【正文】 與經(jīng)營(yíng)總價(jià)及目標(biāo)造價(jià)合同55 年特 許經(jīng)營(yíng)協(xié)議無(wú)競(jìng)爭(zhēng)設(shè)施擔(dān)保85 億美元建設(shè)資金103 億美元投資者工程發(fā)包負(fù)責(zé)人英法海峽隧道項(xiàng)目的資金來(lái)源 資金來(lái)源 金額 （億美元） 備注股本資金銀行和承包商私營(yíng)團(tuán)體公眾投資 其中：第一部分 第二部分 第三部分0. 83. 713. 58. 02. 752. 75發(fā)起人1986 年末1987 年末1988 年末1989 年末借款商業(yè)銀行商業(yè)銀行6817主要貸款備用貸款（ St a n db y F a c i l i t y ）總 計(jì) 103成都水廠 BOT項(xiàng)目的組織結(jié)構(gòu) 法國(guó)通用水務(wù) 51 ％日本丸紅會(huì)社 25 ％成都自來(lái)水公司 24 ％項(xiàng)目公司東道國(guó)政府（國(guó)家計(jì)委成都政府）原水供應(yīng)者產(chǎn)品購(gòu)買者( 成都自來(lái)水公司 )項(xiàng)目投資者（通用水務(wù)－日本丸紅聯(lián)合體）工程承包商西南市政設(shè)計(jì)院貸款銀行運(yùn)營(yíng)公司原材料設(shè)備供應(yīng)商保險(xiǎn)公司工程、融資、法律等顧問(wèn)、 可行性研究 詳細(xì)設(shè)計(jì)合同特許權(quán)協(xié)議融資協(xié)議70 ％貸款 交鑰匙工程合同運(yùn)營(yíng)維護(hù)協(xié)議咨詢服務(wù)協(xié)議購(gòu)水協(xié)議保險(xiǎn)協(xié)議供應(yīng)合同供應(yīng)合同保險(xiǎn)協(xié)議股東協(xié)議30 ％股本金來(lái)賓 B電廠 BOT項(xiàng)目結(jié)構(gòu) 國(guó)際貸款銀團(tuán)出口信貸項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保項(xiàng)目貸款來(lái)賓 B 電廠( 項(xiàng)目公司 )運(yùn)營(yíng)費(fèi)用銷售收入支持函廣西投資開(kāi)發(fā)公司廣西電力局股本資金交鑰匙合同合資協(xié)議項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)公司工程擔(dān)保銀行投資財(cái)團(tuán)法國(guó)電力國(guó)際 60 ％G E A l s t om 40%法國(guó)出口信貸機(jī)構(gòu)工程履約擔(dān)保廣西省政府廣西電力局廣西建設(shè)燃料公司運(yùn)營(yíng)協(xié)議特許權(quán)協(xié)議國(guó)家計(jì)委國(guó)家外管局原電力部購(gòu)電協(xié)議煤炭供應(yīng)與運(yùn)輸協(xié)議燃料費(fèi)用利潤(rùn)債務(wù)償還項(xiàng)目融資文件 ? 寫(xiě)明貸款條件 、 保護(hù)條款等的基本融資協(xié)議； ? 擔(dān)保文件； ? 項(xiàng)目貸款人和擔(dān)保權(quán)益托管人之間的信托協(xié)議或共同貸款人協(xié)議； ? 安慰信和其它支持文件； ? 當(dāng)借款不是唯一或第一籌資來(lái)源時(shí) ， 應(yīng)包括發(fā)行債券 、商業(yè)票據(jù) 、 股票承銷報(bào)價(jià)等融資文件； ? 可能涉及某些貸款人或第三方的附加融資文件 。 由于特許權(quán)協(xié)議在 BOT模式中占據(jù)關(guān)鍵性地位 ， 所以有時(shí) BOT模式也被稱為 “ 特許權(quán)融資 ” 。 杠桿租賃是一種承租人可以獲得固定資產(chǎn)使用權(quán)而不必在使用初期支付其全部資本開(kāi)支的一種融資結(jié)構(gòu)。 項(xiàng)目公司融資模式 單一項(xiàng)目子公司融資形式，是項(xiàng)目投資者通過(guò)建立一個(gè)單一目的的項(xiàng)目子公司的形式作為投資載體，以該項(xiàng)目公司的名義與其他投資者組成合資結(jié)構(gòu)安排融資。 