【正文】 險和信用風(fēng)險。放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項目屬于規(guī)避風(fēng)險的一種方法。在對風(fēng)險進行衡量時應(yīng)當(dāng)著重考慮一下幾個因素：概率分布、期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率。經(jīng)營風(fēng)險屬于特定風(fēng)險，是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性。，正確的是（，有計劃地計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。如果通貨膨脹率很低的話，可以用國庫券的利率來表示資金時間價值。8. 對于多方案的優(yōu)選，期望值不同時，標(biāo)準(zhǔn)離差率較大的方案風(fēng)險大；但是對于期望值相同的情況下該結(jié)論就不成立了。（，年利率為2%，每半年復(fù)利一次。【正確答案】【您的答案】【正確答案】【正確答案】【正確答案】【您的答案】【正確答案】【您的答案】【您的答案】【正確答案】A. 概率分布B. 期望值C. 標(biāo)準(zhǔn)離差D. 標(biāo)準(zhǔn)離差率【您的答案】當(dāng)風(fēng)險所造成的損失不能由該項目可能獲得收益予以抵銷時，應(yīng)當(dāng)放棄該項目，以規(guī)避風(fēng)險。普通年終值系數(shù)＝[(1+i)^n1]/i ，普通年金現(xiàn)值系數(shù)＝[1(1+i)^n] /i，顯然二者并不是倒數(shù)關(guān)系。那么，該項投資的年實際報酬率應(yīng)為（　　）。 ）。【您的答案】本題是一個求復(fù)利終值的問題，即：10年后的終值＝5000（F/P,10%,10）=5000＝（元）?！菊_答案】1在長期財務(wù)決策中，一般要考慮時間和風(fēng)險因素。 ） 　正確答案：對題目解析：貨幣的時間價值是沒有風(fēng)險和通脹條件下的平均資金利潤率，不考慮通脹，投資收益率則包括這兩部分。 ） 　正確答案：錯題目解析：風(fēng)險不同，不會影響資金時間價值，而只能影響期望報酬率。 ） 　正確答案：錯題目解析：單個投資方案的風(fēng)險大小，既可以根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差來衡量，也可以運用標(biāo)準(zhǔn)離差率來衡量。 ） 　正確答案：錯題目解析：年金現(xiàn)值是多個一次性收付現(xiàn)值之和。1下列屬于年金特點的有（ A．收益率的期望值B．各種可能的收益率的離散程度C．預(yù)期收益率的方差D．預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差　正確答案：B,C,D題目解析：風(fēng)險的衡量需要使用概率和統(tǒng)計方法，一般包括概率、預(yù)期值、離散程度，其中離散程度包括全距、平均差、方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率。 ）要素構(gòu)成。 A．［（P/A，i，n+1）+1］B．［（P/A，i，n+1）－1］C．［（P/A，i，n－1）－1］D．［（P/A，i，n－1）+1］　正確答案：D題目解析：即付年金現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1，系數(shù)加1所得的結(jié)果，通常記為[（P/A，i，n－1）＋1]。 ）。1對財務(wù)風(fēng)險的管理,關(guān)鍵是（下列因素引起的風(fēng)險中，企業(yè)可以通過多角化投資予以分散的是（　　 　　 　　 　　　　答案:C　　解析：企業(yè)以一定代價、采取某種方式將風(fēng)險損失轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān)，以避免可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的對策是轉(zhuǎn)移風(fēng)險，采取投保的方式就是將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給保險公司承擔(dān)?！　∪L(fēng)險與收益的關(guān)系 風(fēng)險報酬率的含義 關(guān)　　系所謂風(fēng)險報酬率是指投資者因冒風(fēng)險進行投資而獲得的超過無風(fēng)險收益率的那部分額外報酬率。