【正文】 僅將其含義限于某些資金活動范圍之內(nèi)，首先是承銷工作、并購、公正意見等。個人特征。很少是由一家投資銀行公司來獨立承銷某次發(fā)行（獨立承銷的幾乎從未有過大批量的發(fā)行）的全部責(zé)任和風(fēng)險，因此，如果不可能共同組成承銷團，那就不可能進(jìn)行發(fā)行。這里，投資銀行家是為自身利益而起作用。另一方面，有效率的市場確要求，未能充分發(fā)揮作用的公司機構(gòu)（例如許多的綜合性大企業(yè)）應(yīng)當(dāng)加以改組，而懶散的公司管理部門（例如，那些盤踞高位確只有本公司很少股份的公司既居高位、又傲慢自信的經(jīng)理人員）則應(yīng)當(dāng)予以更換。追求金融方面最高值的過程是專門地從總量上和數(shù)值上測定，如何才能使收益達(dá)到最高限，以及如何才能使成本達(dá)到最低限。例如，如果花費最少的融資所要求的償還期限和契約條款與企業(yè)的需要不符，那么，即使它具有最高值，也沒有達(dá)到最佳化。）例行詳查是投資銀行家藉以使其客戶的索賠權(quán)合法化的過程。E、資金的供給與有效利用。（這種有著過多資本的要求通常不是投資銀行自身的思維方式的構(gòu)成部分。了解某一特殊融資手段為什么會起作用，對于了解如何使它更好地發(fā)揮作用往往非常重要。同樣，對管理部門工作的評估能力也極其重要。教育與證書投資銀行家是什么地方培養(yǎng)出來的？實際上，并沒有專門為投資銀行業(yè)開設(shè)的研究生計劃，因而也未曾要求有人專攻金融學(xué)或獲得工商管理碩士學(xué)位（盡管有許多人這樣做了）。專業(yè)專家。投資銀行家構(gòu)思與設(shè)計融資手段，然后形成和創(chuàng)立這些手段。這些出類拔萃之輩既有創(chuàng)造性與創(chuàng)新能力，也有獻(xiàn)身精神與雄心壯志。那些專門從事數(shù)量分析的定量大師是華爾街的新權(quán)威。經(jīng)營管理型的人物指揮著機構(gòu)的運轉(zhuǎn)。他們通過“祈雨”、發(fā)展客戶關(guān)系和吸引交易來發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用。專門技術(shù)方面。投資銀行業(yè)通過提供特別豐富報酬的一攬子措施，也毫不例外地起到了吸引這個社會的許多極其精明和最有雄心壯志的年青人的歷史作用——這里，指的是美國第一流的商學(xué)院的畢業(yè)生。投資銀行家是金融建筑師、工程師和醫(yī)生。他們的傳感器官對競爭對手及其活動反應(yīng)靈敏。此外，人際關(guān)系技能（與個人相處的能力）也不能忽視。經(jīng)營才干與行業(yè)專長不應(yīng)忽視或低估。行業(yè)知識的主體部分每一個行業(yè)都具有一種為大家公認(rèn)的知識的標(biāo)準(zhǔn)主體，它既是該行業(yè)的基礎(chǔ)，也使其成員統(tǒng)一為一體。至今，這一資金的收益率仍必須大大地超過其投入成本。今天，創(chuàng)新已成為投資銀行的重要的競爭性武器。 比較一下投資銀行家與律師的職業(yè)責(zé)任與它們的客戶的關(guān)系是很有趣的，它們客戶的利益與外部世界往往是沖突的。構(gòu)思這后兩者，目的是為了產(chǎn)生最有效的綜合效益。具體的計算方法是全部現(xiàn)有股票的數(shù)量乘以現(xiàn)行每股的股價。很少有人懷疑，如果企業(yè)的經(jīng)理們更多地是為買方公司和賣方公司擔(dān)心，而不是為制造的產(chǎn)品和銷售的產(chǎn)品擔(dān)心，那么，其結(jié)果可能是生產(chǎn)率低下和經(jīng)濟蕭條。推動并購和籌劃杠桿收購的根本價值是什么？這里，投資銀行家提供的是買方和賣方都非?？是蟮姆?wù)，他們幫助各方實現(xiàn)用其他方式都不可能有效地達(dá)到的經(jīng)濟目標(biāo)。通過組成承銷團這一過程，承銷新證券的風(fēng)險被風(fēng)散到不同的公司身上，因而這一過程是一級市場的一個十分重要的組成部分。二、行業(yè)標(biāo)志現(xiàn)代行業(yè)是以幾種具有內(nèi)聚力和一致性的主要標(biāo)志為特征的：行業(yè)模式。從事資金市場一切活動的投資銀行業(yè)資金市場活動包括資金籌措和公司理財功能的廣泛內(nèi)容。