【正文】 價(jià)確定的情況下，每股收益越高，市盈率越低，投資風(fēng)險(xiǎn)越?。辉诿抗墒找娲_定的情況下，市價(jià)越高，市盈率越高，風(fēng)險(xiǎn)越大?！　。?）年度中普通股增減問(wèn)題：如果年內(nèi)股份總數(shù)有增減時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照加權(quán)平均股數(shù)計(jì)算（當(dāng)月發(fā)行，當(dāng)月不計(jì)，從下月開(kāi)始計(jì)算）。所以，C是答案。　　　　股利支付率是指凈收益中股利所占的比重。　　流動(dòng)性分析主要是考慮經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)某種債務(wù)的比例關(guān)系，即經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/某種債務(wù)。（7000+1000）=＞2 較好　　現(xiàn)金債務(wù)總額比=17200247。　　例：A公司2005年銷售收入1000萬(wàn)，存貨300萬(wàn)， 應(yīng)收賬款500萬(wàn)….，應(yīng)付賬款600萬(wàn)…，預(yù)計(jì)2006年銷售收入1200萬(wàn)。2005年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下：　　資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）　　2005年12月31日　　　　單位：萬(wàn)元　　 資產(chǎn)期未余額負(fù)債及所有者權(quán)益期未余額貨幣資金應(yīng)收賬款凈額存貨固定資產(chǎn)凈值無(wú)形資產(chǎn)10003000600070001000應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)長(zhǎng)期借款實(shí)收資本留存收益10002000900040002000資產(chǎn)總計(jì)18000負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì)18000　　該公司2006年計(jì)劃銷售收入比上年增長(zhǎng)30%，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備一臺(tái)，價(jià)值148萬(wàn)元?！　∪谫Y需求（銷售4 000萬(wàn)元） 　　　　二、內(nèi)含增長(zhǎng)率　?。?）含義：外部融資為零時(shí)的銷售增長(zhǎng)率。　　要求：　?、庞?jì)算該公司上述3年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、權(quán)益乘數(shù)、利潤(rùn)留存率、可持續(xù)增長(zhǎng)率和權(quán)益凈利率，以及2003年和2004年的銷售增長(zhǎng)率（計(jì)算時(shí)資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)用年末數(shù)，計(jì)算結(jié)果填入答題卷第2頁(yè)給定的表格內(nèi)，不必列示財(cái)務(wù)比率的計(jì)算過(guò)程）。　　[答疑編號(hào)10030301：針對(duì)該題提問(wèn)] 　　答案：　?。?）公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率　　　　銷售凈利率 10%　　銷售額/總資產(chǎn) 　　總資產(chǎn)/期末股東權(quán)益 2　　留存收益率 60%　　　　或者：　　　?。?）假設(shè)該公司2002年度計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率是10%?！　∪?、現(xiàn)金預(yù)算的編制　?。簶I(yè)務(wù)預(yù)算、資本支出預(yù)算　?。菏崭秾?shí)現(xiàn)制　　　　要重點(diǎn)把握各項(xiàng)預(yù)算的編制順序，以及各項(xiàng)預(yù)算的相互銜接，主要數(shù)據(jù)的來(lái)源和各數(shù)據(jù)之間的勾稽關(guān)系。（?。?　　[答疑編號(hào)10030401：針對(duì)該題提問(wèn)] 　　[答案]　 　　[解析]預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=期末存量+預(yù)計(jì)銷量期初存量例題314：A公司11月份現(xiàn)金收支的預(yù)計(jì)資料如下：　　（1）11月1日的現(xiàn)金（包括銀行存款）余額為13700元，已收到未入賬支票40400元。手寫(xiě)圖示030505手寫(xiě)圖示030506手寫(xiě)圖示030507　　[答疑編號(hào)10030502：針對(duì)該題提問(wèn)] 　　[答案]　　確定借款數(shù)額和利息。 （2003年）　　要求：　　編制11月份的現(xiàn)金預(yù)算（請(qǐng)將結(jié)果填列在答題卷給定的11月份現(xiàn)金預(yù)算表格中，分別列示各項(xiàng)收支金額）。