【正文】 – 項目意向的外部環(huán)境分析 – 項目承辦者優(yōu)劣勢分析 ② 初步項目論證 ? 初步項目論證是在機會研究的基礎(chǔ)上，對項目進行的更為詳細的研究，以更清楚的闡述項目設(shè)想，它是介于項目機會研究和詳細項目論證之間的一個中間階段。 輔助研究分類如下： – 對要制造的產(chǎn)品進行的市場研究 – 原料和投入物資的研究 – 試驗室和中間工廠的試驗 – 廠址研究 – 規(guī)模的經(jīng)濟性研究 – 設(shè)備選擇研究 ④ 詳細項目論證 ? 詳細項目論證（簡稱項目論證）是在項目決策前對項目有關(guān)的工程、技術(shù)、經(jīng)濟等各方面條件和情況進行詳盡、系統(tǒng)、全面的調(diào)查、研究、分析，對各種可能的建設(shè)方案和技術(shù)方案進行詳細的比較論證，并對項目建成后的 – 經(jīng)濟效益 – 國民經(jīng)濟 – 社會效益 進行預(yù)測和評價的一種科學分析過程和方法，是項目進行評估和決策的依據(jù)。 – 項目論證中利息是廣義的概念 ， 泛指投資凈收益與貨款利息 ， 當然這是由項目論證的任務(wù)決定的 。 收益 /成本比值法 ? 項目收益為 B,成本為 C，則收益 /成本比值為 B/C ? 收益 /成本比值法的評判準則是： ? 當 B/C＞ 1時 ， 表明這個投資過程的收益大于成本 ，因此對于要求的投資收益率有盈余 ? 當 B/C＜ 1時 ， 則這個投資過程的收益小于成本 ，對于要求的投資收益率是虧損的 ? 當 B/C=1時 ， 這個投資過程的收益等于成本 ， 對于要求的投資收益率不虧不盈 。 – B方案：建一條半自動生產(chǎn)線 ， 其投資為 55萬元 ，使用壽命為 4年 ， 無殘值 ， 生產(chǎn)每件產(chǎn)品的運行費用為 210元 ， 平均每生產(chǎn)一件產(chǎn)品的維護費為 75元 ，每件產(chǎn)品的人工成本費為 400元 。項目論證的目的是為投資決策提供技術(shù)、經(jīng)濟和財務(wù)依據(jù)，因而要分析各有關(guān)方面的因素，選擇最佳方案并論證其生命力。 ? 綜合分析 – 不確定性分析 ? 產(chǎn)生不確定性的最普遍原因有：通貨膨脹、技術(shù)變革、額定生產(chǎn)能力測定失實以及施工期和試車期的長短。 應(yīng)該從一個相當大的地理區(qū)域選擇地點 ， 還必須從中多考慮幾個可供選擇的廠址 ， 一旦選定廠址就要研究建立和經(jīng)營工廠對周圍環(huán)境的影響 。項目投產(chǎn)后可以產(chǎn)頂進 。 （三）項目財務(wù)評價（ 1） （ 1） 產(chǎn)品產(chǎn)量： N產(chǎn)品年產(chǎn) （ 2） 產(chǎn)品銷售價格以近幾年國內(nèi)市場已實現(xiàn)的價格為基礎(chǔ) ， 預(yù)測到生產(chǎn)期初的市場價格 ， 每噸出廠按 15400元計算 。 b)由于項目沒有外匯收入 ， 償還外匯借款是項目投產(chǎn)后以 1： 6的比價購買調(diào)劑外匯按 7年等額還本 ，計算利息 。 （五）項目評價結(jié)論 ? 財務(wù)評價全部投資收益率為 %， 大于行業(yè)基準收益率 12%；投資回收期從建設(shè)期算起為 ， 小于行業(yè)基準投資回收期 ；國內(nèi)借款償還期從借款年算起為 ， 能滿足借款條件 。 (2)在社會折現(xiàn)率為 12%時 ， 全部投資的經(jīng)濟凈現(xiàn)值8192萬元 ， 大于零 。 （三）項目財務(wù)評價（ 5） (2)根據(jù)現(xiàn)金流量表 (自有資金 )計算以下指 a)自有資金財務(wù)內(nèi)部收益率為 %。 4319萬元 ， 其中外匯為 469萬美元 （ 2） 流動資金估算是按分項詳細估算法進行估算 ， 估算總額為7084萬元 。 ① 工程項目決策 1. 認識問題 2. 明確目標 3. 收集和分析資料 4. 謀劃備選方案 5. 確定判斷方案優(yōu)劣的準則 6. 預(yù)測未來環(huán)境 7. 預(yù)估方案后果 8. 選擇最佳方案 ② 工程項目論證的主要內(nèi)容 、 確定產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模 七、項目論證案例 某化學纖維廠經(jīng)濟評價 （ 一 ） ? 某化學纖維廠是新建項目 。結(jié)論 第二章：項目背景和歷史 ? 為了保證項目論證報告取得成功 ， 必須清楚地了解項目設(shè)想與一個國家的經(jīng)濟狀況 、 一般發(fā)展和工業(yè)發(fā)展等情況如何相適應(yīng) 。 ? 