【正文】 國股指期貨發(fā)展初期，有必要提高投資者的準(zhǔn)入條件，將那些風(fēng)險(xiǎn)承受能力有限、對股指期貨知識和投資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識不足的中小投資者暫時(shí)排除在外，待時(shí)機(jī)成熟之時(shí)再逐步向廣大投資者(包括境外投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人)開放。此外，投機(jī)者受到做空機(jī)制的刺激，極易產(chǎn)生過度投機(jī)行為，使其完全背離本應(yīng)有的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能。加強(qiáng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育，控制股指期貨交易給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)，將成為我國股指期貨市場能否持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。目前，我國金融期貨交易所并未實(shí)行動態(tài)保證金制度，僅設(shè)置了10%的最低限，至于漲跌停幅度調(diào)整，2007年4月30日出臺的《期貨交易所交易細(xì)則》(征求意見稿)里采取了“熔斷”機(jī)制(熔斷界點(diǎn)為6%)，用以揭示和延緩風(fēng)險(xiǎn)的釋放。投機(jī)者通過預(yù)期資產(chǎn)價(jià)格的變動來獲取收益，并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。修訂后的《條例》將規(guī)范的內(nèi)容由商品期貨擴(kuò)展到金融期貨和期權(quán)交易，擴(kuò)大了期貨公司的業(yè)務(wù)范圍，進(jìn)一步強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)督管理。如果現(xiàn)貨市場發(fā)生較大幅度的下跌，股指期貨市場做多者將拋出股指期貨，現(xiàn)貨市場拋售股票的人數(shù)也將增多，從而導(dǎo)致股價(jià)持續(xù)下跌，甚至有可能引發(fā)股市崩盤。根據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會1994年主持完成的“普羅米歇爾報(bào)告”的研究，與金融衍生交易相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)可以分為企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨作為一種金融衍生品，不但具有一般性風(fēng)險(xiǎn)，還具有特殊性風(fēng)險(xiǎn)。金融衍生產(chǎn)品具有極大地的滲透性，它的發(fā)展打破了銀行業(yè)與金融市場之間、衍生產(chǎn)品與原生產(chǎn)品之間以及各國金融體系之間的傳統(tǒng)界限，從而將金融衍生產(chǎn)品市場的風(fēng)險(xiǎn)通過這種聯(lián)系傳遞到金融體系的每一個(gè)角落，大大增加了金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于我國股票價(jià)格指數(shù)編制方法以及所特有的股本結(jié)構(gòu)的原因，被選作標(biāo)的物的股價(jià)指數(shù)被操縱的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。但我國股票現(xiàn)貨市場只能做多，這就導(dǎo)致了市場不對稱問題，進(jìn)而有可能出現(xiàn)股指期貨價(jià)格單邊上漲(或單邊下跌)而與股票價(jià)格指數(shù)脫離的情況。股指期貨不采用實(shí)物交割的方式，而是實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算，對資金管理要求比較高。(三)建立健全股指期貨交易制度股指期貨的推出，是我國期貨市場進(jìn)一步發(fā)展的必然要求，也是我國證券市場健康發(fā)展的必然選擇。從期貨公司的角度來看，應(yīng)規(guī)范其在開發(fā)客戶過程中的宣傳介紹行為，即應(yīng)堅(jiān)持原則，遵守紀(jì)律，不能片面地讓客戶只看到盈利，而對風(fēng)險(xiǎn)熟視無睹，不能向客戶做贏利保證，以致誤導(dǎo)客戶，使客戶的風(fēng)險(xiǎn)意識淡薄。我國股指期貨保證金的收取以防范風(fēng)險(xiǎn)為最大目的，因此，除了跨期合約外，保證金計(jì)算應(yīng)以總額而不是凈額作為計(jì)算單位。為充分發(fā)揮期貨市場的功能，防止操縱市場的行為發(fā)生，應(yīng)事先對制度進(jìn)行合理設(shè)計(jì)。為了金融市場的安全，對一些帶有明顯投機(jī)傾向的股指期貨交易應(yīng)該嚴(yán)格加以控制。在風(fēng)險(xiǎn)管理制度不健全的情況下，一些投機(jī)者受利益驅(qū)使，極易利用自身所擁有的優(yōu)勢地位散布虛假信息、進(jìn)行內(nèi)幕交易或操縱市場，這些違法、違規(guī)行為引起市場價(jià)格異常波動，扭曲價(jià)值規(guī)律，既擾亂了市場正常秩序，扭曲了價(jià)格，