【正文】 關(guān)系各不相同。安豪澤 — 布施經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在滿足新購資產(chǎn)、廠房和設備的融資需求后還有剩余。 1995 年以前的 9 年時間里，該公司的資產(chǎn)增長率、銷售增長率和收益增長率較穩(wěn)定，但 1995 年的最后一個季度，公司的銷售遇到困難，盡管當年的銷售增長率為 38%，但當時市場已經(jīng)趨于疲軟，公司想通過提高銷售價格抵補成本的計劃遇到了阻礙，管理部門預計 1996 年的市場需求會有所復蘇，因此，公司在 1995年底繼續(xù)增加產(chǎn)量。這時的股價變化特別劇烈，當公司報告的每股收益高于分析師的與測時，股價上漲；反之，股價下跌。他還指出，盈余下降是因為公司新增了一些高成本的項目，包括迪斯尼動物王國、巡航線、發(fā)行《 ESPN 雜志》，以及修繕阿納海姆運動場，這些都是未來盈余的基礎。 艾斯納接著告訴股東，公司的長期預測仍然是很好的。 （ 3）你認為該公司今后應在哪些方面進行改進，應如何改進。近年來由于東南亞金融危機的影響，使得我國的出口受到了較大的影響，加之國內(nèi)市場疲軟，因此，公司利潤有較大幅度的下降。安豪澤 — 布施公司該年的報告凈利潤為正，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 也為正。 （ 3） 請你以投資分析師的身份為波斯曼投資顧問有限公司的投資總監(jiān)就投資青島海爾提出相關(guān)建議。報告期內(nèi)，公司利用增發(fā)募集資金和部分自有資金共計 20 億元收購青島海爾空調(diào)器有限公司 %的股權(quán)，收購完成后，公司占青島海爾空調(diào)器有限公司%的股權(quán)。海爾在中國消費者的心目中幾乎就是優(yōu)良品質(zhì)的代名詞。 （ 3）通過橫向與縱向?qū)Ρ确治?A 公司的總體財務狀況，對 A 公司的經(jīng)營能力、負債狀況、流動性、償債能力和盈利性分別進行分析。而早在 1997 年 5 月，康柏電腦公司宣 布了一項計劃，準備制造按單定做（ madetoorder）的個人電腦（ PC），以削減分銷成本和減少存貨。 Sanford C. Bernstein 分析師伍德表示：“截止到目前為止，雀巢在維持收入和利潤率的增長方面做的很出色。其實，自從上任以后，他就一直在推行節(jié)省成本的計劃，包括關(guān)閉效率低的工廠，改善采購，出售虧損資產(chǎn)等。近些年，當其他的食品公司努力削減成本的時候，雀巢公司仍固執(zhí)地把擴大銷售擺在首位。但是，蘋果以 1987 年第四季度的高額利潤和麥肯塔斯電腦銷售收入增 長 42%的驕人業(yè)績令所有人都大吃一驚。 2020 年的銷售收入和凈利潤分別達到 50419 萬元和 24191萬元，與 1999 年相比，增幅分別為 177%和 297%。 4 月份爆發(fā)信用危機之后，德隆國際成立了危機處理小組分赴各地“救火”，重組工作全面展開。 1994 年在新疆成立了農(nóng)牧業(yè)公司，從事農(nóng)牧業(yè)開發(fā)，并且達到了一定規(guī)模。布郎森公司采用直線法計提折舊，預計建筑物使用年限為 40年，家具和固定設施的使用年限為 10 年，同時預計建筑物的殘值為 400 000 美元，家具和固定設施的殘值為 0。 下表是以下五種類型公司的相關(guān)財務數(shù)據(jù)： （ 1） 一家公用電氣公司； （ 2） 一家日本商業(yè)企業(yè)； （ 3） 珠寶零售連鎖店； （ 4） 汽車制造商； （ 5） 超市連鎖店。 預計建筑物的使用年限為 30 年，殘值為 460 000 美元。到 2020 年 10 月，胡潤排出國內(nèi)“資本控制力排行榜”，掌控 9 家上市公司德隆系的唐氏兄弟以其控制 217 億元的流通市值而 雄居榜首。另一套是整體重組，把整個德隆打包，家族的股權(quán)縮小，新增 300 億元的投資。然而， 2020 年 T 公司的經(jīng)營業(yè)績卻發(fā)生了“變臉”，銷售收入銳減至 10043 萬元，凈利潤跌至 58412 萬元。為了強調(diào)其最近在馬克電腦上的成功和吸引更多的機構(gòu)投資者，蘋果在 1987 年 4 月 23日宣布了它的首次季度股利：每股 美元，同時宣布進行 1 : 2 的股票拆細。 結(jié)果，雀巢公司的營業(yè)毛利比它的競爭對手，像聯(lián)合利華、達諾尼集團和卡夫食品公司底 50%，所以與它們在價格收益比率方面也拉大了距離，雀巢股票的業(yè)績長期以來也不如他的大多數(shù)競爭對手。在 7 年時間里，雀巢共關(guān)閉或出售了 150 余家工廠。”分析家認為，如果能夠繼續(xù)削減成本，雀巢公司將會吸引到更多的投資。以前，康柏通過一系列的分銷商把產(chǎn)品交付到顧客手中，這樣做延緩了 PC 從生產(chǎn)線到最終顧客之間的交付過程。 （ 4）對 A 公司更新設備的決策作出評 價，它會給 A 公司財務帶來何種影響？你認為應采用何種籌資方式？ 青島海爾集團償債能力分析及評價 青島海爾集團公司是我國家電行業(yè)的佼佼者，其前身是原青島電冰箱總廠，經(jīng)過十多年的兼并擴張，已經(jīng)今非昔比。海爾贏得了上 至政府下至普通百姓，乃至同行的普遍尊敬。