【正文】 認(rèn)為外國投資者并購涉及市場份額巨大 ， 或者存在其他嚴(yán)重影響市場競爭或國計民生和國家經(jīng)濟(jì)安全等重要因素的 ， 也可以要求外國投資者作出報告 。 ? 《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股有關(guān)問題的通知》規(guī)定：“向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股，涉及產(chǎn)業(yè)政策和企業(yè)改組的，由國家經(jīng)貿(mào)委負(fù)責(zé)審核；涉及國有股權(quán)管理的，由財政部負(fù)責(zé)審核；重大事項報國務(wù)院批準(zhǔn)。 外資并購的制約因素及消除 ?政策因素 ?法律因素 ?其他因素 政策因素的制約 ? 1994至 1995年間，國家對過熱的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)整，在證券市場上對一度被濫用而影響了市場秩序的股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行了規(guī)范，出臺了《關(guān)于暫停將上市公司國家股和法人股轉(zhuǎn)讓給予外商請示的通知》，對曾經(jīng)風(fēng)行一時的外商通過協(xié)議受讓上市公司國家股和法人股間接控制上市公司的做法予以限制，同時也限制了外商投資企業(yè)直接上市融資的途徑 。 ? 1997年 5月 28日外經(jīng)貿(mào)部、國家工商總局頒布《外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定》，默許了外資從合資企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行并購 。 并購中的定價問題 現(xiàn)有法律法規(guī)對并購中的定價問題規(guī)定如下： ? 《關(guān)于外商投資企業(yè)合并與分立的規(guī)定》第八條規(guī)定：“改組方應(yīng)當(dāng)優(yōu)先采用公開競價方式確定外國投資者及轉(zhuǎn)讓價格。 ? 《通知》還規(guī)定：“受讓上市公司國有股和法人股的外商 ,應(yīng)當(dāng)具有較強(qiáng)的經(jīng)營管理能力和資金實力、較好的財務(wù)狀況和信譽(yù) ,具有改善上市公司治理結(jié)構(gòu)和促進(jìn)上市公司持續(xù)發(fā)展的能力。 并購須經(jīng)審議或?qū)徟? ? 相關(guān)法律： 《關(guān)于加強(qiáng)國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易管理的通知》 《關(guān)于企業(yè)兼并的暫行辦法》 《關(guān)于出售國有小型企業(yè)產(chǎn)權(quán)的暫行辦法》 《股份有限公司國有股權(quán)管理暫行辦法 》 《關(guān)于外商投資舉辦投資性公司的暫行規(guī)定》 《關(guān)于外商投資企業(yè)境內(nèi)投資的暫行規(guī)定》 具體內(nèi)容： ? 國有企業(yè) 并購前須經(jīng)職工代表會議或職工大會審議，報國有資產(chǎn)管理部門同意 ? 國有大型、特大型企業(yè) ，中央直屬企業(yè)須報國家經(jīng)貿(mào)部批準(zhǔn) ? 集體企業(yè) 須經(jīng)該企業(yè)職工代表大會同意，報有關(guān)部門備案 ? 合資、合作企業(yè) 的并購須取得股東或合作方的同意，并經(jīng)原審批該企業(yè)設(shè)立的機(jī)構(gòu)批準(zhǔn) ? 有限責(zé)任公司 股權(quán)轉(zhuǎn)讓須經(jīng)過半數(shù)股東通過 ? 股份有限公司 并購前須國務(wù)院授權(quán)部門或省級人民政府批準(zhǔn) 并購前的準(zhǔn)備㈡ 并購意向書（可選） 并購意向書的內(nèi)容 ? 意向書的買賣標(biāo)的 ? 對價 ? 時間表 ? 先決條件 ? 擔(dān)保和補(bǔ)償 ? 限制性的保證 ? 雇員問題和退休金 ? 排他性交易 ? 公告與保密 ? 費用支付 ? 沒有法律效力 資料核查 ——被并購方同意并購后，并購方就需進(jìn)一步對被并購方的情況進(jìn)行核查，以進(jìn)一步確定交易價格與其它條件。 協(xié)議的批準(zhǔn) 相關(guān)法律： ? 《證券法》 ? 《股份有限公司國有股權(quán)管理暫行辦法》 ? 《股份有限公司國有股東行使股權(quán)行為規(guī)范意見》 ? 《外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定》 ? 《中華人民共和國外資金融機(jī)構(gòu)管理條例》 具體規(guī)定 ? 國有股 轉(zhuǎn)讓須有國家股持股單位提出申請，報國家國有資產(chǎn)管理局和省級國資部門審批；數(shù)額較大，涉及控股權(quán)變動的須經(jīng)國資局會同國家體改委及有關(guān)部門審批 ? 出讓的股份為 外資法人股 的，須經(jīng)外資管理部門批準(zhǔn) ? 該上市公司為 金融類 公司時，須經(jīng)中國人民銀行總行批準(zhǔn) 收購后的要求 ?報告與公告 ?對收購人股份轉(zhuǎn)讓的限制 ?變更登記 報告與公告 ?收購行為結(jié)束后，收購人應(yīng)當(dāng)在 15日內(nèi)將收購情況報告國務(wù)院證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)和證券交易所，并予以公告。 對上市公司的并購 并購前的準(zhǔn)備 收購信息披露 收購的進(jìn)行 收購后的要求 相關(guān)概括性法律 ? 《公司法》 ? 《證券法》 ? 《關(guān)于規(guī)范上市公司行為若干問題的通知》 ? 《股份有限公司國有股權(quán)管理有關(guān)問題的通知》 ? 《關(guān)于股份有限公司境外募集股份及上市的特別規(guī)定》 ? 《關(guān)于股份有限公司境內(nèi)上市外資股的規(guī)定》 ? 《關(guān)于對上市公司國家股配股及股權(quán)轉(zhuǎn)讓等有關(guān)問題的通知 》 ? 《外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定》 并購前的準(zhǔn)備 考察： ? 目標(biāo)公司的股東規(guī)模和股權(quán)結(jié)構(gòu) ? 目標(biāo)公司上市流通股在股份總數(shù)中所占比例 ? 目標(biāo)公司在證券市場上的股票價格及波動情況 ——律師應(yīng)依照《證券法》第十三條為謹(jǐn)慎調(diào)查的義務(wù) 收購信息披露 相關(guān)法律： ? 《證券法》 ? 《證券交易所管理辦法》 ? 《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》 ? 《禁止證券欺詐條例》 ? 《公開發(fā)行股票公司信息披露實施細(xì)則》 信息披露的要求 ? 對持股情況需要進(jìn)行披露的條件 – 持有上市公司已發(fā)行股份的 5％時和以后每增減 5％ ? 披露的期限 – 首次達(dá)到 5％或增減 5％的事實發(fā)生之日起三日內(nèi) ? 披露方式 – 向證監(jiān)會、證交所作出書面報告，通知被收購公司，并予以公告 ? 披露內(nèi)容 – 持股人的名稱、住所；所持有的股票名稱、數(shù)量；持股達(dá)到法定比例或持股增減變化達(dá)到法定比例的日期 ? 披露期間禁止的行為 – 在首次達(dá)到 5％三日內(nèi)和以后增