【文章內(nèi)容簡介】 以下，或收入較低、債務(wù)負擔(dān)過重的按揭貸款。其違約風(fēng)險自然要大得多，利率也要高得多。 ? AltA級按揭或“等同 A級”按揭： 位于優(yōu)質(zhì)和次級之間的灰色地帶均可稱為 AltA級。借款人一般信用記錄良好，但缺少存款、資產(chǎn)和穩(wěn)定收入的合法證明文件。這類按揭被認為比次級按揭“安全”，但利率比優(yōu)質(zhì)按揭一般要高出 100至 200個基點。 ? 次級房貸信用惡化的原因： ?第一，快速盲目擴張； 美國近年來次級抵押貸款市場快速發(fā)展， 2020年次級房貸總資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達到 6400 億美元 ,相當于 2020年規(guī)模的。這是房地產(chǎn)市場的持續(xù)景氣和貸款高利率驅(qū)使的。 美國房屋貸款改變了以往的嚴格審查借貸人的收入和信用歷史的謹慎做法。 ?第二， 從 2020年開始 ,美國房地產(chǎn)市場明顯降溫 ,房屋價格持續(xù)下跌； ?第三 ，美聯(lián)儲不斷調(diào)高利率導(dǎo)致貸款人的還款壓力迅速增大，違約現(xiàn)象大量出現(xiàn)； 美國次級按揭客戶的償付保障不是建立在客戶本身的還款能力基礎(chǔ)上，而是建立在房價不斷上漲的假設(shè)之上。在房市火爆的時候，銀行可以借此獲得高額利息收入而不必擔(dān)心風(fēng)險；但如果房市低迷， 利率 上升，客戶們的負擔(dān)將逐步加重。當這種負擔(dān)到了極限時，大量違約客戶出現(xiàn)，不再支付貸款，造成壞賬。 ?第四 ，監(jiān)管不力 ? 影響： ? 首先，違約率上升使提供次貸而又未實現(xiàn)次貸證券化的住房金融機構(gòu)倒閉或申請破產(chǎn)保護。如新世紀金融公司等眾多經(jīng)營次級房貸業(yè)務(wù)的機構(gòu)； ? 二是由于 MBS （ 住房抵押貸款的資產(chǎn)證券化 ） 和 CDO（ 以 MBS、 ABS等為基礎(chǔ)發(fā)行的債務(wù)抵押擔(dān)保證券 ）價格急劇下降，或出現(xiàn)有價無市的現(xiàn)象，持有貸（包括證券化的）資產(chǎn)的公司，包括共同基金、對沖基金、大型銀行與保險公司，也將面臨資產(chǎn)嚴重減值損失，貝爾斯登公司（ Bear Stearns Cos.）旗下的兩家對沖基金被迫關(guān)閉 ； ? 三評級機構(gòu)對較高等級的 RMBS 和 CDO進行重新評估，這些產(chǎn)品的信用級別被調(diào)低，其市場價格也相應(yīng)下跌。這就使購買信用評級較高的 RMBS 和 CDO 的商業(yè)銀行、保險公司、共同基金和養(yǎng)老基金等也隨之受到?jīng)_擊。 ? 四是“傳染效應(yīng)”， 相關(guān)次級房貸金融機構(gòu)的關(guān)門或者虧損，可能進一步引發(fā)銀行等最終貸款者快速收緊信貸，從而影響金融業(yè)經(jīng)營甚至整個經(jīng)濟的景氣度； ? 五是“羊群效應(yīng)” ，相關(guān)次級房貸金融機構(gòu)的關(guān)門或者虧損，也可能導(dǎo)致連鎖反應(yīng)，引發(fā)更大的金融危機。 聯(lián)系實際思考： ?一些發(fā)展中大國正在競相建立 美國式的消費主導(dǎo)型經(jīng)濟 ，但如何使本國的消費者信貸業(yè)務(wù)避免像美國高風(fēng)險抵押貸款市場那樣出現(xiàn)問題，正成為這些國家面臨的重大挑戰(zhàn)。 