【正文】 ersity of Technology, 510640)Abstact The Venture Capital (VC) Industry has developed in China for fifteen years. However, the growth rate was slow. From system39。國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資家國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)良好回報(bào)顧問(wèn)國(guó)際投資機(jī)構(gòu)推薦、聯(lián)系投資模型3 方案3的模型表示╂╂╂╂╂第三種運(yùn)行模式方案，見(jiàn)模型43。我國(guó)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資必須充分考慮時(shí)間成本和資金成本。最后，基金操作手（實(shí)際為政府和尋租者的中介聯(lián)系人）的非風(fēng)險(xiǎn)投資家行為保證尋租活動(dòng)付諸實(shí)施（圖31 的c階段）。事實(shí)證明，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)在發(fā)展之初，存在概念性的錯(cuò)誤理念，建立的機(jī)制不能形成有效的正反饋，相反，在組建之后陷入了一種惡性循環(huán)中。把這種思想應(yīng)用于風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展機(jī)制中，可以確定：當(dāng)前我國(guó)缺少一種有效的激發(fā)風(fēng)險(xiǎn)投資走向健康發(fā)展軌道的正反饋機(jī)制，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資沒(méi)有進(jìn)入良性循環(huán)中，而是在某種程度上風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入了一個(gè)較隱蔽的具有惡性破壞作用的正反饋循環(huán)中。紐約Deloitte Touches駐中國(guó)企業(yè)服務(wù)集團(tuán)辦事處的高級(jí)管理者Francis Bassolino在接受記者采訪時(shí)談到我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展中的問(wèn)題[文獻(xiàn)1]：中國(guó)本土的風(fēng)險(xiǎn)投資基金僅僅是名義上的風(fēng)險(xiǎn)資本；它們大多投資于與政府關(guān)系密切的公司或者經(jīng)營(yíng)不善的國(guó)有企業(yè)，而且這些基金缺乏有效管理，因此無(wú)力評(píng)估和發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資。他還指出：任何投資對(duì)象都可以稱做“高科技”；在中國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資概念已經(jīng)被扭曲。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論——正反饋的破壞作用得到充分體現(xiàn)。這可以用圖31說(shuō)明。整個(gè)尋租活動(dòng)的操縱者是尋租者，政府有關(guān)人員和基金操作手是尋租者的操縱對(duì)象。時(shí)間上，與美國(guó)相比，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展已經(jīng)落后了近40年；資金上，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本很饋缺，因此，我國(guó)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資在時(shí)間和資金上要有緊迫意識(shí)和約束意識(shí)。此模型與模型41的不同之處在于：國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)面向國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)融資，聘請(qǐng)國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，如投資銀行、風(fēng)險(xiǎn)投資公司等為融資顧問(wèn)。s point of view, the reason is that there has not established a kind of positive feedback dynamic mechanism in the VC industry. In this paper, based on the positive feedback mechanism theory of System Dynamics, three performance models were proposed for decision making. Keywords Venture Capital Positive Feedback Mechanism Performance Models650 / 7。整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資的資本和風(fēng)險(xiǎn)投資家全部由國(guó)外的投資機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)投資公司提供。第一種運(yùn)行模式方案，見(jiàn)模型41。尋租結(jié)果：名義上為高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資金支持的風(fēng)險(xiǎn)投資基金卻成為了若干資本匱乏、經(jīng)營(yíng)不善的非高科技國(guó)有企業(yè)等傳統(tǒng)投資的優(yōu)惠資本來(lái)源，這樣的投資通常回報(bào)很低（階段d），從而其他資本富足的機(jī)構(gòu)或財(cái)團(tuán)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資前景持觀望甚至悲觀態(tài)度（階段e），無(wú)法擴(kuò)展基金來(lái)源渠道，風(fēng)險(xiǎn)基金持有的風(fēng)險(xiǎn)資本匱乏（階段f），政府只好再次財(cái)政撥款繼續(xù)支持風(fēng)險(xiǎn)投資（g階