【正文】 資及福利費、折舊費、攤銷費、修理費） ? 應付賬款 =（年外購原材料 +年外購燃料 +年其他材料費） /應付賬款周轉次數 ? 預收賬款 =預收的營業(yè)收入年金額 /預收賬款周轉次數 ? 是一種簡化的流動資金估算方法，一般可參照同類企業(yè)流動資金占銷售收入、經營成本的比例，或者單位產量占用流動資金的數額估算。 ?????n1ttt 1]f)[ ( 1IPC? *例：某建設工程在建設期初的建安工程費和設備工器具購置費為 45000萬元，按本項目實施進度計劃，項目建設期為 3年，投資分年使用比例為：第一年 25%,第二年 55%，第三年 20%，投資在每年平均支用，建設期內預計年平均價格總水平上漲率為 5%，建設工程其他費用為 3860萬元，基本預備費率為 10%，試估算該項目的建設投資。 ?以擬建項目的設備費為基數，根據已建成的同類項目的建筑安裝工程費和其他費用等占設備價值的百分比，求出相應的建筑安裝工程費及其他有關費用，其總和即為擬建項目建設投資。 ? 利潤總額 =營業(yè)收入 營業(yè)稅金及附加 總成本費用 利潤與利潤分配表 序號 年份 項目 投產期 達產期 3 4 5 6 … n 1 營業(yè)收入 2 營業(yè)稅金及附加 3 4 總成本費用 補貼收入 5 6 7 利潤總額 (123+4) 彌補以前年度虧損 應納稅所得額 8 所得稅 9 凈利潤 (58) 10 11 可供分配利潤 提取法定盈余公積金 12 未分配利潤 13 息稅前利潤（利潤 +利息） 14 息稅折舊攤銷前利潤 ?全面地反映項目計算期內各年的投資、融資及經營活動的資金流入和流出，用于計算累計盈余資金，分析項目的財務生存能力。 二、財務評價的基本步驟 ? ? （ 1）實地調研，熟悉擬建項目的基本情況，收集整理相關信息。 ?。 項目資本金現金流量表 序號 年份 項目 建設期 投產期 達產期 1 2 3 4 5 … n 1 現金流入 營業(yè)收入 補貼收入 回收固定資產余值 回收流動資金 2 現金流出 項目資本金 借款本金償還 借款利息支付 經營成本 營業(yè)稅金及附加 所得稅 建設運營投資 3 凈現金流量 (12) ?反映項目計算期內各年的營業(yè)收入、總成本費用、利潤總額等情況，以及所得稅后利潤的分配，用以計算總投資收益率、項目資本金凈利潤率等指標。但不同性質的工廠或生產不同產品的車間、資金周轉率都不同，要提高投資估算的準確度，必須合理選取資金周轉率的值。 ? 式中 PC為漲價預備費； It為第 t年的建筑工程費、安裝工程費、設備及工器具購置費之和； f為建設期價格上漲指數； n為建設期。在可行性研究中，流動負債的估算只考慮應付賬款和預收賬款。 二、負債比例與財務杠桿 ? 項目投資利潤率為 R，借款利率為 RL ，資本金利潤率為 R0，由資本金利潤率公式，可得： ? KR= K0 R0 +KL RL ? R0 =R+ (R RL) KL∕ K0 ? 由上式可知，當 RRL 時， R0R ； ? 當 RR L時， R0R ? 資本金利潤率與總投資收益率的差別被負債比例所放大。 In+CPn=La(1+i)n 四、稅前分析與稅后分析 ? 所得稅前和所得稅后分析的現金流入相同，所得 稅前分析不將所得稅作為現金流出 ， 所得稅后把所得稅作為現金流出 。主要的物價指數有 :消費品價格指數 (CPI)和生產資料物價指數 (PPI)等。 ?，并編制建設投資估算表。各項流動資金最低周轉天數分別為：應收賬款 30天，現金 40天，應付賬款為 30天，存貨為 40天，預付賬款為 30天，預收賬款為30天。（ 360247。 30） ＝ （ 6）預收賬款＝年預收賬款247。編制項目投資現金流量表，計算項目財務凈現值、投資內部收益率等動態(tài)盈利能力分析指標；計算項目靜態(tài)投資回收期。 表 1－ 10 項目投資現金流量延長表 單位：萬元 由表 1－ 10可知： ? X＝ 2% 247。 固定資產投資還貸計劃與利息計算表 年份 項目 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 年初欠款 4630 4167 3704 3241 2778 2315 1852 1389 926 463 當年利息支付 463 417 370 324 278 232 185 139 93 46 當年還本 463 463 463 463 463 463 463 463 463 463 年末欠款 4167 3704 3241 2778 2315 1852 1389 926 463 0 利潤與利潤分配表 年份 項目 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 1營業(yè)收入 5600 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 2營業(yè)稅金附加 320 480 480 480 480 480 480 480 480 480 480 480 3總成本費用 4759 6213 6166 6120 6074 6028 5981 5935 5889 5842 5796 5796 3500 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 547 547 547 547 547 547 547 547 547 547 547 547 463 417 370 324 278 232 185 139 93 46 0 0 249 249 249 249 249 249 249 249 249 249 249 249 4利潤總額 521 1307 1354 1400 1446 1492 1539 1585 1631 1678 1724 1724 5所得稅 172 431 447 462 477 492 508 523 538 554 569 569 6稅后利潤 349 876 907 938 969 1000 1031 1062 1093 1124 1155 1155 8未分配利潤 349 876 907 938 969 1000 1031 1062 1093 1124 1155 1155 累計未分配利潤 349 1255 2132 3070 4039 5038 6070 7131 8224 9349 10504 11659 ?