【正文】 債務(wù)或優(yōu)先股的利率。 如果在試圖籌集資金的時(shí)候,你的資金正好用完了,資金供應(yīng)者會(huì)借機(jī)從你那兒大撈一筆。 管理團(tuán)隊(duì)和董事會(huì)組成人員上可能發(fā)生的變化。低估其他成本創(chuàng)業(yè)者一般會(huì)低估與籌集和運(yùn)用資金相關(guān)的純粹開銷成本。復(fù)習(xí)思考投資者和創(chuàng)始人在評(píng)估公司價(jià)值上為什么會(huì)有這么大的差別?|價(jià)值的決定因素是什么？什么是分階段資金投入?為什么這很重要？投資者和創(chuàng)業(yè)者之間存在的一些內(nèi)在矛盾是什么?這些矛盾如何影響企業(yè)成功的機(jī)會(huì),為什么？企業(yè)投資中能談判的問題有哪些?為什么這些很重要？籌集資金的誤區(qū)和沙陷阱是什么?為什么有時(shí)創(chuàng)業(yè)者會(huì)陷入這些誤區(qū)和陷阱？案例過渡資本投資者公司第四章 獲取債務(wù)資本學(xué)習(xí)目的清楚20世紀(jì)90年代資本市場上的債務(wù)融資源并了解如何獲取這些資金來源。由于擔(dān)心新建企業(yè)的失敗率較高，因此商業(yè)銀行補(bǔ)太熱衷于給這些公司貸款。銀企關(guān)系的處理和協(xié)調(diào)貸款決策之前重要決策之一，選擇銀行，或者說選擇銀行家。避免個(gè)人擔(dān)保,根據(jù)公司表現(xiàn)的重要里程碑一一如達(dá)到的現(xiàn)金流水平、流動(dòng)資金水平和業(yè)主權(quán)益水平一一來限定融資的資金量和融資時(shí)間OE具體細(xì)節(jié)往往隱藏著重大災(zāi)難。IRS也是會(huì)給每個(gè)借錢的創(chuàng)業(yè)者造成個(gè)人災(zāi)難的定時(shí)炸彈：即使你的銀行債務(wù)在重組中得以免除,它也會(huì)變成借款人的應(yīng)課稅收入。貸款決策之后貸款限制在貸款協(xié)議中，有消極的保護(hù)條款——對(duì)借款人的限制，也有積極的保護(hù)條款——定義了借款必須做什么。代理融通代理人可以向無法從銀行獲得融資的公司提供應(yīng)收賬款融資。注意要找到一年以上的融資源的難度。成功交易的特點(diǎn)是在一堆重要問題間認(rèn)真思考和精細(xì)平衡。未知領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)者必須十分詳細(xì)的了解該領(lǐng)域，特別是各種股權(quán)來源的要求和選擇。創(chuàng)業(yè)者一般面對(duì)的特定問題 票(也可能是股票和債券)的數(shù)目、類型和組合,以及影響投資者回報(bào)率的類型(如賣方選擇權(quán))的各種特征。 總假設(shè)交易不會(huì)達(dá)成。表述和保證加上消極的和積極的保護(hù)條款也將構(gòu)成交易結(jié)構(gòu)的一部分。交易發(fā)展過程的思考方式 交易者是誰? 他們的目標(biāo)和目的是什么? 他們觀察到的風(fēng)險(xiǎn)是什么,以及如何處理這些風(fēng)險(xiǎn)? 他們觀察到什么問題？ 他們按確切條件和相對(duì)條件分別投資了多少?投資成本和市值分別為多少? 作出目前決策的背景是什么? 他們目前的投資或聲稱投資的形式是什么? 他們必須施加的力量是什么?是要促使公司變化嗎? 他們實(shí)際可進(jìn)行的選擇是什么?他們采取這些行動(dòng)要花多長時(shí)間? 他們能施加的確切J威脅是什么？1 他們?nèi)绾潍@得信息,從誰那兒獲得？1 該信息源的可信度怎么樣?1 他們?cè)诓煌桨钢新暦Q要投資的價(jià)值有多大?1 他們?nèi)绾潍@得他們聲稱的投資額?1 他們可以從另一方調(diào)撥過來的資金有多少?1 該情形的不確定性有多大?1 游戲規(guī)則(如稅收、法律方面)是什么?1 目前的狀況(如經(jīng)濟(jì)狀態(tài)、資本市場、行業(yè)特性)怎樣?