【正文】 “ 治外貨幣 ” ，表現(xiàn)出鮮明的國際借貸機制的特點 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 12 歐洲貨幣市場結構 ? 歐洲資金市場 ? 歐洲中長期借貸市場 ? 歐洲債券市場 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 13 歐洲資金市場 ? 經(jīng)營短期資金存放業(yè)務 ? 存款 ? 通知存款 ? 定期存款 ? 貸款 ? 同業(yè)信用拆放 ? LIBOR＋加息率 3個月存款利率被視為 歐洲貨幣市場基準利率 LIBOR是 6家主要倫敦商業(yè)銀行上午 11點相互間存款利率的算術平均數(shù) 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 14 歐洲資金市場的特點 高 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 15 歐洲美元利率結構 利率 美國貸款 歐洲貸款 歐洲美元利差 美國美元利差 歐洲存款 美國存款 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 16 歐洲中長期借貸市場 ? 用于政府或企業(yè)進口成套設備或大型工程項目的投資，是歐洲貨幣市場主要放款形式 ? 主要特點 ? 期限多為 5－ 7年 ? 需簽合同，有時還需擔保 ? 浮動利率 ? 金額大、期限長的項目多使用 銀團貸款方式 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 17 歐洲貨幣市場的資金來源 ? 商業(yè)銀行 ? 跨國公司等私人部門 ? 政府和中央銀行的外匯資金與外匯儲備 ? 石油美元 (petrodollars)存款 ? 銀行發(fā)行的歐洲票據(jù)和歐洲貨幣存單 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 18 歐洲貨幣市場的資金運用 ? 跨國公司 ? 非產(chǎn)油國家 ? 石油美元環(huán)流 (recycling of petrodollars) ? 蘇聯(lián)、東歐集團 ? 外匯投機者 OPEC 石油進口國 歐洲貨幣市場 $ 石油 存款 $ 借款 $ 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 19 歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹 ? 歐洲貨幣市場 ? 加速國際貿(mào)易的發(fā)展 ? 促進國際金融密切聯(lián)系 ? 與外匯交易聯(lián)系密切 ? 外匯掉期業(yè)務 ? 外匯遠期 =即期 +貨幣市場存款 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 21 歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定 ? 經(jīng)營歐洲貨幣業(yè)務要承擔更大風險 ? 市場參與者背景和關系復雜 ? 金額大，無抵押 ? 難以把握資金最終去向 ? 資產(chǎn)負債結構不匹配，容易導致流動性風險 ? 證券市場動蕩加劇 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 22 歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定 ? 影響各國金融政策的實施 ? 過度依賴歐洲貨幣資金會影響國內(nèi)貨幣流通和外匯市場運行 ? 歐洲貨幣市場利率可能干擾國內(nèi)金融政策的實施效果 ? 監(jiān)管問題始終難以有效解決 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 23 歐洲債券市場 ? 國際債券可以分為外國債券和歐洲債券 ? 外國債券：指借款人在外國資本市場發(fā)行的東道國貨幣標價債券 ? 主要市場包括蘇黎士、紐約、東京、法蘭克福、倫敦、阿姆斯特丹等 ? 主要外國債券包括 Yankee bonds、 Samurai bonds