如市場供應(yīng)；市場銷售；生產(chǎn)成本；生產(chǎn)技術(shù)、外部環(huán)境變化（2）財務(wù)風(fēng)險：由于舉債而給企業(yè)目標(biāo)帶來的不確定性。如何理解名義利率與實際利率的換算公式？【答案】見教材P44例題15：（　　假設(shè)該公司的資金成本率（即最低報酬率）為10% ，你認為該公司應(yīng)選擇哪個方案。普通年金：現(xiàn)值含義：未來每一期期末發(fā)生的年金折合成現(xiàn)值。 ）。 （　）。（2001年）[答案]（1）計算兩個項目凈現(xiàn)值的期望值A(chǔ)項目：200＋100＋50＝110（萬元）B項目：300＋100＋（－50）＝110（萬元）（2）計算兩個項目期望值的標(biāo)準(zhǔn)離差：A項目：〔（200－110）2＋（100－110）2＋（50－110）2〕1/2＝B項目：〔（300－110）2＋（100－110）2＋（50－110）2〕1/2＝(3)判斷A、B兩個投資項目的優(yōu)劣由于A、B兩個項目投資額相同，期望收益亦相同，而A項目風(fēng)險相對較?。ㄆ錁?biāo)準(zhǔn)離差小于B項目），故A項目優(yōu)于B項目。（2004年）A、企業(yè)舉債過度B、原材料價格發(fā)生變動C、企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代周期過長D、企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量不穩(wěn)定[答案]BCD[解析]經(jīng)營風(fēng)險是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性。顯然甲方案的風(fēng)險大于乙方案。第二章 資金時間價值與風(fēng)險分析一、 考試大綱(一)掌握終值與現(xiàn)值的含義與計算方法(二)掌握年金終值與年金現(xiàn)值的含義與計算方法(三)掌握折現(xiàn)率、期間和利率的推算方法(四)掌握風(fēng)險的類別和衡量方法；掌握期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率的計算(五)掌握風(fēng)險收益的含義與計算(六)熟悉風(fēng)險對策(七)了解資金時間價值的概念(八)了解風(fēng)險的概念與構(gòu)成要素二、 本章教材與去年相比有變動的部分： 第一節(jié)增加了“遞延年金現(xiàn)值”的第三種計算方法，對遞延年金現(xiàn)值原來的兩個計算公式做了修改； 第二節(jié)增加了“風(fēng)險的構(gòu)成要素”、“風(fēng)險對策”，修改補充了“風(fēng)險的概念及分類”、“風(fēng)險收益率”。%，乙方案投資收益率的期望值為12%，兩個方案都存在投資風(fēng)險。比如：由于原材料供應(yīng)地的政治經(jīng)濟情況變動，運輸路線改變，原材料價格變動，新材料、新設(shè)備的出現(xiàn)等因素帶來供應(yīng)方面的風(fēng)險；由于產(chǎn)品生產(chǎn)方向不對頭，產(chǎn)品更新時期掌握不好，生產(chǎn)質(zhì)量不合格，新產(chǎn)品、新技術(shù)開發(fā)試驗不成功，生產(chǎn)組織不合理等因素帶來的生產(chǎn)方面的風(fēng)險；由于出現(xiàn)新的競爭對手，消費者愛好發(fā)生變化，銷售決策失誤，產(chǎn)品廣告推銷不力以及貨款回收不及時等因素帶來的銷售方面的風(fēng)險。四、 本章考情分析　　本章是財務(wù)管理的計算基礎(chǔ)，通過本章學(xué)習(xí)要求掌握終值與現(xiàn)值的含義與計算方法；掌握年金終值與年金現(xiàn)值的含義與計算方法；掌握折現(xiàn)率、期間和利率的推算方法；掌握風(fēng)險的類別和衡量方法；掌握期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率的計算；掌握風(fēng)險收益的含義與計算；熟悉風(fēng)險對策；了解資金時間價值的概念；了解風(fēng)險的概念與構(gòu)成要素。　　 　　　　 　　　　答案：C 　　解析：本題考點是資金時間價值的量的規(guī)定性。　　 3．[多選題]資金時間價值在財務(wù)管理上的運用領(lǐng)域包括（ 　　 A．資金時間價值遵循利潤平均化規(guī)律　　 B．資金時間價值與通貨膨脹率沒有必然聯(lián)系　　 C．可以直接用政府債券利率來表現(xiàn)時間價值　　 D．商品經(jīng)濟的高度發(fā)展是時間價值的存在基礎(chǔ)　　【答案】A、B、D　　【解析】只有在沒有通貨膨脹的條件下，才可以用政府債券利率來表示時間價值。