手寫(xiě)圖示030403　　假設(shè)：　　　　　　　一　　　　二　　　　三　　　　　　　　　四　　余缺　　　　　　　4940　　　15840　　　　　　 10000　　借款　　　　　　　15000　　還款　　　　　　　　　　　　　9000　　　　　　　3000　　利息　　　　　　　　　　900010%1/2　　300010%3/4手寫(xiě)圖示030404　　四、利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算的編制　　（一）利潤(rùn)表預(yù)算的編制　　表315　 　　　　　　　　利潤(rùn)表預(yù)算　　　　　　單位：元銷售收入（表37）　　　　　　　　　　　　　　　　126 000銷貨成本（表312）　　　　 　　　　　　　　　　　56 700毛利　　　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　　69 300銷售及管理費(fèi)用（表313）　　 　　　　　　　　　　20 000利息（表314）　　　　　　　　 　　　　　　　　　1630利潤(rùn)總額　　　　　　　　　　　 　　　　　　　　　47 670所得稅（估計(jì)）　　　　　　　　　 　　　　　　　　16 000稅后凈收益　　　　　　　　　　　　 　　　　　　　31 670　　注意：“所得稅”項(xiàng)目是在利潤(rùn)規(guī)劃時(shí)估計(jì)的，并已列入現(xiàn)金預(yù)算?！　∫螅骸　。?）計(jì)算該公司2003年和2004年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、權(quán)益乘數(shù)、利潤(rùn)留存率、可持續(xù)增長(zhǎng)率和權(quán)益凈利率（計(jì)算時(shí)資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)用年末數(shù)，計(jì)算結(jié)果填入給定的表格內(nèi)，不必列示財(cái)務(wù)比率的計(jì)算過(guò)程）。如果通過(guò)技術(shù)和管理創(chuàng)新，使銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高到一個(gè)新水平，則企業(yè)增長(zhǎng)率可以相應(yīng)提高。　　表32　根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率　單位：萬(wàn)元 　　 年度19951996199719981999收入1 1 1 1 1 稅后利潤(rùn)股利留存利潤(rùn)股東權(quán)益負(fù)債總資產(chǎn)可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算：　　　　　銷售凈利率%%%%%銷售/總資產(chǎn)總資產(chǎn)/期初股東權(quán)益留存率可持續(xù)增長(zhǎng)率%%%%%實(shí)際增長(zhǎng)率　%%%%　　　　　　　　　　　 手寫(xiě)圖示0302－08　　根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率公式（期初股東權(quán)益）計(jì)算如下：　　可持續(xù)增長(zhǎng)率（1995年）　　=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率期初權(quán)益乘數(shù)收益留存率　　　=5%=10%　　實(shí)際增長(zhǎng)率（1996年）=（本年銷售上年銷售）/上年銷售　　=（11001000）/1000　　=10%　　注意：期初權(quán)益=期末權(quán)益留存收益增加　　[答疑編號(hào)10030202：針對(duì)該題提問(wèn)] 　?。?）根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率　　可持續(xù)增長(zhǎng)率=　?。ㄊ找媪舸媛输N售凈利率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）/（1收益留存率銷售凈利率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）　　=（收益留存率權(quán)益凈利率）/（1收益留存率權(quán)益凈利率）　　表33　 根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率　單位：萬(wàn)元 　　 年度19951996199719981999收入1 1 1 1 1 稅后利潤(rùn)股利留存利潤(rùn)股東權(quán)益負(fù)債總資產(chǎn)可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算：　　　　　銷售凈利率%%%%%銷售/總資產(chǎn)總資產(chǎn)/期末股東權(quán)益留存率可持續(xù)增長(zhǎng)率%%%%%實(shí)際增長(zhǎng)率　%%%%　　在不增發(fā)新股的情況下，它們之間有如下聯(lián)系：　?。?）如果某一年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，則實(shí)際增長(zhǎng)率、上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率以及本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率三者相等?！　?　　 　　 　　　　[答疑編號(hào)10030108：針對(duì)該題提問(wèn)] 　　[答案]A　　[解析]（1+5%）（1+10%）－1＝%　　相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金=1000%25%=（萬(wàn)元）。不同企業(yè)銷售額變動(dòng)引起資產(chǎn)、負(fù)債變化的項(xiàng)目及比率是不同的。第三章本章考情分析　　本章介紹財(cái)務(wù)管理三大職能之一的計(jì)劃職能，從章節(jié)內(nèi)容來(lái)看，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、現(xiàn)金預(yù)算的編制是比較重要的內(nèi)容，而且也容易和其他章節(jié)結(jié)合出綜合題。（120%）=　　權(quán)益凈利率=10%=%　?。ú缓悾谀┝鲃?dòng)負(fù)債20000萬(wàn)元，長(zhǎng)期負(fù)債75000萬(wàn)元，股東權(quán)益165700萬(wàn)元，其中股本100000萬(wàn)元（每股面值1元）；已知本期到期長(zhǎng)期負(fù)債7000萬(wàn)元，應(yīng)付票據(jù)1000萬(wàn)元；,增值稅率為17%，所得稅率為33%。