【正文】 較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷　　能夠作為期貨品種的標(biāo)的，在現(xiàn)貨市場上必須有較大的供應(yīng)量，否則，其價格很容易被操縱?！　∩唐菲谪浐霞s交割月份的確定一般受該合約標(biāo)的商品的生產(chǎn)、使用、儲藏、流通等方面的特點(diǎn)影響。（十三）交割方式　　期貨交易的交割方式分為實(shí)物交割和現(xiàn)金交割兩種。　　第五，當(dāng)某期貨合約交易出現(xiàn)異常情況時，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例。大戶報告制度，是指當(dāng)交易所會員或客戶某品種某合約持倉達(dá)到交易所規(guī)定的持倉報告標(biāo)準(zhǔn)時，會員或客戶應(yīng)向交易所報告。（2）客戶、從事自營業(yè)務(wù)的交易會員的持倉量超出其限倉規(guī)定。投資者應(yīng)當(dāng)統(tǒng)一通過監(jiān)控中心辦理開戶。它是指按當(dāng)時市場價格即刻成交的指令。8．套利指令　　套利指令是指同時買入和賣出兩種或兩種以上期貨合約的指令。計算機(jī)交易系統(tǒng)一般將買賣申報單以價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則進(jìn)行排序。中國金融期貨交易所規(guī)定，當(dāng)日結(jié)算價是指某一期貨合約最后一小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價。集中交割也稱為一次性交割，是指所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式。（2）交易雙方商定價格。買賣雙方要先看現(xiàn)貨，確定交收貨物和期貨交割標(biāo)準(zhǔn)品級之間的價差。2．期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的優(yōu)越性期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的優(yōu)越性在于：（1）加工企業(yè)和生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以節(jié)約期貨交割成本。（二）交割的作用　　期貨交割是促使期貨價格和現(xiàn)貨價格趨向一致的制度保證。結(jié)算準(zhǔn)備金是交易所會員（客戶）為了交易結(jié)算在交易所（期貨公司）專用結(jié)算賬戶預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被合約占用的保證金；而交易保證金是會員（客戶）在交易所（期貨公司）專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。一節(jié)一價制，是指把每個交易日分為若干節(jié)，每節(jié)交易由主持人最先叫價，所有場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人根據(jù)其叫價申報買賣數(shù)量，直至在某一價格上買賣雙方的交易數(shù)量相等時為止。此外，止損指令通常用于平倉，而觸價指令一般用于開新倉?！　〗灰字噶畹膬?nèi)容一般包括：期貨交易的品種及合約月份、交易方向、數(shù)量、價格、開平倉等。期貨交易所對期貨交易、結(jié)算、交割資料的保存期限應(yīng)當(dāng)不少干20年。強(qiáng)行平倉制度適用的情形一般包括：第一，因賬戶交易保證金不足而實(shí)行強(qiáng)行平倉。　　第二，在某一期貨合約的交易過程中，當(dāng)合約價格同方向連續(xù)漲跌停板、遇國家法定長假，或交易所認(rèn)為市場風(fēng)險明顯變化時，交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險調(diào)整其漲跌停板幅度。一般來說，交易保證金比率隨著交割臨近而提高。金融期貨由交易所會指定交割銀行。（五）每日價格最大波動限制　　每日價格最大波動限制規(guī)定了期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度。期貨合約是期貨交易的對象，期貨交易參與者正是通過在期貨交易所買賣期貨合約，轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險，獲取風(fēng)險收益的。　　商品投資基金專注于投資期貨和期權(quán)合約。（三）期貨信息資訊機(jī)構(gòu)期貨投資者是市場的主要參與者，機(jī)構(gòu)投資者因?yàn)榫哂休^強(qiáng)的資金實(shí)力、風(fēng)險承受能力和專業(yè)投資能力，成為該市場的重要力量。3．期貨公司對分支機(jī)構(gòu)的管理二、介紹經(jīng)紀(jì)商　　介紹經(jīng)紀(jì)商（Introducing Broker，簡稱IB）這一稱呼源于美國，是指機(jī)構(gòu)或個人接受期貨經(jīng)紀(jì)商委托，介紹客戶給期貨經(jīng)紀(jì)商并收取一定傭金的業(yè)務(wù)。