【文章內(nèi)容簡介】 小企業(yè)很相似，企業(yè)財務(wù)的最大問題在于整體管理水 平的落后，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的法制觀念淡薄，忽視財務(wù)制度、財經(jīng)紀(jì)律的嚴(yán)肅性和強 制性。在我國的中小企業(yè)中，相當(dāng)一部分管理者文化素質(zhì)不高，不具 備現(xiàn)代化 的經(jīng)營管理理念。素質(zhì)相對較高的民營高科技企業(yè)管理者，又普遍存在著長于 技術(shù)而拙于管理的現(xiàn)象。大部分中小企業(yè)者缺乏財務(wù)管理的意識，對企業(yè)財務(wù) 管理的認(rèn)識還停留在“記賬”、“算賬”上，沒有科學(xué)的財務(wù)管理活動。 企業(yè)財務(wù)管理人員管理水平較低 北京城建混凝土公司的財務(wù)管理停留在會計記賬的水平，整體財務(wù)管理水 平有限。另外，在財務(wù)管理人員隊伍中，論資排輩和裙帶關(guān)系存在比較嚴(yán)重， 很多財務(wù)人員是公司領(lǐng)導(dǎo)的親屬，大多是非專業(yè)人員，業(yè)務(wù)水平有限，在財務(wù) 管理隊伍中充斥著大量的非專業(yè)的工作人員，財務(wù)人員的 管理能力和分析數(shù)據(jù) 能力與公司業(yè)務(wù)管理要求的差距，相當(dāng)一部分財務(wù)人員是只會算賬而不會看賬 的會計，甚至部分財務(wù)管理層也對財務(wù)分析工作知之甚少，對公司決策需要的 財務(wù)數(shù)據(jù)和對業(yè)務(wù)部門提出的財務(wù)管理方案要求只能敷衍，不能反映經(jīng)營管理 中存在的實際問題。他們無法勝任本職工作，造成無法與業(yè)務(wù)部門溝通，他們 并不能真正把好財務(wù)關(guān)，為企業(yè)發(fā)展出謀劃策，為經(jīng)營者起到參謀助手的作用。 這些隱患的危害在創(chuàng)業(yè)初期尚不明顯，但一旦進入資本化、規(guī)?；?jīng)營后，它 們的影響力就會逐步擴大，最終將導(dǎo)致企業(yè)走向衰退與沒落〔 7{。 企 業(yè)財務(wù)管理客體方面的問題 從整體上講，財務(wù)管理客體是指企業(yè)的財務(wù)活動包括籌資活動、投資活動、 資金營運活動和分配活動四個方面洲?，F(xiàn)在就從這四個方面的有關(guān)內(nèi)容分析北京 城建混凝土公司在財務(wù)管理活動中的問題。 資本結(jié)構(gòu)不合理，債務(wù)性資金過多 企業(yè)融資按資金的來源渠道可以分為兩類 :權(quán)益性融資和債權(quán)性融資。權(quán) 益性融資，此類資金企業(yè)可以通過向投資者吸收直接投資、發(fā)行股票、用留存 收益轉(zhuǎn)增資本等方式取得 。債務(wù)性融資，此類資金企業(yè)可以通過向銀行借款、 發(fā)行債券、利用商業(yè)信用等方式取得。權(quán)益性融資是一種無需還本 ，股息由企 業(yè)自行決定的資金來源 。債務(wù)性融資是一種負(fù)債，企業(yè)要按期償還約定的本息， 債權(quán)人一般不參與企業(yè)的經(jīng)營決策，對資金的運用也沒有決策權(quán) 9」。 資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)債務(wù)資本與權(quán)益資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。不同融資結(jié) 構(gòu)，其資金成本與財務(wù)風(fēng)險是各不相同的。資金成本是指企業(yè)為獲取某類資本 所要付出的代價，財務(wù)風(fēng)險主要是指到期不能還本付息的風(fēng)險。一般而言，債 務(wù)性融資的資金成本較低，只需支付利息，且利息費用可以在稅前抵扣，但財 務(wù)風(fēng)險較高，層日不論企業(yè)經(jīng)營狀況如何，到期必須還本付息 。而權(quán)益性融資的 財務(wù)風(fēng)險較低，企 業(yè)對投資者的投資可以在續(xù)存期間永久使用，股利的支付不 是固定的，視企業(yè)經(jīng)營狀況而定，利潤少就少分，無利潤可以不分，但其資金 成本較高，利潤全歸投資者所有，且股利不得從稅前扣除。最佳的融資結(jié)構(gòu)應(yīng) 是加權(quán)平均資金成本最低而財務(wù)風(fēng)險最小的融資結(jié)構(gòu)。