投資者為了選擇投資價(jià)值高的行業(yè)，可以根據(jù)不同行業(yè)的市盈率選擇投資對(duì)象?！　∶抗晒衫焦衫傤~247?！　。?）每股收益多，不一定意味著多分紅，還要看公司的股利分配政策。　　分析需注意的問(wèn)題：　?。?）每股收益不反映股票所包含的風(fēng)險(xiǎn)；　?。?）股票是一個(gè)份額概念，不同股票的每一股份在經(jīng)濟(jì)上不等量，它們所含有的凈資產(chǎn)和市價(jià)不同即換取每股收益的投入量不相同，在進(jìn)行每股收益的公司間比較時(shí)要注意到這一點(diǎn)。　?。?）市盈率受凈利潤(rùn)的影響，而凈利潤(rùn)受會(huì)計(jì)政策的影響，從而使得公司間比較受到限制?！　　　“衙抗蓛糍Y產(chǎn)和每股市價(jià)聯(lián)系起來(lái)，可以說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)公司資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)價(jià)?！　±}：，資產(chǎn)凈利率為10%，則其權(quán)益凈利率為（）。至于總流量為負(fù)數(shù)，并不能說(shuō)明財(cái)務(wù)狀況不良，應(yīng)作具體分析。3000100%=%　　預(yù)提費(fèi)用247。　?。航滩模≒70的例題）　　又如，預(yù)計(jì)明年通貨膨脹率為10%，公司銷量增長(zhǎng)5%，%：　　銷售額的名義增長(zhǎng)率的計(jì)算：　　銷售收入=單價(jià)銷量　　預(yù)計(jì)收入=單價(jià)（1+通貨膨脹率）銷量（1+5%）　　銷售增長(zhǎng)率=（預(yù)計(jì)收入基期收入）/基期收入　　=[a（1+10%）（1+5%）a]/a　　=（1+10%）（1+5%）1　　=%　　外部融資銷售增長(zhǎng)比=%（247?！　。?）外部負(fù)債不同：計(jì)算內(nèi)含增長(zhǎng)率時(shí)，外部負(fù)債＝0；計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率時(shí)，外部負(fù)債不是0?！　。?）如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增加，則實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)超過(guò)上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。（2002年）　　③銷售增加15%，保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，需要籌集股權(quán)資本：　　資金需要增加=銷售增加247。假設(shè)利率為10%，則應(yīng)計(jì)利息為550元：　　利息=11 00010%（6/12）=550（元）　　此外，還應(yīng)將長(zhǎng)期借款利息納入預(yù)算?！　。?）11月份預(yù)交所得稅20000元。=（萬(wàn)元）　　現(xiàn)金流入=1512+=（萬(wàn)元）　　現(xiàn)金流出：　　年末應(yīng)付賬款=1512（80%5%）（246/1008）=（萬(wàn)元）　　購(gòu)貨支出=151275%+=（萬(wàn)元）　　費(fèi)用支出=1512（63/1260）+（63+20）=（萬(wàn)元）　　購(gòu)置固定資產(chǎn)支出：　　　220（萬(wàn)元）　　預(yù)計(jì)所得稅：　　　　　　30（萬(wàn)元）　　現(xiàn)金流出合計(jì)：　　　　?。ㄈf(wàn)元）　　現(xiàn)金多余或不足：　　　（14+）=（萬(wàn)元）手寫(xiě)圖示030508　　新增借款的數(shù)額：　　　　40 （萬(wàn)元）　　利息支出：　　　　　　　[（200+40）（10/200）=12（萬(wàn)元）　　期末現(xiàn)金余額：　　　　?。ㄈf(wàn)元）　?。?）預(yù)計(jì)稅后利潤(rùn)　　收入　　　　　　　　　　1512 （萬(wàn)元）　　銷售成本　　　　　　　　1512（80%5%）=1134（萬(wàn)元）　　毛利　　　　　　　　　　378 （萬(wàn)元）　　經(jīng)營(yíng)和管理費(fèi)用：　　變動(dòng)費(fèi)用　　　　　　　　[1512（63/1260）] =（萬(wàn)元） 　　固定費(fèi)用　　　　　　　（63+20） =83 （萬(wàn)元）　　折舊　　　　　　　　　　30 （萬(wàn)元）　　營(yíng)業(yè)利潤(rùn)　　　　　　　?。ㄈf(wàn)元）　　利息　　　　　　　　　　12 （萬(wàn)元）　　利潤(rùn)總額　　　　　　　?。ㄈf(wàn)元）　　所得稅　　　　　　　　　30 （萬(wàn)元）　　稅后利潤(rùn)　　　　　　　?。ㄈf(wàn)元）　　（3）預(yù)計(jì)每股盈余。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，商品售出后當(dāng)月可收回貨款的60%，次月收回30%，再次月收回8%，另外2%為壞賬?！　。ㄒ唬╀N售預(yù)算　　表37　　　　　　　　　　銷售預(yù)算　　　　　　　單位：元季度一二三四全年預(yù)計(jì)銷售量（件）預(yù)計(jì)單位售價(jià)銷售收入10020020 00015020030 00020020040 00018020036 000630200126 000　　　　　　　　　　　　　　　　　　預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入　　 上年應(yīng)收賬款第一季度（銷貨20 000）第二季度（銷貨30 000）第三季度（銷貨40 000）第四季度（銷貨3