【正文】 每年年末應(yīng)等額存入銀行多少錢(qián)？ ? 解：由公式可直接求得 55%5000( 1 ) 1 ( 1 5% ) 1500 0 1 905 ( )niAFi??? ? ???? ? ? ???? ? ? 萬(wàn)元D: 等額分付現(xiàn)值公式 公式的經(jīng)濟(jì)含義是，在利率為 i，復(fù)利計(jì)息的條件下，求 n期內(nèi)每期期末發(fā)生的等額分值 A的現(xiàn)值 P，即已知 A、 i、 n，求 P。 1 、 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 一、盈利能力指標(biāo) 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 （ Net Present Value, NPV） 計(jì)算公式： 判斷準(zhǔn)則： 項(xiàng)目可接受； 項(xiàng)目不可接受。附表 7 制造費(fèi)用、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用估算表 單位：萬(wàn)元制造費(fèi)用 銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用年 份 年 份 年 份項(xiàng)目3 4項(xiàng)目3 4項(xiàng)目3 ～ 6 7 ～ 10工 資 24 24 工 資 12 12 工 資 36 36折舊費(fèi) 差旅費(fèi) 24 24 折舊費(fèi) 修理費(fèi) 廣告費(fèi) 60 60 修理費(fèi) 3 3物料消耗 68 104 其 他 12 12 辦公費(fèi) 6 6勞動(dòng)保護(hù)費(fèi) 合 計(jì) 108 108 差旅費(fèi) 12 12水電費(fèi) 18 27 保險(xiǎn)費(fèi) 18 18運(yùn)輸費(fèi) 27 44 公司經(jīng)費(fèi)20 20環(huán)境保護(hù)費(fèi) 工會(huì)經(jīng)費(fèi) 3 3其 他 10 15 董事會(huì)費(fèi) 10 10合 計(jì) 顧問(wèn)費(fèi) 4 4交際應(yīng)酬費(fèi) 12 12房產(chǎn)、車(chē)船稅 2 2無(wú)形資產(chǎn)攤銷 遞延資產(chǎn)攤銷 10 10其 他12 12合 計(jì) 借款還本付息表的編制 ? 債務(wù)償還方式 ? 借款還本付息表的編制 主要的債務(wù)償還方式 ? 等額利息法 每期付利息額相同，不還本金，最后一期本利全部還清 ? 等額還本 規(guī)定期限內(nèi)分期歸還等額的本金和相應(yīng)的利息； ? 等額攤還 規(guī)定期限內(nèi)分期等額攤還本金和利息； ? “氣球法” 期中任意償還本利，到期末全部還清 ? 一次性償付 借款期末一次償付全部本金和利息； 附表 4 借款還本付息表 單位：萬(wàn)元年 份 2 3 4 5 6 7 8 9 10借款與還本付息 年初欠長(zhǎng)期借款 0 1680 1480 1 1 10 740 370 年初欠流動(dòng)資金 0 120 120 120 120 120 120 120 借長(zhǎng)期借款 1600 借流動(dòng)資金借款 0 120 建設(shè)期利息 80 長(zhǎng)期借款付息 0 168 148 111 74 37 流動(dòng)資金借款付息 0 9. 60 9. 60 9. 60 9. 60 9. 60 9. 60 9. 60 9. 60 付息合計(jì) 0 177 . 60 157 . 60 120 . 60 83. 60 46. 60 9. 60 9. 60 9. 60 長(zhǎng)期借款還本 200 370 370 370 370 流動(dòng)資金借款還本 120還本資金來(lái)源 稅后利潤(rùn) 折舊費(fèi)與攤銷費(fèi) 200 370 370 370 370 流動(dòng)資金回收 120說(shuō)明：長(zhǎng)期借款利率 10 ％，借款當(dāng)年計(jì)半年利息；流動(dòng)資金借款利率 8 ％，借款當(dāng)年計(jì)全年利息。流動(dòng)資金 20萬(wàn)元，全部為借款，利率 10%，每年付息，項(xiàng)目壽命期末還本。 項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)不僅與其資金需求量有關(guān)，而且與其效益有關(guān)。 2）采用市場(chǎng)價(jià)格估算投資項(xiàng)目利益 和費(fèi)用。 n1 1 2 3 4 0 F=？ A n ( 1 ) 1[ ] ( / , , )niF A A F A i ni??? ? ?? 第 n年末資金的終值總額 F等于各年存入資金 A的終值總和，即 12( 1 ) ( 1 ) ( 1 )nnF A i A i A i A??? ? ? ? ? ? ?21[ 1 ( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ]nA i i i ?? ? ? ? ? ? ?( 1 ) 1[ ] ( / , , )niA A F A i ni??? ?? 例 某人從 26歲起每年末向銀行存入10000元，連續(xù) 10年，若銀行年利率為 6%，問(wèn) 10年后共有多少本利和？ ? 解：直接應(yīng)用公式，計(jì)算可得 10( 1 ) 1 ( 1 6% ) 1100 00 100 00 13. 181 131 810 ( )6%niFA i? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? 元? C: 等額分付償債基金公式 在利率為 i，復(fù)利計(jì)息的條件下，如果要在n期期末能一次收入 F數(shù)額的現(xiàn)金流量，那么在這 n期內(nèi)連續(xù)每期期末等額支付（支出）值A(chǔ)應(yīng)是多少？ n n1 1 2 3 0 F A=？ n2 ( / , , )( 1 ) 1niA F F A F i ni??????????? 例 某公司計(jì)劃自籌資金于 5年后新建一個(gè)新產(chǎn)品生產(chǎn)車(chē)間，預(yù)計(jì)需要投資 5000萬(wàn)元。 ? ? ? ???????nttt iCOCINPV001? ? ? ?? ?? ??? ???ntnttttt iCOiCINPV0 000 11 －現(xiàn)金流入現(xiàn)值和 現(xiàn)金流出現(xiàn)值和 0?NPV 0?? 