初識(shí)理財(cái)(編輯修改稿)
2025-01-16 22:01 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 持一致。關(guān)于這一問題，你可能不假思索地回答，辦公司當(dāng)然是為了賺錢。不錯(cuò)，公司是營利性的經(jīng)濟(jì)組織，誰也不想只做賠本買賣。問題是如何表述和理解公司理財(cái)目標(biāo)。,正確的目標(biāo)是系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)的前提條件 理財(cái)?shù)哪繕?biāo)是指企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的根本目的，是一切財(cái)務(wù)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。 企業(yè)在市場競爭中求生存，在生存中求發(fā)展，又在發(fā)展中求生存。 生存發(fā)展的目的是獲利。,一、利潤最大化Profit Maximization,利潤最大化是西方微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論基礎(chǔ)，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家和企業(yè)家以往都以利潤最大化作為公司的經(jīng)營目標(biāo)和理財(cái)目標(biāo)。 以利潤最大化作為公司理財(cái)目標(biāo)有一定的科學(xué)道理，也符合經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理，所以長期以來一直被人們用以表述為公司的經(jīng)營目標(biāo)和理財(cái)目標(biāo)。,利潤最大化優(yōu)點(diǎn)：,（1）利潤是企業(yè)在一定期間經(jīng)營收入和經(jīng)營費(fèi)用的差額，而且是按照收入和費(fèi)用配比原則計(jì)算的，它反映了當(dāng)期經(jīng)營活動(dòng)中投入與產(chǎn)出對比的結(jié)果，在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營效益的高低 （2）在市場經(jīng)濟(jì)條件下，在企業(yè)自主經(jīng)營的條件下，利潤的多少不僅體現(xiàn)了企業(yè)對國家的貢獻(xiàn)，而且與企業(yè)的利益息息相關(guān)。利潤最大化對于企業(yè)投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者和職工都是有利的。 （3）利潤這個(gè)指標(biāo)在實(shí)際應(yīng)用方面比較簡單。利潤額直觀、明確、容易計(jì)算，便于分解落實(shí)，大多數(shù)職工都能理解。,在實(shí)踐中，人們逐漸發(fā)現(xiàn)這種理解有很大缺陷。 (1)利潤額是一個(gè)絕對數(shù)，它不能準(zhǔn)確反映所獲利潤額同投入資本額的關(guān)系。 (2)沒有考慮利潤發(fā)生的時(shí)間，沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。 (3)沒有考慮到經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)問題，在復(fù)雜的市場經(jīng)濟(jì)條件下，忽視獲利與風(fēng)險(xiǎn)并存，可能會(huì)導(dǎo)致公司理財(cái)當(dāng)局不顧風(fēng)險(xiǎn)大小而盲目追求利潤最大化。 (4)利潤是按照會(huì)計(jì)期間計(jì)算出的短期階段性指標(biāo)，只顧眼前的最大利潤，而不顧公司的長遠(yuǎn)發(fā)展和履行社會(huì)責(zé)任 。,當(dāng)人們發(fā)現(xiàn)以利潤最大化作為公司理財(cái)目標(biāo)所暴露出的缺陷后，曾提出了修正方法，如以資本利潤率最大化或每股利潤最大化作為公司理財(cái)目標(biāo)。這兩個(gè)指標(biāo)分別將實(shí)現(xiàn)的利潤與投入的自有資本或股本股數(shù)進(jìn)行對比，以相對指標(biāo)的方式說明公司在一定時(shí)期的盈利水平，避免采用絕對指標(biāo)的不足。但這兩個(gè)指標(biāo)仍不能避免未考慮風(fēng)險(xiǎn)問題及導(dǎo)致短期行為的缺陷。 上述分析告訴我們，利潤最大化目標(biāo)模式屬于傳統(tǒng)理財(cái)目標(biāo)模式，從現(xiàn)代公司理財(cái)角度看，這一模式并非最佳。