資源的時間配置：消費與儲蓄選擇(編輯修改稿)
2024-09-25 15:57 本頁面
【文章內容簡介】 ，一方面需要參加失業(yè)保險，另一方面也需要增加個人儲蓄。 ? 人們擔心老了以后生病增加消費支出，一方面需要參加醫(yī)療保險，另一方面也需要增加個人儲蓄。 ? 這種失業(yè)保險和醫(yī)療保險可能是由社會保障（社會儲蓄）來提供，也可能是由個人儲蓄來提供。如果社會保障不夠，個人的預防性儲蓄就會增加。這在我國從計劃經濟向市場經濟轉軌過程中更加突出。 2. 緩沖庫存儲蓄理論 ? 緩沖庫存儲蓄理論（ BufferStock Saving Theory）主要有三種解釋： ? Frin and Thaler (1988)認為，個人有一系列拇指法則（ rule of thumb）用來指導他們的消費行為。這樣的拇指法則可以導致消費者通過儲蓄和借貸來拉平短期收入波動，從而使消費在短期里較合理地遵循持久收入假說的預言，它們還可以使消費在長期中與收入軌跡相當緊密。 ? Deaton (1991) 和 Carroll (1992) 認為緩沖庫存儲蓄源于高貼現(xiàn)率，預防性儲蓄動機和居民不愿承受負債等原因。 ? Bard, Skinner and Zeldes (1994a， 1994b) 認為緩沖庫存儲蓄是預防性儲蓄動機和福利計劃對低消費水平的保險 。 三、財富和信貸的影響 ? 財富效應 ? 信貸約束 財富效應 ? 通常擁有財富較多的人消費傾向更高，儲蓄傾向更低；擁有財富較少的人儲蓄傾向較高，消費傾向較低。當人們擁有的財富迅速增長的時候，消費傾向將上升。這種財富變動對消費和儲蓄傾向的影響成為財富效應（ wealth effect）。 假定居民具有由消費決定的時間可分冪效用函數，因此，居民的儲蓄消費決策是在跨期預算約束條件下的多期效用最大化： St. 在此 ， ?為時間貼現(xiàn)因子。 C為消費規(guī)模， g為相對風險厭惡系數， W為居民擁有的財富量， Rp為資產組合收益率。 因此，人們在進行 消費和儲蓄決策，以及在不同儲蓄方式和投資品種的選擇方面，將從長期效用最大化的角度來考慮。 ? ?? ???? ???xixiititititcCECUE0 0111)(m ax????))(1( 1,1 tttpt CWRW ??? ??信貸約束 ? 人們擁有財富可以增加消費，人們缺少財富將減少消費。因此，人們?yōu)榱宋磥砀嗟南M需要現(xiàn)在更多的儲蓄，更少的消費。這顯然將嚴重制約收入水平低，財富積累少的年輕人的消費。早期的負債消費顯然有利于解決這種生命周期階段收入、消費和儲蓄不協(xié)調的狀況。 ? 圖 53模擬了具有消費信貸的情況下個人收入、消費和財富的變化動態(tài)。與圖 52沒有消費信貸的情況比較可見，沒有消費信貸的情況下，個人財富呈單峰狀，消費前期低后期高；而具有消費信貸的情況下，前期個人財富則因為負債而呈現(xiàn)負增長，中期后才開始正增長，呈現(xiàn)雙峰狀，峰值有較大下降，但前期消費卻有較大幅度提高，增長也更為平穩(wěn)。顯然，消費信貸狀況對個人生命周期的消費和儲蓄有重要的影響，對于提升青年時期的消費水平，整個生命周期的消費效用水平具有積極意義。 圖 53有借貸消費時個人生命周期收入、消費和財富變化動態(tài) 010020030040050060070080022 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 55 58 61 64 67 70 73 76 79 82100050005001000150020202500YCWY,C W 第三 節(jié) 生命周期的消費儲蓄規(guī)劃 一、生命周期的基本消費儲蓄規(guī)劃 ? 一個人的生命周期各個階段的收入和支出是不平衡的。要使自己獲得一個穩(wěn)定的消費水平，不受各階段收入波動的影響就必須制定一個生命周期的消費儲蓄規(guī)劃。 ? 假設一個人 22歲大學畢業(yè)開始工作，第一年勞動收入為 2萬元，每年按 5%的速度增長， 60歲退休，預期壽命為 80歲。要保持終生消費水平為一個穩(wěn)定水平，每年應該儲蓄多少錢？暫時不考慮遺產和通貨膨脹的影響。 ? 根據第 4章的學習，由于貨幣的時間價值，我們并不能簡單地直接將各期的消費和收入比較。 ? 顯然，在沒有遺產的情況下，生命周期消費支出的現(xiàn)值和應該等于其收入的現(xiàn)值和。即， （ 515） （ 516） （ 517） （ 518） （ 519） T為開始工作年齡， T=22。 m為退休年齡， m=60。n為預期壽命， n=80； Y22=20200，利率 i=5%； g為年收入增長率， g=5%。 ???? ???mTtttnTtttiYiC)1()1(1)1( ??? tt YgY1?? tt CCttt CYS ??ttt SWiW ??? ? 1)1(據此我們可以用 Excel計算該例的固定消費水平的生命周期儲蓄規(guī)劃。計算步驟為： （ 1）根據（ 516）式計算各年的收入 (在此位考慮所得稅影響 )。 （ 2）根據（ 515）式左邊計算各年收入的現(xiàn)值和 ∑FV(Y)； （ 3）利用（ 515）式的右邊，輸入一個初始消費值試算各年消費的現(xiàn)值和 ∑FV(C)； （ 4）調整消費值，直到收入與消費的現(xiàn)值和相等為止，得出每年的平均消費值； （ 5）根據（ 518）式計算各年的儲蓄值； （ 6）根據（ 519）式計算各年的財富值。計算結果如表 51和圖 54所示。 表 51 固定消費水平的生命周期消費儲蓄規(guī)劃 單位：元 年齡 Y FV(Y) C FV(C) S W 22 20200 20200 39355 39355 19355 19355 30 29549 2
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