思考： ? 1998年，美國就已經(jīng)發(fā)生過次貸危機，當年的次貸危機，歷時幾個月，一批從事次級貸款的機構(gòu)倒閉、離開、合并，剩下的機構(gòu)繼續(xù)賺錢。 10年后發(fā)生的次貸危機與之有何不同？ （五）住房抵押貸款的市場運作 ?一級市場運作 ?接受申請（貸款啟動） ?向申請人提供貸款信息：利率及相關(guān)費用、約束條款等 ?貸款的調(diào)查與評估 ?完成貸款手續(xù)：簽合同、收費、辦理抵押登記、放貸 ?二級市場運作 ?出售 ?貸款證券化 住房抵押貸款證券化 ?概念： 把金融機構(gòu)發(fā)放的住房抵押貸款轉(zhuǎn)化為抵押貸款證券（主要是債券），然后通過在資本市場上出售這些證券給市場投資者，以融通資金，并使住房貸款風(fēng)險分散為由眾多投資者承擔(dān)。 ?從本質(zhì)上講，發(fā)行住房抵押貸款證券是發(fā)放住房抵押貸款機構(gòu)的 一種債權(quán)轉(zhuǎn)讓行為 ，即貸款發(fā)放人把對住房貸款借款人的所有權(quán)利轉(zhuǎn)讓給證券投資者。住房抵押貸款證券是一種抵押擔(dān)保證券 （ MBS）， 借款人每月的還款現(xiàn)金流，是該證券的收益來源。 ?意義 ： ?1）解決銀行信貸資產(chǎn)的流動性 ?2）提高銀行的資本利用率 ?3）降低銀行風(fēng)險、維持銀行體系的穩(wěn)定性 ?4）促進活躍房地產(chǎn)市場 ?住房抵押貸款的證券化 實質(zhì) 是把住房抵押貸款的 債權(quán) 進行技術(shù)處理后 在證券市場上 出售 。 ?它涉及以下幾個方面的問題： （ 1） 如何將抵押貸款集中起來 ，按照貸款風(fēng)險和收益的大小進行分類和標準化。 （ 2） 根據(jù)標準化的抵押貸款， 如何設(shè)計可在證券市場上流通的、規(guī)范化的證券。 （ 3） 抵押貸款債券的管理問題。 （ 4） 證券的發(fā)行問題。 （ 5） 相關(guān)的法律、會計、稅收問題。 住房抵押證券化須具備以下條件： ? 一是抵押貸款產(chǎn)品種類豐富。 ? 二是抵押貸款要達到相當?shù)囊?guī)模。 ? 三是抵押貸款機構(gòu)的多元化。 ? 四是完善與嚴格的信用體系。 ? 五是分工明確、運作有序的強大的中介機構(gòu)體系。 國際上資產(chǎn)證券化模式 ： ? ：即將住房抵押貸款資產(chǎn)信托于受托機構(gòu)，由受托機構(gòu)以上述資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付基礎(chǔ)，向資本市場發(fā)售信托受益憑證。（見下圖） ?：由專業(yè)的按揭貸款證券化公司向商業(yè)銀行購買住房抵押貸款，以該資產(chǎn)為基礎(chǔ)向市場發(fā)行有價證券產(chǎn)品。如美國的三大政府支持企業(yè)房利美，房貸美，吉利美。 一個完美的首尾相銜的互相糾纏的擔(dān)保鏈條 ?證券的價值由借款人定期支付的本息為擔(dān)保，本息支付由房屋等實物為擔(dān)保，房屋價值由房價必定上漲為擔(dān)保，房價必定上漲由經(jīng)濟增長和通貨膨脹為擔(dān)保，經(jīng)濟增長和通貨膨脹由金融制度本身擔(dān)保。同時，經(jīng)濟增長和通貨適度膨脹保證個人收入的增長，由此保證借款人支付本息。 ?它會一榮俱榮一損俱損，一環(huán)節(jié)出問題鏈條就會斷裂。 我國的資產(chǎn)證券化 ? 