【正文】 2） 混合合并方式盛行 。 FASB 19 ? （ 1） 相關(guān)產(chǎn)業(yè)的合并為主要形式 。 合并活動不僅僅是為了規(guī)模的擴(kuò)大 ， 而且是把外部合并作為內(nèi)部改組的契機(jī)和動力 ，從而促進(jìn)企業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和變革 ， 提高了競爭能力 。 1990年 9月向老股東按照 10： 5的比例配股 5萬股 ， 每股配股價 96元 ， 另由某證券商包銷 5萬股 ， 每股價格 118元 。 28 寶安延中風(fēng)波 ? 10月 6日 ， 雙方的會談不歡而散 ， 當(dāng)天下午寶安即公布其對延中的持股比例已達(dá) 18%。 中國資本市場十大收購事件 ? 一 、 寶安集團(tuán) —延中實(shí)業(yè) ? 1993年 9月底 10月初 ， 中國寶安集團(tuán)通過二級市場收集流通股的方式取得延中實(shí)業(yè) (今方正科技 )第一大股東地位 ， 這是發(fā)生在新中國證券市場的第一起公司控制權(quán)爭奪案例 ， 成為轟動一時的 “ 寶延風(fēng)波 ”。 3月下旬 ， 通百惠向中小股東廣泛征集委托書 ， 成為中國證券市場第一例委托書收購案例 。 魯穎電子將根據(jù)有關(guān)法定程序予以注銷 。魯穎電子主要生產(chǎn)中高壓瓷介電容器 、 中高壓交流瓷介電容器及其他電子產(chǎn)品 ， 是國內(nèi)最大的中高壓陶瓷電容器生產(chǎn)基地 ， 綜合效益指標(biāo)連續(xù)六年居全國同類生產(chǎn)企業(yè)之首 。 億安科技股權(quán)并購和資產(chǎn)重組方面雖然可能乏善可陳 ， 但其股價沖破百元 ， 改變了中國股市長期以來股票價格被壓縮在一個相對較小空間中的狀況 。 10月 6日寶安上海公司又買入了 %。 10月 4日假后復(fù)盤后 ， 寶安公司再次公布已持有延中 16%的股份 ， 事實(shí)上已成為延中實(shí)業(yè)的第一大股東 。 隨后不久 ， 寶安集團(tuán)上海分公司作出公告： “ 本公司于本日擁有延中實(shí)業(yè)股份公司發(fā)行在外的普通股的 5%以上的股份 ， 現(xiàn)根據(jù)國務(wù)院 《 股票發(fā)行與交易管理暫行條例 》 第四章 ‘ 上市公司的收購 ’ 第四十七條的規(guī)定 ， 特此公告 。 如迪斯尼公司合并大都會 /美國廣播公司的總金額為190億美元 。 1975年合并總數(shù)為 2279起 ， 金額不到 120億美元；可是到 1984年 ， 合并數(shù)為 2543起 ， 金額 1220億美元 ， 可見 ， 19751984年的十年間 ， 盡管合并數(shù)目增加不多 ， 但平均每筆合并交易額的增加超過 10倍 ，從而使總的合并規(guī)模大大擴(kuò)大了 ， 如 1985年通用電氣公司以 60多億美元的代價合并了美國無線電公司 。 第二次合并浪潮加強(qiáng)了集中，加劇了市場競爭，也使合并的成功率大大提高，這次合并浪潮成為美國產(chǎn)業(yè)史上又一個里程碑。 企業(yè)合并的歷史演變及經(jīng)驗(yàn) 12 這次合并活動的特點(diǎn) ? （ 1）橫向合并是這個階段的主要形式。 – 縱向合并（ Vertical integration），也稱垂直式合并，指參與合并的企業(yè)分屬不同的產(chǎn)業(yè)或行業(yè)部門，但有著密切聯(lián)系或相互銜接關(guān)系的合并行為。 ? 創(chuàng)立合并（ Consolidation） – 我國 《 公司法 》 也稱新設(shè)合并，是指幾家企業(yè)協(xié)議合并組成一家新的企業(yè)。