【正文】 財(cái)務(wù)影響 ? 收購后對企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債、現(xiàn)金流量及利潤的影響 ? 預(yù)計(jì)未來 5年的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流 ?分析對收購方股東權(quán)益的影響 第三章投資管理 CFO需要解決的第三個問題 財(cái)務(wù)方案 ? 提出一攬子的財(cái)務(wù)方案 ? 支付的方案 – 現(xiàn)金支付 – 股權(quán)支付（股權(quán)交換） – 債權(quán)支付、優(yōu)先股支付 – 實(shí)物資產(chǎn)或無形資產(chǎn)支付 – 混合支付 ? 融資的方案 ? 資金使用方案（計(jì)劃） ? 財(cái)務(wù)運(yùn)行方案 第三章投資管理 例題：收購前 A、 B公司概況 A公司 B公司 現(xiàn)有收益 2022萬元 500萬元 已發(fā)行股票數(shù) 500萬股 200萬股 每股收益 4元 /股 /股 每股市價(jià) 64元 /股 30元 /股 市盈率 16 12 第三章投資管理 購并對 EPS的影響 ? A公司以 35元 /股收購 B公司 – 交換比率 =目標(biāo)公司股票價(jià)值 /收購方股票價(jià)值 – = 35/64= – A公司發(fā)行股票數(shù) =交換比率 目標(biāo)公司股份數(shù)額 = 200= – A公司收購后的 EPS = /股 – B公司股東收購后的 EPS= /股 ?而 并購前 已知新舊鑄模的折舊期限都是 4年，期末無殘值；舊鑄模已使用兩年，預(yù)計(jì)能夠 按賬面折余價(jià)值以 2022元出售 。 ? 特點(diǎn)： – 一般為現(xiàn)金交易，以目標(biāo)公司作抵押融資 – 融資結(jié)構(gòu)取決于公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流量特點(diǎn)和資產(chǎn)質(zhì)量 – 成為非公眾公司，一般為私人所有 – 風(fēng)險(xiǎn)大，收益大（收購者可通過重新上市獲利，） ? 討論： MBO對股東和企業(yè)債權(quán)人的影響 第三章投資管理 MBO的影響