【正文】 （ 1）瘦狗產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)死亡或者被淘汰。各廠家的產(chǎn)品在技術(shù)和性能方面有較大差異。 基本結(jié)論 經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)一步降低，達(dá)到中等水平。 （ 3）對債權(quán)人風(fēng)險很小。當(dāng)差值為正數(shù)時，該業(yè)務(wù)單位為股東創(chuàng)造價值。 首先應(yīng)分析盈利能力差的原因，尋找提高投資資本回報率或降低資本成本的途徑，使投資資本回報率超過資本成本。 小型企業(yè)可能有稍長的時間來開展經(jīng)營，因為其股票不像大型企業(yè)那樣頻繁交易，因而對資本回報率的要求也會有所不同。相應(yīng)的，對變革的管理方法也可以分為積極主動和消極被動兩種。 Z分模型的原理是通過檢查公司的財務(wù)報表來預(yù)測策略及財務(wù)失敗。 （ 2）預(yù)測所得的數(shù)據(jù)僅對于短期情況的預(yù)測比較準(zhǔn)確。 通過控制 銷售過程和渠道 ，有 利于企業(yè)控制和掌握市場，增強對消費者需求變化的敏感性，提高企業(yè)產(chǎn)品的市場適應(yīng)性和競爭力。 （ 3）與在現(xiàn)有產(chǎn)品或市場中的擴張相比，多元化戰(zhàn)略意味著更高的利潤。收購后，被收購企業(yè)既可以解散，也可以被改組成收購企業(yè)的所屬部門或子公司。 （二）并購的類型 ，可以分為橫向并購、縱向并購和混合并購三種。 收購方在實施企業(yè)收購時，如果其主體資金來源是對外負(fù)債，即是在銀行貸款或金融市場借貸的支持下完成的，就將其稱為杠桿收購。 （ 2）經(jīng)營協(xié)同效應(yīng) ① 在購買原材料和固定設(shè)備等方面的規(guī)模經(jīng)濟(jì)； ② 共同使用分銷渠道和倉庫存儲； ③ 將后勤、商店和工廠等進(jìn)行整合； ④ 清除季節(jié)性波動的影響，如一家企業(yè)處于旺季時另一家企業(yè)正處于淡季。最常見的國際化經(jīng)營動因包括： 企業(yè)尋找不同的方法來降低其 在其他國家的生產(chǎn)成本。 （ 2）母企業(yè)的控制權(quán)可能依賴于計劃體系和報告體系，并且母企業(yè)可能對國際戰(zhàn)略擁有最終否決權(quán) （ 3）全球協(xié)作水平可能比較低。 適用范圍 企業(yè)運用市場滲透政策的難易程度取 決于 市場的性質(zhì) 及 競爭對手的市場地位 。 當(dāng)企業(yè)在具有美好發(fā)展前景的市場中經(jīng)營時 ，可以通過充分利用現(xiàn)有產(chǎn)品及服務(wù)和市場機會或通過多元化來實現(xiàn)內(nèi)生發(fā)展。 （ 3）市場開發(fā) —— 現(xiàn)有產(chǎn)品和新市場 基本含義 ① 市場開發(fā)戰(zhàn)略是指將現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)打入新市場的戰(zhàn)略； ② 市場的戰(zhàn)略成本和風(fēng)險也相對較低； ③ 實施市場開發(fā)戰(zhàn)略的主要途徑包括開辟其他區(qū)域市場和細(xì)分市場。 企業(yè)可以通過提供折扣或增加廣告來增加在現(xiàn)有市場中的銷售額；改進(jìn)銷售和分銷方式來提高所提供的服務(wù)水平；改進(jìn)產(chǎn)品或包裝來提高和加強其對消費者的吸引力并降低成本。 （ 3）缺點就是缺少產(chǎn)品或技術(shù)的本地化。 競爭優(yōu)勢。 這種高代價并購會增加企業(yè)的財務(wù)負(fù)擔(dān)，使企業(yè)從并購的一開始就面臨著效益的挑戰(zhàn)。 （ 2）金融資本并購一般由投資銀行或非銀行金融機構(gòu)（如金融投資企業(yè)、私募基金、風(fēng)險投資基金等）進(jìn)行。 。 （ 1）分散風(fēng)險； （ 2）獲得高利潤機會； （ 3）從現(xiàn)有的業(yè)務(wù)中撤離； （ 4）能更容易地從資本市場中獲得融 資； （ 5）在企業(yè)無法增長的情況下找到新的增長點； （ 6）運用盈余資金； （ 7）利用未被充分利用的資源； （ 8）獲得資金或其他財務(wù)利益，例如累計稅項虧損； （ 9）運用企業(yè)在某個市場中的形象和聲譽來進(jìn)入另一個市場，而在另一個市場中要取得成功，企業(yè)形象和聲譽是至關(guān)重要的。 要原因 （ 1）在現(xiàn)有產(chǎn)品或市場中持續(xù)經(jīng)營并不能達(dá)到目標(biāo)。一體化戰(zhàn)略按照業(yè)務(wù)拓展的方向可 以分為縱向一體化和橫向一體化。 ● 由于具有高回報的潛力， Z分模型在新興市場受投資人青睞。這種方法能夠為確定業(yè)務(wù)風(fēng)險的優(yōu)先次序 提供框架。