【正文】 府機(jī)構(gòu),其前身是證券投資委員會(huì),主要任務(wù)在于維持公眾對(duì)英國金融體系和金融市場信心。證券交易委員會(huì)對(duì)這些產(chǎn)品及交易所的監(jiān)管包括透明度、價(jià)格報(bào)告制度、反操縱規(guī)定、成交量限制、審計(jì)跟蹤制度和保證金要求。但該《暫行辦法》僅僅從市場準(zhǔn)入、內(nèi)控機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管等方面對(duì)我國金融機(jī)構(gòu)開辦衍生品交易業(yè)務(wù)提供14我國金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理及交易案例實(shí)證分析 一般監(jiān)管原則和基本管理規(guī)范。大量電廠、陶瓷廠、遠(yuǎn)洋運(yùn)輸企業(yè)陸續(xù)參與到燃料油市場中。由于金融期貨交易具有成本低、杠桿作用大、流動(dòng)性強(qiáng)等特點(diǎn),使其規(guī)模不斷擴(kuò)大,目前均已超過相對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨市場交易額。基本的金融互換有貨幣互換(Cross Currency Swap)和利率互換(Interest Rate Swap)兩大類。 2. 金融期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)(Financial option risk) 金融期權(quán)是指合約的買方在支付一定的權(quán)利金的前提下取得的,在一個(gè)特定的日期或時(shí)期內(nèi)以事先確定的價(jià)格賣進(jìn)或賣出一定數(shù)量的某種金融工具的權(quán)利。引起一國經(jīng)濟(jì)增長、消費(fèi)水平和投資水平的下降。二是交易對(duì)手因破產(chǎn)等原因?qū)е潞霞s不能依法進(jìn)行凈沖平倉而導(dǎo)致的損失。昀后,金融衍生品用于套期保值,其風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)貨資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)具有相關(guān)性。 :在市場準(zhǔn)入后,金融衍生品市場可以作為融資渠道,因此其具有融資性。投機(jī),金融衍生品也可作為投資工具。2)賦予另一主體合約上的權(quán)利:①前一主體交換金融工具。 研究意義 金融衍生品并不是風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)的源泉,我們需要提高金融衍生交易的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、提高國民經(jīng)濟(jì)素質(zhì),加強(qiáng)金融監(jiān)管能力,使金融衍生品市場能夠健康、良性發(fā)展,為國民經(jīng)濟(jì)提供支持,使其得到更大的發(fā)展,在社會(huì)資源配置中得到應(yīng)有的地位。bulid harmony mechanism, improve efficiency and level of supervision, consummate information published,to maintain a fair market and make it function properly. enterprise should put the enter trade into force, provide effective information published institution,improve risk supervision, plete the internal regulations and reform its salary systemmercial bank should breed internal control perceptions,make internal activities safe and effective,build and improve information system and channel of munications, build risk appraisement and alarm system, standardize the effective information publishing instruction and enhance the regulations Keywords:financial derivatives。健全內(nèi)部控制制度。各種金融衍生品都有明顯的兩重性,作為套期保值的工具,它們可以有效地管理各種金融風(fēng)險(xiǎn),而作為獲利性的投資手段,它們又通常給投資者帶來嚴(yán)重的金融風(fēng)險(xiǎn)。促使內(nèi)部控制活動(dòng)安全有效。自 20 世紀(jì) 70 年代以來,在金融創(chuàng)新的大背景下,金融工具的衍生和發(fā)展為整個(gè)資本配置市場注入了極大的活力,改革開放以來,我國曾在期貨、國債期貨、股指期貨、貨幣期貨等方面進(jìn)行過試點(diǎn)工作。 研究框架結(jié)構(gòu)與主要觀點(diǎn) 本文對(duì)我國金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了系統(tǒng)性研究,從金融衍生品的概念入手,對(duì)金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行闡述,并結(jié)合我國金融衍生品市場的實(shí)際情況,研究我國金融衍生品監(jiān)管及風(fēng)險(xiǎn)管理方面的不足,結(jié)合近期我國企業(yè)客戶敘做金融衍生交易的真實(shí)案例,分析并研究我國金融衍生品監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)管理方面有待加強(qiáng)完善的地方。