【正文】 險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目屬于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的一種方法。在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量時(shí)應(yīng)當(dāng)著重考慮一下幾個(gè)因素：概率分布、期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)屬于特定風(fēng)險(xiǎn)，是指因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的原因給企業(yè)盈利帶來(lái)的不確定性。，正確的是（，有計(jì)劃地計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。如果通貨膨脹率很低的話，可以用國(guó)庫(kù)券的利率來(lái)表示資金時(shí)間價(jià)值。8. 對(duì)于多方案的優(yōu)選，期望值不同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)離差率較大的方案風(fēng)險(xiǎn)大；但是對(duì)于期望值相同的情況下該結(jié)論就不成立了。（，年利率為2%，每半年復(fù)利一次?！菊_答案】【您的答案】【正確答案】【正確答案】【正確答案】【您的答案】【正確答案】【您的答案】【您的答案】【正確答案】A. 概率分布B. 期望值C. 標(biāo)準(zhǔn)離差D. 標(biāo)準(zhǔn)離差率【您的答案】當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失不能由該項(xiàng)目可能獲得收益予以抵銷時(shí)，應(yīng)當(dāng)放棄該項(xiàng)目，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。普通年終值系數(shù)＝[(1+i)^n1]/i ，普通年金現(xiàn)值系數(shù)＝[1(1+i)^n] /i，顯然二者并不是倒數(shù)關(guān)系。那么，該項(xiàng)投資的年實(shí)際報(bào)酬率應(yīng)為（　?。?。 ）。【您的答案】本題是一個(gè)求復(fù)利終值的問(wèn)題，即：10年后的終值＝5000（F/P,10%,10）=5000＝（元）?！菊_答案】1在長(zhǎng)期財(cái)務(wù)決策中，一般要考慮時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)因素。 ） 　正確答案：對(duì)題目解析：貨幣的時(shí)間價(jià)值是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通脹條件下的平均資金利潤(rùn)率，不考慮通脹，投資收益率則包括這兩部分。 ） 　正確答案：錯(cuò)題目解析：風(fēng)險(xiǎn)不同，不會(huì)影響資金時(shí)間價(jià)值，而只能影響期望報(bào)酬率。 ） 　正確答案：錯(cuò)題目解析：?jiǎn)蝹€(gè)投資方案的風(fēng)險(xiǎn)大小，既可以根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差來(lái)衡量，也可以運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)離差率來(lái)衡量。 ） 　正確答案：錯(cuò)題目解析：年金現(xiàn)值是多個(gè)一次性收付現(xiàn)值之和。1下列屬于年金特點(diǎn)的有（ A．收益率的期望值B．各種可能的收益率的離散程度C．預(yù)期收益率的方差D．預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差　正確答案：B,C,D題目解析：風(fēng)險(xiǎn)的衡量需要使用概率和統(tǒng)計(jì)方法，一般包括概率、預(yù)期值、離散程度，其中離散程度包括全距、平均差、方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率。 ）要素構(gòu)成。 A．［（P/A，i，n+1）+1］B．［（P/A，i，n+1）－1］C．［（P/A，i，n－1）－1］D．［（P/A，i，n－1）+1］　正確答案：D題目解析：即付年金現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1，系數(shù)加1所得的結(jié)果，通常記為[（P/A，i，n－1）＋1]。 ）。1對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理,關(guān)鍵是（下列因素引起的風(fēng)險(xiǎn)中，企業(yè)可以通過(guò)多角化投資予以分散的是（　　 　　 　　 　　　　答案:C　　解析：企業(yè)以一定代價(jià)、采取某種方式將風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān)，以避免可能給企業(yè)帶來(lái)災(zāi)難性損失的對(duì)策是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，采取投保的方式就是將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司承擔(dān)。　　三、風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的含義 關(guān)　　系所謂風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的那部分額外報(bào)酬率。如市場(chǎng)供應(yīng)；市場(chǎng)銷售；生產(chǎn)成本；生產(chǎn)技術(shù)、外部環(huán)境變化（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：由于舉債而給企業(yè)目標(biāo)帶來(lái)的不確定性。如何理解名義利率與實(shí)際利率的換算公式？