高級管理層在設(shè)計企業(yè)的平衡計分卡學(xué)習(xí)和成長目標(biāo)時要考慮以下幾個問題： （ 1） 經(jīng)理 （和員工） 要提高哪些關(guān)鍵能力才能改進(jìn)核心流程，達(dá)到客戶和財務(wù)目標(biāo)從而成功執(zhí)行企業(yè)戰(zhàn)略？ （ 2） 如何通過改善業(yè) 務(wù)流程，提高員工團(tuán)隊合作、解決問題的能力以及工作主動性來提高員工的積極性和建立有效的組織文化，從而成功地執(zhí)行企業(yè)戰(zhàn)略？ （ 3） 應(yīng)如何通過實施平衡計分卡來創(chuàng)造和支持組織的學(xué)習(xí)文化并加以持續(xù)運用？ 平衡計分卡由于其應(yīng)用的廣泛性，它可以被用來作為企業(yè)變革的修正動因。 （二）鉆石條件 （四）企業(yè)戰(zhàn)略、結(jié)構(gòu)和同業(yè)競爭 鉆石條件，是指產(chǎn)品或服務(wù)必須有強 企業(yè)的目標(biāo)可能取決于所有者結(jié)構(gòu)。因此，關(guān)鍵的問題是能否利用剩余的現(xiàn)金迅速增長，使增長率 接近可持續(xù)增長率。 【結(jié)論】綜上所述，經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險反向搭配是制定資本結(jié)構(gòu)的一項戰(zhàn)略性原則。 【模型 3】財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險的搭配模型（ 2021年教材第七章， P155157） 經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的結(jié)合方式，從邏輯上可以劃分為四種類型。 經(jīng)營特點 生產(chǎn)穩(wěn)定，局部生產(chǎn)能力過剩。 戰(zhàn)略目標(biāo) 擴大市場份額，爭取成為領(lǐng)頭羊 主要戰(zhàn)略路徑 投資于研究與開發(fā)和技術(shù)改進(jìn)，提高產(chǎn)品質(zhì)量。 （ 4）低增長高市場份額不可能受到一家希望進(jìn)入市場的新企業(yè)的攻擊。產(chǎn)品和戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元可以根據(jù) 市場增長率 和 有關(guān)的市場份額 來進(jìn)行分類。 【模型 4】 SWOT分析（企業(yè)評估）模型（ 2021年教材第三章， P45－ 49） 【 2021年綜合題】 【教師提示】 SWOT分析模型本身概念較為簡單，學(xué)習(xí)中更多要學(xué)會應(yīng)用該模型對企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部和外部的綜合性分析，并將外部的機會與內(nèi)部的優(yōu)勢結(jié)合，分析存在的威脅和劣勢。 （ 5）服務(wù)。 成本最小化 或者 產(chǎn)品差異化 的戰(zhàn)略來分配資源，這是能為企業(yè)帶來競爭性優(yōu)勢和超常利潤的一般性戰(zhàn)略。 產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換成本 如果產(chǎn)品缺乏差異性或具有標(biāo)準(zhǔn)化，購買商可輕易地轉(zhuǎn)換供應(yīng)商，則供應(yīng)商之間就會相互競爭。 （ 4）購買商從賣方購買的產(chǎn)品占了賣方銷售量的很大比例。 波特（ Michael E Porter）提出了最具影響力的戰(zhàn)略分析模型 —— 五力模型， 用以確定企業(yè)在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢 和 行業(yè) 可能達(dá)到的 最終資本回報率 。 （二）消費心理 消費心理對企業(yè)戰(zhàn)略也會產(chǎn)生影響。 以提高項目的可承接性并尋求政治支持。 如上圖所示，如果企業(yè)產(chǎn)品在本國的生命周期進(jìn)入了衰退期，那么企業(yè)可以把產(chǎn)品推向 X國和Y國，以創(chuàng)造商機。企業(yè)應(yīng)重點關(guān)注效率、成本控制和市場細(xì)分。 大多數(shù)行業(yè)都會經(jīng)歷一個與產(chǎn)品生命周期 相似的生命周期，即起步期、成長期、成熟期和衰退期（如下圖所示）。 管理層需要采取戰(zhàn)略來支持產(chǎn)品上市，并定期審核投資項目和監(jiān)控競爭對手技術(shù)和產(chǎn)品的發(fā)展情況。 四、衰退期 ，會出現(xiàn)行業(yè)生產(chǎn)能力過剩，技術(shù)被模仿后出現(xiàn)的替代產(chǎn)品充斥市場，市場增長率嚴(yán)重下降，產(chǎn)品品種減少，行業(yè)的活動水平隨著各公司從該行業(yè)中退出而下降等情況。 