即便是在金融界，投資銀行業(yè)一詞的使用也是相當(dāng)隨意的。我們的目的是為了辨明投資銀行業(yè)的基本性質(zhì)，從而確定其基本價值。 選自Robert Lawrence Kuhn《投資銀行學(xué)》附錄投資銀行是經(jīng)營貨幣與資本的企業(yè)。而另一些人則認(rèn)為，投資銀行業(yè)屬于寄生性行業(yè)，它靠客戶犧牲生產(chǎn)率來養(yǎng)活；它報酬太高而生產(chǎn)力低下，因而是資本主義市場的累贅。界限含混不清的說法不利于思想的明晰。承銷是一種至關(guān)重要的功能，的的確確，這往往是區(qū)別有競爭力的承銷商的優(yōu)劣勢所在。令人非常感到有趣的是，這一傳統(tǒng)定義將更有可能允許證券交易和創(chuàng)造市場進(jìn)入到核心投資銀行業(yè)的內(nèi)部圣殿，而不將許并購列入（盡管今天，不把作為主流投資銀行業(yè)核心業(yè)務(wù)的并購包括在內(nèi)，簡直是一種無法加以辯解的說法）。前面說過，在金融市場上的資金籌集過程中，投資銀行家提供的基本的融資服務(wù)有兩種：首先，作為承銷商，他們從事新的發(fā)行，這屬于一級市場；其次，作為證券商和經(jīng)紀(jì)人，他們組織證券交易市場，這屬于二級市場。他們作為經(jīng)紀(jì)人，為買方和賣方充當(dāng)購銷代理人（經(jīng)紀(jì)人不保留任何存貨，因而不承擔(dān)任何價格風(fēng)險）；他們作為證券商，為他們用來交易的每種證券確定買進(jìn)和賣出（證券商要為他們作為存貨保留的所有證券承擔(dān)價格風(fēng)險）；他們作為市場制造者，通常是在證券首次公開發(fā)行之后，為該類證券建立（并支撐）一個完整的市場。不過，對整個經(jīng)濟而言，具有更大流動性的并購市場的真實價值是什么呢？這是一種價值判斷，它往往依據(jù)的是政治－經(jīng)濟意識形態(tài)和人們的個人立場。追求金融上的最高值是力圖付出最少而獲得最多。這種思想包括有短期觀點和長期觀點兩種，它力圖使兩者之間的有時是彼此對立的壓力達(dá)到平衡。不過，投資者想必也會相信投資銀行家所提供的關(guān)于發(fā)行者的財務(wù)報告書與情況介紹。幾十年中，承銷業(yè)務(wù)沒有什么變化；股票和債券簡直是平淡無奇，每一種都具有基本上是相同的特征。（任何投資者都不希望看到他的資金被無效地投入到短期國庫券上——由于直接掌握而又無任何風(fēng)險，所以，投資者本人也能這樣做。另外，在高收益市場上，權(quán)力歸投資者或購買不夠投資級證券的那些機構(gòu)。它們加在一起也僅僅構(gòu)成支撐作為一種行業(yè)的投資銀行業(yè)的復(fù)雜知識主體的一部分。當(dāng)買進(jìn)或賣出證券時，他們都有自己直接的感受，而且，他們相信自己的直覺，就象相信自己的分析一樣。技術(shù)上的呆板與眼光短淺不可能形成對客戶的優(yōu)異服務(wù)。客戶服務(wù)與職業(yè)道德為客戶服務(wù)是任何行業(yè)的本分。今天，投資銀行業(yè)據(jù)有著這種榮譽。在投資銀行業(yè)中，能取勝的技能種類繁多，但主要的有專門技術(shù)、遠(yuǎn)見卓識、個人品格和經(jīng)營管理等四種類型。把作好分析放在首位，然后才大膽地超越邏輯上的推理。你不僅確實會遇到所有屬于常見的經(jīng)營問題，而且還會遇到額外的管理歌劇主要女演員方面的問題。他們往往富有創(chuàng)造精神，喜歡創(chuàng)新的新概念與新產(chǎn)品。例如，那些具有吸引新客戶的才能的人（人稱之為“祈雨法師”）應(yīng)受到高度重視與獎賞。因為，客戶真正要求的可能同他們實際需要的有所不同。 專家規(guī)范著行業(yè)。（誠然，我相信，行業(yè)的富有創(chuàng)造性至少部分是源于經(jīng)歷和學(xué)業(yè)方面的多樣化）。D、市場悟性與融資遠(yuǎn)見。B、融資實踐。投資銀行系服務(wù)機構(gòu)，據(jù)此，為客戶效勞是最高的理想。客戶公司需要充足的資金來資助它的經(jīng)營，無論是對它的固定資產(chǎn)（如廠房與設(shè)備）、流動資金（如應(yīng)收帳款和存貨），或者是公司建設(shè)（如銷售活動與登廣