【答案】見(jiàn)教材P44例題15：（　　假設(shè)該公司的資金成本率（即最低報(bào)酬率）為10% ，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案。普通年金：現(xiàn)值含義：未來(lái)每一期期末發(fā)生的年金折合成現(xiàn)值。 ）。 （?。＃?001年）[答案]（1）計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值A(chǔ)項(xiàng)目：200＋100＋50＝110（萬(wàn)元）B項(xiàng)目：300＋100＋（－50）＝110（萬(wàn)元）（2）計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目期望值的標(biāo)準(zhǔn)離差：A項(xiàng)目：〔（200－110）2＋（100－110）2＋（50－110）2〕1/2＝B項(xiàng)目：〔（300－110）2＋（100－110）2＋（50－110）2〕1/2＝(3)判斷A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目的優(yōu)劣由于A、B兩個(gè)項(xiàng)目投資額相同，期望收益亦相同，而A項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較?。ㄆ錁?biāo)準(zhǔn)離差小于B項(xiàng)目），故A項(xiàng)目?jī)?yōu)于B項(xiàng)目。（2004年）A、企業(yè)舉債過(guò)度B、原材料價(jià)格發(fā)生變動(dòng)C、企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代周期過(guò)長(zhǎng)D、企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量不穩(wěn)定[答案]BCD[解析]經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的原因給企業(yè)盈利帶來(lái)的不確定性。顯然甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案。第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析一、 考試大綱(一)掌握終值與現(xiàn)值的含義與計(jì)算方法(二)掌握年金終值與年金現(xiàn)值的含義與計(jì)算方法(三)掌握折現(xiàn)率、期間和利率的推算方法(四)掌握風(fēng)險(xiǎn)的類別和衡量方法；掌握期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率的計(jì)算(五)掌握風(fēng)險(xiǎn)收益的含義與計(jì)算(六)熟悉風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策(七)了解資金時(shí)間價(jià)值的概念(八)了解風(fēng)險(xiǎn)的概念與構(gòu)成要素二、 本章教材與去年相比有變動(dòng)的部分： 第一節(jié)增加了“遞延年金現(xiàn)值”的第三種計(jì)算方法，對(duì)遞延年金現(xiàn)值原來(lái)的兩個(gè)計(jì)算公式做了修改； 第二節(jié)增加了“風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素”、“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策”，修改補(bǔ)充了“風(fēng)險(xiǎn)的概念及分類”、“風(fēng)險(xiǎn)收益率”。%，乙方案投資收益率的期望值為12%，兩個(gè)方案都存在投資風(fēng)險(xiǎn)。比如：由于原材料供應(yīng)地的政治經(jīng)濟(jì)情況變動(dòng)，運(yùn)輸路線改變，原材料價(jià)格變動(dòng)，新材料、新設(shè)備的出現(xiàn)等因素帶來(lái)供應(yīng)方面的風(fēng)險(xiǎn)；由于產(chǎn)品生產(chǎn)方向不對(duì)頭，產(chǎn)品更新時(shí)期掌握不好，生產(chǎn)質(zhì)量不合格，新產(chǎn)品、新技術(shù)開(kāi)發(fā)試驗(yàn)不成功，生產(chǎn)組織不合理等因素帶來(lái)的生產(chǎn)方面的風(fēng)險(xiǎn)；由于出現(xiàn)新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，消費(fèi)者愛(ài)好發(fā)生變化，銷售決策失誤，產(chǎn)品廣告推銷不力以及貨款回收不及時(shí)等因素帶來(lái)的銷售方面的風(fēng)險(xiǎn)。四、 本章考情分析　　本章是財(cái)務(wù)管理的計(jì)算基礎(chǔ)，通過(guò)本章學(xué)習(xí)要求掌握終值與現(xiàn)值的含義與計(jì)算方法；掌握年金終值與年金現(xiàn)值的含義與計(jì)算方法；掌握折現(xiàn)率、期間和利率的推算方法；掌握風(fēng)險(xiǎn)的類別和衡量方法；掌握期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率的計(jì)算；掌握風(fēng)險(xiǎn)收益的含義與計(jì)算；熟悉風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策；了解資金時(shí)間價(jià)值的概念；了解風(fēng)險(xiǎn)的概念與構(gòu)成要素?！　?　　　　 　　　　答案：C 　　解析：本題考點(diǎn)是資金時(shí)間價(jià)值的量的規(guī)定性。　　 3．[多選題]資金時(shí)間價(jià)值在財(cái)務(wù)管理上的運(yùn)用領(lǐng)域包括（ 　　 A．資金時(shí)間價(jià)值遵循利潤(rùn)平均化規(guī)律　　 B．資金時(shí)間價(jià)值與通貨膨脹率沒(méi)有必然聯(lián)系　　 C．可以直接用政府債券利率來(lái)表現(xiàn)時(shí)間價(jià)值　　 D．