【正文】 期貨 第二章 證券投資分析概論 4 第二節(jié) 股票投資的收益與風險 1. 系統(tǒng)性風險：由某些全局性因素所帶來的風險，對所有股票都發(fā)生作用，不能通過分散化投資來消除掉 ? 利率風險 ? 購買力風險 ? 市場風險 ? 政策風險 ? 政治風險 ? 偶然事件風險 二、股票投資風險 證券與期貨 第二章 證券投資分析概論 5 第二節(jié) 股票投資的收益與風險 （ 1）利率風險 ：利率變化給投資者帶來損失的可能性； 一般而言，股票價格與利率成反向變化 ?利率變化改變資金流向（利率提高，資金流向儲蓄；利率降低，資金流向證券） ?利率變化改變企業(yè)的融資成本 ?利率變化改變股票估值的貼現(xiàn)率 證券與期貨 第二章 證券投資分析概論 6 第二節(jié) 股票投資的收益與風險 （ 2）購買力風險 ：通貨膨脹風險，指由于價格總水平變動而影響股票價格變化的風險。 證券與期貨 第二章 證券投資分析概論 30 第四節(jié) 案例分析 —— 長盛動態(tài)精選證券投資基金投資策略 在有關法律法規(guī)許可時，基金資產除 3%左右以現(xiàn)金形式持有，其余基金資產可全部用于股票投資?；厩闆r如下表所示： 證券與期貨 第二章 證券投資分析概論 36 第四節(jié) 案例分析 —— 長盛動態(tài)精選證券投資基金投資策略 行業(yè)類別 劃分標準 投資研究思路 主要行業(yè)舉例 穩(wěn)定性行業(yè) 主導產品價格比較穩(wěn)定、產量上下波動不大 以絕對價值法分析為主、相對價值法比較為輔 電力、煤氣及水的生產供應業(yè)；交通運輸、倉儲業(yè)；食品、飲料。即：研究員每周對持倉股票及候選股票的安全邊際進行排名比較，對于落入后10%的持倉股票將于下周適當時機賣出，對于進入后 20%10%之間的候選股票將于下周適當時機買入，但持倉股票數(shù)量始終維持在 50 只不變。 證券與期貨 第二章 證券投資分析概論 45 第四節(jié) 案例分析 —— 長盛動態(tài)精選證券投資基金投資策略 （六） 業(yè)績比較基準 本基金業(yè)績衡量基準＝中信綜合指數(shù)收益率 *80%+中信國債指數(shù)收益率 *20%。 對于其他方面的財務指標，如 每股經營活動現(xiàn)金流、凈資產周轉率 等則作為參考指標。然后采用長盛股票綜合評級體系，對優(yōu)選行業(yè)內的上市公司進行綜合評級，精選出 50只最有投資價值的股票。（主要包括：宏觀經濟環(huán)境，行業(yè)環(huán)境，公司業(yè)績前景、財務結構、經營狀況，以及影響股票市場的一些政策因素、政治因素等） ? 基本分析包括兩部分：市場基本面分析和公司基本面分析。 （ 5）流動性風險：由于市場交易不活躍，導致買賣受阻而帶來的風險 證券與期貨 第二章 證券投資分析概論 13 第二節(jié) 股票投資的收益與風險 ? 利用歷史股票價格數(shù)據對風險做定量評估主要是對市場風險的評估 ? 用歷史數(shù)據評估風險實際是假設風險不具有時變性 ? 實際的風險評估應該將市場風險和其他風險相結合，定量方法和定性方法相結合，歷史數(shù)據和未來預測相結合 三、風險的評估 證券與期貨 第二章 證券投資分析概論 14 第二節(jié) 股票投資的收益與風險 范圍法（價差率法） 價差率 ＝ （最高價－最低價） （最高價 +最低價） ? 2 100％ ? 價差率越大，表明風險越大 ? 簡單直觀，但包含的信息量少，容易出現(xiàn)信息失真 證券與期貨 第二章 證券投資分析概論 15 第二節(jié) 股票投資的收益與風險 概率法（標準差法） ???niii px1?????niii px12)( ????? ?均值： 標準差： 差異系數(shù)： 證券與期貨 第二章 證券投資分析概論 16 第二節(jié) 股票投資的收益與風險 當前股價與買入成本的比值 頻率值 1?? ??niii px?)(12 ??? ??niii px ??1 4 8 ?????證券與期貨 第二章 證券投資分析概論 17 第二節(jié) 股票投資