【正文】 輸出，他認為前者只會引起貨幣的外流，因而要求對某些產品進口課以沉重的關稅，以利于本國商品的競爭?！比纾?1)旅客費用；(2)送給大使和外國人的禮物；(3)走私貨物；(4)利息。2.“價格——現金流動機制”理論休漠把貨幣數量說運用到國際貨幣（資本）流動和國際收支方面的分析。貿易差額是國與國之間進行商品貿易和互相抵償后，必須用貨幣支付的余額；支付差額是國與國之間進行國際收支結算后，必須用貨幣償付的余額。例如，向國外投資、借貸給別國都會引起貴金屬的輸出，但卻與商品交易無關。在貴金屬大量流出時。金的外流通常是國外貿易狀況惡化的象征，這種變化又是預示各種常態(tài)的發(fā)展將面臨危機的前兆。先后在這些國家發(fā)生。列寧指出，資本輸出主要是涌向經濟落后的國家，特別是殖民地半殖民地國家，因為那里資本少，地價較賤，工資低，原料多。這就是帝國主義壓迫和剝削世界上大多數民族和國家的堅實基礎，這就是極少數最富國家的資本主義寄生性的堅實基礎。如果匯率的波動超過了輸金點的上限或下限，就會發(fā)生黃金流動。先看看借款國實際的貨幣機制。由于資本的流出，B 國的購買力會直接或間接地受到影響，從而逐步下降。這樣一種重新調整必然引起各部門間生產要素的相對價格和商品相對價格的變化。首先他在嚴格限定的條件下研究了它的直接影響和繼發(fā)性影響，然后再放寬假設條件，比較現實地研究它的影響。這是因為，當B 國進口商在B 國購買能夠在A 國賣出的證券時，資金由產業(yè)流通轉入金融流通；而當B 國進口商在A 國賣出證券時，資金又由金融流通轉入產業(yè)流通。金德伯格認為，除了法定儲備率之外，還有兩個因素會影響繼發(fā)性作用的大小：①現存的和預期的利潤率。第二，如果A 國增加在B 國的存款或投資，那么，A 國發(fā)生初始膨脹（即國際短期資本流動的直接影響）。在對外貿易品的需求有一定彈性的條件下，B 國進口會減少，出口會增加，于是B 國貿易收支出現順差，它的國際收支恢復平衡。如果黃金的輸入伴隨著國外短期凈資產的減少，那么貨幣供給不變；同樣，如果黃金的輸出伴隨國外短期凈資產的增加，貨幣供給也不變。引致資本流動是指那些在國外和國內資本市場上僅僅起著“回應”作用的資本運動。這是因為，當出現了某個對外資產自主的新需求時，可能有某個投機者或銀行家正好準備放棄同樣數額的對外債權；或者，當出現后一種情況時，恰好也發(fā)生前一種情況。由此可見，引致資本輸出的數額是隨著匯率的變動而變化的。一般說來，兩個國家之間的自發(fā)資本運動很少是建立在兩國共同決定的基礎之上。但金德伯格斷言，B 國收縮的規(guī)模沒有當它出現貿易逆差時收縮的規(guī)模那么大。比如說，有A、B 兩國，它們的國際收支原先是平衡的。他作出如下假定：B 國進口商可以借入短期資金；A、B 兩國的中央銀行運用信用政策維持匯率的穩(wěn)定；不存在黃金流動；中央銀行有能力操縱利率；銀行僅保有少量儲備。這是因為，B 國的一級儲備不一定減少，收縮的規(guī)模也就不會太大?！挥挟斊睋狡诹耍珺 國進口商實際支付給票據持有人票面載明的款項時，B國的國民收入才會收縮。（四）金德伯格的國際短期資本流動理論查爾斯B 國出口部門的生產要素的價格不一定下降，從而出口商品的價格也不一定下降。首先，A 國外匯儲備增加。大量的黃金流動并沒有導致信用結構同比例增加，在某些場合根本沒有導致企業(yè)交易的任何增加。在金本位制度下，假定出現了某種失調，使對外匯的需求超過了供給，從而使匯率提高了。