由于世界上多數(shù)國(guó)家的稅法都對(duì)企業(yè)稅務(wù)虧損的結(jié)轉(zhuǎn)問(wèn)題有所規(guī)定（即稅務(wù)虧損可以結(jié)轉(zhuǎn)到以后若干年使用以沖抵公司的所得稅），同時(shí)，許多國(guó)家政府為了發(fā)展經(jīng)濟(jì)制定了一系列的投資鼓勵(lì)政策，這些政策中很多也是以稅務(wù)結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)的（如加速折舊），因此，如何利用這些規(guī)定和政策，降低項(xiàng)目的投資成本和融資成本成為設(shè)計(jì)項(xiàng)目融資模式要考慮的一個(gè)主要原則。 與公司的股東協(xié)議相似。其成員包括北京城建集團(tuán)有限責(zé)任公司、美國(guó)金州控股集團(tuán)公司和國(guó)安岳強(qiáng)有限公司。如果 C建設(shè)失敗，貸款方只能從清理 C的資產(chǎn)中收回一部分，不能要求用 A、B兩廠的收入來(lái)歸還貸款。項(xiàng) 目 融 資 Project Financing 第一章 緒論 第二章 項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu) 第三章 項(xiàng)目的融資模式 第四章 項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu) 附： 項(xiàng)目融資案例 研 究 內(nèi) 容 項(xiàng)目融資的定義 項(xiàng)目融資的基本特點(diǎn) 項(xiàng)目融資的產(chǎn)生和發(fā)展 項(xiàng)目融資的適用范圍 項(xiàng)目融資的框架結(jié)構(gòu) 項(xiàng)目融資的參與者 項(xiàng)目融資的階段與步驟 第一章 緒論 ? 迄今為止還沒(méi)有一個(gè)公認(rèn)的定義。這時(shí)貸款方對(duì)電力公司無(wú)追索權(quán)。 國(guó)家體育場(chǎng)總投資約 35億元人民幣，其中 58％的資金由市政府提供，委托市國(guó)資公司作為出資代表，注入項(xiàng)目公司。規(guī)定和規(guī)范信托單位持有人、信托基金受托管理人和基金經(jīng)理之間關(guān)系的基本協(xié)議。 如何降低成本 完全融資即如何實(shí)現(xiàn)投資者對(duì)項(xiàng)目百分之百的融資要求。 這種形式的特點(diǎn)是項(xiàng)目子公司將代表投資者承擔(dān)項(xiàng)目中全部的或主要的經(jīng)濟(jì)責(zé)任 ,但是由于該公司是投資者為一個(gè)具體項(xiàng)目專門(mén)組建的 ,缺乏必要的信用和經(jīng)營(yíng)歷史 (有時(shí)也缺乏資金 ),所以可能需要投資者提供一定的信用支持和保證。 一般形式為：當(dāng)項(xiàng)目公司需要籌資購(gòu)買設(shè)備時(shí)，由租賃公司向銀行融資并代表企業(yè)購(gòu)買或租入其所需設(shè)備，然后租賃給項(xiàng)目公司。 B O T 模式的參與者 項(xiàng)目的直接投資者和經(jīng)營(yíng)者 （ 項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者 ） ? 項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者是 BOT融資模式的主體。 融資協(xié)議必須包括的主要條款 ? 融資金額和目的； ? 利率和還本付息計(jì)劃； ? 安排、代理傭金和費(fèi)用； ? 貸款前提條件： ? 對(duì)向借款人或其它有關(guān)方追索的限制； ? 對(duì)現(xiàn)金流量的專門(mén)使用； ? 成本補(bǔ)償、利率選擇、市場(chǎng)干擾、標(biāo)準(zhǔn)貨幣等 保護(hù)性條款； ? 能力 、 責(zé)任等陳述和保證； ? 項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)和項(xiàng)目執(zhí)行約定； ? 還款能力系數(shù)和其它融資契約； ? 對(duì)借款 、 分紅和資產(chǎn)處理等的限制性條款； ? 違約事件處理； ? 項(xiàng)目的竣工 ， 轉(zhuǎn)換和放棄； ? 