2)不要求初始凈投資,或與對(duì)市場條件變動(dòng)具有類似反映的其他類型合同相比,要求較少的凈投資。 目前,金融衍生品大致可分為如下幾大類:金融期貨、金融期權(quán)、金融互換、各種遠(yuǎn)期協(xié)議、信用衍生產(chǎn)品。金融衍生品彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融市場上保險(xiǎn)服務(wù)和投資基金、證券投資組合的不足,成為規(guī)避金融自由化過程中金融價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的主要工具,促進(jìn)了金融風(fēng)險(xiǎn)管理手段的創(chuàng)新和金融業(yè)的大發(fā)展。市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),主要是指由于缺乏合約交易對(duì)手而無法變現(xiàn)或平倉的風(fēng)險(xiǎn),是由于市場深度、廣度不夠或市場價(jià)格劇烈波動(dòng)致使衍生產(chǎn)品持有者無法在一定價(jià)位上對(duì)特定頭寸予以軋平或?qū)_而產(chǎn)生的。三是一些金融機(jī)構(gòu)故意游離于法律管制的設(shè)計(jì)而使交易者的權(quán)益得不到法律的有效保護(hù)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定和實(shí)施也產(chǎn)生重大影響。而對(duì)合約的賣方來說,在收取期權(quán)費(fèi)的同時(shí),有義務(wù)在買方要求履行合約時(shí)按照規(guī)定的價(jià)格出售或購買規(guī)定的金融工具。利率互換雖然在發(fā)展上晚于貨幣互換,但其發(fā)展快于貨幣互換。因此,金融期貨的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。在此基礎(chǔ)上,各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。有必要組織現(xiàn)場檢查,對(duì)各款準(zhǔn)入條件具體化、可操作化。向公眾宣傳,使之了解金融系統(tǒng)、金融產(chǎn)品及其利益和風(fēng)險(xiǎn)。證 券交易委員會(huì)則監(jiān)管在全國性的證券交易所進(jìn)行交易的所有證券,包括貨幣期權(quán)、股票期權(quán)和股指期權(quán)。 中國證監(jiān)會(huì)于2004年年初發(fā)布了《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》 (以下簡稱《暫行辦法》),自3月1 日起實(shí)施。鋁消費(fèi)企業(yè)也逐步進(jìn)入市場。合約到期交割的比例很低,絕大多數(shù)期貨交易者都以反向交易平倉了結(jié)。金融互換的參與者多為大型金融機(jī)構(gòu)、跨國公司等,每筆交易金額都較大,互換交易的期限也很長,一般在2年至10年之間,交易目的主要在于降低籌資成本、規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)。但由于遠(yuǎn)期合約是由雙方直接商定的,是一對(duì)一的交易,不僅流動(dòng)性極大,而且還面臨較高的信用風(fēng)險(xiǎn)。減低部門生產(chǎn)率和資金利用率。法律風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下兩個(gè)方面:一是金融衍生合約本身存在不合法性,使交易對(duì)手不具法律授權(quán)或超越權(quán)限,導(dǎo)致合約無法履行。投資者只需動(dòng)用少量資金,即可以操作數(shù)十倍于保證金的金融衍生品交易?；A(chǔ)工具價(jià)格的變換莫測決定了金融衍生工具交易盈虧的不穩(wěn)定行,這是金融衍生工具具有高風(fēng)險(xiǎn)的重要誘因。 運(yùn)用金融衍生品主要目的在于:風(fēng)險(xiǎn)管理,金融衍生品是企業(yè)和其他使用者降低控制風(fēng)險(xiǎn)的一種工具。1990年3月和1991年2月,FASB相繼發(fā)布了SFAS 《表外風(fēng)險(xiǎn)及集中信用風(fēng)險(xiǎn)的金融工具信息披露》和SFAS 《金融工具公允價(jià)值之披露》兩個(gè)準(zhǔn)則公告,對(duì)金融工具(含衍生金融工具)做出了明確的定義: “金融工具應(yīng)定義為現(xiàn)今,一個(gè)主體的所有者權(quán)益的憑證或一份同時(shí)具備以下特征的合約:1)對(duì)一個(gè)主體形成合約上的義務(wù):。對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定和實(shí)施也產(chǎn)生重大影響。監(jiān)管Abstract The innovation and development of financial derivative market is the inevitability of market economy development, it has profound social and historical roots and strong market’s fundamentals. Financial derivative instrument is just like a doubleedged sword,one hand,they could manage financial risks effectively as hedging tools,the other hand, they also give investors lots of serious financial risks as a profitable , Our enterprises increasingly usded financial derivative instrument as a means of internal financial risk management. We need to