青島海爾空調(diào)器有限公司今年累計實現(xiàn)利潤總額 61571 萬元，約占上市公司利潤總額的 % 年主營業(yè)務收入與 2020 年同期相比，沒有發(fā)生大的變化，本年度實現(xiàn)主營業(yè)務收入比去年略有增長。 企業(yè)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)綜合分析的案例 處于不同的生命周期階段的企業(yè)，現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)往往不同。流動資產(chǎn)和流動負債相對較小的變動表明，安豪澤 — 布施的增長速度緩慢。財務主管立即綜合分析了近兩年的財務狀況，以便采取有效的措施來爭取貸款、擺脫困境。 預測迪斯尼公司的未來 沃特 *迪斯尼公司 1998 年初，當公司報出 1997 年的盈余時，證券分析師也在發(fā)表他們對 1998年的 盈余預測。他承認公司的娛樂和廣播部門存在問題，同時，他指出公司正在才去措施消減成本、改善經(jīng)營。實際上，在迪士尼我們以 60 個月為一個周期，我們確定的是 5 年的目標。同時公司準備加快賬單的支付，、使應付賬款減少 20%。 當然，這 4 種現(xiàn)金流量模式并不代表公司年報中可以見到的全部現(xiàn)金流量模式。但是其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量仍然不能滿足其購置財產(chǎn)、廠房和設備的融資需求。這樣，投資分析師通過查閱財政部統(tǒng)計司制定的 2020 年企業(yè)效績評價標準值，發(fā)現(xiàn)大型普通機制制造業(yè)的銷售增長率的平均標準值為 9%，資本積累率的平均標準值為 5%；又通過查閱 2020 年企業(yè)效績評價標準值，了解了大型家用電器制造業(yè)的銷售增長率的平均標準值為 %，而資本累計率的平均標準值為 %。主營業(yè)務利潤大幅度增加主要是因為主營業(yè)務收入增長。 (3)評價短期償債能力 應注意哪些問題？你認為海爾公司的短期償債能力如何？ (4)評價長期償債能力時是否應對企業(yè)盈利能力進行分析？長期償債能力與盈利能力之間有何矛盾？如何解決這一矛盾？結(jié)合海爾公司的盈利性，你認為海爾公司的長期償債能力如何？ 追問海爾的“神話” 海爾從一個負債 147 萬元的小廠到全球營業(yè)額超過 600 億元的跨國企業(yè)，只用了 17 年的時間。 對此， A 公司想通過一項更新設備計劃來增強自身的競爭力，擬投資 400 萬元的新設備。邁克爾 在全球經(jīng)濟衰退的情況下，雀巢公司報告了好于預期的銷售和利潤數(shù)據(jù)，雀巢公司今 年上半年取得了較好的經(jīng)營業(yè)績，利潤額達到 億瑞士法郎（約合 億美元），比去年同期增長了 %。雀巢股票目前的市盈率（按 2020 年預期收益計算）只有 15 倍左右，比卡夫、 Kellogg、好時都要低，它們的市盈率都在 20 倍左右，更是遠遠低于35 倍的聯(lián)合利華。 1993 年，每股收益降至 美元，蘋果也沒有改變其每股股利。帕拉絲（ Mac Plus）攜手，集中精力向辦公用電腦市場（其主要競爭對手 IBM 的領地）滲透。用于企業(yè)尤其是集團內(nèi)產(chǎn)業(yè)投資是危險的”這段論述？ （ 6） 請上網(wǎng)或查閱有關(guān)資料，德隆面對財務危機的獨到應對措施（正面經(jīng)驗）。德隆在短時間內(nèi)陷入了基金斷裂、資產(chǎn)凍結(jié)、信 用喪失殆盡的重重危機。當時，唐氏兄弟將企業(yè)發(fā)展的方向定在了做實業(yè)上。 （ 2） 固定資產(chǎn)。 未指明主體的資產(chǎn)負債表 項目 公司 A B C D 資產(chǎn)負債表 百分比 現(xiàn)金 應收賬款 存貨 其他流動資產(chǎn) 房地產(chǎn)、車間和設備凈值 其他資產(chǎn) 資產(chǎn)合計 應付銀行票據(jù) 應付賬款 其他流動負債 長期負債 其他負債 所有者權(quán)益 負債和所有者權(quán)益合計 選取的比率 凈利潤 /銷售收入凈值 凈利潤 /總資產(chǎn) 凈利潤 /所有者權(quán)益 銷售收入凈值 /總資產(chǎn) 收款期限（天數(shù)） 存貨周轉(zhuǎn)率 負債總額 /資產(chǎn)總額 長期負債 /所有者權(quán)益 流動資產(chǎn) /流動負債 速動比率 % % % % % % % % % % % % % % 71 12 % % % % % % % % % % % % % % 52 11 % % % % % % % % % % % % % % 3 12 2 % % % % % % % % % % % % % % 106 23 1 % % % % % % % % % % % % % % 23 案例分析要求 （ 1） 考慮五種類型公司所在行業(yè)的運營特點和競爭特點，說出每種類型的公司關(guān)于以下項目的含義：①應收賬款平均收款期；②存貨周轉(zhuǎn)率；③機器和設備金額；④合適的財務結(jié)構(gòu)。家具和固定設施已使用 3 年，按 10 年計提折舊，預計殘值為 85 000 美元。在 2020 年，德隆宣稱要用 35 年的時間進入世界 500 強。與此同時，在各債權(quán)人