【文章內(nèi)容簡介】 市場是通過回購協(xié)議進行短期貨幣資金借貸所形成的市場。 回購是指在出售證券時，與證券的購買商簽訂協(xié)議。約定在一定期限后按原價或約定價格購，回所賣證券，從而獲得即時可用資金的一種交易行為。,92,3．金融市場,貨幣市場 短期政府債券市場（通常稱為國庫券市場） 短期政府債券是政府作為債務人，承諾一年內(nèi)債務到期時償還本息的有價證券。 違約風險小，流動性強，交易成本低，收入免 稅。,93,3．金融市場,貨幣市場 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單(CDs)是銀行發(fā)行的有固定面額、可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證。 特點：①不記名；②金額較大；③利率既有固定的，也有浮動的，一般比同期限的定期存款的利率高；④不能提前支取，但是可以在二級市場上流通轉(zhuǎn)讓。,94,3．金融市場,以下屬于資本市場的有( )。 A 中長期國債市場 B 中長期公司債市場 C 商業(yè)票據(jù)市場 D 股票市場 E 同業(yè)拆借市場 答案:A,B,D [解析] 資本市場上的工具期限在1年以上。商業(yè)票據(jù)市場和同業(yè)拆借市場屬于貨幣市場。,95,3．金融市場,外匯市場 外匯是一種以外國貨幣表示或計值的國際間結(jié)算的支付手段，通常包括可自由兌換的外國貨幣、外幣支票、匯票、本票、存單等。廣義的外匯還包括外幣有價證券。外匯市場是指由銀行等金融機構(gòu)、自營交易商、大型跨國企業(yè)參與的，通過中介機構(gòu)或電訊系統(tǒng)聯(lián)結(jié)的，以各種貨幣為買賣對象的交易市場。 外匯市場的特點：空間統(tǒng)一性和時間連續(xù)性。 外匯市場的功能：充當國際金融活動的樞紐；形成外匯價格體系；調(diào)劑外匯余缺，調(diào)節(jié)外匯供求；實現(xiàn)不同地區(qū)間的支付結(jié)算；運用操作技術規(guī)避外匯風險。,96,3．金融市場,外匯市場 外匯市場的交易機制 商業(yè)銀行與客戶之間的外匯交易； 商業(yè)銀行同業(yè)之間的外匯交易，它決定外匯匯率的高低； 商業(yè)銀行與中央銀行之間的外匯交易。如果某種外匯兌換本幣的匯率低于期望值，中央銀行就會從外匯銀行購入該種外幣，增加市場對該種外幣的需求量，推動該匯率上行；反之則向商業(yè)銀行出售該種外匯的儲備，促使其匯率下降。,97,3．金融市場,黃金市場 具有儲藏、保值、獲利等金融屬性，極易變現(xiàn)。 影響黃金價格的因素： 供求關系及均衡價格； 通貨膨脹。通貨膨脹時黃金的名義價格也會相應上升； 利率。實際利率較高時，黃金價格下降，反之則上升； 匯率。通常美元是黃金的主要標價貨幣。,98,3．金融市場,黃金市場 黃金的收益和股票市場的收益不相關甚至負相關，可以成為投資組合中一個重要的分散風險的組合資產(chǎn)。黃金理財產(chǎn)品抗系統(tǒng)風險的能力強，但也存在市場不充分風險和自然風險。,99,3．金融市場,房地產(chǎn)市場 房地產(chǎn)即不動產(chǎn)，是指土地、建筑物以及附著在土地或建筑物上的不可分離的部分和附帶的各種權益。 特點：固定性、有限性、差異性和保值增值性。 方式：房地產(chǎn)購買、房地產(chǎn)租賃和房地產(chǎn)信托。 投資的特點：價值升值效應；財務杠桿效應；變現(xiàn)性相對較差；政策風險。,100,3．金融市場,房地產(chǎn)市場 價格構(gòu)成的基本要素：土地價格或使用費、房屋建筑成本、稅金和利潤等。 價格影響因素：①行政因素，如當經(jīng)濟過熱，政府采取緊縮的宏觀經(jīng)濟政策時，房地產(chǎn)業(yè)通常步入下降周期，價格降低；②社會因素；③經(jīng)濟因素。主要有供求狀況、物價水平、利率水平、居民收入和消費水平等。利率上升一般會導致房地產(chǎn)價格的下降，但在市場投機狀況嚴重或利率水平過低的情況下，利率上升并不必然導致房地產(chǎn)價格下降。④自然因素。 房地產(chǎn)投資在個人理財中的應用：投資者在進行房地產(chǎn)投資時，應全面了解宏觀和微觀因素；應根據(jù)自身要求的回報類型作出相應的投資決策。,101,3．金融市場,一般來說，下列可能會導致房地產(chǎn)價格升高的有( )。 A 土地供給減少 B 經(jīng)濟衰退 C 房地產(chǎn)需求下降 D 房地產(chǎn)周邊交通狀況大幅改善 E 居民收入下降 答案:A,D [解析] 土地供給減少會導致土地價格上升，房地產(chǎn)成本上升，價格升高。