原材料和投入的特點 – 質(zhì)量性能 、來源和可得數(shù)量、單位成本 ? 供應(yīng)計劃 . ? 技術(shù)的先進性 ? 技術(shù)的實用性 ? 技術(shù)的可靠性 ? 技術(shù)的連鎖效果 ? 技術(shù)后果的危害性 . （或生產(chǎn)能力）的確定 ? 生產(chǎn)規(guī)?；蛏a(chǎn)能力的定義 – 生產(chǎn)規(guī)?；蛏a(chǎn)能力一般是指一個工廠在一定時期內(nèi)能夠生產(chǎn)的量或單位數(shù)。 也可通過模擬法測算項目評價指標 （ 如內(nèi)部收益率 ） 的概率分析 。 盈虧平衡點越底 ， 表明項目適應(yīng)市場變化的能力越大 ， 抗風險能力越強 。 動態(tài)投資回收期法 ? 考慮到資金的時間價值后，投入資金回收的時間即為動態(tài)投資回收期 Td ，式中 A為投產(chǎn)后年收益 P為原始投資額 ? 相應(yīng)的項目動態(tài)投資收益率 Ed=1/Td ? 動態(tài)投資回收期和動態(tài)投資收益率的評價準則是： ? 當動態(tài)投資回收期 Td≤T標 或動態(tài)投資收益率 Ed≥E標 時 ， 項目投資是可行的 ? 當 Td＞ T標 或 Ed＜ E標 ， 則項目投資是不可行的 。 討論例題 ? 例：假設(shè)某項目的現(xiàn)金流量如下表所示： 假設(shè)該行業(yè)的標準投資收益率為 12%，試分析該項目的投資是否可行？ 年 0 1 2 3 4 年凈現(xiàn)金流量 —5000 500 1000 2022 4000 投資回收期計算 ? 計算累計現(xiàn)金流量 ? 項目的投資回收期為： – T=3年＋ 1500/4000= ? 項目的投資收益率為： – E=1/T=≥12% 可行 . 年 0 1 2 3 4 年凈現(xiàn)金流量 —5000 500 1000 2022 4000 凈現(xiàn)金流量 累計 —5000 —4500 —3500 —1500 2500 追加投資回收期和追加投資收益率 ? 所謂追加投資是指不同的投資方案所需投資之間的差額 ， 追加投資回收期 Ta就是利用成本節(jié)約額或者收益增加額來回收投資差額的時間 。 有以下三種情況： – 地區(qū)研究 – 部門研究 – 以資源為基礎(chǔ)的研究 特定項目機會研究 ? 具體項目機會研究：一般投資機會作出最初鑒別之后 ， 即應(yīng)進行這種研究 ， 并應(yīng)向潛在的投資者散發(fā)投資簡介 ， 實際上 作這項工作的往往是未來的投資者或企業(yè)集團 。 、時間和費用 ? 研究階段 投資誤差百分比 (論證質(zhì)量 ） – 機會研究 177。 資金時間價值的內(nèi)涵 一般地講，代表資金時間價值的利息是以百分比，即利率來表示的。 現(xiàn)值指數(shù)法 ? 現(xiàn)值指數(shù)法是凈現(xiàn)值除以投資額現(xiàn)值所得的比值 ， 它是測定單位投資凈現(xiàn)值的尺度 ， 其計算公式為： NP=NPV/P 式中 NP——現(xiàn)值指數(shù)； NPV——凈現(xiàn)值； P——投資額現(xiàn)值 。 試判斷 A、 B兩方案的優(yōu)劣 ? ② 敏感性分析 ? 敏感性分析是通過分析 、 預(yù)測工程項目主要因素發(fā)生關(guān)系變化時對經(jīng)濟評價指標的影響 ， 從中找出敏感因素 ， 并確定其影響程度 。 第一步：開始階段 ? 主要是要明確問題，包括 – 弄清評價研究的范圍 – 雇主的目標 第二步：資料搜集與分析 ? 包括 – 實地調(diào)查 – 市場分析 – 技術(shù)分析 – 競爭力分析 – 原材料 ,能源供應(yīng)分析 – 工藝分析 – 人力資源分析 第三步：建立各種可行的 技術(shù)方案 ? 為了達到目標通常會有多種可行的方法，因而就形成了多種可行的能夠相互代替的技術(shù)方案。 ? 不確定分析分為三個步驟進行：盈虧平衡點分析、敏感性分析和概率分析 – 綜合分析 ? 政治和國防評估；工業(yè)配置評估；發(fā)展地區(qū)經(jīng)濟或部門經(jīng)濟的評估；提高國家 、 地區(qū)和部門科技水平的評估；減少進口 、節(jié)約外匯和增加出口 、 創(chuàng)造外匯的評估；環(huán)境保護和生態(tài)平衡的評估；節(jié)約能源的評估；節(jié)約勞動力和提供就業(yè)機會的評估；產(chǎn)品質(zhì)量評估；提高社會福利和人民物資文化生活的評估 。 本章主要包括以下幾個方面： – 座落地點 – 廠址 – 當?shù)貤l件 – 對環(huán)境的影響 第六章：項目設(shè)計 ? 本章主要包括以下幾個方面： – 項目范圍 – 項目布局 –