折現(xiàn)的基礎(chǔ)上求和?！　〈鸢?　　解析：（方按1為即付年金，方案2為遞延年金，對于遞延年金關(guān)鍵是正確確定遞延期m，方案2從第5年開始，每年年初支付，即從第4年末開始有支付，則沒有收支的期限即遞延期為3）　　方案(1) 　　 　　解析：　　P=20(P/A，10%，10) （1+10%）　　或=20+20(P/A，10%，9)　　 =20+20 =(萬元)　　方案(2) 　　 　　P=24 (P/A，10%，13) 24(P/A，10%，3)　　或：=24 (P/A，10%，10)(P/F，10%，3)　　或：=24(F/A，10%，10)(P/F，10%，13)　　　　= 　　該公司應(yīng)該選擇第二方案。如息稅前利潤率和借入資金利息率的差額的不確定性；借入資金的大小　?。ā。?。1）基本關(guān)系：風(fēng)險越大要求的報酬率越高　　RR=b【解析】本考點屬于掌握的內(nèi)容，為本章的重要考點。 A．概率B．期望值C．標(biāo)準(zhǔn)離差D．標(biāo)準(zhǔn)離差率　正確答案：D題目解析：無論對于期望值相等的項目，還是期望值不相等的項目，標(biāo)準(zhǔn)離差率都可以衡量風(fēng)險的大小。 )。多選題：某公司擬購置一處房產(chǎn)，付款條件是：從第7年開始，每年年初支付10萬元，連續(xù)支付10次，共100萬元，假定該公司的資金成本率為10%，則相當(dāng)于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為（　?。┤f元。 A．風(fēng)險因素B．風(fēng)險事故C．風(fēng)險損失D．風(fēng)險對策　正確答案：A,B,C題目解析：風(fēng)險是由風(fēng)險因素、風(fēng)險事故和風(fēng)險損失三個要素構(gòu)成。 期望值不能衡量風(fēng)險，計算期望值是為了確定離差，并進而計算方差和標(biāo)準(zhǔn)差。 年金現(xiàn)值公式是從一次性收付款的現(xiàn)值公式推導(dǎo)而來。從理論上講，一個國家的不同地區(qū)，資金時間價值應(yīng)該沒有差別。資金時間價值通常是按照復(fù)利計算的。1經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險兩者之間沒有任何聯(lián)系。（ ）。B【答案解析】%的年利率取得貸款200000元，要求在6年內(nèi)每年末等額償還，每年的償付額應(yīng)為（　　）元?！菊_答案】【您的答案】A．12%B．%C．3%D．%【您的答案】，該新產(chǎn)品開發(fā)成功的概率為80%,成功后的投資報酬率為30%,開發(fā)失敗的概率為20%,失敗后的投資報酬率為 60%,則該產(chǎn)品開發(fā)方案的預(yù)期投資報酬率為（　?。?。在年金中，系列等額收付的間隔期間只需要滿足“相等”的條件即可，間隔期間完全可以不是一年。【您的答案】【正確答案】【您的答案】CD【答案解析】【正確答案】【正確答案】對【答案解析】【正確答案】對【答案解析】錯【答案解析】對【答案解析】【正確答案】本題是一。普通年金現(xiàn)值＝一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和，故四年期的普通年金現(xiàn)值系數(shù)=+++=。 ，期數(shù)加1，系數(shù)減1所得的結(jié)果，在數(shù)值上等于即付年金終值系數(shù)。在財務(wù)管理中，風(fēng)險是對企業(yè)目標(biāo)產(chǎn)生負面影響的事件發(fā)生的可能性。對于籌資者來說實際利率越低越好，所以與每半年復(fù)利一次相比，每年復(fù)利一次更有利。普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)稱為資本回收系數(shù)；普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱為償債基金系數(shù)。根據(jù)遞延年金現(xiàn)值的三種計算方法：P=Ａ*(P/A，i，n)*(P/F，i，m)P=Ａ*［(P/A，i，m+n)－(P/A，i，m)］P=Ａ*(F/A，i，n)*(P/F，i，n+m)本題中遞延期m＝3，等額收付的次數(shù)n＝6，代入上述公式可以得出答案。市場風(fēng)險是指那些影響所有企業(yè)的風(fēng)險，如戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害、經(jīng)濟衰退、通貨膨脹等。