所以，資本“過?！辈⒉皇墙^對的，而是對有利可圖的投資而言的。壟斷使少數最富的國家產生了大量的“過剩資本”，造成資本輸出的必要。國際商業(yè)信用和資本信用，則在國際范圍內造成虛假的需求和虛假的繁榮，促使一切國家都有可能過度進口和出口，從而發(fā)生生產過剩。所以，只有在這個時期，貴金屬外流才會促使信用危機的爆發(fā)。如果為了支付存款和兌換銀行券，必須保持最低限額的貴金屬準備。貴金屬在這兩種形式上的運動，是互相交錯在一起的。（一）馬克思對國際資本流動的研究馬克思在《資本論》和其他著作中，對19 世紀五六十年代某些資產階級經濟學家的國際金融觀點進行了細致的剖析，并發(fā)表了自己的論點。休漠（1711－1776）是英國古典政治經濟學主要代表人物之一，作為工業(yè)資本的代言人，對英國政府所施行的保護貿易政策進行激烈的抨擊，并從生產領域到流通領域論證了自由貿易的必要，批評了重商主義者的貿易差額論。孟提出了總貿易差額的理論，認為應把個別貿易差額同總貿易差額區(qū)別開來。他們在主張設法吸收國外貨幣的同時，禁止輸出金銀。 早期的國際資本流動理論早期國際金融學說，包括從重商主義到古典政治經濟學這段時期內的國際金融學說，從時間上看，大約是從17 世紀或更早一些的時間即16 世紀下半期，到19 世紀前半期。國際資本就在不斷替換的載體工具和貨幣形態(tài)中進行快速移動。不過，發(fā)達國家國際資本供給是主要的，發(fā)展中國家國際資本需求卻是主要的。政府貸款是一種政治性貸款，同時受本國財政收支和國際收支狀況的影響。發(fā)達國家經濟發(fā)達的一個重要表現是其資本發(fā)達，這是資本主義國家?guī)装倌曩Y本積累的結果。主要吸收游資，然后貸放給本地區(qū)的資金需求者，例如以新加坡為中心的亞洲美元市場即屬此類。選擇利率水平較低的時期發(fā)行外國債券是重要的時機選擇。國際股票市場大致分為以下三種情況：第一種情況，國內的股份公司在國內市場發(fā)行股票，上市股票除被國內投資者購買外，還被國際投資者所購買，那么，國內股票市場就具有國際股票市場性質。另外，西歐一些國家相繼給予我國貸款，如比利時、丹麥、前西德、意大利等國。國際開發(fā)協(xié)會“對落后國家給予條件較寬、期限較長、負擔較輕，并可用部分當地貨幣償還的貸款。由此可見，美國、英國以及其他主要工業(yè)發(fā)達國家的資本市場的作用和影響，不僅限于一國之內，而且具有國際意義，它們是名副其實的國際金融市場。國庫券是美國證券市場上信用最好、流動性最強、交易量最大的手段。銀行同業(yè)拆放，無需提供抵押品，每筆拆放金額最低為25 萬英鎊，多至幾百萬英鎊，拆放期限以日拆至3 個月期為主。例如，俄羅斯每年從國際貨幣基金組織獲得的貸款就多達50 億美元。國內資本與國際資本之間的流動規(guī)模和方向取決于下列因素：。 國際資本的范疇一、國內資本與國際資本國際資本是由國內資本轉化而來的。長期資本以各種有價證券，包括政府公債、公司債券和股票為代表。貼現市場（Discount Market）是經營貼現業(yè)務的短期資金市場。(3)銀行承兌匯票。該協(xié)議詳細規(guī)定了同貸款有關的重要事項；②由借款人所屬國家的官方機構提供擔保；③一筆金額較大、期限又較長的貸款，往往由數個國家的多家銀行組成銀團共同提供，一般稱為辛迪加貸款（Syndicated Loan）；④貸款利率通常是浮動利率；⑤貸款人除收取貸款利息外，還要收取管理費、代理費、雜費和承擔費等多種費用，成本較高；⑥貸款的償還。