【正文】 24769601%%（2） 資產(chǎn)負債表變動情況的分析主要資產(chǎn)項目分析三、盈利能力分析20142013增減額增減率2012銷售毛利率%%%1%%息稅前利潤率%%%%%營業(yè)利潤率%%%%%銷售凈利率%%%%%公司2014年各項銷售利潤率較13年有所下降，說明產(chǎn)品盈利能力降低。（3） 行業(yè)狀況和SWOT分析行業(yè)現(xiàn)狀中國白酒行業(yè)在經(jīng)歷了長達十年的高速增長后，2013年開始進入調(diào)整期，導致行業(yè)調(diào)整的因素包括經(jīng)濟增速下滑、“塑化劑”風波，限制三公消費等。然而縱觀五液集團多年來收益甚微的跨行業(yè)、多元化投資項目，未來的投資風險不容忽視。同時多元化的戰(zhàn)略帶來的負面影響也一直困擾著五糧液集團的發(fā)展。但是到目前為止，除了與主業(yè)相關的印刷、塑膠和模具為主的普什公司及玻璃公司實現(xiàn)盈利外，其余如汽車、洗發(fā)水、藥品等投資都連連巨虧。%%一年內(nèi)到期的長期負債00000流動負債合計2040483852194291414397569709%%長期應付款025000002500000%變動額變動（%）648,64．77籌資活動的流入流出比為0，表明企業(yè)還款大于借款。系統(tǒng)研制開發(fā)了永福醬酒、六和液、五糧春、五糧神、五糧醇、長三角、兩湖春、現(xiàn)代人、金六福、瀏陽河、老作坊、京酒等幾十種不同檔次、不同口味，滿足不同區(qū)域、不同文化背景、不同層次消費者需求的系列產(chǎn)品。歷史資料顯示，在五糧液產(chǎn)能快速擴張的六年時間里，其特殊的股權關系（五糧液集團只對上市公司享有穩(wěn)妥經(jīng)營權而不存在股權關系）所導致的公司治理問題尤為突出。 （三）、產(chǎn)權比率=負債總額/股東權益*100%；有形資產(chǎn)債務率=負債總額/（股東權益無形資產(chǎn)）*100%表7：五糧液集團產(chǎn)權比率計算表項目20142013規(guī)模變動情況2012增減額增減率負債總額607579711022103443%1372657股東權益總額40333083701928331380%3152107產(chǎn)權比率%%%%%五糧液集團有形資產(chǎn)債務率計算表項目20142013規(guī)模變動情況2012增減額增減率負債總額607579711022103443%1372657股東權益總額40333083701928331380%3152107無形資產(chǎn)421572936412793%28976有形資產(chǎn)債務率%%%%% 由上述數(shù)據(jù)看出五糧液集團20132014年產(chǎn)權比率有下降趨勢，%，表明公司償債能力強，同時表明公司沒有發(fā)揮財務杠桿的作用。五、現(xiàn)金流量表分析 五糧液近五年現(xiàn)金流量表項目20102011201220132014經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金20,906,767,27,452,271,33,004,835,24,903,786,20,235,325,購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金5,101,181,7,495,207,10,788,665,9,279,412,8,040,615,支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金1,728,275,2,209,763,2,539,978,2,748,658,2,849,896,支付其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金2,252,518,2,685,015,2,731,879,3,613,517,2,233,872,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額7,703,120,9,533,022,8,749,667,1,458,910,794,565,投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金10,000,13,338,取得投資收益收到的現(xiàn)金832,289,3,403,3,732,收到其他與投資活動有關的現(xiàn)金2,811,17,561,42,支付其他與投資活動有關的現(xiàn)金6,774,2,456,投資支付的現(xiàn)金98,000,1,200,734,000,投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額464,482,613,471,341,375,321,881,1,186,538,籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金13,000,172,467,6,000,取得借款收到的現(xiàn)金償還債務支付的現(xiàn)金分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金660,767,1,503,137,2,113,851,3,391,501,2,995,275,支付其他與籌資活動有關的現(xiàn)金籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額647,767,1,503,137,2,113,851,3,219,033,2,989,275,五糧液現(xiàn)金流量表分析（1）現(xiàn)金流入結構分析 第一，其中經(jīng)營活動、%、%、0。變動幅度不是很大，說明該公司資產(chǎn)結構相對穩(wěn)定。盈余公積198,180,5,4,0．39變動（%）貨幣資金1864629703%%預收賬款341333236%%應收票據(jù)4. 每股收益20142013增減額增減率2012每股收益%公司2012—2014年的每股收益呈逐年下降趨勢，說明公司的盈利能力逐年下降。高華證券表示，新的增長動力將來自于中國可支配收入的提升：第一個動力來自中產(chǎn)階層的持續(xù)擴大帶動的中檔酒消費市場的大擴容；第二個動力是持續(xù)擴大的富裕群體的消費替代政商消費，白酒行業(yè)在經(jīng)歷調(diào)整之后會迎來新一輪增長。然而兩個項目均一拖再拖最終銷聲匿跡。目錄一、引言…………………………………………………2二、五糧液集團營運能力財務報表分析…………… 4三、盈利能力分析…………………………………… 6四、資產(chǎn)負債表分析………………………………… 8五、現(xiàn)金流量表分析………………………………… 13六、五糧液集團的短期償債能力分析………………15七、五糧液集團的長期償債能力分析………………18八、杜邦分析…………