2020年 4 月 22日頒布的 《 信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法 》 標志著我國住房信貸二級市場正式啟動。 我國當前的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品（三期） ? 12月，國開行發(fā)行了國內(nèi)首只信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品， ? 4月，又發(fā)行 2020年第一期， ?券產(chǎn)品 (MBS)產(chǎn)品 ?中國建設(shè)銀行 2020年 12月在北京總部舉辦發(fā)行儀式，宣布備受國內(nèi)外金融同業(yè)矚目、國內(nèi)首單個人住房抵押貸款證券化產(chǎn)品 ――― “建元 2020－ 1個人住房抵押貸款支持證券 ” 正式進入全國銀行間債券市場。 本章討論 1： 美國次貸危機啟示錄 ? 一場突如其來的危機，讓全球金融市場感到了一陣陣寒意，股市大幅下挫、投資信任危機 …… ? 所有這一切，卻僅是由美國房地產(chǎn)市場的不良抵押貸款所引發(fā)。 ? 節(jié)節(jié)攀升的房價，不斷調(diào)高的利率，越來越沉重的還貸壓力， 在我國的房地產(chǎn)市場中，類似美國次貸危機醞釀初期的故事正在上演。 ? 中美兩國房地產(chǎn)市場有何異同？ ? 同樣的危機會不會在中國發(fā)生？ ? 對于類似危機我們又該如何提早防范？ 暗自慶幸在次貸危機中 “ 毫發(fā)未傷 ” 的我們，面對這場仍未結(jié)束的危機有著太多的啟示可供總結(jié)。 本章討論 2： 韓國儲蓄銀行擠兌危機對我們的啟示 ? 2020年 2月韓國金融委員會勒令 7家儲蓄銀行停業(yè) 啟示： ? 原因之一是房價的下跌，以及 住房抵押貸款規(guī)模的過度增長 ，影響了儲蓄銀行的整體穩(wěn)定性。 ? 原因之一 風(fēng)險過于集中 。住房貸款占整個銀行體系中期貸款的比重達到 2/3，最終導(dǎo)致資不抵債，出現(xiàn)流動性危機 ? 加快建立 存款保險制度 ，維護存款人利益。 二、汽車消費貸款管理 ?（一）概述 ?汽車消費貸款 是指向借款人發(fā)放的以購買汽車為目的的擔(dān)保貸款。 擔(dān)保物： 多為所購汽車、房產(chǎn)或第三方保證。 貸款利率： 按中國人民銀行規(guī)定的貸款基準利率執(zhí)行，允許浮動 期限： 一般不超過 5年。 ?金額 ：一般而言，汽車貸款的貸款金額，自用車貸款不超過借款人所購汽車價格的 80%；商用車貸款不超過所購汽車價格的 70%；二手車貸款不超過所購汽車價格的 50%。 ?汽車消費貸款是消費貸款的最主要品種之一。 （二）汽車消費貸款的運作模式 ?一是直客模式： ?由銀行直接面對客戶，在對客戶信用進行評定后，銀行與客戶簽訂信貸協(xié)議，客戶拿貸款額度到汽車市場上選購自己滿意的產(chǎn)品。 直客模式下的業(yè)務(wù)流程： ?優(yōu)點： 購車人可以自由地在多家經(jīng)銷商之間進行比較選擇，從而獲得比較公平的價格 銀行可以避免經(jīng)銷商信用差帶來的巨額損失 ?缺點 : 銀行面對大量的購車人，信用風(fēng)險管理成本增加 在汽車業(yè)務(wù)上，銀行也不夠?qū)I(yè)，不利于短期內(nèi)擴大汽車信貸規(guī)模 二是間客模式： ?“間客模式 ” 是指銀行通過汽車經(jīng)銷商向客戶開展業(yè)務(wù)活動并形成借貸關(guān)系，汽車信貸業(yè)務(wù)的大部分環(huán)節(jié)是由經(jīng)銷商來完成的。 