金融全球化對內外均衡的沖擊(編輯修改稿)
2025-06-15 00:23 本頁面
【文章內容簡介】 工具交易產(chǎn)生的國際資金數(shù)量已居于絕對優(yōu)勢地位，而且衍生交易的增長速度非常迅速。 ? 第三，從衍生工具交易的內部組成看，場外交易市場衍生工具交易的增長更為迅猛，基本上在國際衍生工具交易中居于主導地位。 ?二、國際資金流動的原因 ? 國際金融市場資金的供給充足； ? 金融市場一體化促進了資金在全球化的配置和套利； ? 資金為規(guī)避管制或避險而發(fā)生流動； ? 金融創(chuàng)新的促進； ? 國際資金流動管制的放松。 三、國際資金流動的正面影響 ? 促進了全球范圍內資本的優(yōu)化配置 ? 存進了財富效應的傳導 ? 增強了資金的流動性 ? 推導了國際金融市場的一體化 四、國際資金流動對內外均衡的沖擊 ? 國際資金流動加大了各國維持外部平衡的難度 ? 國際資金流動加大了微觀經(jīng)濟主體經(jīng)營的困難 ? 國際金融市場的衍生工具加大了交易風險 ? 國際資金的流動會影響內部均衡的實現(xiàn) ? 國際資金流動會將一國的經(jīng)濟波動傳導到其他國家 第三節(jié) 金融全球化對內外均衡的沖擊：債務危機和銀行危機 ? 一、發(fā)展中國家的債務危機 ? 二、銀行危機 第四節(jié) 金融全球化對內外均衡的沖擊：貨幣危機 ? 一、貨幣危機概述 ? 貨幣危機的定義 ? 貨幣危機（ Currency Crisis）的含義有廣義與狹義兩種。 ? 廣義的貨幣危機 ，也可稱為匯率危機，指一國貨幣的外匯價格在短期內發(fā)生大幅度變動。其最顯著的特點是該國貨幣短期內大幅度貶值。 ? 狹義的貨幣危機 ，指實行某種形式的固定匯率制的國家，由于國內外因素的影響，外匯市場參與者對其維持固定匯率的能力喪失信心，從而進行大規(guī)模的本外幣資產(chǎn)置換（資本轉出或貨幣投機），導致該國貨幣大幅度貶值、固定匯率制度崩潰、外匯市場持續(xù)動蕩的事件。其最顯著的特點是該國原來的某種形式的固定匯率制發(fā)生崩潰。 ? 所謂 金融危機 （ Financial Crisis）不僅表現(xiàn)為 — 國貨幣短時期大幅度貶值，而且表現(xiàn)為該國金融市場上價格猛烈波動，大批的金融機構經(jīng)營困難乃至破產(chǎn)、整個金融體系急劇動蕩的事件。 ? 其最顯著的 特點 就是整個金融體系急劇變動，具體表現(xiàn)為：一是外匯匯率、利率大幅度上升；二是股市急劇下挫；三是大批金融機構經(jīng)營困難甚至走向破產(chǎn)。 ? 貨幣危機與金融危機兩者是存在 區(qū)別 的：貨幣危機主要發(fā)生在外匯市場上，體現(xiàn)為匯率的變動；而金融危機的范圍更廣，還包括發(fā)生在股票市場和銀行體系等國內金融市場上的價格波動，以及金融機構的經(jīng)營困難與破產(chǎn)等。 ? 貨幣危機的分類 ? 第一種，是由政府擴張性政策導致經(jīng)濟基礎惡化，從而引發(fā)國際投機資金沖擊所導致的貨幣危機。 ? 第二種，是在經(jīng)濟基礎比較健康時，主要由心理預期作用而帶來國際投機資金沖擊所引起的貨幣危機。 ? 第三種，是蔓延型貨幣危機（因其他國家爆發(fā)的貨幣危機的傳播而發(fā)生的貨幣危機）。 ? 貨幣危機最容易傳播到以下三類國家： ? 第一類，是與貨幣危機發(fā)生國有較密切貿易聯(lián)系的國家。 ? 第二類，是與貨幣危機發(fā)生國存在較為經(jīng)濟結構、發(fā)展模式，尤其是潛在的經(jīng)濟問題（比如匯率高估）的國家。 ? 第三類，是過分依賴國外資金流入的國家 ? 貨幣危機的發(fā)生機制 ? 假定有 A和 B兩種貨幣， 1A=25B，為某種形式的固定匯率制。若市場上認為 B貨幣匯率高估，對 B貨幣貶值具有強烈預期，于是投機者一般會采用以下三種方法對 B貨幣發(fā)動攻擊： ? （ 1）同業(yè)市場大量拆入 B—— 投機攻擊 —— 現(xiàn)匯市場投機性拋售 B買 A—— B匯率下跌 —— 現(xiàn)匯市場低價購 B—— 償還同業(yè)拆入 B。 ? （ 2）投機攻擊匯市（同時股市拋空） —— 利率上升 ——股市下跌 —— 股市購入 —— 投機退卻 —— 利率下調 —— 股市回升 —— 股市拋售。 ? （ 3）投機攻擊（股市拋空股指期貨合約） —— 利率上升 —— 股市和股指期貨合約下跌 —— 平倉股指期貨合約。 ? 貨幣危機的影響 ?
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