一般宏觀環(huán)境因素的匯總 （ Political factors） （ 1）政府行為 （ 2）法律規(guī)范 （ 3）政局穩(wěn)定狀況 （ 4）路線方針政策 （ 5）國際政治法律因素 （ 6）各政治利益集團(tuán) （ Social factors） （ 1）人口狀況 （ 2）社會流動性和各階層對企業(yè)的期望 （ 3）消費者心理 （ 4）文化傳統(tǒng) （ 5）價值觀 （ Economical factors） （ 1）社會經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu) （ 2）經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平 （ 3）經(jīng)濟(jì)體制和經(jīng)濟(jì)政策 （ 4）經(jīng)濟(jì)的當(dāng)前狀況 （ Technological factors） （ 1）技術(shù)水平 （ 2）技術(shù)力量 （ 3）新技術(shù)的發(fā)展 （ 5）其他一般經(jīng)濟(jì)條件 一、政 治和法律環(huán)境因素 四大因素 三大風(fēng)險 五項措施 。在一個經(jīng)濟(jì)正處于高速發(fā)展的國家進(jìn)行投資，由于其經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間較大，因此該投資更多是存在著機會。 （四）文化傳統(tǒng) 文化傳統(tǒng)是一個國家或地區(qū)在較長歷史時期內(nèi)形成的一種社會習(xí)慣，它是影響經(jīng)濟(jì)活動的一個重要因素。 （一）行業(yè)新進(jìn)入者的威脅 新進(jìn)入者的威脅力度和數(shù)量很大程度上取決于各種進(jìn)入壁壘的高度。 （ 6）供應(yīng)商所處的行業(yè)由少數(shù)幾家公司主導(dǎo)并面向大多數(shù)客戶銷 售，購買商與供應(yīng)商在價格、質(zhì)量的條件上進(jìn)行談判時就沒有什么選擇余地。 價值鏈分析是對 顧客需求 進(jìn)行深入了解的一種分析方法，它把企業(yè)的活動劃分為戰(zhàn)略上相關(guān)的一系列活動，目的是為了進(jìn)行 成本分析 以及 找出區(qū)別 所在。價值鏈分析關(guān)注的是企業(yè)可以產(chǎn)生增加值的活動。企業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施主要是指常規(guī)管理系統(tǒng) 和管理活動。 SWOT分析圖 優(yōu)勢 （ Strengths） 劣勢 （ Weaknesses） 企業(yè)專家所擁有的專業(yè)市場知識 對自然資 源的獨有進(jìn)入性 專利權(quán) 新穎的、創(chuàng)新的產(chǎn)品或服務(wù) 企業(yè)地理位置優(yōu)越 由于自主知識產(chǎn)權(quán)所獲得的成本優(yōu)勢 質(zhì)量流程與控制優(yōu)勢 品牌和聲譽優(yōu)勢 缺乏市場知識與經(jīng)驗 無差別的產(chǎn)品和服務(wù) （與競爭對手相比較） 企業(yè)地理位置較差 競爭對手進(jìn)入分銷渠道的優(yōu)先地位 產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量低下 聲譽敗壞 機會（ Opportunities） 威脅（ Threats） 發(fā)展中的新興市場 （例如，中國、互聯(lián)網(wǎng)） 并購、合資或戰(zhàn)略聯(lián)盟 進(jìn)入具有吸引力的新的細(xì)分市場 新的國際市場 政府規(guī)則放寬 國際貿(mào)易壁壘消除 某一市場的領(lǐng)導(dǎo)者力量薄弱 企 業(yè)所處的市場中出現(xiàn)新的競爭對手 價格戰(zhàn) 競爭對手發(fā)明新穎的、創(chuàng)新性的替代產(chǎn)品或服務(wù) 政府頒布新的規(guī)則 出現(xiàn)新的貿(mào)易壁壘 針對企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的潛在稅務(wù)負(fù)擔(dān) （一）優(yōu)勢 優(yōu)勢是指能為企業(yè)帶來重要競爭優(yōu)勢的積極因素或獨特能力。 （ 2）短期需要資本投入超過產(chǎn)生的現(xiàn)金，以便保持它們的市場地位，但是未來會帶來高額的回報。 （ 2）盡管瘦狗產(chǎn)品只能帶來一般的現(xiàn)金流入或者流出，是融資的現(xiàn)金陷阱， 并且投資回報不高，但是，它們是一個完成產(chǎn)品整個系列或者將競爭者驅(qū)趕出去的有用工具。 經(jīng)營特點 廣告費用較高，但是每單位銷售收入分擔(dān)的廣告費在下降。