,二、股東財(cái)富最大化wealth maximization,對投資者而言，就在于創(chuàng)造或獲取盡可能多的財(cái)富。這種財(cái)富不僅表現(xiàn)為公司利潤，更應(yīng)表現(xiàn)為公司資產(chǎn)的價(jià)值。公司資產(chǎn)價(jià)值增加，生產(chǎn)經(jīng)營能力提高，意味著公司具有持久的、強(qiáng)大的獲利能力和償債能力。反過來講，一味追求利潤，竭澤而漁，造成資產(chǎn)貶值，意味著從長遠(yuǎn)看已潛伏著暗虧因素。 由此看來，我們通常所說的公司資產(chǎn)保值增值是多么重要。公司資產(chǎn)增值，無論從短期看還是從長期看，投資者都可以獲得回報(bào)。對投資者來講，追求財(cái)富最大化就成為現(xiàn)代公司理財(cái)目標(biāo)。 對財(cái)富最大化目標(biāo)模式，中外學(xué)者有不同說法。常見的有“股東財(cái)富最大化”、“公司財(cái)富最大化”、“公司總價(jià)值最大化”、“普通股每股價(jià)格最大化”。,在實(shí)踐中究竟以什么指標(biāo)來明確表示股東財(cái)富的大小呢？,對股份有限公司而言，股票市價(jià)可以代表股東財(cái)富。在股份制經(jīng)濟(jì)條件下，股東財(cái)富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價(jià)格兩個(gè)因素所決定，當(dāng)股票價(jià)格達(dá)到最高時(shí)，意味著股東財(cái)富達(dá)到最大化。我們經(jīng)?？吹綀?bào)道，西方國家某某富翁一夜之間從富豪排行榜上升或下跌多少名次，增加或損失多少美元的財(cái)富，即是這個(gè)道理。 對沒有發(fā)行股票的公司來講，所有者權(quán)益（股東權(quán)益）的市場價(jià)值可以代表股東財(cái)富。這一點(diǎn)同樣適用于個(gè)體公司和合伙公司。 采用股東財(cái)富最大化作為公司理財(cái)目標(biāo)，考慮到了貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，也體現(xiàn)了對公司資產(chǎn)保值增值的要求，有利于克服公司經(jīng)營上的短期行為，促使公司理財(cái)當(dāng)局從長遠(yuǎn)戰(zhàn)略角度進(jìn)行財(cái)務(wù)決策，不斷增加公司財(cái)富。因而這一目標(biāo)模式對現(xiàn)代公司來講，應(yīng)是符合理論與實(shí)踐需要的。,所有者投資于企業(yè)，希望通過投資行為實(shí)現(xiàn)其資本保值、增值，達(dá)到自身利益的最大化。如果投資者不以資本保值、增值為其動(dòng)力，他就不會(huì)給企業(yè)投資，企業(yè)也就因得不到資金而不能成立。 如果被投資企業(yè)不能實(shí)現(xiàn)投資者的預(yù)期目的，投資者就有可能轉(zhuǎn)移資金，脫離企業(yè)，因此，投資者的目標(biāo)制約和決定了企業(yè)經(jīng)營者和財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。 美國會(huì)計(jì)學(xué)家A.C.利特爾頓說：“管理當(dāng)局的直接和主要職責(zé)是一種受托財(cái)產(chǎn)的責(zé)任，也就是只擁有財(cái)產(chǎn)使用權(quán)而不擁有所有權(quán)的財(cái)產(chǎn)代理人的責(zé)任?！?股東財(cái)富最大化是企業(yè)價(jià)值最大或所有者權(quán)益最大，這一財(cái)務(wù)目標(biāo)不僅體現(xiàn)了現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，有利于制約企業(yè)追求短期利益行為的傾向(因?yàn)椴粌H目前的利潤會(huì)影響股票的價(jià)格,而且預(yù)期未來的利潤對公司的股票價(jià)格也會(huì)產(chǎn)生重要影響)，而且考慮了資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)問題。,公司價(jià)值的最大化,所謂公司價(jià)值就是公司作為一種商品,在轉(zhuǎn)讓或出售時(shí),它值多少錢，就是公司全部資產(chǎn)的價(jià)值。 公司全部資產(chǎn)價(jià)值不等于各單項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值之和。 從數(shù)量上來說，預(yù)期
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