這個階段的合并主要是證券化合并，而在此期間投資者對過度需求以及隨之而來的瘋狂投機(jī)浪潮，成為1896年后合并的推動力。 在這個時期 ， 橫向合并已經(jīng)減少了 ， 而混合合并成為主流 ， 目的是謀求生產(chǎn)經(jīng)營多樣化 。 這次浪潮是以多樣化戰(zhàn)略為具體形式 ， 但集中在與本行業(yè)有關(guān)的行業(yè)上 ， 例如電子行業(yè)只合并與電子產(chǎn)品有關(guān)的行業(yè) ， 以便充分利用企業(yè)自己的技術(shù)和知識優(yōu)勢 。 ? （ 2） 企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)盟為本次合并的主要形式 。 這樣 ， 上市的總股份為 20萬股 ， 股本總額為 1000萬元 。 10月 8日寶安集團(tuán)上海公司發(fā)表致延中實(shí)業(yè)全體股東及員工的公開信 ， 稱如果寶安參與延中的經(jīng)營與決策 ， 將會用寶安的經(jīng)驗(yàn) ， 完善和加強(qiáng)延中的經(jīng)營管理， 大力支持延中發(fā)展項(xiàng)目 ， 增強(qiáng)盈利能力 ， 提高員工待遇 。 ? 二 、 紹興財務(wù) —紹興百大 ? 1994年 4月 ， 紹興市財務(wù)開發(fā)公司通過收購紹興百大 (今浙江創(chuàng)業(yè) )集團(tuán)多家法人股股東的分散股權(quán) ， 成功地取代國有股的第一大股東地位 。 清華同方吸收合并魯穎電子 ? （ 一 ） 背景 ? 清華同方 （ 600100） ， 全稱清華同方股份有限公司 。 以1998年 6月 30日作為合并基準(zhǔn)日 ， 并以合并基準(zhǔn)日當(dāng)天雙方經(jīng)審計的財務(wù)報表為準(zhǔn) ， 確定折股比例 ， 履行財產(chǎn)轉(zhuǎn)移手續(xù) 。 總股本 ， 其中法人股 ， 占總股本 37%， 社會個人股 ， 占 63%。 隨著公司主營業(yè)務(wù)逐步轉(zhuǎn)向高科技的網(wǎng)絡(luò) 、 電動車等 ， 深錦興也搖身一變成為億安科技 。 當(dāng)日 ,關(guān)聯(lián)企業(yè)將其持有的延中股票共 給了寶安上海公司 , 。 寶安延中風(fēng)波 27 寶安延中風(fēng)波 ? （ 二 ） 爭奪控制權(quán) ? 1993年 9月 30日寶安公司的公告 ， 使得其收購延中實(shí)業(yè)的目的公諸于眾 。 中國的兩次合并浪潮 24 寶安延中風(fēng)波 ? （ 一 ） 背景 ? 1993年 9月 30日上午十一點(diǎn)一刻左右 ， 上海證券交易所突然宣布 ， 延中股票暫停交易 。 ? 這次合并主要呈現(xiàn)如下特點(diǎn)： – （ 1） 規(guī)模極大 。 在 1979年以前很少見到 10億美元以上的合并交易額 。如洛克菲勒公司控制了美國花旗銀行，摩根銀行則創(chuàng)辦了美國鋼鐵公司，產(chǎn)業(yè)資本與銀行資 本的互相融會，產(chǎn)生了一些金融寡頭，其金融資本實(shí)力相當(dāng)雄厚，在以后美國經(jīng)濟(jì)中扮演了重要角色。 ? 僅 18981902年，就有 2653家企業(yè)合并（其中僅 1899年就有 1028家）， 5年內(nèi)涉及合并資產(chǎn) 63億美元， 100家最大公司規(guī)模擴(kuò)大 4倍，并控制了全美 40%的工業(yè)資本 ? 這次合并浪潮產(chǎn)生了一些后來對美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)影響深遠(yuǎn)的壟斷組織，如：美國鋼鐵公司、美國石膏肥料公司、美國煙草公司、杜邦公司、國際收割機(jī)公司、美國橡膠公司等一批現(xiàn)代化公司。 6