銷售額和市場份額、盈利水平都比較穩(wěn)定，現(xiàn)金流量變得比較容易預(yù)測。 結(jié)論：是一種可以同時符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實搭 配。當(dāng)差值為負(fù)數(shù)時，該業(yè)務(wù)單位減損股東價值。減損型現(xiàn)金剩余的財務(wù)戰(zhàn)略選擇如下圖所示。 而同業(yè)競爭則取決于企業(yè)所 處的競爭環(huán)境。變革的模式如下所示： 積極主動管理的重要性在于它適用于企業(yè)變革發(fā)生在受到事件的影響之 前。先計算出五個比率，然后乘以預(yù)先確定的權(quán)重因數(shù)，再相 加，即得出 Z分模型的結(jié)果。 （ 3） Z分模型是根據(jù) 生產(chǎn)性企業(yè)進(jìn)行預(yù)測的。 有利于企業(yè)有效控制 關(guān)鍵原材料等投入的成本、質(zhì)量及供應(yīng)可靠性 ，確保企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動穩(wěn)步進(jìn)行。 多元化類型 相關(guān)要點 相關(guān)多元化（同心多元化） （ 1）企業(yè) 以現(xiàn)有業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)進(jìn) 入相關(guān)產(chǎn)業(yè) 的戰(zhàn)略。 并購（ merger and acquisition）是進(jìn)入新業(yè)務(wù)領(lǐng)域最通行的一種做法。 橫向并購 并購方與被并購方處于同一行業(yè)。 如果收購方的主體資金來源是自有資金，則稱為非杠桿收購。 （ 3）財務(wù)協(xié)同效應(yīng) 風(fēng)險分散可使企業(yè)能夠以較低的成本取得資金。 由于市場在勞動力和知識方面的不完善，導(dǎo)致了各國之間的資源成本存在差異。 全球產(chǎn)品企業(yè) （ 1）全球產(chǎn)品企業(yè)型結(jié)構(gòu)代表著從國際事業(yè)部制或國際子企業(yè)式的結(jié)構(gòu)向 綜合結(jié)構(gòu) 邁進(jìn)了一步。 當(dāng)整個市場正在增長時，擁有少量市場份額的企業(yè)提高質(zhì)量和生產(chǎn)力并增加市場活動可能比較容易，而當(dāng)市場處于停滯狀態(tài)時，則比較難。但是，由于現(xiàn)有產(chǎn)品的壽命有限，內(nèi)生增長戰(zhàn)略必須包括新產(chǎn)品開發(fā)計劃和戰(zhàn)略、新的能力和競爭力。 適用情況 ① 企業(yè)產(chǎn)品具有較高的市場信譽度和顧客滿意度； ② 企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)屬于適宜創(chuàng)新的高速發(fā)展的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)； ③ 企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)正處于高速增長階段； ④ 企業(yè)具有較強的研究和開發(fā)能力 ； ⑤ 主要競爭對手以類似價格提供更高質(zhì)量的產(chǎn)品。 增長方式 擴大市場份額 特別適用于 整體正在成長 的市場。 （ 2）國際子企業(yè)將吸收本土企業(yè)的產(chǎn)品并通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓獲取利益。 跨國 當(dāng)一個企業(yè)在許多國家從事經(jīng)營，但總部仍設(shè) （ 1）在全部企業(yè)之間互相轉(zhuǎn)讓與推廣化戰(zhàn)略 在其所在地時，即稱為跨國成長。 。 并購的具體過程是從證券市場上取得目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)證券，或者向目標(biāo)企業(yè)直接投資，以 便分享目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)利潤。 ，以更大的產(chǎn)量和大批購買來削減成本。 ： （ 1）企業(yè)希望尋找高利潤的市場機會； （ 2）現(xiàn)有產(chǎn)品和市場存 在缺陷； （ 3）企業(yè)的某個部門能力過于薄弱，必須進(jìn)行企業(yè)集團(tuán)多元化； （ 4）從增加產(chǎn)品市場廣度和靈活性中獲得好處； （ 5）可避免與壟斷有關(guān)的限制，這些限制使企業(yè)不能從現(xiàn)有產(chǎn)品和市場以外獲得發(fā)展； （ 6）能更容易地獲得資金 ,部分原因是可以從更廣泛的活動組合中獲得資金； （ 7）管理層的偏好和所受培訓(xùn)可能會使他們傾向于選擇企業(yè)集團(tuán)多元