20xx趙欣畢業(yè)論文初稿(編輯修改稿)
2025-01-17 02:10 本頁面
【文章內容簡介】 易價格之間存在差異，許多學者對其影響因素進行了分析。賈世軍和向長江在2001年以房地產企業(yè)的不動產交易為例，分析不動產的評估價與交易價之間的偏差，以實例闡釋了不同因素對不動產定價的影響。趙立新、劉萍在2020年以我國上市公司并購重組的實際數據進行比較分析，著重研究不同評估方法的選用對評估價與交易價之間差異的影響。王競達在2020年以我國上市公司2020年發(fā)生的資產交易事件為研究對象，對交易中評估價格和交易價格進行統計分析，從行業(yè)區(qū)分、交易目的和板塊因素等三個方面探討其是否影響評估價與交易價之間的差異。
對于存在的差異過大的現象，也有學者進行了分析，探討了是否存在利益輸送問題。周勤業(yè)、夏立軍、李莫悉在2020年從小股東利益保護的角度，分析上市公司大股東如何對資產評估結果進行操作利用，此侵害小股東的權益，研究表明，高估被評估資產的價值是大股東迸行利益轉移的主要手段。路小燕在2020年以20012020年我國上市公司的資產評估數據為基礎，探討不同的評估方法和重組方式對評估結果的影響。研究表明，評估結果中凈資產的増值率會受到上述兩個因素的影響，有可能被用于操縱利潤。 盧永紅在2020年就我國企業(yè)在并購過程中的定價問題進行了鉆研，分析了應該選擇何種方式進行并購定價和在并購過程中可能影響并購定價的因素，并且對企業(yè)并購過程中可能出現的定價風險給出了一些規(guī)避措施。程鳳朝和劉家鵬2020年在上市公司并購重組定價問題研究中指出，定價問題是同一控制下的并購重組的核心與焦點問題，研究結果顯示上市公司股票定價及所購買資產價值存在一定誤差，并極可能存在人為操縱偏差的情況。程鳳朝、劉旭、溫馨的研究有別于盧永紅，他們是就上市公司并購重組中的標的資產價值評估與交易價格定價的關系進行了研究。主要針對在并購過程中將用收益法得到的評估值作為并購重組交易定價的合理性問題，推倒出如果將得到的評估值作為交易定價的唯一依據的話是既不科學也不合理的，指出應當將企業(yè)的價值評估與交易價格進行有機結合，使評估在并購重組中發(fā)揮其最大的作用，并對交易雙方以及監(jiān)管部門提出了一些有效的建議?？偨Y得出企業(yè)并購可以擴大規(guī)模經濟，增強自有資本，提高了盈利能力，有助于企業(yè)更好的可持續(xù)的長遠發(fā)展。
陳洪和秦喜杰在2020年從投資的角度考慮，對各種方法進行了比較分析，總結出各種方法的優(yōu)缺點和使用范圍。他們認為在并購活動中，每一項權利都應該予以相應的價值，并且指出并購活動中購買標的企業(yè)支付的對價是一種機會成本，不應用會計成本計算。姜楠在2020年從不同的標的企業(yè)價值評估環(huán)境、評估目的和資產使用情況等方面對成本法、市場法和收益法三種方法進行總結，闡述了各種方式的假設前提、運算過程、主要模型和使用范圍，對并購活動中標的企業(yè)價值評估方法進行了初步的系統性研究。
有許多學者認為交易價格的支付方式對并購有影響并對其進行了研究?；暨M步，王玉濤和李丹在2020年從交易對價融資方式入手，研究了相同支付情況下不同融資方式對于并購績效的影響，研究發(fā)現權益融資方式顯著提升了收購公司的市場績效和股東財富，而債務融資方式則降低了收購公司的市場績效、并有損于股東財富。這與西方的研究是相反的。陳巖在2020年對并購交易中使用的現金支付和股票支付情況進行了比較，并對支付方式選擇過程中的主要影響因素作了進一步探討，研究發(fā)現：現金支付和股票支付兩種支付方式都有各自的理論支持，而并購雙方會根據公司的實際考慮選擇適用的支付方式。
李師在2020年的企業(yè)并購重組資產價值與交易價格關系研究中研究了企業(yè)價值評估與交易定價關系的研究現狀，指出了我國一直以來都是采用的發(fā)行股份購買資產的方式，并且對評估預測值與交易價格進行了實證檢驗。陳莉、王林麗在2020年的資產評估與企業(yè)并購重組中提到了資產評估的重要性。在企業(yè)并購重組中資產評估是非常重要的環(huán)節(jié)，并且對并購重組的定價問題發(fā)揮了非常重要的作用。分析了評估值與交易定價的關系，指出了只有兩者結合才能確定最為合理的交易定價，才能為企業(yè)未來健康發(fā)展做出合理決策。
（四）研究述評 通過對上述文獻整理分析，可以看出西方學者很早就關注了資產評估對交易定價的影響，國外的研究成果主要集中于并購交易定價模式、交易價格合理性、并購重組與企業(yè)價值提升的關系研究等方面。我國雖然研究的比較晚，但在學者的不斷探索以及對西方學者的借鑒中，我國的機制也更加成熟?？傮w而言，國內的研究仍處于落后階段。
就資產價值評估而言，從1906年IrvingFisher提出資本價值的實質是未來收入的折現這一理論之后，學者們一直遵循資產現值等于其未來收益這一價值評估主線對估值方法進行完善。從交易定價的達成角度而言，國內外學者對并購中如何確定交易價格進行了深入的研究和探討,反觀我國，國內理論界的研究重也依舊在企業(yè)價值評估層面，尚未建立相應的模型以研究協議收購中的定價問題。
在完成對于資產價值評估的研究后，學者們開始將目光轉向并購交易對價的支付方式，并購交易對價的融資方式等財務因素的研究。國內學者們的研究表明現金支付方式能夠最小化并入資產方原股東的風險，同時能夠減少股東和管理層對于企業(yè)內部現金使用方式的分歧，增加企業(yè)價值。在我國特殊的證券市場背景下，上市公
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