融資信息和項(xiàng)目信息報(bào)告以及監(jiān)督機(jī)制； ? 從收益帳戶劃出資金的機(jī)制 ， 監(jiān)管帳戶； ? 代理?xiàng)l款 ， 支付機(jī)制 ， 銀行間的協(xié)調(diào)和收入分配； ? 委托和轉(zhuǎn)讓條款； 項(xiàng)目融資可能涉及的擔(dān)保抵押文件 ? 土地 、 建筑物和其它固定資產(chǎn)設(shè)押； ? 動(dòng)產(chǎn) 、 帳面?zhèn)鶆?wù)和產(chǎn)品的設(shè)押； ? 建設(shè)合同 、 承包商和供貨商的履約保函 、 許可證和合資合同等的權(quán)益轉(zhuǎn)讓； ? 項(xiàng)目保險(xiǎn)和經(jīng)紀(jì)人的保證的權(quán)益轉(zhuǎn)讓； ? 銷售合同 、 使用或收費(fèi)合同 、 項(xiàng)目資產(chǎn)收益和經(jīng)營(yíng)收入的權(quán)益轉(zhuǎn)讓； ? 長(zhǎng)期供貨合同的權(quán)益轉(zhuǎn)讓 ， ? 項(xiàng)目管理 、 技術(shù)支持和咨詢合同的權(quán)益轉(zhuǎn)讓； ? 項(xiàng)目公司股票及股息的設(shè)押； ? 各種設(shè)押和委托下產(chǎn)生的有關(guān)擔(dān)保文件 。 ? 項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者的角色一般由一個(gè)專門(mén)組織起來(lái)的項(xiàng)目公司承擔(dān)。 “杠桿租賃 ” 融資模式 法律文件 合同方 租賃協(xié)議 項(xiàng)目資產(chǎn)出租人 /承租人 貸款協(xié)議 項(xiàng)目資產(chǎn)出租人 /債務(wù)參加者 信用保證協(xié)議 項(xiàng)目資產(chǎn)出租人 /債務(wù)參加者 /承租人 合伙制結(jié)構(gòu)協(xié)議 股本參加者 管理協(xié)議 1合伙 制代理人協(xié)議 經(jīng)理人 /項(xiàng)目資產(chǎn)出租人 管理協(xié)議 2債務(wù) 管理協(xié)議 經(jīng)理人 /債務(wù)參加者 管理協(xié)議 3現(xiàn)金 流量管理協(xié)議 經(jīng)理人 /項(xiàng)目資產(chǎn)承租人 杠桿租賃項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)中各方的基本法律關(guān)系 “杠桿租賃”融資模式的參與者 項(xiàng)目資產(chǎn)出租人 合伙制結(jié)構(gòu) 項(xiàng)目資產(chǎn)承租人 債務(wù)參加者 提供項(xiàng)目成本 6080%的資金 杠桿租賃經(jīng)理人 股本參加者 提供項(xiàng)目成本 2040%的資金 資產(chǎn)使用權(quán) 支付租賃費(fèi) 對(duì)股本參加者無(wú)追索貸款 合伙制中的股本資金 利息本金償還 利潤(rùn) /虧損及剩余租賃費(fèi)收入 36 在杠桿租賃項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)中 各個(gè)組成部分之間的關(guān)系 “杠桿租賃”融資結(jié)構(gòu) 項(xiàng)目投資者 項(xiàng)目公司 （承租人） 產(chǎn)品承購(gòu) 協(xié)議 完工擔(dān)保 現(xiàn)金流量 管理 合伙制結(jié)構(gòu) 產(chǎn)品 生產(chǎn) 費(fèi)用 租賃費(fèi) 資本性 開(kāi)支 建設(shè) 費(fèi)用 債務(wù) 資金 債務(wù) 償還 股本 資金 稅務(wù)好處 股本收益 管理費(fèi) 租賃協(xié)議 工程合同 貸款協(xié)議 管理協(xié)議 銷售 收入 項(xiàng)目 工程公司 杠桿租賃 經(jīng)理人 股本參加者 債務(wù)參加人 37 以“杠桿租賃”為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu) 融資模式比較復(fù)雜。 單一項(xiàng)目子公司融資形式 采用這種形式進(jìn)行融資，對(duì)投資者的影響主要體現(xiàn)在： ? 該融資模式容易劃清項(xiàng)目的債務(wù)責(zé)任，貸款銀行的追索權(quán)只能夠涉及項(xiàng)目子公