【正文】 24769601%%（2） 資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)情況的分析主要資產(chǎn)項(xiàng)目分析三、盈利能力分析20142013增減額增減率2012銷售毛利率%%%1%%息稅前利潤(rùn)率%%%%%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率%%%%%銷售凈利率%%%%%公司2014年各項(xiàng)銷售利潤(rùn)率較13年有所下降，說明產(chǎn)品盈利能力降低。（3） 行業(yè)狀況和SWOT分析行業(yè)現(xiàn)狀中國(guó)白酒行業(yè)在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)十年的高速增長(zhǎng)后，2013年開始進(jìn)入調(diào)整期，導(dǎo)致行業(yè)調(diào)整的因素包括經(jīng)濟(jì)增速下滑、“塑化劑”風(fēng)波，限制三公消費(fèi)等。然而縱觀五液集團(tuán)多年來(lái)收益甚微的跨行業(yè)、多元化投資項(xiàng)目，未來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。同時(shí)多元化的戰(zhàn)略帶來(lái)的負(fù)面影響也一直困擾著五糧液集團(tuán)的發(fā)展。但是到目前為止，除了與主業(yè)相關(guān)的印刷、塑膠和模具為主的普什公司及玻璃公司實(shí)現(xiàn)盈利外，其余如汽車、洗發(fā)水、藥品等投資都連連巨虧。%%一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債00000流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2040483852194291414397569709%%長(zhǎng)期應(yīng)付款025000002500000%變動(dòng)額變動(dòng)（%）648,64．77籌資活動(dòng)的流入流出比為0，表明企業(yè)還款大于借款。系統(tǒng)研制開發(fā)了永福醬酒、六和液、五糧春、五糧神、五糧醇、長(zhǎng)三角、兩湖春、現(xiàn)代人、金六福、瀏陽(yáng)河、老作坊、京酒等幾十種不同檔次、不同口味，滿足不同區(qū)域、不同文化背景、不同層次消費(fèi)者需求的系列產(chǎn)品。歷史資料顯示，在五糧液產(chǎn)能快速擴(kuò)張的六年時(shí)間里，其特殊的股權(quán)關(guān)系（五糧液集團(tuán)只對(duì)上市公司享有穩(wěn)妥經(jīng)營(yíng)權(quán)而不存在股權(quán)關(guān)系）所導(dǎo)致的公司治理問題尤為突出。 （三）、產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益*100%；有形資產(chǎn)債務(wù)率=負(fù)債總額/（股東權(quán)益無(wú)形資產(chǎn)）*100%表7：五糧液集團(tuán)產(chǎn)權(quán)比率計(jì)算表項(xiàng)目20142013規(guī)模變動(dòng)情況2012增減額增減率負(fù)債總額607579711022103443%1372657股東權(quán)益總額40333083701928331380%3152107產(chǎn)權(quán)比率%%%%%五糧液集團(tuán)有形資產(chǎn)債務(wù)率計(jì)算表項(xiàng)目20142013規(guī)模變動(dòng)情況2012增減額增減率負(fù)債總額607579711022103443%1372657股東權(quán)益總額40333083701928331380%3152107無(wú)形資產(chǎn)421572936412793%28976有形資產(chǎn)債務(wù)率%%%%% 由上述數(shù)據(jù)看出五糧液集團(tuán)20132014年產(chǎn)權(quán)比率有下降趨勢(shì)，%，表明公司償債能力強(qiáng)，同時(shí)表明公司沒有發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。五、現(xiàn)金流量表分析 五糧液近五年現(xiàn)金流量表項(xiàng)目20102011201220132014經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金20,906,767,27,452,271,33,004,835,24,903,786,20,235,325,購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金5,101,181,7,495,207,10,788,665,9,279,412,8,040,615,支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金1,728,275,2,209,763,2,539,978,2,748,658,2,849,896,支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金2,252,518,2,685,015,2,731,879,3,613,517,2,233,872,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~7,703,120,9,533,022,8,749,667,1,458,910,794,565,投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金10,000,13,338,取得投資收益收到的現(xiàn)金832,289,3,403,3,732,收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金2,811,17,561,42,支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金6,774,2,456,投資支付的現(xiàn)金98,000,1,200,734,000,投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~464,482,613,471,341,375,321,881,1,186,538,籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金13,000,172,467,6,000,取得借款收到的現(xiàn)金償還債務(wù)支付的現(xiàn)金分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金660,767,1,503,137,2,113,851,3,391,501,2,995,275,支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~647,767,1,503,137,2,113,851,3,219,033,2,989,275,五糧液現(xiàn)金流量表分析（1）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析 第一，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、%、%、0。變動(dòng)幅度不是很大，說明該公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定。盈余公積198,180,5,4,0．39變動(dòng)（%）貨幣資金1864629703%%預(yù)收賬款341333236%%應(yīng)收票據(jù)4. 每股收益20142013增減額增減率2012每股收益%公司2012—2014年的每股收益呈逐年下降趨勢(shì)，說明公司的盈利能力逐年下降。高華證券表示，新的增長(zhǎng)動(dòng)力將來(lái)自于中國(guó)可支配收入的提升：第一個(gè)動(dòng)力來(lái)自中產(chǎn)階層的持續(xù)擴(kuò)大帶動(dòng)的中檔酒消費(fèi)市場(chǎng)的大擴(kuò)容；第二個(gè)動(dòng)力是持續(xù)擴(kuò)大的富裕群體的消費(fèi)替代政商消費(fèi)，白酒行業(yè)在經(jīng)歷調(diào)整之后會(huì)迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)。然而兩個(gè)項(xiàng)目均一拖再拖最終銷聲匿跡。目錄一、引言…………………………………………………2二、五糧液集團(tuán)營(yíng)運(yùn)能力財(cái)務(wù)報(bào)表分析…………… 4三、盈利能力分析…………………………………… 6四、資產(chǎn)負(fù)債表分析………………………………… 8五、現(xiàn)金流量表分析………………………………… 13六、五糧液集團(tuán)的短期償債能力分析………………15七、五糧液集團(tuán)的長(zhǎng)期償債能力分析………………18八、杜邦分析…………