經(jīng)濟衰退、居民收入下降都會帶來房地產(chǎn)需求下降，從而降低房地產(chǎn)價格。房地產(chǎn)周邊交通狀況改善會增加房地產(chǎn)需求，導致價格上升。,102,3．金融市場,收藏品市場 藝術品 古玩 紀念幣和郵票,103,3．金融市場,金融衍生品市場 金融衍生工具是從標的資產(chǎn)派生出來的金融工具。這類工具的價值依賴于基本標的資產(chǎn)的價值。 按照基礎工具的種類劃分，金融衍生工具可以分為股權衍生工具、貨幣衍生工具和利率衍生工具。 按照交易場所劃分，金融衍生工具可以分為場內(nèi)交易工具和場外交易工具。前者如股指期貨，后者如利率互換等。 按照交易方式劃分，金融衍生工具可以分為遠期、期貨、期權和互換。,104,3．金融市場,金融衍生品市場 金融衍生工具的特性： 可復制性； 杠桿特征。 金融衍生品市場的功能： 轉(zhuǎn)移風險； 價格發(fā)現(xiàn)； 提高交易效率； 優(yōu)化資源配置。,105,3．金融市場,金融衍生品市場 金融遠期合約是指雙方約定在未來的某一確定時間，按確定的價格買賣一定數(shù)量某種金融工具的合約。 金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期，按約定的條件買入或賣出一定標準數(shù)量的金融工具的標準化協(xié)議。 金融期權實際上是一種契約，它賦予了持有人在未來某一特定的時間內(nèi)按買賣雙方約定的價格，購買或出售一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)權利的合約。,106,金融期權的分類,107,金融期權的交易策略,說明：表中C代表期權費，X代表執(zhí)行價格，P代表到期市場價格,108,3．金融市場,金融期貨和金融遠期合約的重要區(qū)別在于( )。 A 金融遠期合約能夠降低風險，但金融期貨合約不能降低風險 B 金融遠期合約大多在場外進行交易，金融期貨合約在交易所內(nèi)進行交易 C 金融遠期合約的收益和損失一般在合約到期日實現(xiàn)，金融期貨合約的盈利和虧損在每個交易日結(jié)束前清算和執(zhí)行 D 金融遠期合約買賣雙方一般不進行實物交割，金融期貨合約一般都進行實物交割 E 金融遠期合約的二級市場非常活躍，金融期貨合約的二級市場非常不活躍 答案:B,C [解析] 金融期貨是標準化的金融遠期合約，一般在交易所里進行。由于其標準性，金融期貨的流動性較強，二級市場活躍。期貨合約實行每日結(jié)算制度，盈利和虧損在每個交易日結(jié)束前清算和執(zhí)行。遠期交易主要是為了避險，所以一般都進行實物交割，金融期貨主要的功能是套期保值，很少進行實物交割，到期日前平倉即可。,109,3．金融市場,外匯市場概述 外匯是一種以外國貨幣表示或計值的國際間結(jié)算的支付手段，通常包括可自由兌換的外國貨幣、外幣支票、匯票、本票、存單等。廣義的外匯還包括外幣有價證券。外匯市場是指由銀行等金融機構(gòu)、自營交易商、大型跨國企業(yè)參與的，通過中介機構(gòu)或電訊系統(tǒng)聯(lián)結(jié)的，以各種貨幣為買賣對象的交易市場。 外匯市場的特點：空間統(tǒng)一性和時間連續(xù)性。 外匯市場的功能：充當國際金融活動的樞紐；形成外匯價格體系；調(diào)劑外匯余缺，調(diào)節(jié)外匯供求；實現(xiàn)不同地區(qū)間的支付結(jié)算；運用操作技術規(guī)避外匯風險。,110,3．金融市場,外匯市場概述 外匯市場的交易機制 商業(yè)銀行與客戶之間的外匯交易； 商業(yè)銀行同業(yè)之間的外匯交易，它決定外匯匯率的高低； 商業(yè)銀行與中央銀行之間的外匯交易。如果某種外匯兌換本幣的匯率低于期望值，中央銀行就會從外匯銀行購入該種外幣，增加市場對該種外幣的需求量，推動該匯率上行；反之則向商業(yè)銀行出售該種外匯的儲備，促使其匯率下降。,111,3．金融市場,核心考點術語 金融市場：金融市場是指以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關系及其交易機制的總和。它是金融資產(chǎn)交易的“場所”，反映金融資產(chǎn)的供求關系，包含金融資產(chǎn)的價格機制等交易機制。 貨幣市場：貨幣市場又稱短期資金市場，是指專門融通短期資金和交易期限在一年以內(nèi)(包括一年)的有價證券市場。 資本市場：資本市場指提供長期(一年以上)資本融通和交易的市場。包括股票市場、中長期債券市場和證券投資基金市場。,112,3．