事實上，這種融資結(jié)構(gòu) 是不存在的，低資金成本往往伴隨著高財務(wù)風(fēng)險，而低財務(wù)風(fēng)險又與高資金成 本相聯(lián)系 :’。一。 合理的融資結(jié)構(gòu)可以降低融資成本充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，使企業(yè)獲得 更大的自有資金收益率 。否則，會使企業(yè)背負(fù)沉重的財務(wù)負(fù)擔(dān)，面臨較大的財 務(wù)風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)在資金成 本與財務(wù)風(fēng)險之間選擇最適合自身生存和發(fā)展的融資 結(jié)構(gòu)。現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的一個重要領(lǐng)域是如何從企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)濟效益出 發(fā)，采取科學(xué)的測算方法，對與融資結(jié)構(gòu)相關(guān)的諸因素進行綜合分析，確定和 選擇企業(yè)最優(yōu)融資結(jié)構(gòu)，并使企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)始終保持最適當(dāng)狀態(tài)。 北京城建混凝土公司在其發(fā)展過程中，主要依賴債務(wù)性融資，進而陷入財 務(wù)負(fù)債的陷阱，進而引發(fā)財務(wù)危機。從 1993 年 7 月成立到 2020 年底進行股份 制改造前，公司共經(jīng)歷了 4 次較大的融資，第一次是城建總公司的 2700 萬元借 款，第二次是韓國株式會社的融資租賃 4000 萬元 設(shè)備，第三次是上海浦發(fā)銀行 的 2020 萬元借款，第四次是通過職工入股成立租賃公司變相融資 2020 萬元， 這幾次融資的實質(zhì)都是債務(wù)性融資。北京城建混凝土公司從成立到之后的經(jīng)營 過程中，一直處于高負(fù)債經(jīng)營，資產(chǎn)負(fù)債率一直在 80%一 90%之間，到 2020 年之后， 曾突破 90%。雖說負(fù)債經(jīng)營由于利息可以在所得稅前抵扣，可以獲得較低資金成 本，但債務(wù)性融資存在著籌資風(fēng)險，即到期不能償還本金和利息的風(fēng)險 :一是 現(xiàn)金性籌資風(fēng)險，即是企業(yè)在特定時點上，現(xiàn)金流出量超出現(xiàn)金流入量而產(chǎn)生 的到期不能償付債務(wù)的風(fēng)險 。二是收支性籌資 風(fēng)險，即企業(yè)在收不抵支情況下， 出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險。此外，在企業(yè)息稅前利潤下降，不足以 補償固定利息支出時，負(fù)債經(jīng)營就要承擔(dān)財務(wù)杠桿損失，并且可能帶來到期不 能償還債務(wù)的破產(chǎn)風(fēng)險。 資金成本過高 北京城建混凝土公司同許多普通的中小企業(yè)一樣，一直存在融資困難，融 資成本高，資金嚴(yán)重不足等方面的問題。究其原因主要有 :一是企業(yè)自身的原因。 由于自身的經(jīng)濟實力和財務(wù)管理科學(xué)化的欠缺，資信度達不到銀行規(guī)定的信貸 標(biāo)準(zhǔn)。如果想取得抵押擔(dān)保貸款，又沒有足夠的抵押資產(chǎn)。二是沒有相關(guān)的扶 持政策，銀企 聯(lián)系也不強，得不到優(yōu)惠合理的貸款〔川。 北京城建混凝土公司兩次租賃籌資的資金成本都很高。 1995 年從韓國株式 會社租入 4000 萬元的設(shè)備，資金成本約為 30%，最為嚴(yán)重的是 2020 年從職工入 股成立的租賃公司租入設(shè)備，資金成本達到 40?0。 從實際情況分析，這次融資成立租賃公司是失敗之舉，雖然對這次租賃和 90 年代的韓國株式會社的融資租賃進行了對比，年平均使用費較 90 年代的融資 租賃費低 200 萬元，但由于市場供求關(guān)系的變化導(dǎo)致公司盈利能力和資金流動 性發(fā)生了一系列的變化，此時，每年 1000 萬元的設(shè)備使用成本其 負(fù)擔(dān)遠(yuǎn)大于在 90 年代的 1200 萬元。