理財(cái)(編輯修改稿)
2025-01-16 22:15 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 具有獨(dú)占利潤(rùn)來源的工商企業(yè) 必須學(xué)會(huì)定量地評(píng)估企業(yè)的投資價(jià)值和安全邊際，找到那些股東收益率每年都能夠超過國(guó)債收益率的企業(yè) 只要你有足夠的理性和耐心，你就會(huì)成功,攀枝花學(xué)院劉鑫春,39,四、價(jià)值投資之父——本.格雷厄姆,本.格雷厄姆（Benjamin Graham18941976） “價(jià)值投資”（Value Investment）的開山鼻祖 格雷厄姆在國(guó)內(nèi)并不為很多人所知，其實(shí)在國(guó)內(nèi)大名鼎鼎的巴菲特卻是格雷厄姆的得意門生，巴菲特是以杰出的投資業(yè)績(jī)與顯赫的財(cái)富而立名于世，但在投資理念上 幾乎全部師承了格雷厄姆的學(xué) 術(shù)精華并沒有絲毫的超越。,攀枝花學(xué)院劉鑫春,40,六十多年前，本杰明格雷厄姆與大衛(wèi)*陶德(David Dodd)合著的《有價(jià)證券分析》一書在1934年問世了，從而奠定了他的“財(cái)務(wù)分析之父”的地位。在微觀基本分析方面，格雷厄姆成為巴菲特、彼得林奇等股王股圣的啟蒙大宗師。巴菲特曾虔誠(chéng)地說過：在許多人的羅盤上，格蘭姆就是到達(dá)北極的唯一指標(biāo)。大衛(wèi)劉易斯甚至說：格雷厄姆的證券分析學(xué)說是每一位華爾街人士的《圣經(jīng)》，而他則是當(dāng)之無(wú)愧的華爾街教父。格雷厄姆之所以被公認(rèn)為“財(cái)務(wù)分析之父”是因?yàn)樵谒斑€沒有財(cái)務(wù)分析這項(xiàng)專業(yè)，只是在他之后人們才開始意識(shí)并接受這個(gè)概念。,攀枝花學(xué)院劉鑫春,41,當(dāng)巴菲特閱讀到本.格雷厄姆的經(jīng)典著作：《聰明的投資者》“就像找到了上帝所在”。 股神巴菲特說：“在我的血管里，80%流著格雷厄姆的血……”雖然喜愛你在的投資環(huán)境與格雷厄姆的年代不大相同，但是格雷厄姆建立的智慧型投資基本原則，至今仍無(wú)懈可擊。,攀枝花學(xué)院劉鑫春,42,價(jià)值投資三原則,內(nèi)在價(jià)值——最接近的就是贏家 安全邊際——越耐心越能得到 市場(chǎng)波動(dòng)——不可預(yù)測(cè)的加碼買入機(jī)會(huì) 注意：巴菲特告誡我們：要把市場(chǎng)波動(dòng)看做你的朋友而不是敵人。,攀枝花學(xué)院劉鑫春,43,企業(yè)估值的幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo),EPS：即每股盈利 P/B指標(biāo)：即市凈率指標(biāo)，用股價(jià)除以每股凈資產(chǎn)，可以看出股價(jià)對(duì)于公司資產(chǎn)的溢價(jià)情況 P/E指標(biāo)：即市盈率指標(biāo)，用股價(jià)除以每股收益 ROE指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率，用公司年度凈利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)，可以看出公司對(duì)資產(chǎn)的利用效率 ROA指標(biāo)；指總資產(chǎn)報(bào)酬率，用公司年度總利潤(rùn)除以總資產(chǎn)，可以看出公司對(duì)總資產(chǎn)的利用效率 PEG指標(biāo)：市盈率/業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率，指公司市盈率水平與公司盈利增長(zhǎng)速度的比率，PEG越低越好 RNAV指標(biāo)：價(jià)值重估指標(biāo)，指公司重估后的凈資產(chǎn) EV/EBITDA：企業(yè)價(jià)值與扣除；；利息、稅項(xiàng)，折舊及攤銷前盈利的比率,攀枝花學(xué)院劉鑫春,44,五、索羅斯的投資理論 喬治索羅斯號(hào)稱“金融天才”，從1969 年建立“量子基金”至今，他創(chuàng)下了令人 難以置信的業(yè)績(jī)，以平均每年35％的綜 合成長(zhǎng)率令華爾街同行望塵莫及。