金融市場,核心考點術語 股票：股票是由股份公司發(fā)行的、表明投資者投資份額及其權利和義務的所有權憑證，是一種能夠給持有者帶來收益的有價證券，其實質(zhì)是公司的產(chǎn)權證明書。 債券：債券是投資者向政府、公司或金融機構(gòu)提供資金的債權憑證，表明發(fā)行人負有在指定日期向持有人支付利息，并在到期日償還本金的責任。 證券投資基金：證券投資基金是通過發(fā)行基金份額或收益憑證，將投資者分散的資金集中起來，由專業(yè)管理人員投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益按持有者投資份額分配給持有者的一種利益共享、風險共擔的金融產(chǎn)品。,113,3．金融市場,核心考點術語 金融遠期合約：金融遠期合約是指雙方約定在未來的某一確定時間，按確定的價格買賣一定數(shù)量某種金融工具的合約。 金融期貨合約：金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期，按約定的條件買入或賣出一定標準數(shù)量的金融工具的標準化協(xié)議。 金融期權：金融期權實際上是一種契約，它賦予了持有人在未來某一特定的時間內(nèi)按買賣雙方約定的價格，購買或出售一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)權利的合約。,114,3．金融市場,核心考點術語 外匯：外匯是一種以外國貨幣表示或計值的國際間結(jié)算的支付手段，通常包括可自由兌換的外國貨幣、外幣支票、匯票、本票、存單等。廣義的外匯還包括外幣有價證券，如股票、債券等。 外匯市場：外匯市場是指由銀行等金融機構(gòu)、自營交易商、大型跨國企業(yè)參與的，通過中介機構(gòu)或電訊系統(tǒng)聯(lián)結(jié)的，以各種貨幣為買賣對象的交易市場。 保險：保險是指投保人根據(jù)合同約定，向保險人支付保險費，保險人對于合同約定的可能發(fā)生的事故及相應的財產(chǎn)損失承擔賠償保險金責任，或者當被保險人死亡、傷殘、疾病或者達到合同約定的年齡、期限時，承擔給付保險金責任的商業(yè)保險行為。,115,4．銀行理財產(chǎn)品,考點目標 掌握當前市場主要的銀行理財產(chǎn)品 貨幣型理財產(chǎn)品 債券型理財產(chǎn)品 貸款類銀行信托理財產(chǎn)品 新股申購類理財產(chǎn)品 結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品,116,4．銀行理財產(chǎn)品,貨幣型理財產(chǎn)品 貨幣型理財產(chǎn)品是投資于貨幣市場的銀行理財產(chǎn)品。它主要投資于信用級別較高、流動性較好的金融工具，包括國債、金融債、中央銀行票據(jù)、債券回購以及高信用級別的企業(yè)債、公司債、短期融資券，以及法律法規(guī)允許投資的其他金融工具。 投資期短，資金贖回靈活，本金、收益安全性高。通常被作為活期存款的替代品。 信用風險低，流動性風險小。,117,4．銀行理財產(chǎn)品,債券型理財產(chǎn)品 債券型理財產(chǎn)品是以國債、金融債和中央銀行票據(jù)為主要投資對象的銀行理財產(chǎn)品。 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡單、投資風險小、客戶預期收益穩(wěn)定。市場認知度高，客戶容易理解。 目標客戶群主要為風險承受能力較低的投資者。,118,4．銀行理財產(chǎn)品,債券型理財產(chǎn)品 主要投向銀行間債券市場、國債市場和企業(yè)債市場。銀行募集客戶資金，進行統(tǒng)一投資，產(chǎn)品到期之后向客戶一次性歸還本金和收益。 投資風險較低，收益也不高。目前債券型理財產(chǎn)品的最大風險來自利率風險、匯率風險和流動性風險。,119,4．銀行理財產(chǎn)品,貸款類銀行信托理財產(chǎn)品 資金信托業(yè)務是指投資人基于對信托投資公司的信任，將自己合法擁有的資金委托給信托投資公司，由信托投資公司按投資人的意愿，以自己的名義為受益人的利益或者特定目的管理、運用和處分的業(yè)務行為。 銀行將募集來的客戶資金投資于信托投資公司的信托計劃，信托計劃到期后由信托投資公司根據(jù)信托投資情況支付本金和收益。投資的主要技術手段是通過收益的期限結(jié)構(gòu)或通過收益分層，分出優(yōu)先級、次級受益人，由次級受益人承擔風險，但是享受杠桿化收益。,120,4．