主要理由如下 : 第一，公司的盈利能力已遠(yuǎn)不如 90 年代。在 90 年代，由于生產(chǎn)商品混凝 土是一個新興的行業(yè)，市場上商品混凝土供不應(yīng)求，并且價格較高，毛利率可 以達到 150?0，而在 2020 年時，市場己經(jīng)是經(jīng)過充分競爭，供大于求，市場價格 普遍壓得很低，毛利率只有 30 一 40%，主要靠質(zhì)優(yōu)價廉來占領(lǐng)市場，靠提高混凝 土供應(yīng)量來獲取利潤。 第二，公司的資金流動性大幅度降低，公司的流動資金短缺。在 90 年代， 需求方即建筑施工企業(yè)，為了獲得充足的商品混凝土供應(yīng)，一般是采用預(yù)付款 方式 。而在 2020 年之后，銷售商品混凝土公司一般是采用賒銷方式，按工程進 度部分支付貨款，有的工程完工后兩三年都收不全貨款。另一方面，為混凝土 公司提供原材料的供應(yīng)商，如水泥供應(yīng)商，改變了營銷策略，卻不愿提供更多 的賒銷。這種狀況造成公司流動資金非常短缺。 第三，國家大劇院工程能為公司帶來利潤，但只是普通正常利潤，并且中 標(biāo)的混凝土供應(yīng)商不只北京城建混凝土公司一家，北京城建混凝上公司為國家 大劇院工程供應(yīng)的商品混凝土數(shù)量有限，供應(yīng)量大約 2 萬立方米混凝土，營利 不到 200 萬元。所以說，國家大劇院工程為北京城建混凝 土公司帶來的更多的 是精神上的榮譽，更進一步提高了北京城建混凝土公司的知名度，但公司更需 要解決的是目前的生存問題。 由此產(chǎn)生了一個嚴(yán)重的籌資問題，主要是資金成本問題，另外還有現(xiàn)金流 量問題。租賃公司成立是以支付給職工高額回報作為條件的，即北京城建混凝 土公司承諾 3 年還本付息，每月按時支付本息， 3 年后設(shè)備仍歸職工所有。也許， 成立租賃公司，是北京城建混凝土公司敗走墨城的導(dǎo)火線。 從 2020 年開始，公司每月按時支付職工的租賃費用 (每年累計約 800 萬元 )， 占用了公司大量的生產(chǎn)周轉(zhuǎn)資金，導(dǎo)致公司的現(xiàn)金流發(fā)生了嚴(yán) 重的問題。在支 付了一年租賃費用之后，就再也沒有能力按月足額支付，一直到 2020 年公司實 行股份制改制前才真正完全支付完最后一筆租賃費用。 對固定資產(chǎn)投資缺乏可行性研究，風(fēng)險意識淡薄 北京城建混凝土公司在進行固定資產(chǎn)投資時，缺乏對投資收益和風(fēng)險的考 慮，缺乏可行性研究。公司在進行固定資產(chǎn)投資時，感性多于理性，很多時候 是跟著感覺走。對投資回報、財務(wù)與經(jīng)營風(fēng)險、資金籌集等可行性研究問題關(guān) 注很少。 企業(yè)投資的收益，是企業(yè)投資獲得的報酬。根據(jù)企業(yè)投資的基本目的是獲 得收益，故在進行投資評估和投資時，應(yīng) 準(zhǔn)確計算投資收益和收益率。 投資風(fēng)險是企業(yè)在投資過程中由于不確定性的存在所引起的，使企業(yè)達不 到預(yù)定目標(biāo)，而遭受某些損失的可能性。 企業(yè)投資的目的是要取得收益，但在投資的過程中，又存在許多風(fēng)險，直 接或間接地影響著投資目的的實現(xiàn)。一般來說，投資的收益率和風(fēng)險之間存在 同向變動的關(guān)系，收益率越高，風(fēng)險也越大 。風(fēng)險越低，收益率越小。因此， 企業(yè)在進行投資時，必須在收益率和風(fēng)險之間進行權(quán)衡，以兼顧投資的經(jīng)濟性 和安全性。 對投資項目進行可行性分析，一般包括以下四個階段 : l、投資機會研究。根據(jù)企業(yè)所處的資源條件、 市場需求、社會環(huán)境與科技 水平等因素，尋求最有利的投資機會。這一階段大多是借助于部分專家的經(jīng)驗 和有關(guān)方面的調(diào)查、預(yù)測等進行粗略地定性研究。投資機會研究后，如果前景 不佳，則就此作罷 。如果前景樂觀，就需要進行下一步的研究。 初步可行研究。是在投資機會研究的基礎(chǔ)上，提出若干較為系統(tǒng)的方案， 識別選擇方案的標(biāo)準(zhǔn)，作出初步的比較和選擇，以確定項目是否有必要進入下 一步研究。對有些關(guān)鍵項目還需要做專門的調(diào)查研究，如市場預(yù)測、原材料和 燃料的供應(yīng)、價格的預(yù)測等。根據(jù)初步研究的結(jié)果，提出初步可行性研究報告。 