【正文】 應(yīng)采取哪種籌資方式？是發(fā)行股票還是取得銀行借款？作出你最終的決策。1989年，家具行業(yè)的銷售收入為50億元，但其中銷售收入超過1500萬元的公司只有不到30家。各類家具一般是按照傳統(tǒng)方式，采用木制結(jié)構(gòu)制作的，或采用類似木制材料進(jìn)行表面裝飾，使其既具有實(shí)用性，又具有觀賞性。在證券市一場(chǎng)上，南方公司普通股每股高達(dá)33元，扣除發(fā)行費(fèi)用，每股凈價(jià)為31元。1990年，是家具行業(yè)的蕭條年，盡管如此，南方公司的銷售收入和利潤仍比1989分別增長了 8．7％和 27．6％。借款合約規(guī)定公司至少要保持225萬元的流動(dòng)資金。目前，該公司發(fā)行在外的普通股共計(jì)600000股，其中高級(jí)職員和董事會(huì)成員持有20％左右。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司必須擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，到1993年末，使生產(chǎn)能力翻一番。 一、公司背景及其規(guī)劃 南方家具公司是由幾個(gè)具有豐富專業(yè)知識(shí)的投資者于1980年創(chuàng)立的，經(jīng)過十年的發(fā)展，到1990年，銷售收入從剛成立時(shí)的1000萬元增至1620萬元。 根據(jù)鐘晨先生介紹，南方公司的家具生產(chǎn)線較少，不能向市場(chǎng)推出大量的新產(chǎn)品。 二、家易行業(yè)的狀況 家具業(yè)是高度分散的行業(yè)。2．舉債，即向銀行舉借年利率為7％，期限為10年的貸款其有關(guān)內(nèi)容為：A．從貸款取得后第30個(gè)月開始，每半年償還本金40萬元；B．第十年末償還貸款本金的 25％（200萬元）；C．借款的第一年，公司的流動(dòng)資金必須保持在借款總額的50％，以后每年遞增 10％，直至達(dá)到未償還貸款的80％；D．股東權(quán)益總額至少為600萬元； E．借款利息必須在每季末支付。表4列示了三個(gè)獨(dú)立的家具公司和南方公司的財(cái)務(wù)資料。1991年，公司擁有平價(jià)商店14家，預(yù)計(jì)到1992年可達(dá)到18——24家。為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，公司需要到1993年10月末籌措1150萬元，其中350萬元可以通過公司內(nèi)部留存收益及提高流動(dòng)資金利用效果得以解決，其余部分800萬元需要從外部籌措。為了不斷擴(kuò)充和發(fā)展，公司經(jīng)常組織有關(guān)人員進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查，了解消費(fèi)者的口味與偏好，不斷改進(jìn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)，每年在家具市場(chǎng)上推出二至三種新型家具，并且關(guān)閉了相同數(shù)量的過時(shí)或不受歡迎的生產(chǎn)線，使公司避免了生產(chǎn)線的過度擴(kuò)張與生產(chǎn)線的低效率公司的銷售人