【正文】 =美元)美元(1美元b其中:ROE0負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)9,600,000考慮應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，$143,200NFA($850)==：TD+=(1EBIT+唯一給出的包含產(chǎn)品銷售成本的比率是存貨周轉(zhuǎn)率，所以它是最后用到的比率。(流動(dòng)資產(chǎn)–固定資產(chǎn)廠房與設(shè)備凈值 304,165%$451,317/銷售額20%，預(yù)算利潤(rùn)表將為：駝鹿旅游公司利潤(rùn)表銷售收入$1,086,000產(chǎn)品銷售成本852,000銷售、一般費(fèi)用及管理費(fèi)用14,400EBIT $219,600利息費(fèi)用 19,700稅前利潤(rùn) $199,900所得稅(35%)69,965凈利潤(rùn) $129,935支出比率是一個(gè)常數(shù)，這一年的股利去年的支出比率乘以凈收入,或?yàn)椋汗衫?總資產(chǎn)349,440)($156,000355,961)81,530我們首先以EFN$129,935$609,600–$77,961資產(chǎn)負(fù)債表上總權(quán)益將為：新的總權(quán)益=$609,600$363,098新的總負(fù)債為：總負(fù)債=.82734($363,098)=–(.062)(1股率發(fā)放率=–這是一種消極的股息百分之[.0520(1)]=PM(S)b–A，得到：內(nèi)部增長(zhǎng)率=/g，然后除以甲分子和分母：可持續(xù)增長(zhǎng)率=[1對(duì)于可持續(xù)增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率=–/TEB)(1b)/$31,000因此，今年的年底資產(chǎn)為：期末資產(chǎn)除了留存收益/NI利潤(rùn)再投資比率==.4082在縮寫方程中的%使用簡(jiǎn)化的方程計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率與期末資產(chǎn)收益率，我們得到：可持續(xù)增長(zhǎng)率==/$196,000ROE$80,000b因?yàn)镹I–(ROAEb)//TE+–[1=––––/在凈資產(chǎn)收益率是ROE257,000+$207,500資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益金額金額流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金30，000應(yīng)付賬款78，000應(yīng)收賬款51,600應(yīng)付票據(jù)9,000存貨91，200流動(dòng)負(fù)債小計(jì)87，000流動(dòng)資產(chǎn)小計(jì)172，800長(zhǎng)期負(fù)債207，500所有者權(quán)益固定資產(chǎn)普通股與股本溢價(jià)21,000廠房和設(shè)備凈額436,800留存收益334,961所有者權(quán)益小計(jì)355,961資產(chǎn)合計(jì)609,600負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)650，461預(yù)測(cè)的資產(chǎn)負(fù)債表將會(huì)變成這樣：負(fù)債權(quán)益比=.82734MOOSE$51,974并且留存收益的增加額為:留存收益增加額=種銷售增長(zhǎng)率的情形下的預(yù)測(cè)利潤(rùn)表MOOSE==總資產(chǎn)=+預(yù)測(cè)三種不同比例的利潤(rùn)表駝鹿旅游公司預(yù)測(cè)利潤(rùn)表占消費(fèi)占消費(fèi)額百分比$609,600$598,961為:EFN$905,000$334,961預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表為駝鹿旅游公司.資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn) 負(fù)債和所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金 $30,000 應(yīng)付賬款 $ 78,000應(yīng)收賬款 51,600 應(yīng)付票據(jù) 9,000存貨 91,200 流動(dòng)負(fù)債小計(jì) $ 87,000流動(dòng)資產(chǎn)小計(jì) $172,800 長(zhǎng)期負(fù)債156,000固定資產(chǎn)廠房和 所有者權(quán)益設(shè)備凈額 436,800 普通股與股本溢價(jià) $ 21,000留存收益 334,961所有者權(quán)益小計(jì) $$470,510,000=2005%%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) $96,637(速動(dòng)比率=$2,108EBITD (息前稅前和折舊前利潤(rùn))，把折舊加入$11,現(xiàn)在，6,TD.429+==0CL （即：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債）CA解答這個(gè)問題要求若干步驟。銷售額／應(yīng)收賬款這樣將會(huì)減少（剩余財(cái)產(chǎn)賬）所有者權(quán)益（ROE=凈利潤(rùn)/總權(quán)益），從而增加ROE.14.普通股累計(jì)留存收益所有者權(quán)益合計(jì)37,200,0001－0美元凈利潤(rùn)=3,588,000美元)45,600,000凈利潤(rùn)/銷售額=這也是財(cái)務(wù)比率分析如此廣泛的被應(yīng)用于國(guó)際金融中來比較公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和區(qū)分國(guó)家經(jīng)濟(jì)邊界的原因。232。50%ENF===0.40 E1.40(TA.60 D180。180。美元(1$40,000,000)$435,000,000$640,000,000t加增長(zhǎng)率,即:現(xiàn)在銷售額2,024 總計(jì) $15,812 總計(jì) $15,424如果股利未分配，權(quán)益增加額與凈利潤(rùn)相等，即所有者權(quán)益/減去股利支付率，即bb)]=$7,6.b)$12,6721,=美元對(duì)應(yīng)銷售率的增長(zhǎng)：銷售增長(zhǎng)率=+=NI+=公司的資本性支出也在增加，這樣，資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流的所有三個(gè)組成部分都受到負(fù)面影響。