貸款的對象主要是亞、非、拉美的不發(fā)達國家。出口信貸是一種對外貿易中長期信貸，是西方國家為支持和擴大本國大型設備的出口，加強國際競爭能力，以對本國出口給予利息貼補并提供擔保的方法，鼓勵本國的銀行對本國出口商或外國進口商（或其銀行）提供利率較低的貸款，以解決本國出口商資金周轉的困難，或滿足國外進口商對本國出口商支付貸款需要的一種融資方式。債券和股票同屬有價證券，但債券有償還期，且籌資者不限于股份公司，債券的籌資者和投資者的關系如圖1—3 所示。歐洲債券的利率水平取決于多種因素：債券發(fā)行者的資信高低、國際資金市場的供求關系和利率水平以及貨幣的“軟”、“硬”等。國際資本流動的載體分別為商品、技術和資金，國際資本流動就表現為商品輸出（或輸入）、技術轉讓（或引進）、以及銀行資本輸出（或輸入）三方面的內容。銀行資本對外輸出，一方面是資本“過?！钡木壒?；另一方面，當國內資金供給大于需求時，會引起利率的下降，若資金需求的利率彈性很大，從而會刺激投資，擴大對資金的需求，利率下降到資金的供求恢復均衡為止。企業(yè)資本即產業(yè)資本，產業(yè)資本的輸出入來自于戰(zhàn)后跨國公司的巨大發(fā)展。(2)70 年代，亞洲及拉美國家積極利用外資。資本跳出“國”界，成為名副其實的國際資本，國際資本流動成為一種相對獨立的經濟現象，有其自身內在的規(guī)律與特點。他們把貨幣當作至高無上的主宰，其理論與政策主張也圍繞著貨幣這一中心而展開。至于后者，他說，輸出的初級產品經外國加工后再以高價輸入，這樣不僅賣出的商品便宜，買進的工業(yè)品貴，使貨幣外流，而且還剝奪了國內的生計。保險收益；(5)匯往國外的錢；(6)外國的捐贈；(7)進出口貨物的運費、保險費、利潤等。提出了著名的“價格——現金流動機制”。在國際收支平衡表中，貿易差額只是支付差額中一個組成部分，因為支付差額除了包括貿易差額外，還包括其他方面的收入和支出，包括雖是過去成交的貿易，但在一定時期內到期的貿易差額。馬克思認為，一個國家貴金屬流入和流出的情況，大體上可用該國中央銀行金屬準備金的增加和減少來測量。對借貸資本的需求會大大超過它的供給，利息率會由此而提高。資本主義整個機體的這種過程現象，正是信用制度和銀行過度發(fā)展的必然結果。有一個國家爆發(fā)危機，就會縮短這個支付序列的通常年限，造成各國一個接一個地卷入危機，發(fā)生同樣的崩潰。因而主要帝國主義國家資本輸出的地區(qū)分布與它們各自的殖民地分布有很大關系。資本輸出在經濟上帶來的后果主要有以下幾點：(1)資本輸出會在某種程度上引起輸出國發(fā)展上的一些停滯。至于利率的變動引起短期資本的移動，俄林認為，產生國際收支逆差的趨勢，幾乎總是和貨幣市場上銀根緊縮的情況結合在一起的。比如，通過一筆貸款，A 國獲得了1 億美元的B 國貨幣，首先用6000 萬美元購買B 國貨物。俄林認為，伴隨著資本的國際流動，借貸雙方的貿易條件都會發(fā)生相應的變化。首先，出口部門以及與國外商品競爭的國內市場部分中大量使用的那種生產要素的價格相對于國內市場部分大量使用的另一種生產要素的價格將下降；國內市場商品價格相對于出口部門商品價格和與外國商品競爭的國內部門商品來說就會上升。(1)國際短期資本流動對貨幣供給的直接影響金德伯格做了以下幾項假定：①國際間的資金流動限于商品的進出口的需要；②實行固定匯率制；③有A、B 兩國，B 國的進口大于出口，A 國出口大于進口；B 國支付A 國時不借入短期資金。