銀行理財產(chǎn)品,貸款類銀行信托理財產(chǎn)品 貸款類銀行信托理財產(chǎn)品風險 信用風險，貸款的信用風險完全由購買理財產(chǎn)品的投資者承擔； 收益風險，委托人的收益上限是貸款利率； 流動性風險，只有在信托借款人提前歸還借款，貸款類銀行信托理財產(chǎn)品計劃才能提前終止。,121,4．銀行理財產(chǎn)品,新股申購類理財產(chǎn)品 由于我國新股發(fā)行制度上的不完善和新股供應上的稀缺性，我國資本市場的新股發(fā)行在一級市場到二級市場長期存在無風險收益。 各個銀行普遍設計了通過信托計劃將普通投資者資金集合起來集中申購新股的理財產(chǎn)品,以為普通投資者提供投資新股的平臺和分享低風險收益的機會。,122,4．銀行理財產(chǎn)品,新股申購類理財產(chǎn)品 新股申購類理財產(chǎn)品收益率的影響因素 新股中簽率。新股中簽率與股本大小成正比，與整個市場的申購資金規(guī)模成反比。 上市首日平均漲幅。上市首日漲幅與發(fā)行市盈率高低、股本大小成反比，與大盤走勢成正比。 其他因素。主要包括閑置資金的使用等。,123,4．銀行理財產(chǎn)品,新股申購類理財產(chǎn)品 增強型新股申購理財產(chǎn)品 在新股發(fā)行空當，產(chǎn)品可投資于債券、回購、貸款信托、票據(jù)信托等固定收益類產(chǎn)品 以新股和可轉(zhuǎn)債、可分離債申購為主要申購對象的增強型新股申購理財產(chǎn)品,124,4．銀行理財產(chǎn)品,新股申購類理財產(chǎn)品 風險： 系統(tǒng)性風險，新股發(fā)行制度的重要改革，或資本市場的運行格局、資金的供給情況、新股發(fā)行速度和數(shù)量等系統(tǒng)性因素的變化會帶來風險； 網(wǎng)下申購的流動性風險，網(wǎng)上申購的股份可在股票上市首日即上市交易，而對于機構(gòu)投資者配售的網(wǎng)下申購部分則有3個月的鎖定期。,125,4．銀行理財產(chǎn)品,結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品 結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品是運用金融工程技術，將存款、零息債券等固定收益產(chǎn)品與金融衍生品(如遠期、期權、掉期等)組合在一起而形成的一種新型金融產(chǎn)品。 結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的回報率通常取決于掛鉤資產(chǎn)(即掛鉤標的)的表現(xiàn)。,126,4．銀行理財產(chǎn)品,結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品,127,4．銀行理財產(chǎn)品,結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品 外匯掛鉤類理財產(chǎn)品： 外匯掛鉤類理財產(chǎn)品的回報率取決于一組或多組外匯的匯率走勢，即掛鉤標的是一組或多組外匯的匯率。 一觸即付期權。指在一定期間內(nèi)，若掛鉤外匯在期末觸碰或超過銀行所預先設定的觸及點，則買方可獲得當初雙方所協(xié)定的回報率。 雙向不觸發(fā)期權。指在一定投資期間內(nèi)，若掛鉤外匯在整個期間未曾觸及買方所預先設定的兩個觸及點，則買方將可獲得當初雙方所協(xié)定的回報率。,128,4．銀行理財產(chǎn)品,結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品 利率／債券掛鉤類理財產(chǎn)品 利率掛鉤類理財產(chǎn)品與境內(nèi)外貨幣的利率相掛鉤，產(chǎn)品的收益取決于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和利率的走勢。債券掛鉤類理財產(chǎn)品主要是指在貨幣市場和債券市場上進行交換和交易，并由銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品，其特點是收益不高，但非常穩(wěn)定，一般投資期限固定，不得提前支取。,129,4．銀行理財產(chǎn)品,結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品 利率／債券掛鉤類理財產(chǎn)品 倫敦銀行同業(yè)拆放利率。倫敦銀行同業(yè)拆放利率(LIBOR)是全球貸款方及債券發(fā)行人的普遍參考利率，是目前國際間最重要和最常用的市場基準利率。該利率一般分為貸款利率和存