初識理財(編輯修改稿)
2025-01-16 22:01 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 持一致。關(guān)于這一問題，你可能不假思索地回答，辦公司當然是為了賺錢。不錯，公司是營利性的經(jīng)濟組織，誰也不想只做賠本買賣。問題是如何表述和理解公司理財目標。,正確的目標是系統(tǒng)實現(xiàn)良性循環(huán)的前提條件 理財?shù)哪繕耸侵钙髽I(yè)進行財務(wù)活動所要達到的根本目的，是一切財務(wù)活動的出發(fā)點和歸宿。 企業(yè)在市場競爭中求生存，在生存中求發(fā)展，又在發(fā)展中求生存。 生存發(fā)展的目的是獲利。,一、利潤最大化Profit Maximization,利潤最大化是西方微觀經(jīng)濟學的理論基礎(chǔ)，西方經(jīng)濟學家和企業(yè)家以往都以利潤最大化作為公司的經(jīng)營目標和理財目標。 以利潤最大化作為公司理財目標有一定的科學道理，也符合經(jīng)濟學的基本原理，所以長期以來一直被人們用以表述為公司的經(jīng)營目標和理財目標。,利潤最大化優(yōu)點：,（1）利潤是企業(yè)在一定期間經(jīng)營收入和經(jīng)營費用的差額，而且是按照收入和費用配比原則計算的，它反映了當期經(jīng)營活動中投入與產(chǎn)出對比的結(jié)果，在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營效益的高低 （2）在市場經(jīng)濟條件下，在企業(yè)自主經(jīng)營的條件下，利潤的多少不僅體現(xiàn)了企業(yè)對國家的貢獻，而且與企業(yè)的利益息息相關(guān)。利潤最大化對于企業(yè)投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者和職工都是有利的。 （3）利潤這個指標在實際應(yīng)用方面比較簡單。利潤額直觀、明確、容易計算，便于分解落實，大多數(shù)職工都能理解。,在實踐中，人們逐漸發(fā)現(xiàn)這種理解有很大缺陷。 (1)利潤額是一個絕對數(shù)，它不能準確反映所獲利潤額同投入資本額的關(guān)系。 (2)沒有考慮利潤發(fā)生的時間，沒有考慮貨幣的時間價值。 (3)沒有考慮到經(jīng)營風險問題，在復(fù)雜的市場經(jīng)濟條件下，忽視獲利與風險并存，可能會導(dǎo)致公司理財當局不顧風險大小而盲目追求利潤最大化。 (4)利潤是按照會計期間計算出的短期階段性指標，只顧眼前的最大利潤，而不顧公司的長遠發(fā)展和履行社會責任 。,當人們發(fā)現(xiàn)以利潤最大化作為公司理財目標所暴露出的缺陷后，曾提出了修正方法，如以資本利潤率最大化或每股利潤最大化作為公司理財目標。這兩個指標分別將實現(xiàn)的利潤與投入的自有資本或股本股數(shù)進行對比，以相對指標的方式說明公司在一定時期的盈利水平，避免采用絕對指標的不足。但這兩個指標仍不能避免未考慮風險問題及導(dǎo)致短期行為的缺陷。 上述分析告訴我們，利潤最大化目標模式屬于傳統(tǒng)理財目標模式，從現(xiàn)代公司理財角度看，這一模式并非最佳。,二、股東財富最大化wealth maximization,對投資者而言，就在于創(chuàng)造或獲取盡可能多的財富。這種財富不僅表現(xiàn)為公司利潤，更應(yīng)表現(xiàn)為公司資產(chǎn)的價值。公司資產(chǎn)價值增加，生產(chǎn)經(jīng)營能力提高，意味著公司具有持久的、強大的獲利能力和償債能力。反過來講，一味追求利潤，竭澤而漁，造成資產(chǎn)貶值，意味著從長遠看已潛伏著暗虧因素。 由此看來，我們通常所說的公司資產(chǎn)保值增值是多么重要。公司資產(chǎn)增值，無論從短期看還是從長期看，投資者都可以獲得回報。對投資者來講，追求財富最大化就成為現(xiàn)代公司理財目標。 對財富最大化目標模式，中外學者有不同說法。常見的有“股東財富最大化”、“公司財富最大化”、“公司總價值最大化”、“普通股每股價格最大化”。,在實踐中究竟以什么指標來明確表示股東財富的大小呢？,對股份有限公司而言，股票市價可以代表股東財富。在股份制經(jīng)濟條件下，股東財富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩個因素所決定，當股票價格達到最高時，意味著股東財富達到最大化。我們經(jīng)?？吹綀蟮?，西方國家某某富翁一夜之間從富豪排行榜上升或下跌多少名次，增加或損失多少美元的財富，即是這個道理。 對沒有發(fā)行股票的公司來講，所有者權(quán)益（股東權(quán)益）的市場價值可以代表股東財富。這一點同樣適用于個體公司和合伙公司。 采用股東財富最大化作為公司理財目標，考慮到了貨幣時間價值和風險價值，也體現(xiàn)了對公司資產(chǎn)保值增值的要求，有利于克服公司經(jīng)營上的短期行為，促使公司理財當局從長遠戰(zhàn)略角度進行財務(wù)決策，不斷增加公司財富。因而這一目標模式對現(xiàn)代公司來講，應(yīng)是符合理論與實踐需要的。,所有者投資于企業(yè)，希望通過投資行為實現(xiàn)其資本保值、增值，達到自身利益的最大化。如果投資者不以資本保值、增值為其動力，他就不會給企業(yè)投資，企業(yè)也就因得不到資金而不能成立。 如果被投資企業(yè)不能實現(xiàn)投資者的預(yù)期目的，投資者就有可能轉(zhuǎn)移資金，脫離企業(yè)，因此，投資者的目標制約和決定了企業(yè)經(jīng)營者和財務(wù)管理的目標。 美國會計學家A.C.利特爾頓說：“管理當局的直接和主要職責是一種受托財產(chǎn)的責任，也就是只擁有財產(chǎn)使用權(quán)而不擁有所有權(quán)的財產(chǎn)代理人的責任?！?股東財富最大化是企業(yè)價值最大或所有者權(quán)益最大，這一財務(wù)目標不僅體現(xiàn)了現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，有利于制約企業(yè)追求短期利益行為的傾向(因為不僅目前的利潤會影響股票的價格,而且預(yù)期未來的利潤對公司的股票價格也會產(chǎn)生重要影響)，而且考慮了資金時間價值和風險問題。,公司價值的最大化,所謂公司價值就是公司作為一種商品,在轉(zhuǎn)讓或出售時,它值多少錢，就是公司全部資產(chǎn)的價值。 公司全部資產(chǎn)價值不等于各單項資產(chǎn)的價值之和。 從數(shù)量上來說，預(yù)期
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