期貨公司及其從業(yè)人員從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時，不得以欺詐手段或者其他不當(dāng)方式誤導(dǎo)、誘導(dǎo)客戶；不得向客戶作出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾；接受客戶委托的初始資產(chǎn)不得低于中國證監(jiān)會規(guī)定的最低限額；不得占用、挪用客戶委托資產(chǎn)；不得以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶之間進(jìn)行買賣，損害客戶利益；不得以獲取傭金或者其他利益為目的，使用客戶資產(chǎn)進(jìn)行不必要的交易；不得利用管理的客戶資產(chǎn)為第三方謀取不正當(dāng)利益，進(jìn)行利益輸送；不得從事法律、行政法規(guī)以及中國證監(jiān)會規(guī)定禁止的其他行為。第三節(jié) 期貨中介與服務(wù)機(jī)構(gòu)一、期貨公司（一）期貨公司的性質(zhì)與特征期貨公司屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)。 　　我國境內(nèi)期貨結(jié)算制度分為全員結(jié)算制度和會員分級結(jié)算制度兩種類型。鄭州商品交易所上市交易的主要品種包括棉花、白糖、精對苯二甲酸（PTA）、菜籽油、小麥、早秈稻、甲醇、動力煤、玻璃、油菜籽、菜籽粕、粳稻、晚秈稻、鐵合金期貨等。3．決策機(jī)構(gòu)不同　　會員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)是會員大會，公司制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)是股東大會。2．會員資格的獲取　　只有取得會員資格才能進(jìn)入期貨交易所場內(nèi)交易?！　∑浯?，商品期貨是良好的保值工具?；Q協(xié)議是交易雙方直接簽訂，是一對一的，互換的違約風(fēng)險主要取決于對手的信用，而期貨交易者無須關(guān)心交易對手是誰、信用如何，只須與交易所完成交易即可，市場信息成本很低。期貨交易有特定的保證金制度，按照成交合約價值的一定比例向買賣雙方收取保證金，通常是合約價值的5％～15％。當(dāng)日無負(fù)債可以有效防范風(fēng)險，保障期貨市場的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。只有交易所的會員方能進(jìn)場交易，其他交易者只能委托交易所會員，由其代理進(jìn)行期貨交易。同時，對期貨代理機(jī)構(gòu)進(jìn)行清理整頓。1．交易中心日益集中 2．交易所由會員制向公司制發(fā)展3．交易所兼并重組趨勢明顯　　2007年芝加哥商業(yè)交易所（CME）與芝加哥期貨交易所（CBOT）合并組成芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)，2008年紐約商業(yè)交易所（NYMEX）和紐約商品交易所（COMEX）又加入進(jìn)來，形成了基本統(tǒng)一的芝加哥期貨市場。目前，倫敦金屬交易所已推出了銅、鋁、鉛、鋅、鎳和鋁合金、白銀等金屬品種。期貨交易萌芽于遠(yuǎn)期交易。一、題型及分布：單選題：，60題，共30分多選題：，60題，共30分判斷題：，20題，共10分綜合題：每題2分， 15題，共30分滿分100分，60分及格二、科目 章節(jié)概要：第一章 期貨及衍生品概述第二章 期貨市場組織結(jié)構(gòu)與投資者第三章 期貨合約與期貨交易制度第四章 套期保值第五章 期貨投機(jī)與套利交易第六章 期權(quán) 第七章 外匯衍生品第八章 利率期貨及衍生品第九章 股指期貨及其他權(quán)益類衍生品第十章 期貨價格分析第一章 期貨及衍生品概述一、期貨及相關(guān)衍生品（一）期貨（Futures）　 期貨與現(xiàn)貨相對應(yīng)，并由現(xiàn)貨衍生而來。交易方式的長期演進(jìn)，尤其是遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的集中化和組織化，為期貨交易的產(chǎn)生和期貨市場的形成奠定了基礎(chǔ)?！　∶绹饘倨谪浀某霈F(xiàn)晚于英國。2006年6月紐約證券交易所集團(tuán)和總部位于巴黎的泛歐交易所達(dá)成總價約100億美元的合并協(xié)議，組成全球第一家橫跨大西洋的紐交所一泛歐交易所集團(tuán)；2012年，（LME）；成立于2000年的美國洲際交易所（ICE）于2001年在倫敦收購國際石油交易所（IPE）后，于2007年與紐約期貨交易所合并，隨后在2010年又與氣候交易所合并，并在2013年11月，完成對紐交所一泛歐交易所集團(tuán)（NYSE—Euronext）的收購。1995年底，330家期貨經(jīng)紀(jì)公司經(jīng)重新審核獲得“期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)許可證”，期貨代理機(jī)構(gòu)的數(shù)量大大減少。（三）保證金交易　　期貨交易實(shí)行保證金制度。