【正文】 只可比債券來說，期限越長，其折現(xiàn)值越低；二是從可轉(zhuǎn)換公司債券賦予投資者轉(zhuǎn)換股票這個角度，顯然，一只期限長的可轉(zhuǎn)換公司債券期限短的有更多上漲機會；可轉(zhuǎn)換公司債券的其他期限越長，獲得轉(zhuǎn)換的機會和股票增長的機會越大，其期權(quán)的價值也就越大。⑵標的股票的價格波動性從數(shù)學角度，股票波動率是股票價格變動標準差，股票價格波動率反映某段時間股票價格偏離其平均價格的程度，用來衡量股票價格變動的不確定性。從日內(nèi)高頻數(shù)據(jù)來看，轉(zhuǎn)債的波動通常比股票的波動慢上一拍，如果股價下跌，轉(zhuǎn)債的下跌會有一定的滯后；如果股價上漲，轉(zhuǎn)債的上漲也會滯后，彈性也不如股票，所以，股價持續(xù)上漲時，套利機會將很容易產(chǎn)生?？赊D(zhuǎn)債的套利交易不一定要在可轉(zhuǎn)換期才能進行，只要有賣空機制和存在機會，在不可轉(zhuǎn)換期同樣可以鎖定收益進行無風險套利。通常情況下，回售收益率要高于票面利率，因此，回售作為投資者的權(quán)利，會增加可轉(zhuǎn)換公司債券的期權(quán)價值。市場利率市場利率水平影響可轉(zhuǎn)換公司債券的債券價值。期限對可轉(zhuǎn)換公司債券的影響是其債權(quán)性質(zhì)和期權(quán)性質(zhì)共同的結(jié)果。較高的股票波動率意味著股票更多的上漲可能，也意味著更多的下跌可能。可轉(zhuǎn)債的套利策略目前國內(nèi)市場，在可轉(zhuǎn)債持有人申請轉(zhuǎn)股后的第二個交易日，由債券轉(zhuǎn)換的股票才可以上市流通，而處于轉(zhuǎn)股期的轉(zhuǎn)債套利空間一般較小，股價在第二個交易日又具有不確定性，所以在沒有賣空機制的條件下，通過買入轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后第二天再賣出股票套利的