資本結構與財務增長能力實證分析?？飘厴I(yè)班論文模板(編輯修改稿)
2025-03-12 10:39 本頁面
【文章內容簡介】 83。 8 5 研 究結論與政策建議 12 主要結論 12 政策建 議 12 提升農業(yè)上市公司的獲利能力 12 合理利用財務杠桿 12 重視分配政策 12 致謝 13 參考文獻 14 湖南財政經濟學院畢業(yè)論文（設計） 第 1 頁 共 22 頁1 引言 研究背景及意義 農業(yè)是國民經濟的基礎 ,其發(fā)展關系著國計民生。農業(yè)上市公司雖然占全部上市公司的比重不大 ,但它代表了我國農業(yè)最先進的生產力 ,是農業(yè)產業(yè)化經營的重要組織形式。農業(yè)上市公司的資本結構直接關系到其發(fā)展狀況和發(fā)展趨勢 ,因此 ,研究我國農業(yè)上市公司資本結構現(xiàn)階段狀況具有重要的理論及現(xiàn)實意義。 本文以負債率代 表資本結構，總的來看，我國農業(yè)上市公司負債率相對上市公司平均水平來看偏低，這可能是同樣偏低的盈利水平決定的。從財務可持續(xù)增長理論的角度來看，在有業(yè)績支撐的情況下，提高資本結構中負債比率有利于利用財務杠桿提高可持續(xù)增長水平，但存在著財務風險；從資本結構代理理論來看，提高負債率可能刺激管理者提高盈利能力，減少代理成本，從而提高財務可持續(xù)增長能力；提高負債率的第三個效應是通過增加成本低負債資金能刺激企業(yè)擴張，提高增長能力。農業(yè)上市公司具有自身的特點，其資本結構與財務增長能力對它的影響至關重要。農業(yè)上市公司是農業(yè)企 業(yè)的龍頭行業(yè)，其發(fā)現(xiàn)凈資產收益率、股權結構和資本結構對財務可持續(xù)增長能力有顯著影響 ， 為農業(yè)提供發(fā)展的基礎，如何引導企業(yè)財務增長能力考慮政策趨向。 資本結構的理論基礎 資本結構作為企業(yè)利益相關者權利義務的集中反映，影響并決定著公司的治理結構。資本結構是指企業(yè)各種資本的構成及其比例關系，在理論上，一般認為資本結構有廣義和狹義兩種理解：廣義的資本結構指全部資本的構成，即自有資本和負債資本的對比關系；狹義的資本結構是指自有資本與長期負債資本的對比關系，而將短期債務資本作為營業(yè)資本管理。 現(xiàn)代企業(yè)已不 再是傳統(tǒng)意義上的業(yè)主企業(yè)，獨資的情況很少。每個企業(yè)有可能也有必要通過不同渠道、采取多種方式籌集所需資本，各種資本的資金成本、約束條件、融資效益、相關風險、權利要求等都不完全相同，有的甚至大相徑庭。從財務融資實踐來看，每個企業(yè)都必須考慮和設計其資本結構問題。 資本結構理論主要研究公司資本結構與公司價值之間的關系，并探討最優(yōu)資本結構的存在和確定問題。隨著負債率的提高，它所帶來的破產成本現(xiàn)值也逐漸提高，企業(yè)會權衡兩方面的情況，直到達到一個平衡點。此時，債權的邊際抵稅效應和邊際破產成本 湖南財政經濟學院畢業(yè)論文（設計） 第 2 頁 共 22 頁 相等，公司的市場價值最大，這 一點對應的負債率也就是公司的最優(yōu)負債率。 由于資本結構與公司的負債狀況、融資狀況、盈利狀況和代理成本直接相關 ,它不僅影響公司的資本成本和企業(yè)價值，而且影響公司的治理結構經濟行為 ,進而影響一個國家或地區(qū)的總體經濟增長和穩(wěn)定。在后金融危機背景下探討農業(yè)上市公司資本結構的影響因素并改善其資本結構，提高其治理效應 ,不僅對企業(yè)價值的影響具有重要意義 ,對新農村建設的扶持、對建設現(xiàn)代農業(yè)無疑更具有十分重要的意義。 湖南財政經濟學院畢業(yè)論文（設計） 第 3 頁 共 22 頁 2 我國農業(yè)上市公司資本結構的影響因素 債權人和信用評 級機構的態(tài)度 雖然企業(yè)對如何適當?shù)剡\用財務杠桿都有自己的分析，但債權人和信用評級機構的態(tài)度實際上往往成為決定財務機構的關鍵因素。通常，企業(yè)都會與債權人和信用評級機構商討其資本結構，并且對他們提出的意見予以充分重視，如果企業(yè)過高地運用財務杠桿，債權人未必會接受超額貸款的要求，或者在相對高的利率條件下
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