二、期貨與遠(yuǎn)期、期權(quán)、互換的聯(lián)系和區(qū)別（一）期貨與遠(yuǎn)期1．期貨與遠(yuǎn)期的聯(lián)系　　遠(yuǎn)期交易在本質(zhì)上屬于現(xiàn)貨交易，是現(xiàn)貨交易在時間上的延伸。而遠(yuǎn)期交易是否收取或收取多少保證金由交易雙方商定。第三節(jié) 期貨及衍生品的功能和作用一、規(guī)避風(fēng)險的功能（一）規(guī)避風(fēng)險的實(shí)現(xiàn)過程　　期貨市場規(guī)避風(fēng)險的功能是通過套期保值實(shí)現(xiàn)的。　　最后，將期貨納入投資組合能夠?qū)崿F(xiàn)更好的風(fēng)險一收益組合。會員制期貨交易所的出資者也是期貨交易所的會員，享有直接進(jìn)場進(jìn)行期貨交易的權(quán)利。會員制期貨交易所權(quán)力機(jī)構(gòu)的常設(shè)機(jī)構(gòu)是理事會，公司制期貨交易所權(quán)力機(jī)構(gòu)的常設(shè)機(jī)構(gòu)是董事會三、我國境內(nèi)期貨交易所　　我國境內(nèi)現(xiàn)有鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海期貨交易所和中國金融期貨交易所四家期貨交易所。3．大連商品交易所（簡稱大商所）　　大連商品交易所成立于1993年2月28日。（一）全員結(jié)算制度　　全員結(jié)算制度是指期貨交易所會員均具有與期貨交易所進(jìn)行結(jié)算的資格，期貨交易所的會員均既是交易會員，也是結(jié)算會員，沒有結(jié)算會員與非結(jié)算會員之分。（二）期貨公司的界定　　期貨公司是指代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的中介組織。（四）期貨公司的功能與作用期貨公司的功能主要體現(xiàn)為：　　第一，期貨公司作為銜接場外期貨交易者與期貨交易所之間的橋梁和紐帶，降低了期貨市場的交易成本。　　在我國，為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)的證券公司就是介紹經(jīng)紀(jì)商?；诓煌姆诸惙椒?，期貨投資者可以分為不同類型。　　商品投資基金在不同國家的組織結(jié)構(gòu)有一定差異，現(xiàn)以美國為例進(jìn)行介紹。二、期貨合約標(biāo)的選擇（一）規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評級　　期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款之一是交割等級，這要求標(biāo)的物的規(guī)格或質(zhì)量能夠進(jìn)行量化和評級，以便確定標(biāo)準(zhǔn)品，以及標(biāo)準(zhǔn)品和其他可替代品級之間的價格差距。每日價格最大波動限制一般是以合約上一交易日的結(jié)算價為基準(zhǔn)確定的。負(fù)責(zé)金融期貨交割的指定銀行。第二，隨著合約持倉量的增大，交易所將逐步提高該合約交易保證金比例。第三，對同時適用交易所規(guī)定的兩種或兩種以上漲跌停板情形的，其漲跌停板按照規(guī)定漲跌停板中的最高值確定在出現(xiàn)漲跌停板情形時，交易所一般將采取如下措施控制風(fēng)險：　　第一，當(dāng)某期貨合約以漲跌停板價格成交時，成交撮合實(shí)行平倉優(yōu)先和時間優(yōu)先的原則這是什么意思 ，但平當(dāng)日新開倉位不適用平倉優(yōu)先的原則。第二，因會員（客戶）違反持倉限額制度而實(shí)行強(qiáng)行平倉?！〉谌?jié) 期貨交易流程一般而言，客戶進(jìn)行期貨交易可能涉及以下幾個環(huán)節(jié)：開戶、下單、競價、結(jié)算、交割。通常，客戶應(yīng)先熟悉和掌握有關(guān)的交易指令，然后選擇不同的期貨合約進(jìn)行具體交易。6．限時指令　　限時指令是指要求在某一時間段內(nèi)執(zhí)行的指令。每一節(jié)交易中一種合約一個價格，沒有連續(xù)不斷的競價。（二）結(jié)算公式與應(yīng)用1．結(jié)算相關(guān)術(shù)語（1）結(jié)算價。（三）實(shí)物交割方式與交割結(jié)算價的確定1．實(shí)物交割方式　　實(shí)物交割，是指期貨合約到期時，根據(jù)交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該期貨合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉合約的過程。（2）期轉(zhuǎn)現(xiàn)比“平倉后購銷現(xiàn)貨”更便捷。商定平倉價和交貨價的差額一般要小于節(jié)省的上述費(fèi)用總和，這樣期轉(zhuǎn)現(xiàn)對雙方都有利。3．期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的基本流程（1）尋找交易對手。（1）集中交割。我國鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所規(guī)定，當(dāng)日結(jié)算價取某一期貨合約當(dāng)日成交價格按照成交量的加權(quán)平均價；當(dāng)日無成交價格的，以上一交易日的結(jié)算價作為當(dāng)日結(jié)算價?！　