租人 先出售 后租回 支付租金 （購置設備） （ 3）杠桿租賃 貸款機構 出租人 承租人 借款 支付利息 支付租金 出租設備 （購置設備） （三）租金的確定 租金的構成： （ 1）租賃設備的 購置成本 ，包括設備買價、運雜費、途中保險費； （ 2）設備的預計 殘值 ； （ 3） 利息 ，即出租人為購置設備融資應計的利息； （ 4）租賃 手續(xù)費 和 利潤 （ 手續(xù)費 ） . 租金的計算方法 ? 平均分攤法（不考慮貨幣時間價值） ? 等額年金法（考慮貨幣時間價值） （四）租賃籌資評價 ? 優(yōu)點： ? 租賃能迅速獲得資產 ? 租賃的限制性條件較少 ? 租金分期支付，可適當減少償付風險 ? 租金可節(jié)約所得稅 ? 租賃能減少設備過時的風險 ? 缺點： ? 租金費用高 ? 籌資成本高 ? 租賃國外設備帶來匯率風險 四、商業(yè)信用 定義：在商品交易中由于延期付款或預收貨款進行購銷活動而形成的借貸關系。是自發(fā)性籌資。 （一）商業(yè)信用的具體籌資方式 應付賬款：賒購商品形成。 應付票據：根據購銷合同，買方向賣方開出或承兌的商業(yè)票據。 預收
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