【正文】 位，并在合約到期前實(shí)行對沖平倉，從而達(dá)到套期保值的目的。 ? 和期貨合約一樣，期權(quán)合約也是一種標(biāo)準(zhǔn)化合約，具有很強(qiáng)的流動(dòng)性；而且期權(quán)合約的買方和賣方也都委托經(jīng)紀(jì)人公司進(jìn)行交易，不用擔(dān)心信用風(fēng)險(xiǎn)，唯一需要協(xié)商決定的是期權(quán)費(fèi)的大小。 ? 看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是行權(quán)價(jià)格與金融資產(chǎn)市價(jià)的差額與零兩者中的最大值：若金融資產(chǎn)的市價(jià)高于行權(quán)價(jià)格，則其內(nèi)在價(jià)值為零；否則為行權(quán)價(jià)格與市價(jià)之差。因?yàn)槠谙拊介L，標(biāo)的資產(chǎn)的市價(jià)高于行權(quán)價(jià)格的可能性越大。 ? 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 2023年 2月 1日星期三 上午 6時(shí) 6分 56秒 06:06: ? 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 2月 上午 6時(shí) 6分 :06February 1, 2023 ? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 06:06:5606:06:5606:062/1/2023 6:06:56 AM ? 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 ? 再次規(guī)定 ， 對表外業(yè)務(wù)中的避險(xiǎn)交易和非避險(xiǎn)交易有不同處理方法 。因?yàn)檫@兩種價(jià)格的關(guān)系決定了期權(quán)有無內(nèi)在價(jià)值以及內(nèi)在價(jià)值的大小。而對于期權(quán)賣方而言，他的獲利是有限的，而潛在的損失是無限的。 ? 套期保值者、投機(jī)者和套利者的共同作用使得期貨市場成為金融機(jī)構(gòu)重要的風(fēng)險(xiǎn)管理的舞臺。 ? 所以，期貨交易會(huì)給雙方帶來收益或損失。起源于商品的期貨交易。 ? 期貨合約的種類很多，如商品期貨合約、利率期貨合約（國庫券、中期國債和歐洲美元定期存款等）、股票指數(shù)期貨合約（例如標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)和日本的日經(jīng)指數(shù)等）和外匯期貨合約等。 ? 金融互換是在平行貸款和背對背貸款的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。 ? 報(bào)價(jià)銀行對交易者的資信作了評估后 ，在協(xié)議日以電傳方式對交易加以確認(rèn) 。 第四節(jié) 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 ? （ 二 ） 遠(yuǎn)期利率協(xié)議產(chǎn)生的原因 ? 商業(yè)銀行在日常的經(jīng)營管理中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債的期限不完全匹配的情況 ，容易導(dǎo)致較大的利率風(fēng)險(xiǎn) ， 發(fā)生較大的資產(chǎn)損失 。 ? （ 3） 按議付方式 ， 可分為公開議付 、限制議付和不得議付信用證 。 ? 第三類為 20%信用轉(zhuǎn)換系數(shù)的表外業(yè)務(wù)：有自行償付能力的與貿(mào)易有關(guān)的或有項(xiàng)目。 ? 第四類為 0%信用轉(zhuǎn)換系數(shù)的表外業(yè)務(wù)：類似初始期限在 1年以內(nèi)的，或可以在任何時(shí)候無條件取消的承諾均屬此類。 ? （ 4） 按可否轉(zhuǎn)讓 ， 可分為可轉(zhuǎn)讓信用證和不可轉(zhuǎn)讓信用證 。 ? 遠(yuǎn)期利率協(xié)議巧妙地利用了交易雙方因借貸地位不同等原因所致的利率定價(jià)分歧 ， 利用各自對未來利率變動(dòng)趨勢的預(yù)測不同 ， 達(dá)到在一定程度規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的作用 。 ? 報(bào)價(jià)銀行在結(jié)算日以電傳形式確認(rèn)結(jié)算。 平行貸款示意圖 2 1 3 3 1 2 英 英 償 償 美 美 鎊 鎊 還 還 元 元 利 貸 英 美 貸 利 息 款 鎊 元 款 息 英國母公司 美國母公司 B子公司（美） A子公司（英） 第五節(jié) 互換業(yè)務(wù) ? 背對背貸款 英國母公司 A 美國母公司 B A子公司 B子公司 貸款利差 英鎊貸款 美元貸款 償還貸款本金 2 美 元 2 英 鎊 第五節(jié) 互換業(yè)務(wù) ? 二 、 互換的特點(diǎn) ? 互換是一種場外交易活動(dòng) ， 所以它有著較大的靈活性 ， 并且能很好地滿足交易雙方保密的要求 。 ? 盡管關(guān)于農(nóng)產(chǎn)品的期貨合約早在十九世紀(jì)就出現(xiàn)了，但是金融期貨合約的產(chǎn)生也就三十幾年，但是發(fā)展迅速，其規(guī)模已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品期貨合約。 ? 特點(diǎn)： ? 