鴥?nèi)期貨交易所均采用計算機(jī)撮合成交方式。7．長效指令　　長效指令是指除非成交或由委托人取消，否則持續(xù)有效的交易指令。1．市價指令　　市價指令是期貨交易中常用的指令之一。期貨公司為客戶申請、注銷各期貨交易所交易編碼，同時為客戶修改與交易編碼相關(guān)的客戶資料。（1）會員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時限內(nèi)補(bǔ)足的。？？四、持倉限額及大戶報告制度（一）持倉限額及大戶報告制度　　持倉限額制度，是指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的、按單邊計算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。　　第四，當(dāng)某品種某月份合約按結(jié)算價計算的價格變化，連續(xù)若干個交易日的累積漲跌幅達(dá)到一定程度時，交易所有權(quán)做出相應(yīng)調(diào)整。交易手續(xù)費(fèi)的高低對市場流動性有一定影響，交易手續(xù)費(fèi)過高會增加期貨市場的交易成本，擴(kuò)大無套利區(qū)間，降低市場的交易量，不利于市場的活躍，但也可起到抑制過度投機(jī)的作用。（六）合約交割月份（或合約月份）　　合約交割月份，是指某種期貨合約到期交割的月份。套期保值者利用期貨交易規(guī)避價格風(fēng)險；投機(jī)者利用價格波動賺取利潤。CP0是基金的主要管理人，是基金的設(shè)計者和運(yùn)作的決策者，負(fù)責(zé)選擇基金的發(fā)行方式，選擇基金主要成員，決定基金投資方向等。按照投資者是自然人還是法人劃分，可分為個人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。這種為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)的證券公司就是券商IB。　　第三，期貨公司可以高效率地實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險的職能，并通過結(jié)算環(huán)節(jié)防范系統(tǒng)性風(fēng)險的發(fā)生。（三）期貨公司的業(yè)務(wù)管理1．對期貨公司業(yè)務(wù)實(shí)行許可制度　　在我國，期貨公司業(yè)務(wù)實(shí)行許可制度，由國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)按照其商品期貨、金融期貨業(yè)務(wù)種類頒發(fā)許可證。鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所實(shí)行全員結(jié)算制度。中國金融期貨交易所于2006年9月8日在上海成立，注冊資本為5億元人民幣。在我國境內(nèi)期貨交易所中，上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所是會員制期貨交易所；中國金融期貨交易所是公司制期貨交易所?！　T應(yīng)當(dāng)履行的主要義務(wù)包括：遵守國家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章和政策；遵守期貨交易所的章程、業(yè)務(wù)規(guī)則及有關(guān)決定；按規(guī)定繳納各種費(fèi)用；執(zhí)行會員大會、理事會的決議；接受期貨交易所的業(yè)務(wù)監(jiān)管等。其中，期貨中介與服務(wù)機(jī)構(gòu)包括期貨公司、介紹經(jīng)紀(jì)商、保證金安全存管銀行、交割倉庫等。無論價格怎樣變動，都能取得在一個市場虧損的同時在另一個市場盈利的結(jié)果。2．期貨與期權(quán)的區(qū)別（1）交易對象不同。2．期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別（1）交易對象不同。這種以小博大的保證金交易，也被稱為“杠桿交易”。為了規(guī)范期貨市場行為，1999年6月，國務(wù)院頒布《期貨交易管理暫行條例》，與之配套的《期貨交易所管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級管理人員任職資格管理辦法》和《期貨業(yè)從業(yè)人員資格管理辦法》相繼發(fā)布實(shí)施。4．金融期貨發(fā)展后來居上5．交易所競爭加劇，服務(wù)質(zhì)量不斷提高（三）我國期貨市場的發(fā)展歷程1．我國期貨市場產(chǎn)生的背景　　我國期貨市場的產(chǎn)生起因于20世紀(jì)80年代的改革開放，新的經(jīng)濟(jì)期貨及衍生品基礎(chǔ)體制要求國家更多地依靠市場這只“無形的手”來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。（3）能源化工期貨。隨著谷物遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的不斷發(fā)展：　　1848年82