【正文】 闊的市場。面對市場的回暖，蒙牛負責人表示：“對于現(xiàn)在的蒙牛而言，誰是市場第一并不重要，關鍵在于要從最近的風波中認真反思、吸取教訓，梳理企業(yè)自身存在的問題并予以解決，還要虛心向其他乳業(yè)龍頭企業(yè)學習”。相對于伊利來說，蒙牛的營收稍有遜色，其主要原因就是產品結構單薄，蒙牛在冷飲和奶粉業(yè)務上的營收都輸給了伊利。 據(jù)中投顧問《20092012年中國奶粉市場投資分析及前景預測報告》顯示，到2010年，中國將可能成為高端嬰幼兒奶粉市場的第一大市場。利潤是投資者取得投資收益、債權人收取本息資金來源，是經營者經營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)，也是職工集體福利設施不斷完善的重要保障。有時企業(yè)流動比率雖然較高，但流動資產中易于變現(xiàn)、可用于立即支付的資產很少，則企業(yè)界的短期償債能力仍然較差。 產權比率 產權比率是指負債總額外負擔與所有者權益的比率，是企業(yè)財務結構穩(wěn)健與否的重要標志。銷貨成本取自于損益表。這是一個能直接反映增收節(jié)支、增產節(jié)約效益的指標。 1資本保值增值率 資本保值增值率是指所有者權益的期未總額與期初總額的比率。該比率用以反映和衡量企業(yè)銷售收入的收益水平，比率越大，表明企業(yè)經營成果越好。應收賬款周轉率反映了企業(yè)應收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。根據(jù)經驗，資產負債率一般在75%以下才能說明企業(yè)的資產負債的情況正常。這一比率用以衡量企業(yè)流動資產中可以立即用于立即償付流動負債的財力。企業(yè)生產經營資金周轉的速度越快，表明企業(yè)資金利用的效果越好、效率越高，企業(yè)管理人員的經營能力越強。未來液態(tài)奶的生產成本將越來越大，而搶占奶粉市場的液態(tài)奶企業(yè)將獲得更好的發(fā)展方向。%還是有較大幅度提高。但蒙牛管理層沒有直接回答這個問題，只是說有關部門一定會允許合理加價。蒙牛擁有白奶產品系列、花色奶系列、乳飲料產品系列和高端奶系列，滿足不同人群的不同口味需求。%%，說明企業(yè)的資產周轉速度有所提升，這在一定程度上也增強了企業(yè)的資產管理能力和獲利能力。獲利能力分析凈資產收益率（股東權益報酬率）=凈利潤/平均股東權益=1589346896/[（11158726712+9569379816）/2]=%每股收益=（凈利潤優(yōu)先股股利）/普通股在外加權平均股數(shù)= 凈資產收益率可以判斷企業(yè)獲利能力在同行業(yè)中所處的地位與同行業(yè)的差異。通過上表伊利、三元、光明和蒙牛的凈資產收益率的比較，我們可以看出，伊利的凈資產收益率增長最快，而三元、光明、蒙牛則表現(xiàn)一般。光明的貨幣資金由08年末的700,889,809元增長到09年9月的1,007,635,348元。通過虛擬聯(lián)合，蒙牛投入品牌、管理、技術、配方，與區(qū)內外8家乳品企業(yè)合作。，把傳統(tǒng)的“體內循環(huán)”變?yōu)椤绑w外循環(huán)”，把傳統(tǒng)的企業(yè)辦社會變?yōu)椤吧鐣k企業(yè)”　　通過經濟杠桿的調控，蒙牛整合了大量社會資源。應收賬款周轉天數(shù)20090930200906302009033120081231伊利三元光明蒙牛應收賬款周轉天數(shù)能客觀的說明企業(yè)應收賬款速度的快慢、流動資產流動性和短期償債能力的強弱。三、財務指標分析 償債能力分析項目200812200712200612流動比率%%%速動比率現(xiàn)金比率%%%以2008年12月的指標為例，計算過程如下：流動比率=流動資產/流動負債 =6,336,586,000/5,766,106,000=%速動比率=速動資產/流動負債=（流動資產存貨）/流動負債 = （6,336,586,0001915649161） =% 1948823711現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負債 =5838715883 /5,766,106,000=%根據(jù)國際上的經驗，一般公認流動比率為2比較適宜，但蒙牛集團08，07，06年度都只在1附近上下浮動，使得企業(yè)短期償債能力稍差。上述分析同時說明總資產收益率指標的提高，可以通過較快的周轉率來實現(xiàn)。 盡管蒙牛集團新聞發(fā)言人趙遠花表示蒙牛的市場份額已經恢復了80%以上，不過不樂觀,2008年底，蒙牛乳業(yè)發(fā)布的“盈利警告”稱，截至2008年12月底的財政年度，其有可能出現(xiàn)高達9億元的虧損。從此，蒙牛就成為全國最知名的品牌。報告期200909200906200903200812主營收入增長率(%)凈利潤增長率(%)總資產增長率(%)股東權益增長率(%)主營利潤增長率(%)（1）營業(yè)收入增長率是企業(yè)本年營業(yè)收入增長額與上年營業(yè)收入總額的比率，營業(yè)收益的大小可以表明企業(yè)的經營狀況,%%,可以看出銷售量呈下降趨勢,市場份額萎縮.（2）% 、 % 、 % ，%，可以看出由負增長持續(xù)上升到正增長,企業(yè)發(fā)展穩(wěn)定收益能力越來越強.（3）總資產增長率表明企業(yè)資產總量的增長,即資產量的擴張,“三聚氰胺事件”,% 但9月份市場回暖，%%相比基本持平且略有增長。以老對手伊利來看，是蒙牛的十多倍。 反映企業(yè)短期償還債能力的財務指標主要有：；；。它表明企業(yè)財務狀況穩(wěn)定可靠，除了滿足日常生產經營的流動資金需要外，還有足夠的財力償付到期短期債務。 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率。它是衡量企業(yè)償付負債利息能力的指標。資產周轉率 資產周轉率是企業(yè)銷售收入凈額與資產總額的比率。 1所有者權益報酬率 所有者權益報酬率是稅后利潤與平均所有者權益的比率，是反映自有資金投資收益水平的指標。因此，該比率是企業(yè)盈利能力比率的核心，而且也是整個財務指揮體系的核心。在一年中，一般以年初加年未除以2來計算。因此，債權人要分析利息保障倍數(shù)指標，以衡量債權的安全程度。這個比率在反映企業(yè)短期變現(xiàn)能力方面，可以彌補上兩個指標的不足。但是，流動比率也不能過高，過高則表明企業(yè)流動資產占用較多，會影響資金的使用效率和企業(yè)的獲利能力。然而，在分析長期償債能力時，必須同時考慮短期償債能力。首先，奶粉的利潤高于液態(tài)奶。但是該指標不是越大越好，因為資產的規(guī)模盲目增大，會影響企業(yè)的正常發(fā)展。蒙牛只花了8000萬元就一炮而紅.蒙牛的股價從上市初期的4港元，升至35港