該狀況預(yù)期將會(huì)怎樣改變？成功交易的特點(diǎn) 它們簡單。這是為所有利益相關(guān)者和社會(huì)創(chuàng)造長期價(jià)值的唯一可靠方式。私募資金首次公開發(fā)行（IPO）公募之后再私募雇員股票期權(quán)計(jì)劃（ESOP）與市場同步本章總結(jié) 創(chuàng)業(yè)者必須明確外部投資者的需求，他們是否想要外部投資者，以及如果想要，要誰。找什么：正在考慮新的投資建議并且能提供所需資金的投資者。不管會(huì)面結(jié)果如何，創(chuàng)業(yè)者都要從會(huì)面中盡量獲取其他潛在投資者的名字，這樣，就能列出一份越來越來長的潛在投資者名單，并將進(jìn)入一個(gè)或多個(gè)非正式投資者的網(wǎng)絡(luò)。現(xiàn)金流為正是令人高興的事。 研究企業(yè)融資和常規(guī)的行政融資或公司融資的不同之處。這些戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)問題是： 商業(yè)關(guān)鍵決策（諸如定價(jià)、數(shù)量和影響資產(chǎn)負(fù)債平衡表的政策變化）的財(cái)務(wù)后果和含義什么？它們經(jīng)過一段時(shí)間將怎樣變化？ 從管理的角度，而不僅僅是從GAAP的角度來看，我們?nèi)绾魏饬坎⒈O(jiān)督財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和結(jié)構(gòu)的變化？ 我們的行業(yè)成長過快意味著什么？如果沒有外部債務(wù)或股權(quán)融資，我們能成長多快？如果我們的成長加快或放慢X%，需要多少資本？ 如果我們的成長加快或放慢X%，我們的現(xiàn)金流、贏利率、資產(chǎn)回報(bào)率和股東權(quán)益將發(fā)生怎樣的變化？ 這需要多少資本？多少可以通過內(nèi)部融資獲得？多少必須從外部資源獲得？債務(wù)資本和股權(quán)資本的合理組合是什么？ 如果我們的利潤比計(jì)劃要求的少20%會(huì)怎么樣？ 我們關(guān)注點(diǎn)和優(yōu)先次序應(yīng)該是什么？我們每條生產(chǎn)線的現(xiàn)金流和凈收入收支平衡點(diǎn)是多少？對(duì)我們公司來說是多少？對(duì)我們的事業(yè)部來說是多少？ 我們的定價(jià)、數(shù)量和成本是多少？我們的現(xiàn)金流和凈收入對(duì)價(jià)格、可變成本或數(shù)量的增加和減少的敏感度是多少？價(jià)格/數(shù)量比為多少才能使我們達(dá)到相同的現(xiàn)金流和凈收入？ 定價(jià)、成本和數(shù)量的這些變化將如何影響我們的主要財(cái)務(wù)比率，我們將如何與行業(yè)中的其他競爭者較量？我們的貸款人將如何看待這些？ 在公司成長的每個(gè)階段——初創(chuàng)、快速成長、停滯或成熟階段——我們應(yīng)該怎樣考慮這些問題和事情？創(chuàng)業(yè)融資的中心問題。另一方面：如果企業(yè)過早的獲得股權(quán)資本，創(chuàng)始人的股權(quán)就可能被不必要的削弱掉。投資過程包括幾個(gè)階段。在資金沒有進(jìn)入銀行之前，不要停止你推銷企業(yè)的行為。 了解優(yōu)劣交易的特點(diǎn)并識(shí)別創(chuàng)業(yè)者在企業(yè)融資中面臨的沙陷阱。估價(jià)方法風(fēng)險(xiǎn)投資法　該方法適用于投資某家當(dāng)時(shí)現(xiàn)金流為負(fù)，但幾年后預(yù)計(jì)會(huì)產(chǎn)生許多收益的公司。 它們透露每一方的信息(如他們對(duì)自己完成承諾能力的信心)。 雇用協(xié)議、非競爭協(xié)議和專有權(quán)協(xié)議。什么可以談判？能談判的東西比創(chuàng)業(yè)者想的要多