商品經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展是時(shí)間價(jià)值的存在基礎(chǔ)　　【答案】A、B、D　　【解析】只有在沒(méi)有通貨膨脹的條件下，才可以用政府債券利率來(lái)表示時(shí)間價(jià)值。折現(xiàn)的基礎(chǔ)上求和?！　〈鸢?　　解析：（方按1為即付年金，方案2為遞延年金，對(duì)于遞延年金關(guān)鍵是正確確定遞延期m，方案2從第5年開(kāi)始，每年年初支付，即從第4年末開(kāi)始有支付，則沒(méi)有收支的期限即遞延期為3）　　方案(1) 　　 　　解析：　　P=20(P/A，10%，10) （1+10%）　　或=20+20(P/A，10%，9)　　 =20+20 =(萬(wàn)元)　　方案(2) 　　 　　P=24 (P/A，10%，13) 24(P/A，10%，3)　　或：=24 (P/A，10%，10)(P/F，10%，3)　　或：=24(F/A，10%，10)(P/F，10%，13)　　　　= 　　該公司應(yīng)該選擇第二方案。如息稅前利潤(rùn)率和借入資金利息率的差額的不確定性；借入資金的大小　　（?。?）基本關(guān)系：風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率越高　　RR=b【解析】本考點(diǎn)屬于掌握的內(nèi)容，為本章的重要考點(diǎn)。 A．概率B．期望值C．標(biāo)準(zhǔn)離差D．標(biāo)準(zhǔn)離差率　正確答案：D題目解析：無(wú)論對(duì)于期望值相等的項(xiàng)目，還是期望值不相等的項(xiàng)目，標(biāo)準(zhǔn)離差率都可以衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小。 )。多選題：某公司擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，付款條件是：從第7年開(kāi)始，每年年初支付10萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共100萬(wàn)元，假定該公司的資金成本率為10%，則相當(dāng)于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為（　　）萬(wàn)元。 A．風(fēng)險(xiǎn)因素B．風(fēng)險(xiǎn)事故C．風(fēng)險(xiǎn)損失D．風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策　正確答案：A,B,C題目解析：風(fēng)險(xiǎn)是由風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)事故和風(fēng)險(xiǎn)損失三個(gè)要素構(gòu)成。 期望值不能衡量風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)算期望值是為了確定離差，并進(jìn)而計(jì)算方差和標(biāo)準(zhǔn)差。 年金現(xiàn)值公式是從一次性收付款的現(xiàn)值公式推導(dǎo)而來(lái)。從理論上講，一個(gè)國(guó)家的不同地區(qū)，資金時(shí)間價(jià)值應(yīng)該沒(méi)有差別。資金時(shí)間價(jià)值通常是按照復(fù)利計(jì)算的。1經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩者之間沒(méi)有任何聯(lián)系。（ ）。B【答案解析】%的年利率取得貸款200000元，要求在6年內(nèi)每年末等額償還，每年的償付額應(yīng)為（　?。┰?。【正確答案】【您的答案】A．12%B．%C．3%D．%【您的答案】，該新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)成功的概率為80%,成功后的投資報(bào)酬率為30%,開(kāi)發(fā)失敗的概率為20%,失敗后的投資報(bào)酬率為 60%,則該產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方案的預(yù)期投資報(bào)酬率為（　?。?。在年金中，系列等額收付的間隔期間只需要滿足“相等”的條件即可，間隔期間完全可以不是一年?！灸拇鸢浮俊菊_答案】【您的答案】CD【答案解析】【正確答案】【正確答案】對(duì)【答案解析】【正確答案】對(duì)【答案解析】錯(cuò)【答案解析】對(duì)【答案解析】【正確答案】本題是一。普通年金現(xiàn)值＝一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和，故四年期的普通年金現(xiàn)值系數(shù)=+++=。 ，期數(shù)加1，系數(shù)減1所得的結(jié)果，在數(shù)值上等于即付年金終值系數(shù)。在財(cái)務(wù)管理中，風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)企業(yè)目標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影響的事件發(fā)生的可能性。對(duì)于籌資者來(lái)說(shuō)實(shí)際利率越低越好，所以與每半年復(fù)利一次相比，每年復(fù)利一次更有利。普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)稱為資本回收系數(shù)；普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱為償債基金系數(shù)。根據(jù)遞延年金現(xiàn)值的三種計(jì)算方法：P=Ａ*(P/A，i，n)*(P/F，i，m)P=Ａ*［(P/A，i，m+n)－(P/A，i，m)］P=Ａ*(F/A，i，n)*(P/F，i，n+m)本題中遞延期m＝3，等額收付的次數(shù)n＝6，代入上述公式可以得出答案。