他好 像具有一種超能的力量左右著世界金融 市場(chǎng)。他的一句話就可以使某種商品或 貨幣的交易行情突變，市場(chǎng)的價(jià)格隨著 他的言論上升或下跌。 索羅斯是LCC索羅斯基金董事會(huì)的主席， 民間投資管理處確認(rèn)它作為量子基金集 團(tuán)的顧問。量子基金在量子集團(tuán)內(nèi)是最 老和最大的基金，普遍認(rèn)為在其28年歷史中在全世界的任何投資基金中具有最好的業(yè)績(jī)。 索羅斯曾獲得社會(huì)研究新學(xué)院、牛津大學(xué)、布達(dá)佩斯經(jīng)濟(jì)大學(xué)和耶魯大學(xué)的名譽(yù)博士學(xué)位。1995年波倫亞大學(xué)(意大利)將最高榮譽(yù)──Laurea Honoris Causa授予索羅斯先生,以表彰他為促進(jìn)世界各地的開放社會(huì)所做的努力。,攀枝花學(xué)院劉鑫春,45,索羅斯的投資理論 如果你的表現(xiàn)不盡人意,首先要采取的行動(dòng)是以退為進(jìn)，而不要挺而走險(xiǎn) 股票市場(chǎng)的自我推進(jìn)作用導(dǎo)致了金融市場(chǎng)盛衰過程的循環(huán)出現(xiàn) 當(dāng)所有的參加者都習(xí)慣某一規(guī)則的時(shí)候，游戲的規(guī)則也將發(fā)生變化 不均衡的跟風(fēng)行為是劇烈的市場(chǎng)崩潰所必須的要素 在一個(gè)行業(yè)選擇股票時(shí)，同時(shí)選擇最好和最壞的兩家公司進(jìn)行投資 最重要的是人品。 判斷對(duì)錯(cuò)并不重要，重要的在于正確時(shí)獲取了多大利潤(rùn)，錯(cuò)誤時(shí)虧損了多少 當(dāng)有機(jī)會(huì)獲利時(shí)，千萬(wàn)不要畏縮不前。 如果操作過量，即使對(duì)市場(chǎng)判斷正確，仍會(huì)一敗涂地。 承認(rèn)錯(cuò)誤是件值得驕傲的事情。 當(dāng)你有機(jī)會(huì)擴(kuò)張時(shí)，千萬(wàn)不要畏縮不前。 人對(duì)事物的認(rèn)識(shí)并不完整，并由此影響事物本身的完整，得出與流行觀點(diǎn)相反的看法。 永遠(yuǎn)不要孤注一擲。,攀枝花學(xué)院劉鑫春,46,近期的索羅斯,據(jù)《衛(wèi)報(bào)》報(bào)道，出生在匈牙利的金融大鱷、慈善家喬治索羅斯承諾將自掏腰包投資超過10億美元以尋找清潔能源技術(shù)，解決氣候變化問題。（來自2009.10.13日新聞）,攀枝花學(xué)院劉鑫春,47,第三節(jié) 諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者怎樣投資理財(cái),1969年~2009年的41年間，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)?lì)C發(fā)41次共計(jì)64位獲獎(jiǎng)。 同于通漲等因素，獎(jiǎng)金每年都有變化1969年只有3萬(wàn)美元，1970年為7.7萬(wàn)美元，1976年升至18萬(wàn)美元，2000年
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