這一買進和賣出的結果，將引起B(yǎng) 國的收縮和A 國的膨脹。銀行儲備增加之后，貨幣供給增加，貸款的供給也增加，但這時不一定發(fā)生繼發(fā)性膨脹。如果A 國商業(yè)銀行把在國外的資產當作次級儲備，那就會發(fā)生繼發(fā)性膨脹；在B 國，雖然在存款所有權轉移時貨幣供給量不變，但貨幣的交易速度和流通速度將下降。相反，A國貨幣升值，進口增加，出口減少，貿易收支逆差，它的國際收支也將恢復平衡。比如說，有一家美國銀行減少了在國外的短期凈資產以進口黃金，這時，美國國內的貨幣供給是不發(fā)生變化的。換句話說，它們是由國際收支平衡表上的一些項目變動所引起的資本運動。這樣，一國的資本總量仍保持不變。就不會發(fā)生引致資本輸出。自發(fā)資本運動是指那些不受國際收支平衡表中其他項目變化影響的資本運動。同時，A 國從B 國借入長期資本后，B 國將出現收縮，它的進口減少，出口增加，于是它的國際收支也會逐漸趨向平衡。(1)匯率的變動成為國際收支調節(jié)的主要手段金德伯格認為，在匯率自由浮動的紙幣制度下，黃金流動和國際短期資本流動不一定能發(fā)揮作用，匯率的變動成為國際收支調節(jié)的主要手段。在此基礎上，金德伯格進一步分析了同時存在平衡型、投機型和收入型短期資本流動時的情況。至于B 國，雖然會發(fā)生繼發(fā)性收縮，但收縮的幅度要比A 國的繼發(fā)性膨脹小得多。如果A 國銀行持有此票據直至到期，B 國的貨幣供給不受影響。但是，重新調整過程中所遇到的困難，在貸款國（B 國），要比借款國（A 國）大得多，這主要是由于工資剛性的存在。這是因為，盡管作為一個整體來看，需求從別國的生產要素轉移到A國的生產要素，但是從局部來看，A 國出口部門的生產要素的價格不一定上升，從而出口商品價格也不一定上升。然而，A 國的購買力還會增加，這里所說的購買力的增加是由于信用擴大而產生的。(3)黃金流動是否影響和在多大程度上影響了中央銀行的信用政策，從而造成購買力的次級轉移是不確定的。俄林論述了兩個因素所引起的短期國際資本的移動，即匯率的變動所引起的短期國際資本移動和利率的變動所引起的短期國際資本移動。同時，資本家投資是為了賺取利潤，資本只會投到有利可圖的地方，而決不會不顧利潤來提高人民生活。資本輸出大大發(fā)展起來，成為資本主義國家必然具有的一個特征，則是在資本主義進人壟斷階段以后。馬克思認為，國際信用使一切國家（少數例外）都有可能先后卷入危機，資本主義世界貿易和國際市場，也是建立在信用制度基礎上的。但利息率的提高還不會限制信用的擴大，反而會發(fā)生過度信用膨脹，這正是危機來臨的預兆。如果發(fā)行銀行券來代替流通中的金屬貨幣，那么，用于國內流通中的準備金就不必要了，這部分貴金屬就會長期流往國外。它們除了補償這些國家磨損掉的鑄幣外，還會增加流通中需要擴大的貨幣量，增加銀行的貴金屬準備和滿足奢侈品的消費，另一種則是在不生產貴金屬國家之間的運動。同資本輸出聯系在一起的若干問題，如國際資本流動的機制，國際債務清償能力，國際資本流動和經濟周期的關系，也就成為西方經濟學界關心的問題，馬克思、列寧、俄林、金德伯格等人對資本的國際流動都作了比較深入的研究。（二）古典政治經濟學的貨幣數量說大衛(wèi)托馬斯他們采取各種手段，吸收和保存國內所需的金銀數量，主張國家采取行政措施，通過立法途徑來增加貨幣財富。167。由于匯價的變化，特別是主要貨幣間比價的變動，造成國際外匯市場匯價的失衡