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指那些影響所有企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，如戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹等。ABCD【答案解析】減少風(fēng)險(xiǎn)的常用方法有：進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)；對(duì)決策進(jìn)行多方案優(yōu)選和相機(jī)替代；及時(shí)與政府部門(mén)溝通獲取政策信息；在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研；采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的投資以分散風(fēng)險(xiǎn)。ABCD【答案解析】風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，是指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤(rùn)；風(fēng)險(xiǎn)自保，是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行，有計(jì)劃計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。B【答案解析】A【答案解析】本題是一個(gè)已知終值求年金的問(wèn)題，也就是償債基金的計(jì)算問(wèn)題，即：每年年末的存款額＝500償債基金系數(shù)＝5001/（F/A,6%,5）=5001/＝（萬(wàn)元）?！菊_答案】，利率為10%，則單利情況下現(xiàn)在應(yīng)存入銀行（【正確答案】 ） 　正確答案：對(duì)題目解析：因?yàn)殚L(zhǎng)期財(cái)務(wù)決策涉及的決策期間長(zhǎng)，所以要考慮風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)因素。 如果你不怕煩瑣，也完全可以用一次性收付的現(xiàn)值公式計(jì)算每一期款項(xiàng)的現(xiàn)值，然后再加總即可。 ）。 A．（P/F，i，n）=1/aB．（F/A，i，n）=（a1）/iC．（A/F，i，n）=i A．是普通年金的特殊形式B．遞延年金的終值與遞延期相關(guān)C．遞延年金的現(xiàn)值與遞延期相關(guān)D．不是從第一期開(kāi)始的年金　正確答案：A,C,D題目解析：遞延期會(huì)影響遞延年金的現(xiàn)值，但不影響終值。下列表述中正確的有（ 計(jì)算過(guò)程為:F=P(1+i)n則:2P=P(1+i/2)8； i=%2標(biāo)準(zhǔn)離差是反映概率分布中各種可能的報(bào)酬率對(duì)( A．單利B．復(fù)利C．年金D．貼現(xiàn)法　正確答案：B題目解析：在一般情況下，資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)量應(yīng)采用復(fù)利。 A．銷售決策失誤B．產(chǎn)品質(zhì)量差C．資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高D．原材料價(jià)格變動(dòng)　正確答案：C題目解析：企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)具體是指企業(yè)盈利的不確定性。1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是（　?。?lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 ）。 ）。 A．6000B．3000C．5374D．4882　正確答案：D題目解析：本題是計(jì)算年資本回收額，即已知年金現(xiàn)值求年金。練習(xí)1某企業(yè)向銀行借款100萬(wàn)元，年利率10%，半年復(fù)利一次，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率是(2）風(fēng)險(xiǎn)和期望投資報(bào)酬率的關(guān)系：　 投資的總收益率(R)為：　　R=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率　 　=RF+RR＝RF+b選項(xiàng)B屬于道德風(fēng)險(xiǎn)因素，選項(xiàng)C、D屬于心理風(fēng)險(xiǎn)因素。從財(cái)務(wù)的角度來(lái)說(shuō)，由于各種難以預(yù)料或無(wú)法控制的因素作用，使實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離，從而有蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。 ）　　【答案】　　【解析】 終值必然與現(xiàn)值相對(duì)應(yīng)，現(xiàn)值也必然與終值相對(duì)應(yīng)。若年復(fù)利率為8％，該獎(jiǎng)學(xué)金的本金應(yīng)為（?。┰?。（F/A，i,n）年償債基金系數(shù)：A = F[1/(F/A,i,n)]【例題1】互為倒數(shù)關(guān)系的系數(shù)有幾組？【答案】互為倒數(shù)關(guān)系的系數(shù)有三組：（1）復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)；（2）償債基金系數(shù)與年金終值系數(shù)；（3）資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)。 　　6. [判斷題] 用來(lái)代表資金時(shí)間價(jià)值的利息率中既包含純利率也包含通脹因素。 ）?！　?，其利率可以代表資金時(shí)間價(jià)值。本章的題型可以出客觀題，也可以出主觀題，客觀題的出題點(diǎn)一是在資金時(shí)間價(jià)值的含義、量的規(guī)定性、資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)間的關(guān)系以