所得稅稅率為 33% ?盈余公積金按當年稅后利潤 10%提取 ?公益金按當年稅后利潤 5%提取 全部投資現金流量表 年份 項目 計 算 期 1 2 3 4 5 6 7 （一）現金流入 5600 8000 8000 8000 5600 8000 8000 8000 （二）現金流出 2500 3500 4490 3992 5911 5927 5942 2500 3500 2023 2490 3500 5000 5000 5000 320 480 480 480 172 431 447 462 （三）凈現金流量 2500 3500 4490 1608 2089 2073 2058 （四）累計凈現金流量 2500 6000 10490 8882 6793 4720 2662 全部投資現金流量表 (續(xù) ) 年份 項目 計 算 期 8 9 10 11 12 13 14 15 （一）現金流入 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 12556 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 2066 2490 （二）現金流出 5957 5972 5988 6003 6018 6034 6049 6049 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 480 480 480 480 480 480 480 480 477 492 508 523 538 554 569 569 （三）凈現金流量 2043 2028 2023 1997 1982 1966 1951 6507 （四）累計凈現金流量 619 1409 3421 5418 7400 9366 11317 17842 ?全部投資內部收益率 IRR=% ?靜態(tài)投資回收期 Pt=91+619247。 2023/4/172023/4/172023/4/174/17/2023 6:37:53 AM 1以我獨沈久，愧君相見頻。 2023/4/172023/4/172023/4/172023/4/174/17/2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。假定改造、不改造的壽命期均為 8年，基準收益率為 10%，問企業(yè)是否應當進行技術改造？ ?解：現金流量圖如下： 無改造 40萬 200萬 0 1 2 3 4 5 6 7 8 年 有改造： 100萬 300萬 0 1 2 3 4 5 6 7 8 年 200萬 100萬 ?采用現值法。 ?⑵流動資金投資約需 2 490萬元。利用現金流量延長表，計算出各年的折現凈現金流量和累計折現凈現金流量，從而得到財務凈現值 FNPV1＝ （萬元），見表 1－ 10。 3年后，預計需更新新型自動控制設備購置投資 20萬元，才能維持以后的正常運營需要，該投資額不考慮折舊，計入當年總成本。（ 360247。年周轉次數＝ 21000247。外匯牌價為 1 美元兌換 。 ? 表 1－ 1 與設備投資有關的各專業(yè)工程投資系數 ? 本項目的資金來源為自有資金和貸款，貸款總額為 8000萬元，貸款利率 8%（按年計息）。 ? 六、通貨膨脹與項目財務分析 ? （一）通貨膨脹的概念 ? 通貨膨脹（ Inflation）是指物價水平的持續(xù)、普遍提高。 還款方式 償還利息額 償還本金額 等額利息法 It=La 3 財務評價中的幾個具體問題 2. 確定項目壽命期的方法 （ 1）按產品的壽命期確定（如對產品更新速度快的項目） （ 2）按主要工藝設備的經濟壽命確定（如對產品更新速度較慢的項目） （ 3）綜合分析確定 3. 建設項目經濟分析中的計算期 計算期＝建設期 +項目壽命期 即運營期 ＝投產期 +達產期 二、負債比例與財務杠桿 ? 設項目總投資為 K，資本金為 K0，借款為 KL,則K= K0+KL。 ? 存貨 是企業(yè)為銷售或者生產耗用而儲備的各種貨物，主要有原材料、輔助材料、燃料、低值易耗品、維修備件、包裝物、在產品、自制半成品和產成品等。習慣稱為到岸價 ； ?抵岸價是指抵達買方邊境港口或邊境車站，且交完關稅為止形成的價格。 ?靠提高設備、裝置的功能和效率擴大生產規(guī)模時， n取 。 估算現金流量 編制基本財務流量 計算財務評價指標 進行不確定性分析 風險分析 提出評價結論 四、輔助財務評價報表 ? ? ? ? ? ? ? ? ? 建設投資估算表 序號 工程或 費用名稱 估算價值 建筑 工程 設備 費用 安裝 工程 其他 費用 總值 其中外匯 占總值比 1 工程費用 主要生產項目 其中：外匯 輔助生產車間 公用工程 環(huán)境保護工程 總圖運輸 廠區(qū)服務性工程 生活福利工程 廠外工程 2 工程建設其他費用 其中：土地費用 3 預備費用 4 建設投資合計 比例（ %） 序號 項目 最低周轉天數 周轉 次數 投產期 達到設計生產能力期 3 4 5 6 1 流動資產 應收賬款 存貨 現金 2 流動負債 應付賬款 預收賬款 3 流動資金 4 流動資金 增加額 流動資金估算表 序號 項目 單價 生產負荷 第 3年 生產負荷 第 4年 生產負荷 第 5－ 10年 銷售量 噸 金額 萬元 銷售量