ABCD【答案解析】減少風(fēng)險的常用方法有：進行準(zhǔn)確的預(yù)測；對決策進行多方案優(yōu)選和相機替代；及時與政府部門溝通獲取政策信息；在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進行市場調(diào)研；采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品種的投資以分散風(fēng)險。ABCD【答案解析】風(fēng)險自擔(dān)，是指風(fēng)險損失發(fā)生時，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M用，或沖減利潤；風(fēng)險自保，是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進行，有計劃計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。B【答案解析】A【答案解析】本題是一個已知終值求年金的問題，也就是償債基金的計算問題，即：每年年末的存款額＝500償債基金系數(shù)＝5001/（F/A,6%,5）=5001/＝（萬元）?！菊_答案】，利率為10%，則單利情況下現(xiàn)在應(yīng)存入銀行（【正確答案】 ） 　正確答案：對題目解析：因為長期財務(wù)決策涉及的決策期間長，所以要考慮風(fēng)險和風(fēng)險因素。 如果你不怕煩瑣，也完全可以用一次性收付的現(xiàn)值公式計算每一期款項的現(xiàn)值，然后再加總即可。 ）。 A．（P/F，i，n）=1/aB．（F/A，i，n）=（a1）/iC．（A/F，i，n）=i A．是普通年金的特殊形式B．遞延年金的終值與遞延期相關(guān)C．遞延年金的現(xiàn)值與遞延期相關(guān)D．不是從第一期開始的年金　正確答案：A,C,D題目解析：遞延期會影響遞延年金的現(xiàn)值，但不影響終值。下列表述中正確的有（ 計算過程為:F=P(1+i)n則:2P=P(1+i/2)8； i=%2標(biāo)準(zhǔn)離差是反映概率分布中各種可能的報酬率對( A．單利B．復(fù)利C．年金D．貼現(xiàn)法　正確答案：B題目解析：在一般情況下，資金時間價值的計量應(yīng)采用復(fù)利。 A．銷售決策失誤B．產(chǎn)品質(zhì)量差C．資產(chǎn)負債率過高D．原材料價格變動　正確答案：C題目解析：企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險具體是指企業(yè)盈利的不確定性。1財務(wù)風(fēng)險是（　?。淼娘L(fēng)險。 ）。 ）。 A．6000B．3000C．5374D．4882　正確答案：D題目解析：本題是計算年資本回收額，即已知年金現(xiàn)值求年金。練習(xí)1某企業(yè)向銀行借款100萬元，年利率10%，半年復(fù)利一次，則該項借款的實際利率是(2）風(fēng)險和期望投資報酬率的關(guān)系：　 投資的總收益率(R)為：　　R=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率　 　=RF+RR＝RF+b選項B屬于道德風(fēng)險因素，選項C、D屬于心理風(fēng)險因素。從財務(wù)的角度來說，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使實際收益與預(yù)計收益發(fā)生背離，從而有蒙受經(jīng)濟損失的可能性。 ）　　【答案】　　【解析】 終值必然與現(xiàn)值相對應(yīng)，現(xiàn)值也必然與終值相對應(yīng)。若年復(fù)利率為8％，該獎學(xué)金的本金應(yīng)為（　）元。（F/A，i,n）年償債基金系數(shù)：A = F[1/(F/A,i,n)]【例題1】互為倒數(shù)關(guān)系的系數(shù)有幾組？【答案】互為倒數(shù)關(guān)系的系數(shù)有三組：（1）復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)；（2）償債基金系數(shù)與年金終值系數(shù)；（3）資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)。 　　6. [判斷題] 用來代表資金時間價值的利息率中既包含純利率也包含通脹因素。 ）?！　?，其利率可以代表資金時間價值。本章的題型可以出客觀題，也可以出主觀題，客觀題的出題點一是在資金時間價值的含義、量的規(guī)定性、資金時間價值系數(shù)間的關(guān)系以