能源行業(yè)光伏看新興市場(chǎng)崛起,燃料乙醇看二代技術(shù)20xx年投資策略(編輯修改稿)
2025-06-15 06:00 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 場(chǎng) 地區(qū) （ 州 ） 光伏屋頂 地面電站 BIPV 規(guī)模上限及生效時(shí)間 時(shí)限 夏威夷 ≤20kW: ≤20kW: 夏威夷島 10MW 茂伊島 10MW 2021年開始實(shí)行 20 年 20kW,≤500kW: 20kW, ≤500kW: 加州 3MW: 3MW: 無 750MW（ 09年開始實(shí)行），目前根據(jù)具體項(xiàng)目單獨(dú)簽署 PPA（電力回購(gòu)協(xié)議） 120年 佛羅里達(dá) Gainesville (北部城市 ) 25kW : 25kW : 無 2021年生效， 4MW/年 根據(jù)光伏裝機(jī)成本給予 56%的額外補(bǔ)貼， 20年 25kW : 新澤西州 無 FIT，無規(guī)模上限 20年 俄勒岡州 無 最小項(xiàng)目規(guī)模 10KW 10年 佛蒙特州 無 補(bǔ)貼上限 50MW，單個(gè)項(xiàng)目上限 20年 羅德島 30kW: 30kW: 30kW: 20年 華盛頓 30kW: 30kW: 無規(guī)模上限，到 2021年 6月 30日截止；每年每個(gè)系統(tǒng)最多補(bǔ)貼2021美元 20年 30100kW: 30100kW: 100kW: 100kW: 資料來源： PV Tech（ 2021年 12月 23日發(fā)表）、 SEIA 2021市場(chǎng)報(bào)告、長(zhǎng)江證券研究部 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 圖 11： 美國(guó)各州電價(jià)分布 資料來源： SEIA，長(zhǎng)江證券研究部 籌備項(xiàng)目龐大 圖 12： 美國(guó) 裝機(jī)量預(yù)測(cè) ?組件價(jià)格的大幅下跌引發(fā)了美國(guó)光伏籌備項(xiàng)目的猛增 ?7月美國(guó)非住宅籌備項(xiàng)目為 17GW， 9月，已攀升至 24GW。 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 圖 13：中國(guó)西部日照時(shí)間較長(zhǎng) 資料來源：長(zhǎng)江證券研究部 中國(guó)上網(wǎng)電價(jià)出臺(tái)，西部適合建設(shè)電站 IRR 系統(tǒng)成本（元 /w） 11 12 13 14 15 實(shí) 際 發(fā) 電 時(shí) 間 1000 1% 3% 9% 23% 1200 9% 5% 2% 2% 6% 1400 15% 11% 8% 5% 2% 1600 21% 17% 14% 11% 8% 1800 26% 22% 18% 15% 13% 2021 30% 27% 23% 20% 17% 表 5：西部省份投資回報(bào)率較高 資料來源：長(zhǎng)江證券研究部 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 2021年需求略有增長(zhǎng) 資料來源：長(zhǎng)江證券研究部 圖 15：全球裝機(jī)容量分布 05000100001500020210250002021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021E 2021E德國(guó) 意大利 西班牙 日本 美國(guó) 中國(guó) 捷克 法國(guó) 其他?德國(guó)無增長(zhǎng)，意大利大幅衰退； ?中國(guó)、美國(guó)、日本新興市場(chǎng)崛起 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 光伏：傳統(tǒng)市場(chǎng)陣痛，新興市場(chǎng)崛起 一、市場(chǎng)回顧：補(bǔ)貼下調(diào)，信貸收緊，價(jià)格下跌 二、需求：德意衰退，中美崛起 三、產(chǎn)能：擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃放緩，存量依然高企 四、投資策略：看好國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與電站運(yùn)營(yíng) 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 產(chǎn)能擴(kuò)張快速，開工率仍維持高位 資料來源：長(zhǎng)江證券研究部 表 6：前十組件廠產(chǎn)能、產(chǎn)量預(yù)計(jì) 企業(yè) 2021 年產(chǎn)能 2021 年出貨量 2021 年產(chǎn)能 2021 年 1季度出貨量 2021 年 2季度出貨量 2021 年 3季度預(yù)計(jì)出貨量 2021年預(yù)計(jì)出貨量 晶澳太陽(yáng)能 3 無錫尚德 天威英利 1 阿特斯 天合光能 林洋新能源 賽維 LDK 晶科能源 中電光伏 1 昱輝陽(yáng)光 合計(jì) 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 圖 16：十大組件企業(yè)毛利率 資料來源：長(zhǎng)江證券研究部 從十大組件企業(yè)毛利率看周期轉(zhuǎn)變 ?08年金融危機(jī)， 08Q3毛利率見頂， 09Q2見底，歷時(shí)三季度 ?此輪周期， 11Q1毛利率見頂 1 5 % 1 0 % 5 %0%5%10%15%20%25%30%FQ4 200
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