詳 細(xì)可行性研究。又稱最終可行性研究，是投資項目決策的基礎(chǔ)。這一 階段必須進行全面的技術(shù)經(jīng)濟分析及多方案的比較和選擇，對有關(guān)問題作出明 確的結(jié)論，并計算出投資回報，進行盈虧分析、靈敏度分析和概率分析，并在 此基礎(chǔ)上，寫出可行性報告，提出供決策者參考的建議。 投資項目評估和決策。這一階段，主要是根據(jù)可行性研究報告和不同方 案的比較，組織對報告和方案進行評估，從項目的技術(shù)、經(jīng)濟性、商業(yè)價值、 4 北京城建棍凝一公司成炎中的財務(wù)管理問題及分析 社會和生態(tài)效益等方面進行綜合性評價，判斷該項目是否能獲得預(yù)期效果，是 否 值得投資，方案是否為最優(yōu)選擇，從而得出結(jié)論，決定是否投資，投資多少。 總之，投資項目的可行性研究，是每一個企業(yè)在作出決策之前，都必須要 進行的一項工作。但是，因為這項工作系統(tǒng)性強，科學(xué)性高，所需要的知識多， 所以，北京城建混凝土公司在進行投資時，缺乏必要的投資分析和最常規(guī)的投 資分析工具的使用。 應(yīng)收賬款管理不善 北京城建混凝土公司和許多中小企業(yè)一樣，對應(yīng)收賬款采取粗放式的管理， 沒有相關(guān)合理成型的制度，導(dǎo)致大量應(yīng)收款收不回來，產(chǎn)生了大量的呆、壞賬， 嚴(yán)重影響了公司盈利和資金的流動性。 在 90 年代 初，使用商品混凝土的工程主要是一些大的有資金保障的工程， 如北京地鐵、北京西站、北京城鄉(xiāng)貿(mào)易中心等，并且當(dāng)時商品混凝土供不應(yīng)求， 商品混凝土款都實行預(yù)付款或部分預(yù)付，待工程完工結(jié)算之后，在很短的時間 內(nèi)可以結(jié)清欠款。當(dāng)然也對大量小工程的商品混凝土供應(yīng)，對其催收款也很容 易。此時，北京城建混凝土公司流動資金充裕，對應(yīng)收賬款管理并不嚴(yán)格，并 沒有專人負(fù)責(zé)清理應(yīng)收賬款。 到 90 年代末期，商品混凝土市場供求發(fā)生明顯改變。這時，北京城建混凝 土公司開始注重對應(yīng)收賬款的清理和管理。但這時發(fā)現(xiàn)己有大量的呆、壞賬產(chǎn) 生。在 1999 年底清理應(yīng)收賬款時，發(fā)現(xiàn)從 1993 年公司成立以來，相繼成立的 四個分公司有上千萬元的呆、壞賬。如有的應(yīng)收款己過了訴訟時效期限 。有的 己找不到催收款依據(jù) :有的已找不到原來的工程施工單位，比如，很多工程施 工項目部都時臨時組建起來，待工程完工后即解散，如有需要再召集人馬重新 組建新的工程項目部。由于對應(yīng)收款松散管理，對應(yīng)收賬款的催賬不及時，這 種情況給北京城建混凝土公司帶來了巨大的損失，不僅影響公司的盈利，而且 影響到資金的流動性。 當(dāng)然，對于應(yīng)收賬款的存在，有積極的作用。①增加銷售。當(dāng)前市場競爭 日益激烈，企業(yè)單 .純依賴現(xiàn)銷的方式已經(jīng)不能適應(yīng)嚴(yán)峻的市場。在這樣的市場 環(huán)境下，購買方的選擇空間增大，可以要求現(xiàn)購，也一可參要求賒銷。企業(yè)賒銷 實際上是向客戶銷售，般沉，以及在‘個有限的時期內(nèi)向客戶提供資金，在銀根緊 縮、市場疲軟、資金匡乏的情況一下，賒銷具有比較明顯的促銷作用，對企業(yè)銷 售新產(chǎn)品、開拓新市場具有更重要的意義。如在 2()00 年之后，北京的商品混凝 冬北京城建棍凝汽公司成長中釣財務(wù)管理問題及分析 土幾乎都采取賒銷方一式，否貝 }l就根本沒有市場。②減少庫存。中小企業(yè)持有產(chǎn) 況 。存貨，需要追加管理 費、倉儲費和保險等支出 。相反，企業(yè)持有應(yīng)收賬款， 則無需上述支出。因此，當(dāng)企業(yè)產(chǎn)品存貨較多時，一般都可采用較為優(yōu)惠的信 用條件進行賒銷，把存貨轉(zhuǎn)化為應(yīng)收賬款，減少庫存商品，節(jié)約相關(guān)開支。③ 建立良好的客戶關(guān)系。應(yīng)收賬款在木質(zhì)上是商業(yè)信用。信用交易是相互信任的 基礎(chǔ)卜的，這本身就是一種良好的客戶關(guān)系的表現(xiàn)。對于信用好，實力強的客 戶提供額度作為優(yōu)惠條件，為保持長期穩(wěn)定的客戶關(guān)系，提供了保障。