間客模式下的業(yè)務(wù)流程： ? 優(yōu)點： 1. 購車人免去了申請貸款的繁雜手續(xù)，縮短了購車時間； 銀行利用經(jīng)銷商節(jié)約了成本，降低了風(fēng)險，同時還能快速擴大信貸規(guī)模； 經(jīng)銷商獲得銀行的資金支持，減少了資金周轉(zhuǎn)的壓力，有利于擴大規(guī)模； 經(jīng)銷商的擔(dān)保有利于保險公司降低風(fēng)險。 ?缺點 : 。 ，靠賺取銀行傭金的經(jīng)銷商風(fēng)險控制能力較差，可以提供的服務(wù)有限。 ?例如： １９９７年上汽的財務(wù)公司開始進行個人消費信貸業(yè)務(wù)：由經(jīng)銷商出３０％的款項從上海大眾提車，其余７０％由上汽財務(wù)公司提供，該類車輛只能以消費信貸的形式售出?？蛻糍徺I保險公司的保證保險，律師行出具資信文件，由經(jīng)銷商提供車輛，上汽財務(wù)提供汽車消費信貸業(yè)務(wù)。一旦出現(xiàn)客戶風(fēng)險，由保險公司將余款補償給經(jīng)銷商，經(jīng)銷商再將其償還給上汽財務(wù)公司。 （三）汽車消費貸款的償還 ?貸款期不到一年的，采用一次還本付息方式。 ?到期一次還本付息額 =貸款本金 （ 1+月利率（ ‰ ） 貸款期（月）） ?貸款期一年以上，采用月均還款方式。 ?每月等額還本付息額 還款期限 還款期限 貸款本金 月利率 （ 1＋月利率 ） （ 1＋月利率 ） 1 = ? 案例 ? 某品牌轎車銷售價 ，首付款 10萬元，余款 萬元向銀行借款，并規(guī)定分兩年（ 24個月）付清，月利率為 ‰ ，試問按等額還本付息法計算每月還款應(yīng)為多少？ ?每月還款額)()( )( 2400024000000 元??????也可以用普通年金現(xiàn)值的計算公式求年金： %0 4 9 %)0 4 9 (150087 24???? A（四）個人汽車消費信貸主要風(fēng)險點 擔(dān)保風(fēng)險 環(huán)境風(fēng)險 信用風(fēng)險 操作風(fēng)險 ?環(huán)境風(fēng)險： 指由于商業(yè)銀行外部經(jīng)濟因素變化而造成的信貸資金風(fēng)險。 ?。 ?。如車價貶值。 ?。如受汽油價格的影響 ?、司法執(zhí)行難。 ?信用風(fēng)險 借款人的信用風(fēng)險。 因失業(yè)、工作變動或出現(xiàn)其他經(jīng)濟等原因造成借款人還貸能力下降。 汽車經(jīng)銷商的信用風(fēng)險 。汽車經(jīng)銷商改變貸款用途或惡意詐騙的行為。 多頭信貸 。借款人分別在不同的銀行貸款，無力還款后，形成賴賬或逃之夭夭，使銀行遭受巨額損失。 ?操作風(fēng)險： 與經(jīng)銷商盲目合作 。對合作經(jīng)銷商擔(dān)保能力分析評價不夠，存在較大的風(fēng)險隱患。 貸前調(diào)查不細致 ，不能獲得客戶準確的信息資料。 貸中審查偏松，有的流于形式 。 貸后跟蹤檢查不落實 。 ?擔(dān)保風(fēng)險： 借款擔(dān)保措施不到位、擔(dān)保人不能履行擔(dān)保義務(wù)、擔(dān)保物貶值、損毀等原因使擔(dān)保措施不能對貸款提供足夠的保證能力給貸款資金造成的風(fēng)險。 ? 合作汽車經(jīng)銷商風(fēng)險。 ? 保險風(fēng)險。 ? 抵押物風(fēng)險。 （五）我國發(fā)展汽車消費貸款的一般分析 ?現(xiàn)狀： ?在