成交和交割不同步 ? 會(huì)給雙方帶來收益和損失 ? 交割時(shí)可以采用清算方式相互軋抵，不一定用實(shí)物交換。 ? (二 )金融期貨合約的作用 ? 套期保值 ? 期貨合約市場的一個(gè)重要作用就是為合法的商業(yè)活動(dòng)提供套期保值的機(jī)會(huì)。由于期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約，它對金融市場的最大貢獻(xiàn)是降低了交易成本和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 ? 與看漲期權(quán)相對應(yīng)，看跌期權(quán)的盈虧也存在不對稱現(xiàn)象。 ? 標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的易變程度 ? 對于期權(quán)而言，合約的持有人可以在合約到期前的任何時(shí)候執(zhí)行合約。 我國對商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù) 加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本規(guī)定 ? （四） 商業(yè)銀行要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立中間業(yè)務(wù)定期報(bào)告制度。 :06:5606:06Feb231Feb23 ? 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 2023年 2月 1日星期三 6時(shí) 6分 56秒 06:06:561 February 2023 ? 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 :06:5606:06:56February 1, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 ? 同時(shí)，建立商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)定期報(bào)告制度： ? 商業(yè)銀行應(yīng)按照規(guī)定的格式，于每年4月 10日、 7月 10日、 10月 10日之前向監(jiān)管部門和統(tǒng)計(jì)部門報(bào)送上一季度的中間業(yè)務(wù)開展情況，于每年 1月 10日之前報(bào)送上年第四季度的中間業(yè)務(wù)開展情況，每年 1月 20日之前報(bào)送上一年度全年的中間業(yè)務(wù)開展情況； ? 商業(yè)銀行每年初應(yīng)就上一年度中間業(yè)務(wù)的基本情況、存在問題和下一年度的發(fā)展計(jì)劃向監(jiān)管部門報(bào)送總結(jié)報(bào)告。 ? 3有效期限的長短 ? 同樣是期權(quán)，購買一份六個(gè)月期限的看漲期權(quán)合約比購買一份三個(gè)月的同樣期權(quán)合約支付的期權(quán)費(fèi)要高。 ? 當(dāng)市價(jià)在行權(quán)價(jià)格和行權(quán)價(jià)格減去每股期權(quán)費(fèi)之間時(shí)，買方的凈收益為負(fù)，而賣方的凈收益為正；當(dāng)市價(jià)恰好等于行權(quán)價(jià)格減每股期權(quán)費(fèi)時(shí)，雙方的凈收益均為零；當(dāng)市價(jià)低于行權(quán)價(jià)格減去每股期權(quán)費(fèi)時(shí)，買方的凈收益為正，而賣方的凈收益為負(fù)。金融期權(quán)是以金融工具為標(biāo)的物的期權(quán)合約。對于占大多數(shù)的投資者而言，如何通過金融市場操作化解風(fēng)險(xiǎn)是很重要的。 ? 交易中有投資者，也有投機(jī)者。 ? 標(biāo)準(zhǔn)的期貨合約由以下要素構(gòu)成：交易品種；交易數(shù)量和單位；最小變動(dòng)價(jià)位（報(bào)價(jià)須是最小變動(dòng)價(jià)位的整倍數(shù)）；每日價(jià)格最大波動(dòng)限制，即漲跌停板限制（價(jià)格漲到最大漲幅時(shí)，稱“漲停板”，反之，稱“跌停板”）；合約月份；交易時(shí)間；最后交易日；交割時(shí)間；交割標(biāo)準(zhǔn)和等級；交割地點(diǎn)；保證金；交易手續(xù)費(fèi)等。 ? 三 、 商業(yè)銀行從事的互換交易類型 ? （ 一 ） 貨幣互換：舉例 ? （ 二 ） 利率互換：舉例 第五節(jié) 互換業(yè)務(wù) ? 利率互換：固定利率與浮動(dòng)利率的互換 ? 假設(shè)：甲可獲得固定利率為 12%的英鎊借款和利率為 LIBOR的浮動(dòng)利率英鎊借款，而乙只能獲得固定利率為 13%的英鎊借款和利率為 LIBOR+%的英鎊借款。 一是遠(yuǎn)期利率；二是啟用費(fèi)；三是利差收益 。 ? 三 、 遠(yuǎn)期利率協(xié)議的類型 ? （ 一 ） 普通遠(yuǎn)期利率協(xié)議 ? （ 二 ） 對敲的遠(yuǎn)期利率協(xié)議 ? （ 三 ） 全成的外匯遠(yuǎn)期利率協(xié)議 ? （四）遠(yuǎn)期利差協(xié)議 第四節(jié) 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 ? 四 、 遠(yuǎn)期利率協(xié)議的交易程序 ? ? 實(shí)際結(jié)算中僅支付差額： ? 遠(yuǎn)期利率 協(xié)議的