【正文】 業(yè)績增長溫和，缺乏強勁的短期股價催化劑，但值得搜集和等待，故將投資評級由“謹慎推薦－”上調(diào)至“強烈推薦－”?？傮w而言，三季度信用品種的供給充裕，賣盤壓力有所顯現(xiàn)，中長期限品種信用利差水平小幅擴張。就目前而言，雖然CPI同比低點已經(jīng)出現(xiàn)，QE3等海外寬松貨幣政策推升了通脹預(yù)期，導致債券市場7月份以來出現(xiàn)了較大的調(diào)整。一方面是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型階段增速下降，對企業(yè)盈利有持續(xù)的壓制；另一方面資本市場面臨變革，市場化改革是未來股票市場走好的前提，但改革的過程中股票市場受到階段性沖擊難以避免。由于股改原因前期推遲了部分銀行的再融資計劃，但從資本充足率指標看來，浦發(fā)銀行、民生銀行的再融資已經(jīng)迫在眉睫，而招商銀行明年已有海外融資計劃，應(yīng)關(guān)注融資而導致的投資收益率下降情況。在經(jīng)濟總量增速放慢的情況下，結(jié)構(gòu)性的機會將會更加珍貴。在經(jīng)歷了近20年的高速增長后，中國經(jīng)濟增速水平的下降已為定局，經(jīng)濟增速的中樞水平將整體下移。信用產(chǎn)品方面，季初中高評級券種的成交較為活躍，收益率隨利率品種的起伏而波動，中長期收益率以下行為主，短端收益率受資金面影響，部分期限品種收益率有所上行。中藥注射劑臨床運用的最大阻礙來自醫(yī)生對安全性的擔心；其次是對其療效的不信任?；趯r預(yù)期，維持行業(yè)推薦評級。受焦炭價格急劇下滑影響，我們將⒍年的預(yù)期分別由⒏元股調(diào)低至⒌元股，公司價值相應(yīng)下降元股，至元股左右，公司目前市價為元股，基本與公司的內(nèi)在價值相當，考慮到焦炭業(yè)務(wù)盈利已經(jīng)達到了最低谷，而液體化供品物流業(yè)務(wù)正處于快速增長期，公司仍具有較高的長期投資價值，我們維持對公司謹慎推薦――的投資評級。對焦炭貿(mào)易的判斷。景區(qū)子行業(yè)地區(qū)分化明顯，長期依然維持價格、游客雙增長的趨勢；酒店行業(yè)客房價格繼續(xù)上漲、熱點地區(qū)出租率下降，出現(xiàn)階段性頂部跡象，長期來看，集團化將繼續(xù)快速提高；旅行社受人民幣升值影響相對較大、行業(yè)競爭激烈，經(jīng)營仍不樂觀。原創(chuàng)：，而注射劑則是這一進程的急先鋒。貨幣市場利率中樞水平較二季度持平略高，資金面維持“緊平衡”態(tài)勢。逐步披露的各月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟仍然處于下行通道中，雖然初現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但是投資者對經(jīng)濟中長期趨勢仍然信心不足。近期市場收益率上行已帶動企業(yè)發(fā)債成本出現(xiàn)上升，供給壓力或?qū)⒂兴鶞p弱，加之獲利盤的鎖定收益操作也已趨于弱化，預(yù)計四季度信用品種收益率仍將維持窄幅波動態(tài)勢。第五篇：第四季度金融保險投資策略報告第四季度金融保險投資策略報告投資要點：從截至到月的數(shù)據(jù)，結(jié)合我們對出口和投資的判斷，國內(nèi)經(jīng)濟將在年未來幾個月將表現(xiàn)出明確的減速態(tài)勢，但減速將會比較緩慢。而目前重點銀行類上市公司在行業(yè)內(nèi)具有明顯競爭優(yōu)勢，預(yù)計在年下半年，各重點銀行上市公司業(yè)績增長速度雖有回落，但全年同比仍然將會出現(xiàn)明顯的增長。部分債性較強的可