凈現(xiàn)值函數(shù) 式中 NCFt 和 n 由市場(chǎng)因素和技術(shù)因素決定。附表 8 總成本費(fèi)用估算表 單位：萬(wàn)元年 份 3 4 5 6 7 8 9 10生產(chǎn)成本 原輔材料 400 600 600 600 600 600 600 600 動(dòng) 力 120 180 180 180 180 180 180 180 工 資 90 135 135 135 135 135 135 135 制造費(fèi)用 其中 : 物料消耗 銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用 利息支出 總成本費(fèi)用 其中 : 折舊費(fèi) 攤銷費(fèi) 利息支出 經(jīng)營(yíng)成本 固定成本 可變成本606 947 947 947 947 947 947 947三、主要財(cái)務(wù)報(bào)表編制 ? 損益表 ? 資金來(lái)源與運(yùn)用表 ? 資產(chǎn)負(fù)債表 ? 現(xiàn)金流量表 損益表 損益表（利潤(rùn)表）是反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各 年的利潤(rùn)總額，所得稅后利潤(rùn)的分配情況， 用于計(jì)算投資利潤(rùn)率、投資利稅率等指標(biāo)， 對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行盈利能力分析。已經(jīng)所得稅率 33%，基準(zhǔn)折現(xiàn)率 12%。 利息的處理不同 回收的流動(dòng)資金不同 全投資現(xiàn)金流量表中列出的是回收的全部流動(dòng)資金，而自有資金現(xiàn)金流量表列出的是回收的自有流動(dòng)資金部分，但當(dāng)流動(dòng)資金借款在期末以前全部?jī)斶€時(shí)，自有資金現(xiàn)金流量表列出的是回收的全部流動(dòng)資金部分 投資額不同 附表 14 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 （甲方投資） 單位 : 萬(wàn)元年 份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10現(xiàn)金流入 0 0 0 1 3 155 .84 164 .27 172 .70 181 .13 181 .13 1 131 .57 股利 0 1 3 155 .84 164 .27 172 .70 181 .13 181 .13 181 .13 資產(chǎn)清理分配 950 .45 固定資產(chǎn)余值 290 .48 無(wú)形資產(chǎn)余值 7 自有流動(dòng)資金 40 盈余公積金 139 .25 折舊和攤銷 422 .05現(xiàn)金流出 520 251 .2 40 甲方投資 520 251 .2 40凈現(xiàn)金流量 520 251 40 1 3 155 .84 164 .27 172 .70 181 .13 181 .13 1 131 .57累計(jì)凈現(xiàn)金流量 520 771 .20 81 700 .47 544 .63 380 .36 207 .66 4 154 .59 128 折現(xiàn)系數(shù) 29 72 18 55 74 66 23 39 06 20凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 464 .29 200 .26 7 7 3 2 2 5 2 364 .34累計(jì)凈現(xiàn)金流現(xiàn)值 464 .29 664 .54 693 .01 622 .64 534 .21 450 .99 372 .87 299 .71 234 .40 129 .94計(jì)算結(jié)果： i0 = N P V ＝ 129 .94 I R R ＝ 7% Pb= 年 Pb*= 年四、項(xiàng)目財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 ? 盈利能力分析 –財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 –財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 –投資回收期 –投資利潤(rùn)率 ? 清償能力分析 – 借款償還期 –利息備付率 – 償債備付率 –資產(chǎn)負(fù)債率 – 流動(dòng)比率 – 速動(dòng)比率 財(cái)務(wù)報(bào)表與評(píng)價(jià)指標(biāo) 全部投資現(xiàn)金流量表： 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 全部投資回收期 自有資金現(xiàn)金流量表： 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 損益表： 投資利潤(rùn)率 投資利稅率 資本金利潤(rùn)率 資金來(lái)源與運(yùn)用表： 借款償還期 資產(chǎn)負(fù)債表： 資產(chǎn)負(fù)債率 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 資金結(jié)構(gòu)：投資項(xiàng)目所使用資金的來(lái)源及數(shù)量構(gòu)成。 一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的含義 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的特點(diǎn) 1）按國(guó)家現(xiàn)行財(cái)務(wù)制度規(guī)定計(jì)算， 分析投資項(xiàng)目微觀效果。其現(xiàn)金流量圖所示。 若 NCFt 和 n 已定，則 ? ?0 , , inNCFfNPV t＝? ?0 ifNPV ＝NPV 0 i 典型的 NPV函數(shù)曲線 凈現(xiàn)值計(jì)算示例 上例中 i =10% , NPV＝ 亦可列式計(jì)算： NPV＝－ 1000＋ 300 （ P/A ， 10％ ， 5） ＝－ 1000＋ 300 ＝ 年份 0 1 2 3 4 5CIt300 300 300 300 300COt1000NCFt＝ CIt－ COt1