燃料油終端企業(yè)的套保誤區(qū)及操作管理(編輯修改稿)
2025-01-17 03:29 本頁面
【文章內容簡介】 終端用戶，例如燃料油發(fā)電企業(yè)、船運企業(yè)等，一直承受著燃油波動的巨大風險，油價對于其邊際利潤或損失的影響是巨大的。套保在規(guī)避風險的同時還提高了企業(yè)資金的使用效率。由于期貨市場采用保證金交易，只用少量的資金就可以控制大批的貨物價格，加快了企業(yè)的資金周轉速度。而且，期貨市場的流動性大大高于現(xiàn)貨市場，當發(fā)現(xiàn)原先的決策存在明顯錯誤的前提下，僅需要在期貨市場上進行一筆同等數(shù)目的對沖交易，即可以了結原先的買入合約。誤區(qū)六：認為只有涉及180CST燃料油的企業(yè)才可以進行燃料油套期保值。這種觀點沒有正確理解商品種類相同原則。由于期貨商品的特殊性，并不是所有的商品都能成為期貨商品，這時我們可以采用“交叉套期保值交易”做法。所謂交叉套期保值，是指當套期保值者為其在現(xiàn)貨市場上將要買進或賣出的現(xiàn)貨商品進行套期保值，卻沒有相應的該種商品期貨合約可用時，可以選擇與該種現(xiàn)貨商品價格走勢趨同的相關商品的期貨合約進行套期保值交易。180CST高硫燃料油只是燃料油的一個品種，此外，還有低硫燃料油、中硫燃料油等。各種燃料油在價格上相互影響且走勢大致相同，價格關聯(lián)性非常大。因此，雖然中、低硫燃料油與交易所交割標準不符，但此類燃料油終端用戶同樣可以參與套期保值來規(guī)避風險。誤區(qū)七：認為套期保值可以對沖全部風險。實際上，套期保值具有不對等性，期貨和現(xiàn)貨的對沖機制在大部分市場環(huán)境中是不完全的，有時只能對沖一部分風險，有時也有額外利潤產生。由于期貨合約是標準化的，在做套期保值交易時，有時很難使所買賣的期貨商品數(shù)量等于現(xiàn)貨市場上買賣的現(xiàn)貨商品數(shù)量，這在一定程度上影響套期保值交易效果；另外，一般情況下，現(xiàn)貨市場和期貨市場的變動趨勢相同，但變動幅度卻多不相同，兩個市場的盈虧不會完全相抵，從而出現(xiàn)凈盈利或凈虧損的情況，這同樣影響到套期保值的效果。所以，套期保值交易并不能對沖全部風險，但企業(yè)應該正確對待這種情況，要相信通過套期保值一定能夠減小風險。通過制定完備的套期保值方案，選擇比較理想的時機，在期貨市場上有套保運作經驗的企業(yè)往往會嘗到很大的甜頭。三、燃料油套期保值管理對策的改進國內用油企業(yè)要有效地管理燃料油價格風險，必須解決以下幾個問題。首先，樹立正確的價格風險管理理念；其次，明確燃料油期貨套期保值的目的；再次，制訂和實施有效的套期保值計劃與具體的操作方案；最后，建立有效地套期保值監(jiān)管機制。1. 樹立正確的價格風險管理理念企業(yè)應積極的進行燃料油價格風險管理，應樹立這樣一種理念：不進行價格風險管理就是投機，并且是最大的投機。國內燃料油用油企業(yè)可以根據自身的特點和成本與風險偏好選擇不同市場和衍生金融工具來進行套期保值交易，期貨套保就是其中一種，它基本上能夠鎖定燃料油價格，從而固定采購成本。另外，套期保值操作不能朝三暮四，它應該貫穿于企業(yè)管理過程的一朝一夕。除非我們有十足的把握認為價格將會向有利的方向發(fā)展，否則就不要輕易的對套期保值進行“相機選擇”，因為再優(yōu)秀的交易員也可能看錯市場方向的時候。還是那句話，不進行套期保值，不進行價格風險管理，也是一種投機。2. 明確燃料油期貨套期保值的目的明確交易目的，規(guī)范操作是企業(yè)成功進行套期保值的關鍵因素。企業(yè)參與期貨交易的目的是規(guī)避價格風險，降低燃料油價格波動給公
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