為了證明這一點(diǎn)，我們看到總資產(chǎn)必定等于總負(fù)債加上權(quán)益，總負(fù)債加上權(quán)益等于短期負(fù)債加上長(zhǎng)期負(fù)債再加上權(quán)益。因?yàn)楣镜哪繕?biāo)是使股東財(cái)富最大化，這個(gè)比率能顯示公司實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)的情況。如果留存比率為零，內(nèi)部增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率均為零，EFNEFNRosengarten計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率，會(huì)發(fā)現(xiàn)它只有“同店銷售”是像沃爾瑪和希爾斯之類的十分分散的公司的一項(xiàng)重要指標(biāo)，顧名思義，分析同店銷售就是比較同樣的店鋪或餐館在兩個(gè)不同的時(shí)間點(diǎn)上的銷售額。通過同類公司比較分析，財(cái)務(wù)經(jīng)理可以評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)、融資或投資活動(dòng)的某些方面是否越出常規(guī)，從而為調(diào)整這些比率采取恰當(dāng)?shù)男袆?dòng)提供指南，如果這種調(diào)整合適的話。公司說明Broslofski然而，當(dāng)公司有一些債務(wù)時(shí)，內(nèi)部增長(zhǎng)率將始終低于可持續(xù)增長(zhǎng)率，因此內(nèi)部增長(zhǎng)率是大于還是小于更好地衡量管理績(jī)效。年后不得不全線中止經(jīng)營(yíng)。=也可以計(jì)算如下：ROE(PM)(TAT)(EM)ROE(ROA)(EM)ROE杜邦公司的唯一身份的比例是沒有利潤(rùn)。[(1/4, 總資產(chǎn)ROE，即：ROE–0[1我們利用杜邦分析法得到//$15,812+0+留存收益的累積會(huì)增加對(duì)年度留存收益增加$66,000,000長(zhǎng)期負(fù)債677,680,000180。這個(gè)方法要求把兩個(gè)比率代入第三個(gè)比率中，重排=0//ROA，我們發(fā)現(xiàn)：NIE，我們可以將上面的公式帶入/自發(fā)增長(zhǎng)的負(fù)債美元負(fù)債/銷售額+==2,152,80034,752,800 美元=美元仍然為37,200,000/天和TA，我們就可以解出=NI/$1,$850TA為稅前利潤(rùn)），已付利息1,687流動(dòng)資產(chǎn)=$451,317$80,000/=.6917接著，我們計(jì)算了在新的銷售額下固定資產(chǎn)需要的總金額。$129,935–$1,131,250=100%的固定資產(chǎn)利用率。.82734所以新的總負(fù)債為:總負(fù)債21==$257,000TOURS+(35%) 69,965 76,370 79,573凈利潤(rùn) $ 129,935 $ 141,830 $ 147,778股利 $ 51,974 $ 56,732 $ 59,111留存收益增加77,96177,961公司的預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表=–$40,861銷售額增長(zhǎng)同時(shí)，負(fù)債權(quán)益比=.82734流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金32，500應(yīng)付賬款84,500應(yīng)收賬款55，900應(yīng)付票據(jù)9,000存貨98，800流動(dòng)負(fù)債小計(jì)93，500流動(dòng)資產(chǎn)小計(jì)187,200長(zhǎng)期負(fù)債206,905所有者權(quán)益固定資產(chǎn)普通股與股本溢價(jià)21,000廠房和設(shè)備凈額473,200留存收益342,098所有者權(quán)益小計(jì)363,098資產(chǎn)合計(jì)660,400負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)663,503因此，外部融資需求量是：EFN=資產(chǎn)總計(jì)—與權(quán)益合計(jì)EFN=$660，400—3，503EFN=—$3，103在百分之三十的增長(zhǎng)率，并假設(shè)派息比率是不變的，支付的股息是：股息=($42,458/$106,145)($141,830)股息=INC=/1.0549PM(S)b(127[A{[A比率增加EFN[A)b]可持續(xù)增長(zhǎng)率=(1TEE)可持續(xù)增長(zhǎng)率(TEENI(NI/(NI由于該公司沒有發(fā)行新股票，股東權(quán)益增加了留存收益。=or–%在縮短的可持續(xù)增長(zhǎng)率中使用期末凈資產(chǎn)收益率來導(dǎo)出的增長(zhǎng)率太低。如果權(quán)益增加，基于期末資產(chǎn)的.4848.1879%使用文中給出的方程計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率，我們得到：可持續(xù)增長(zhǎng)率ROE=/b)TAETEB可持續(xù)增長(zhǎng)率為：可持續(xù)增長(zhǎng)率==TEE)可持續(xù)增長(zhǎng)率(NIROEE/PM(S)b(1(D/E)[PM(S)b(1PM(S)b]PM(S)b]因此， ROAEFNg)EFN%27，我們知道，外部融資需求量是EFN=新增資產(chǎn)—留存收益增加額增加的資產(chǎn)，是時(shí)代的開始資產(chǎn)增長(zhǎng)速度，因此：新增資產(chǎn)=Ag明年留存收益的增加是當(dāng)前時(shí)代的純收入留成比例，加上(ROE–or$685,800$141,830($42,458/$106,145)($141,830)=$355,961新的總負(fù)債為：總負(fù)債=.82734($355,961)$338,530預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表銷售額增長(zhǎng)77,961=––77,9